Главная » ИНВЕСТИЦИИ » Инвестиции. Экономическая суть, классификация, строение и значение инвестиций
Опубликовано: 21 октября 2021

Инвестиции. Экономическая суть, классификация, строение и значение инвестиций

 

Инвестиции. Экономическая суть, классификация, строение и значение инвестиций

Инвестиции – это реализация установленных экономических проектов в настоящем времени с целью получения дохода в будущем.

Понятие инвестиций достаточно новое для российской экономики. В реалиях плановой экономики чаще использовалось понятие «капитальные вложения». Сегодня в научной литературе это два разных понятия, которые имеют свои обозначения. Такой подход с разграничением понятий преобладает в отечественной и зарубежной экономической литературе.

Согласно тексту Закона РФ от 25.02.1999 №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Реальные и портфельные инвестиции

Инвестиции имеют более широкий спектр, нежели капитальные вложения. Они подразделяются на:

  • Портфельные.
  • Реальные.

Портфельные инвестиции – это вклады в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий.

Реальные инвестиции – это вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

В такой ситуации предприятие-инвестор, когда вкладывает средства, увеличивает свой производственный капитал, который состоит из основных производственных фондов, а также необходимых для их работы оборотные средства.

Получение портфельных инвестиций происходит тогда, когда инвестор увеличивает свой финансовый капитал посредством получения дивидендов – дохода на ценные бумаги или иные доходы.

Согласно тексту Закона № 39-ФЗ определение «капитальные вложения» объясняется так: «Капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал, в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты».

Опираясь на это утверждение, можно говорить о том, что инвестиции, которые вкладываются в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями.

Исходя из всего этого, необходимо подчеркнуть, что понятие «реальные инвестиции» обширнее, чем понятие «капитальные вложения». Согласно тексту, упомянутого выше Закона, реальные инвестиции – это средства, вложенные как в основной и оборотный капитал, так и в нематериальные активы. Таким образом, в следующей схеме можно увидеть составные части инвестиций.

Реальные и портфельные инвестиции

Говоря более точно, то капитальные вложения представляют собой расходы на строительно-монтажные работы при строительстве зданий и сооружений; покупка, монтаж и починка машин и оборудования; проектно-исследовательские работы; содержание дирекции возводящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадровых ресурсов; введение земельных участков и переселение в связи с застройкой и др.

В следующей схеме видно, как по-разному реальные и портфельные инвестиции оказывают влияние на итоговые финансовые результаты деятельности хозяйствующего субъекта.

Реальные и портфельные инвестиции

Можно говорить о том, что реальные инвестиции оказывают воздействие на итоговые результаты хозяйствующего субъекта, в первую очередь, посредством его развития: расширение масштабов деятельности; техническое перевооружение производства; совершенствование качества продукции; улучшение применения всех факторов потребления; снижение себестоимости товара и др.

Портфельные инвестиции в первую очередь влияют на финансовое состояние предприятия посредством таких факторов:

  • Получение дивидендов и процентов.
  • Получение экономической выгоды от продажи акций на более выгодных условиях.
  • Участие в правлении других предприятий с целью получения экономической выгоды.
  • Возможность быстро получить нужные для предприятия денежные средства за счёт ценных бумаг.

Согласно статистическому учёту и экономическому анализу реальные инвестиции трактуются как капиталообразующие. Они состоят из:

  • Инвестиций в основной капитал.
  • Затрат на капитальный ремонт.
  • Инвестиций на покупку земельных участков и объектов природопользования.
  • Инвестиций в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т.д.).
  • Инвестиций, которые пополняют запасы материальных оборотных средств.

Важное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают вложения в основной капитал, в составе которых могут быть затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и иных предприятий, на жилищное и культурно-бытовое строительство.

Инвестиции в качестве экономической категории проявляются посредством основных функций. Они заключаются в следующем.

  • Процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов как производственной, так и непроизводственной сфере.
  • Процесс снабжения и возмещения оборотного капитала.
  • Перекидывание капитала из одной сферы в иные, которые являются более привлекательными, в форме реальных и портфельных инвестиций.
  • Перераспределение капитала между собственниками посредством покупки акций и вложения средств в активы других предприятий, иначе этот процесс называется переделом собственности.
  • Основа развития экономики на макро- и микроуровне.

Валовые и чистые инвестиции

Существуют валовые и чистые инвестиции. Валовые образуются посредством сложения частей:

где Ив — валовые инвестиции; Ич — чистые инвестиции; А — амортизационные отчисления.

Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за минусом амортизаторных отчислений.

