Шорт и лонг на бирже — что это такое
Содержание
Даже если вы ничего не знаете о бирже и о том, что такое шорт и лонг, вам может быть знакомо выражение «шортить рынок». Понятие стало известно многим после выхода фильма «Игра на понижение», главные герои которого открыли сделку и хорошо заработали на падении рынка.
Почему они так называются
Названия этих принципов происходят от скорости изменения ситуации на бирже. Если взглянуть на график цены актива на бирже, можно заметить, что рост цены обычно постепенный, медленный.
Бывают и исключения, когда в считаные месяцы или даже дни доходность акций вырастает на сотни процентов.
К примеру, в январе 2006 года стоимость акций Ульяновского автомобильного завода выросла с 5 до 70 рублей всего за три дня. Но это исключение лишь подтверждает правила. Выходит, что если вы хотите работать на росте актива, то ваши позиции (сделки) будут лонгами, то есть долгими, длинными.
Снижение цен же, наоборот, обычно резкое — обвал может произойти за несколько минут. Если вы открываете позицию с расчетом на падение, то позиция будет короткой, то есть вы торгуете в шорт.
По сути, лонг — это покупка актива, шорт — его продажа.
В чем отличия
Герои «Игры на понижение» зарабатывали на падающем рынке: те, кто шортит рынок, продает финансовые инструменты подороже, а затем выкупает их по упавшей цене. В итоге участник фондового рынка остается с таким же количеством финансовых инструментов и имеет при этом доход.
Противоположный принцип — торговля в лонг. Чтобы получить прибыль, трейдеры проводят сделки на повышение (длинные позиции). Трейдер покупает инструменты, ждет, когда их цены вырастут, и продает дороже.
Как шорт (short — короткая позиция), так и лонг (long — длинная позиция) в определенной ситуации становятся идеальными инструментами для получения прибыли.
Как заработать на лонге
Смысл длинной позиции — в том, чтобы купить дешевле и продать дороже. Инвесторы открывают лонги, когда ожидают роста котировок. Эта позиция приносит доход в долгосрочной перспективе.
В июле 2017 года акции «Сбербанка» стоили 143 рубля. Допустим, тогда вы купили сто акций (пакет за 14 300 рублей), ожидая, что они принесут вам прибыль в размере 10% от стоимости.
Вскоре «Сбербанк» публикует отчет и показывает высокую прибыль. Участники фондовых рынков начинают скупать акции «Сбербанка», и менее чем за полгода цена вырастает до 262 рублей, то есть увеличивается почти на 100%.
Вы продаете акции по новой цене и получаете 26200 рублей. Ваша прибыль за полгода составит 11 900 рублей без учета налогов и комиссии брокеру.
Потратив на акции больше, вы получите соответствующую прибыль. Например, если при тех же условиях вложить 100 100 рублей (купить 700 акций), можно заработать 83 300 рублей без учета расходов на комиссии и налоги.
Длинная позиция может быть менее рискованной, но иногда прибыль от нее придется ждать годами. Если вы хотите более быстрых доходов и при этом готовы к рискам, вам больше подойдет торговля на шорте.
Как заработать на шорте
Шорт — краткосрочная позиция, или короткая. Ее цель — получение прибыли от падения цены актива.
Когда трейдер торгует на шорте, он продает ценные бумаги, владельцем которых не является. Перед тем, как начать шортить рынок, трейдер занимает финансовый инструмент у своего брокера, и продает его по определенной цене. Когда цена на актив падает, трейдер выкупает его обратно. Он возвращает актив брокеру, при этом получая прибыль от разницы в цене.
В марте 2020 стоимость акций «Сбербанка» составляла 236 рублей (23 600 рублей за пакет из 100 штук). Вы рассчитали, что вскоре они упадут в цене, и хотите на этом заработать.
Вы берете сто акций взаймы у своего брокера и продаете их по 236 рублей. Через месяц стоимость акций падает до 186 рублей.