В случае, когда валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, тогда имеет место только простое воспроизводство. А когда валовые инвестиции превышают величину амортизационных отчислений, тогда это говорит о наличии простого или расширенного воспроизводства основных фондов.

Сущность инвестиций на макро- и микроуровне

Говоря об инвестициях на макроуровне важно отметить, что особенно капитальные вложения, которые представляют собой основу для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счёт:

  • Обновления и усовершенствования ключевых производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы, которое имеет систематический характер.
  • Ускорения темпов научно-технического прогресса, а также усовершенствования качества и обеспечения конкурентоспособности отечественных товаров.
  • Сбалансированного развития всех без исключения областей народного хозяйства.
  • Создания сырьевой базы, которая будет соответствовать всем требованиями потребления.
  • Увеличения экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства.
  • Уменьшения издержек производства и обращения.
  • Увеличения объемов и улучшения качественных характеристик структуры экспорта.
  • Решения проблем в социальной сфере, в первую очередь, проблем с безработицей.
  • Обеспечения положительной динамики в структуре экономики.
  • Перераспределения собственности между субъектами хозяйствования и др.

Из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что инвестиции в конечном итоге дают экономике рост, и даже в какой-то мере предопределяют её положительное развитие. Для того, чтобы увеличить национальное богатство и производственный потенциал страны, необходимо направлять капитальные вложения на увеличение основного капитала предприятия. Сюда могут быть включены и покупка машин, оборудования, модернизация, реставрация и строительство зданий, инженерных сооружений и т.д.

Состояние экономики страны во многом зависит от того, насколько эффективной является система функционирования всех субъектов хозяйствования, иначе говоря коммерческих организаций. Здесь наиболее важны инвестиции, а также капитальные вложения, которые представляют собой основу для обеспечения этой эффективности на предприятии.

Инвестиции на микроуровне должны способствовать достижению следующих целей:

  • Увеличение и расширение сферы деятельности.
  • Недопущение чрезмерного морального и физического износа ключевых производственных фондов.
  • Уменьшение себестоимости производства и реализации продукции.
  • Повышение уровня технического обслуживания производства на базе внедрения новых технологий и техники.
  • Повышение качества и обеспечение конкурентоспособности товаров производства.
  • Повышение уровня техники безопасности и осуществление природоохранных мероприятий.
  • Обеспечение конкурентоспособности предприятия.
  • Приобретение ценных бумаг, а также вложение средств в активы других предприятий.
  • Приобретение контрольного пакета акций и др.

Таким образом, можно говорить о том, что инвестиции необходимы для обеспечения нормальной деятельности предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Это в большей степени является главным определяющим фактором и значением инвестиций на микроуровне.

Исходя из всего изложенного, становится совершенно ясно, что инвестиции представляют собой важнейшую экономическую категорию, а также играют важную роль на микро- и макроуровнях. Особо важное значение это имеет для расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли. Более того, именно это становится базой для разрешения множества социальных проблем, которые характерны современному обществу.

Экономическая сущность инвестиций и их задачи

Что такое инвестиции? Этот вопрос задают себе многие, кто еще не сталкивался с инвестированием. При этом часть людей, боятся инвестирования.

Однако, давайте разберемся, что такое инвестиции и действительно ли это очень сложный процесс. Для этого необходимо разобрать понятие и сущность инвестиций.

Если рассмотреть определение инвестиций, то можно заметить, что по сути дела — это любые вложения ценностей с целью получения прибыли и иного социального эффекта.

С прибылью понятно, вложил деньги в открытие бизнеса или приобрел акции компании, то есть инвестировал ценность с целью дальнейшего получения дохода.

А что же тогда с социальным эффектом? Пример можно привести из детства, угостил друга шоколадной конфетой и рассчитываешь, что Ваши отношения станут крепче.

Понятно, что это очень упрощенный пример, но он дает понять суть социального эффекта.

Рассмотрим основные классические определения понятия «инвестиции» и в чем заключается его сущность.

Инвестиции – это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и (или) положительного социального эффекта.

Инвестиции (от лат. Investire «вкладывать (доход) или облачать (власть)») – это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли или достижения положительного социального эффекта.

Понятие и сущность инвестиций тесно связаны с инвестиционным процессом, который возникает, когда мы начинаем вкладывать (инвестировать) свой капитал.

SMART-подход в постановке целей

SMART-подход в постановке целей

От правильности постановки и точности их формулирования цели зависит ваш путь на рынке ценных бумаг: выбор стратегии, инструментов, отношение к просадкам бумаг. Наличие четкой цели позволяет вам лучше контролировать свои действия и придерживаться плана по ее достижению, меньше дергаться на падениях рынка.