Вы выкупаете их по этой цене (тратите 18 600 рублей) и возвращаете брокеру. У вас остается 5 000 рублей прибыли без учета комиссий и налогов.
Если бы вы продали 500 акций по той же цене (за 118 000 рублей суммарно), а после падения выкупили их обратно, то за месяц заработали бы 25 000 рублей без учета расходов на комиссии и налоги.
С краткосрочной позицией можно успешно работать, если помнить о тонкостях:
- Брокер может принудительно закрыть шорт клиента перед закрытием реестра акционеров. Это происходит, т.к. брокер является фактическим владельцем акций и закрывает сделку для получения дивидендов.
- Вы берете акции брокера под процент. Это нужно учитывать, когда вы рассчитываете свою возможную прибыль.
- Повышенные риски. При торговле на шорте ваш убыток теоретически безграничен, а прибыль ограничена вложенной суммой. Разберемся, почему так, на простом примере.
Допустим, вы заняли у своего брокера сто акций и продали их за 180 рублей (получили в сумме 18000 рублей).
По вашим расчетам, цена акций вскоре должна была упасть на 10%. Предположим, актив упал до нуля, то есть на 100%. Ниже цена упасть не может. Потому если вы продали акции брокера за 18000 рублей, ваш максимальный доход и составит эти 18000 рублей (без учета налога и выплаты комиссии брокеру).
Но может случиться и так, что акции, наоборот, выросли в цене — например, на 30%. Это возможно, ведь рост цены не ограничен. Если в таком случае вовремя не закрыть сделку, вы рискуете понести убытки.
Можно ли одновременно открывать лонги и шорты
Да, если это хеджирование
Часть трейдеров предпочитает брать только лонг, другие торгуют только на шорт, а некоторые участники фондового рынка открывают обе позиции, иногда даже одновременно. Все это — норма.
Такие комбинации используют для хеджирования (т. е. страхования) рисков. На одном рынке открывается лонг, на другом — шорт, и сделки компенсируют ценовые риски друг друга. Трейдер может одновременно открыть лонг — купить 100 акций крупной компании на фондовом рынке, а параллельно открыть шорт на фьючерсный контракт на те же акции. В результате прибыль от одной сделки покроет расходы от другой. Трейдер окажется в нулевой позиции.
Да, если это боксинг
Открыть шорт и лонг одновременно могут также те трейдеры, которые практикуют технику боксинга. Так на бирже называют стратегию, когда трейдер берет одинаковое количество акций в шорт и лонг одновременно. К примеру, он предвидит падение цены, продает лонг и оставляет у себя только шорт. А если прогноз не оправдывается, выкупает лонг обратно.
Несмотря на популярность боксинга, некоторые биржи запрещают открывать шорт и лонг одновременно. Трейдер все еще может открыть несколько счетов или обратиться одновременно к нескольким брокерам, но такие операции достаточно рискованны.
Если вы научитесь прогнозировать изменения в цене активов, то сможете хорошо на этом зарабатывать. На курсах мы поможем разобраться, когда прибыльнее зарабатывать на лонге, а когда стоит открыть шорты.
Что такое лонг и шорт акций с точки зрения биржи
Все знакомы с выражениями «встать в лонг» и «занять короткую позицию». Последняя стратегия дала название одному из лучших фильмов об инвестициях и трейдинге – «Игра на понижение». Сегодня мы разберем механизм открытия длинных и коротких позиций на примере фондового рынка. Выясним, как это работает на практике и стоит ли шортить акции начинающему инвестору.
Чем отличаются лонг и шорт на рынке акций
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
Лонг (англ. Long – длинный) отражает долгосрочную стратегию торговли акциями. Как правило, он основан на фундаментальных показателях и рассчитан на позицию «купи и держи», постепенный рост курсовой стоимости и регулярное получение дивидендов. Таких игроков, зарабатывающих на растущем рынке, условно называют «быками». В периоды экономического подъема они доминируют, и такой рынок принято назвать «бычьим».