При этом, сама постановка цели – не простая задача. Один из вариантов – SMART-подход. Его часто используют в менеджменте. Впервые этот термин появился у Пола Майера в работах по личностному развитию в 1965 году.

Принцип SMART это набор критериев для точного формулирования цели.

 

Specific – цель должна быть конкретной, понятной, без размытых формулировок.

Measurable – она должна быть измеримой, лучше, если заявлена конкретная сумма или количество.

Attainable – цель должна быть реально достигаемой. Чем более реалистична цель, тем больше вероятность ее достижения.

Relevant – цель должна быть важной для вас, актуальной, должна соответствовать вашим ожиданиям и согласовываться с остальными целями, если их несколько.

Time-bound – цель должна иметь конкретные временные рамки, что дает дополнительную мотивацию.

В данном ключе, «разбогатеть» – это не цель. «Накопить на образование детям» – это не цель. У них нет ни сумм, ни сроков. Сколько накопить, когда, сколько нужно, чтобы считать, что ты разбогател…

«Накопить 8 млн. рублей к 1 января 2025 года, чтобы купить трехкомнатную квартиру в новостройке в Нижнем Новгороде» или

«Создать «финансовую подушку» в размере 500 тыс. рублей к 1 января 2021 года» это правильные цели.

Цель надо обязательно записать на бумаге или в файл. Нет записи – нет цели. Нет цели – нет денег. Если есть конкретная цель, то уже можно составить план и наблюдать прогресс.

При выборе своих целей человек отталкивается от своих жизненных ценностей. Это может быть семья, достойная старость, увлечения, здоровье и т.п, каждый сам решает, что для него важно.

Инвестиционный процесс. Этапы инвестиционного процесса

Что же такое инвестиционный процесс? Из каких этапов он состоит? Для чего нужен каждый из этапов инвестиционного процесса?

Инвестиционный процесс – это долгосрочные вложения экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли и (или) социального эффекта в будущем.

Инвестиционный процесс начинается с принятия решения об инвестировании, а заканчивается вместе с прекращением инвестиционной деятельности. На протяжении этого времени проект генерирует положительные и отрицательные денежные потоки.

При этом прекращение инвестиционной деятельности может быть как запланированное, так и вынужденное (в случае невозможности далее заниматься по какой-то причине инвестиционной деятельностью).

Этапы инвестиционного процесса:

  • поиск инвестиционных возможностей, т.е. тех ценностей которые Вы собираетесь инвестировать. При этом инвестиционные ресурсы могут быть как собственные, так и заёмные;
  • формулировка проектов и первичный отбор. На этом этапе генерируются инвестиционные проекты, которые потенциально могут быть включены в инвестиционный портфель;
  • первичный отбор наиболее интересных инвестиционных проектов. На этом этапе отбираются проекты, которые будут проверены на эффективность. Этап необходим для того, чтобы сократить количество проектов для инвестиционного анализа. Это позволит сэкономить время и деньги на проведение инвестиционного анализа;
  • инвестиционный анализ и принятие решений. На этом этапе происходит оценка эффективности инвестиционных проектов и выбор наиболее привлекательных. В рамкам оценки рассчитываются такие показатели, учитывающие фактор времени, как, например, чистый дисконтированный доход (NPV), индекс доходности (PI), период окупаемости (PB) и т.д. Так же анализ может проводится на основе простых (недисконтированных показателей) ;
  • реализация инвестиционного проекта;
  • мониторинг и аудит хода реализации проекта. Это крайне важный этап инвестиционного процесса, так как позволяет вовремя заметить, если что-то пойдет не так, например, фактическая доходность инвестиционного проекта будет ниже запланированной, и исправить ситуацию.

Содержание инвестиционной деятельности и принципы управления ею формируют ее цели и задачи Рассматривая главную цель управления инвестиционной деятельностью, следует отметить, что она неразрывно связана с голо овною целью хозяйственной деятельности предприятия в целом и реализуется с ней в едином комплексе с развитием инвестиционной теории менялись и подходы экономистов к определению главной цели инвес тицийнои деятельности, и, наконец, исследователями были сформулированы три основных подходади.

Представители классической экономической теории утверждают, что главной целью инвестиционной и других видов хозяйственной деятельности предприятия является максимизация прибыли Согласно теории А Смита максимизаци ия прибыли отдельных субъектов хозяйствования приведет к максимизации всего общественного благосостояния Высокий уровень прибыли предприятия может достигаться при высоком уровне инвестиционного риска, генерит уе угрозу банкротства, а потому в рыночных условиях максимизация прибыли является одной из важнейших задач инвестиционной деятельности предприятия или критериев оценки эффективности отдельных видов его инвест ицицій.