Противоположная стратегия происходит от слова «короткий» (англ. Short) и отражает спекулятивную позицию, рассчитанную на быстрое извлечение прибыли не на постепенном росте, а на стремительном падении. Все биржевые индексы в долгосрочной перспективе растут: по статистике 80% времени рынки идут вверх. Однако кризисы и падения цены отдельных акций случаются резко и неожиданно для большинства инвесторов. Движения графика вниз почти всегда короче по времени и более резкие. Чтобы не потерять, а получить прибыль на обвальном падении котировок, придумана стратегия краткосрочной покупки актива и его последующая продажа с прибылью. Игроков на понижение принято называть «медведями». В отличие от «быков», они зарабатывают на падающем рынке, что характерно для финансового кризиса либо проблем с одной отдельно взятой компанией.
Опишу различие на максимально доступном уровне. Сделка «лонг» объясняется просто: купить дешево – продать дорого, разницу в карман. Сделка «шорт» означает: взять кредит дорого – отдать долг дешево, разницу в карман, за минусом платы за пользование кредитом.
Шорт требует применения кредитного плеча, ведь для того, чтобы продать что-нибудь «ненужное», это «что-то» сначала надо купить. Разница с классическим кредитом в том, что брокер дает в долг не деньги, а ценные бумаги с плечом, размер которого зависит от рисков по конкретной акции. Соответственно, шорт повышает цену ошибки при занятии неверной позиции. Кредит для открытия длинной позиции используется реже.
Важно сделать оговорку: далеко не все акции можно шортить. Это связано со значительными рисками таких операций и невозможностью быстро продать активы. Из-за рисков высокой волатильности и низкой ликвидности брокер может не позволить открыть короткую позицию по акциям второго и тем более третьего эшелонов. Эмитентов, пусть даже с большой капитализацией, но недавно прошедшие IPO, шортить тоже нельзя. По ним еще недостаточно биржевой статистики, и поведение их акций может быть непредсказуемым. К доступным для открытия коротких позиций бумагам относится лишь небольшой перечень высоколиквидных акций, в основном голубых фишек – Газпром, Сбер, Роснефть и т. п. Список так называемых залоговых активов можно найти на сайте вашего брокера.
Зачем нужны мультипликаторы EV/EBITDA и Долг/EBITDA
EV/EBITDA и Долг/EBITDA: оцениваем потенциал акций
Обычно акции, доступные для маржинальной торговли, подразделяются на российские и иностранные ценные бумаги. Последние предназначены для квалифицированных инвесторов. Внутри каждой из этих категорий есть разделение по уровням риска клиента – стандартный, повышенный и высокий (особый). У каждого брокера свои нюансы классификации, но все они подчиняются общим требованиям Центрального Банка, биржи и клиринговой организации.
Кроме оговорок по списку бумаг, брокеры вводят еще ряд ограничений, страхующих сделку от больших потерь:
- Дисконтирующие коэффициенты – доля собственных средств при открытии короткой позиции (как первоначальный взнос по ипотеке);
- Обязательные стопы в терминале трейдера;
- Уровень котировок, при достижении которых брокер принудительно закрывает короткие позиции (маржин кол).
Как работает сделка по короткой позиции
Алгоритм торговли «в шорт» зеркален по отношению к структуре сделке «лонг», то есть строится наоборот:
- Трейдер берет акции взаймы у брокера, когда их стоимость высока;
- Продает актив и ждет понижения цены (приказ Sell Short);
- Откупает по цене меньше совершенной продажи;
- Возвращает подешевевшие акции брокеру (приказ Close Short);
- Забирает себе на счет разницу, за вычетом брокерской комиссии.