По теории устойчивого экономического роста, которая постоянно развивается, главной целью инвестиционной деятельности является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его функционирования и развития ку Реализация этой цели обеспечивает длительный бескризисное развитие предприятия и постепенное расширение объема его хозяйственной деятельности в процессе инвестированияя.

Представители современной экономической теории главной целью инвестиционной деятельности предприятия считают обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, получает конкретное выражение в макс максимизации рыночной стоимости предприятия Такой подход разделяют все современные теоретики в сфере инвестиционного менеджмента том, что, по их мнению, он лучше реализует финансовые интересы владельцев п идприемства (прибыль и риск с учетом фактора времени).

Учитывая изложенное, ИО Бланк отмечает, что главной целью инвестиционного менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периодах

Главная цель инвестиционной деятельности — обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии В процессе реализации основной цели механизм инвестиционного менеджмента м должен быть направлен на решение таких важнейших задач или целей, а в частности обеспечение:

— высоких темпов экономического развития предприятия, его конкурентоспособности за счет эффективной инвестиционной деятельности;

— максимальной доходности (или доходности) или достижения социального эффекта от инвестиционной деятельности предприятия;

— минимизации рисков при внедрении инвестиций и осуществления инвестиционной деятельности;

— оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий для осуществления инвестиционной деятельности;

— достаточного объема инвестиционных ресурсов и оптимизации (формы и методов всех возможных источников) и согласованности их структуры с прогнозом;

— финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе инвестиционной деятельности (прогнозы относительно влияния инвестиционной деятельности на уровень своей финансовой устойчивости и платежеспособности);

— поиск эффективных путей ускорения реализации действующей инвестиционной программы предприятия и инвестиционных проектов

Все рассмотренные задачи инвестиционной деятельности взаимосвязаны, взаимодополняющие, и поэтому их следует рассматривать и учитывать в совокупности с особенностями каждой отдельно Объект исследования — это процессы Управления иння инвестициями, которые включают в себя объект, субъект и функции управленияя.

Управление инвестициями на уровне предприятия с учетом рассматриваемой системы задач включают выполнение функций, предложенных в табл 13

13
Функции системы управления инвестициями предприятия

№ з / пФункцияСодержание
Анализ и прогнозирование развития инвестиционного рынкаИсследуется и анализируется инвестиционный рынок государства, отрасли, региона и влияние этих факторов на инвестиционную деятельность предприятия (реальные и финансовые инвестиции) Изучаются законодательно-правов е условия инвестиционной деятельности предприятия и возможные формы инвестиций На основании анализа, цели, целей и задач предприятия формируется прогноз инвестиционного рынка в целом и деятельности отдельно го предприятийва
Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятияИсходя из целевых направлений развития (общей стратегии экономического развития) предприятия и его инвестиционных возможностей (наличие внутренних и возможность привлечения внешних инвестиционных ре есурсив) и прогноза конъюнктуры инвестиционного рынка, формируется система целей инвестиционной деятельности: участие в инвестиционных проектах (ИП) и целевых инвестиционных программах государства, отрасли, региональных ну и ее основные направления на долгосрочный период Определяются наиболее приоритетные задачи на краткосрочный пед
Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов (финансовых и реальных инвестиций) предприятияОпределяется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для реализации инвестиционной стратегии Рассчитывается возможность формирования инвестиционных ресурсов за счет всех возмож ивих источников: собственных, привлеченных и заемных Определяется целесообразность привлечения для реализации инвестиционной стратегии средств Обязательно необходимо оптимизировать структуру источников инвестиционных ресурсов и обеспечить эффективность и рациональность их использования Необходимо обеспечить финансовую устойчивость и платежеспособность предприятийства
Оценка инвестиционной привлекательности ИП и отбор наиболее эффективныхВыбираются для изучения и анализа инвестиционные проекты, которые наиболее соответствуют инвестиционной стратегии предприятия; проводится тщательная их экспертиза, рассчитываются показатели экономический эффект тивности каждого отдельного ИП и осуществляется их отбор по определенным критериям
Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов (ФИ) и отбор наиболее эффективных из нихРассматриваются предложения финансовых инструментов (ценные бумаги) на рынке; оцениваются отдельные показатели их инвестиционных качеств; осуществляются расчеты их реальной рыночной стоимости; выбираются наибы ильш эффективные а ни
Формирование инвестиционного портфеля и его оценка по критериям доходности, риска и ликвидности3 учетом возможностей привлечения инвестиционных ресурсов и рассчитанных показателей доходности и уровня риска по каждому ИП и финансовым инструментом производится отбор для их непосредственного реализац ции по следующим этапам — формируется инвестиционный портфель и оптимизируются пропорции между реальными и финансовыми инвестициями в целом; — избираются в разрезе каждой из форм наиболее эффективные (соотношение доходности и риска) ИП (ФИ для инвестирования); — проводится оценка ликвидности портфеля
Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов (система планов и бюджетов)Разрабатываются календарные планы реализации отдельных ИП и их бюджеты Формируются различные виды планов относительно текущего планирования и управления инвестиционными программами и проектами Это позволяет обеспечить эффективное управление сформированного инвестиционного портфеляем
Организация мониторинга реализации отдельных инвестиционных программ и проектов на основе системы показателей и выявление факторов на отклонения этих показателейФормируется система показателей, связанных с реализацией каждой инвестиционной программы и отдельных инвестиционных проектов; определяется периодичность сбора и анализа информации; определяются основные и факторы относительно задержки или отклонения по всем показателям каждого проекта, что позволяет оперативно реагировать и ликвидировать различные преграды по эффективной реализации программ и проекте
Подготовка решений о своевременном прекращении (выход) внедрение неэффективных ИП (продажа отдельных финансовых инструментов) и реинвестирования капиталарезультате изменения факторов внешней и внутренней характера фактическая или ожидаемая эффективность отдельных инвестиционных проектов (ФИ) может оказаться намного ниже рассчитанной А поэтому принимается ся решение о выходе из таких инвестиционных проектов (продажа отдельных ФИ) и определяются формы этого выхода (реализация, акционирования и др.) Согласно осуществляется корректировка инвестиционного портфеля путем подбора других ИП или ФИ, куда реинвестируется освободившийся катал.