По сути, трейдер продает бумаги, которых у него нет в наличии. Поэтому такая сделка имеет еще одно название – «продажа без покрытия». Чтобы трейдер не вывел средства от продажи бумаг, они блокируются на брокерском счете до тех пор, пока взятые в долг акции не будут возвращены.
Технически все происходит просто – несколько кликов в терминале. Однако, чтобы получить прибыль на такой операции, трейдер должен предугадать движение цены вниз, иначе он будет в убытке. Кроме потерь от неправильно занятой позиции, трейдер заплатит еще и комиссию за каждый день пользования заемным активом, включая выходные. Внутри одного торгового дня плата за кредит не взимается, операция иногда проводится без переноса короткой позиции овернайт.
Если брокер может перенести позицию на следующий день, это будет стоить вам денег. Размер платы считается в процентах годовых и отталкивается от действующей ключевой ставки. Часто прибыль от разницы в цене купли и продажи акции сопоставима с размером комиссии. К этим издержкам добавляется стандартная комиссия с оборота (зависит от вашего тарифного плана). То есть, находясь в короткой позиции слишком долго, трейдер рискует отдать брокеру всю прибыль от операции. Именно по этой причине такие позиции являются короткими, а закрывается они быстро, насколько это возможно.
Пример: вы берете в кредит акции Русала (RUAL) у своего брокера по 32 руб. 4 апреля 2018 года, продаете их и получаете реальные деньги на счет. Через 10 дней покупаете те же акции по 19.8 руб. и отдаете их брокеру. На счете осталась разница, с которой посредник заберет комиссию за 10 дней пользования кредитными акциями (ставка годовых/365*10).
На какие бенчмарки ориентироваться ленивому инвестору?
Бенчмарки на фондовом рынке: зачем они нужны инвестору
Теперь учтем нюансы, без которых схема сделки «шорт» будет неполной. Брокер дает кредит не только за плату, но и с обеспечением теми же акциями, но уже в вашем портфеле. Допустим, у вас 10 000 акций Русала, то есть ваш депо равен 320 000 руб. Брокер дает кредит в размере 95% от депо – 9500 акций на 304 тыс. Эти виртуальные бумаги вы и продаете. Брокеру вы возвращаете акции, цена которых в этот день составляет уже 188 тыс. (198000*95%). Разница до вычета комиссии составит 116 тыс. руб. Конечно, здесь описан идеальный случай, на максимальной ценовой амплитуде.
На практике дела обстоят сложнее. Разница в стоимости редко составляет более 10%, а предоставляемый лимит далеко не всегда используется полностью. Кроме того, у брокера тоже есть свои клиринговые лимиты на бирже, сверх которых он не сможет предоставить в кредит нужные вам бумаги. Тогда позиция не перенесется овернайт, и брокер будет вынужден её закрыть или перенести частично.
Еще один обязательный элемент сделки – стопы, которые трейдер выставляет для себя в терминале. Они сработают, если цена вместо падения двинется наверх и достигнет установленных процентов от первоначальной. Также всегда присутствует маржин кол со стороны брокера, ведь он рискует невозвратом кредита. Когда собственные средства клиента становятся меньше величины задолженности, брокер сначала направляет требование о довнесении залога или кэша. На следующем установленном уровне он принудительно закрывает позицию (если перед этим не сработал стоп-лосс). Обычно такое случается, когда цена идет против занятой позиции более чем на треть. Тогда брокер сам выкупает на бирже одолженные вами растущие акции и закрывает тем самым свой убыток. Поскольку ваша позиция в этот момент закрыта, с собственными потерями вы сделать уже ничего не сможете. Применяется маржин кол редко, только в периоды аномально резких и непредсказуемых движений на рынке.
Одновременное открытие позиций лонг и шорт
Опытные игроки иногда хеджируют свои риски, открывая две противоположные (полярные) позиции. Например, лонг на акции МТС (MTSS) и шорт на Мегафон (MFON). Обратная позиция открывается не на акции в портфеле, поскольку купленные бумаги по умолчанию уже находятся в лонге, а через взятие в кредит у брокера дополнительного объема бумаг. Если для позиции и контрпозиции берется равное количество акций, такая техника на трейдерском жаргоне называется боксингом (boxing).
На противоположных позициях строилась стратегия первых хедж-фондов. Управляющие открывают длинную позицию на недооцененные акции и короткую – на переоцененные. Обычно такая сделка реализуется через производные инструменты, например, открытие шорта на индексный фьючерс или опцион. Это позволяет заранее учесть тренд на снижение, а не продавать акции, когда цена уже упала. При выборе времени открытия и размера короткой позиции применяются те же инструменты фундаментального и технического анализа, что и при обычной торговле. В современной практике хедж-фондов используются робо-эдвайзеры (роботы-советники), основанные на сложных математических алгоритмах.
Как закрыть ИИС и стоит ли это делать раньше срока
Подводные камни при закрытии ИИС: что нужно знать
Большой плюс сделки лонг-шорт в том, что кэш в ней не нужен. Минус в том, что заработать на противоположных движениях обычному трейдеру крайне трудно. Тому, кто только осваивает биржевую торговлю, делать это не рекомендуется. Но большие хедж-фонды научились на этой стратегии не только страховать риски своих клиентов, но и извлекать миллиардные прибыли.
Важный нюанс: для одновременного открытия разнонаправленных позиций, чтобы они не смешивались, требуется использование раздельных контрактов, а по одному эмитенту – двух счетов (субсчетов). Если лонг и шорт открыть на одном счете, это будет равносильно закрытию позиции.
Стоит ли шортить акции начинающему инвестору
Главная проблема неопытного инвестора в том, что он должен иметь точный прогноз движения котировок, иначе операция с короткой позицией приведет к убытку. Такая торговля не подходит для новичков, у которых нет развитого умения анализировать ценные бумаги, опыта прогнозирования и технических навыков проводить операции по счету быстро. Сделка шорт несет в себе риски как для инвестора, так и для брокера. Если цена неожиданно пойдет вверх, трейдер не сможет вернуть взятые в долг и подорожавшие акции. Хорошо, если объем сделки невелик, и цена выросла не сильно. Тогда проигравшему трейдеру придется доплатить при возврате бумаг. Но, даже если же цена понизится до нужных уровней, но короткая позиция при этом будет открыта слишком долго, выиграет только брокер (за счет комиссии).
В случае неблагоприятного развития событий по длинным позициям, у трейдера на руках остаются акции, за которые он сможет выручить деньги после возвращения позитивного ценового тренда. Если ждать этого нет возможности, то следует зафиксировать убыток, сохранив часть своего депо. Трейдер в данном случае не брал кредит, не платит за него проценты и ничего не должен брокеру, кроме комиссии за обслуживание. В случае с короткой позицией, счет трейдера уменьшается на сумму взятых в долг активов и плату за кредит, вплоть до обнуления.
Есть ситуации, которые инвестор должен учитывать при открытии шорта. Например, брокер принудительно закрывает короткие позиции накануне дивидендных отсечек. Иначе он не сможет получить доход по акциям, отданным в кредит. Это еще одна причина, почему шортят чаще не ценные бумаги, а фьючерсы.
Выводы
На фондовом рынке можно заработать как на росте, так и на падении. Участники торгов научились увеличивать свой финансовый результат за счет использования кредитного плеча. Однако нужно помнить, что маржинальная торговля увеличивает не только прибыль, но и риски. В длинной позиции можно «пересидеть» в просадке и дождаться нового роста. Заняв короткую позицию, вы рискуете не только не угадать с трендом, но и отдать брокеру всю прибыль в счет платы за кредит. Поэтому новичкам категорически не рекомендуется обучаться на коротких сделках.
https://trendup.pro/articles/short-i-long-na-birzhe-chto-eto-takoe/