Наиболее важные признаки инвестиций

Чем же отличаются инвестиции от простого накопления капитала?

Дело в том, что для всех инвестиций характерны следующие признаки:

  • инвестиции осуществляются инвесторами, которые имеют собственные цели, и эти цели не всегда совпадают с общеэкономической выгодой;
  • вложения обладают способностью приносить доход;
  • инвестиции вкладываются на определенный срок (всегда индивидуальный). Даже в том случае, когда Вы решили приобрести квартиру и сдавать её в аренду на неопределенный срок, необходимо для проведения инвестиционного анализа этот срок определить, установив горизонт расчета;
  • целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;
  • использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением и ценой, в процессе осуществления инвестиций. Что такое цена ресурса? Например, если Вы берете кредит, то ценой ресурса будет проценты по кредиту;
  • наличие риска вложения капитала. Любые инвестиции несут в себе риск. Даже если Вы, кладете деньги под процент на банковский депозит. Понятно, что степень риска разная и зависит от инвестиционного проекта. Например, вложение в ноу-хау будет гораздо более рискованным, чем тот же банковский депозит.

Цели инвестиций

А для чего же нужны инвестиции? Понятно, что инвестиции важны и для простого человека, чтобы сделать его финансово независимым, и для государства, чтобы повысить его уровень экономического развития.

Как мы видим, цели инвестиций очень похожи. Но рассмотрим более подробно, цели инвестирования с позиции государства (макроуровень) и позиции предприятия или человека (микроуровень).

Цели инвестиций на макроуровне

Инвестиции предопределяют рост экономики, повышают ее производственный потенциал.

На макроуровне инвестиции являются основой для:

  • осуществления политики расширенного воспроизводства;
  • ускорения научно-технического прогресса;
  • улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
  • развития социальной сферы;
  • решения проблем обороноспособности страны и ее безопасности; проблем безработицы, охраны окружающей среды.

Цели инвестиций на микроуровне

На микроуровне инвестиции необходимы для:

  • обеспечения нормального функционирования предприятия;
  • стабильного финансового положения;
  • максимизации прибыли, получения пассивного дохода ;

Для предприятий также характерно, использование инвестирования для:

  • преодоления последствий морального износа оборудования;
  • преодоление физического износа основных фондов.

Однако, разобравшись с понятием и сущностью инвестиций, необходимо перейти к процессу инвестирования. Но для того чтобы инвестиционный проект был эффективным, надо понимать какие виды и классификации инвестиций существуют, чем они отличаются друг от друга и какие виды инвестиций наиболее подходят каждому.

Источник https://zaochnik.com/spravochnik/ekonomika/makroekonomika/investitsii-i-znachenie-investitsij/

Источник https://starline-trade.ru/investirovanie/celi-investicionnogo-processa.html

Источник

Источник

 

Оставить комментарий

X-закрыть
Яндекс.Метрика