Финансовый кризис: краткий экскурс в историю
После ухода советских войск из Европы, возвращения стран бывшего Варшавского договора на капиталистический путь развития и распада СССР многие на Западе искренне полагали, что главная беда человечества позади, и уж теперь-то наступит полное торжество либерализма и демократии. Но что-то пошло не так, и мир с 90-х годов прошлого столетия один за другим стали сотрясать финансовые кризисы.
Начало эпохи глобализации мировой экономики пришлось на середину последнего десятилетия XX века. С тех пор, вот уже более 20 лет с завидной регулярностью случаются масштабные финансовые кризисы. Растущая экономическая интеграция и взаимозависимость рынков различных стран привела к появлению эффекта домино, когда проблемы, возникшие в пределах одного государства, быстро перекидываются на соседние формации и т.д.
Финансовый кризис в Азии
На рубеже 80-х и 90-х годов XX столетия в Юго-Восточном азиатском регионе сложились уникальные условия для экономического развития, привлекшие сюда невероятный объем свободных капиталов. Многие государства оказались способны зафиксировать курс своих национальных валют относительно доллара США и установить достаточно привлекательные для инвестиций процентные ставки. Этот исторический период был назван «азиатским экономическим чудом». Производство здесь развивалось сумасшедшими темпами, и вскоре весь остальной мир захлестнула волна недорогих промтоваров, электроники, одежды и другой продукции из Азии. Сейчас специалисты оценивают приток инвестиций в этот регион, как половину свободных капиталов развивающихся государств того времени.
Последнее десятилетие XX века ознаменовалось для США выходом из застойного периода, сопровождавшимся поднятием ключевой процентной ставки. В это же время КНР вносит ряд законодательных изменений, поддерживающих экспорт товаров, и начинает составлять достойную конкуренцию другим странам на юго-восточных азиатских рынках.
Летом 1997 года главный финансовый центр региона, Гонконг, из-под британского управления переходит в китайскую юрисдикцию. Возникшие в связи с этим экономические риски заставляют инвесторов перенаправить поток капитала в США.
Роль национальных валют на рынке
Многие азиатские государства в тот период попытались отвязать свои национальные валюты от американского доллара. Для достижения этой цели были задействованы огромные финансовые ресурсы. Но все старания привели к плачевным результатам. На 45% относительно доллара подешевели южнокорейские, малайзийские и филиппинские деньги, а также валюта Таиланда. Индийская рупия обвалилась на 83%. Это стало настоящим финансовым кризисом, повлекшим за собой обнищание населения, всеобщие долги, банкротство простых людей и целых городов, а также обвал фондовых и товарных рынков.
Во многих азиатских странах финансовый кризис привел к социальным выступлениям. Так, в Индонезии был свергнут действующий президент Сухарто. В Таиланде отправили в отставку правительство. В регионе росли антизападные настроения, усилилось влияние сепаратистов и исламистов.
Азиатский финансовый кризис, на удивление, не сразу перекинулся на другие страны. Лишь японские и американские фондовые рынки, связанные с регионом понесли большие потери. Поэтому влияние на экономику других частей мира все-таки имело место.
Российский финансовый кризис
В результате финансового кризиса в Азии упала стоимость цветных металлов и нефти, составлявших основу российской сырьевой экономики. Кроме того, война в Чечне отняла у России в 90-е годы около 5.5 миллиардов долларов. Дефицит бюджета и торгового баланса постепенно съедали золотовалютные запасы страны и не позволяли добиться стабильного курса рубля по отношению к доллару. Рабочие и шахтеры месяцами не получали зарплату, что вело к забастовкам и социальной напряженности.
Для привлечения инвестиций российские финансовые власти искусственно подняли процентную доходность по гособлигациям, доведя их до 150%. Помог России и Международный Валютный Фонд. Однако потом выяснилось, что из выделенного в объеме 22.6 миллиарда долларов кредита 5 миллиардов пропали бесследно.
Российский рубль и деноминация
Меры по преодолению финансового кризиса были изложены в совместном заявлении Центробанка и правительства РФ, которое было обнародовано 17 августа 1998 года. Антикризисный план включал в себя приостановку выплат кредитов в валюте на 90 дней, приостановку погашения внутренней рублевой задолженности и деноминацию рубля. В начале сентября того же года ЦБ РФ перестал поддерживать курс рубля, бросив национальную валюту на произвол судьбы. Уже через 30 дней после этого рубль потерял около двух третьих остатка своей стоимости.
В 1998 году инфляция в стране превысила 84%. Бюджет больше не мог субсидировать сельское хозяйство и промышленность. Чтобы избежать полного экономического коллапса, уже в октябре правящим кругам пришлось обратиться к зарубежной поддержке.
Финансовый кризис вынудил Бориса Ельцина уйти с должности президента, не дождавшись окончания срока. Из-за масштабного экономического партнерства между странами, нестабильность в России сказалась на экономике Польши, которой теперь пришлось переориентироваться с Востока на Запад.
На удивление, последствия финансового кризиса в России были быстро преодолены. Деноминация рубля ограничила ввоз импорта и стимулировала экспорт, что укрепило промышленность. А подорожание сырьевых ресурсов позволило накопить средства для дальнейшего развития.
Аргентина: банкротство целиком
Аргентина слишком долго жила с повышенным дефицитом бюджета. Государство испытывало гнет масштабного долгового бремени, приобретенного в результате Фолклендской войны, провальной инвестиционной политики и бесконечной смены власти. Ситуация была схожа с греческой, но только развивалась на горячей латиноамериканской почве. Масштабное отмывание грязных капиталов, неэффективное налогообложение и закредитованность населения. Все было «неплохо», пока кредитный ручеек из-за рубежа не иссяк.
Финансовый кризис в Азии все же аукнулся на обоих американских континентах. В 1998 году Мексика и Бразилия вынуждены были произвести деноминацию национальных денег. В этот же период аргентинский бюджет перестает пополняться за счет средств от приватизации.
С этого момента Аргентина уже полностью зависит от кредитования со стороны Международного Валютного Фонда. Мировые рейтинговые агентства стали проводить переоценку аргентинских гособлигаций в сторону уменьшения их стоимости. Это вызвало подъем процентных ставок. По требованию Международного Валютного Фонда страна вынуждена была сократить бюджетные расходы и ужесточить налогообложение., что привело к постепенному обнищанию населения и кратному увеличению безработицы.
Летом 2001 года финансовый кризис в Аргентине достиг своего пика. Превышающий 30 миллиардов долларов кредит удалось продлить. При этом был выполнен обмен старых гособлигаций на новые с более долгим сроком погашения и высокой процентной ставкой. Однако Международный Валютный Фонд отказался переводить ноябрьский кредитный транш из-за невыполнения аргентинским правительством бюджетных ограничений. Среди населения началась паника. Люди массово закрывали свои банковские вклады, переводили деньги в доллары и отправляли их за рубеж. В начале зимы власти ограничили снятие наличных денег суммой 250 долларов на одного человека в неделю.
Это вызвало уличные беспорядки и акции протестов. Правительство ушло в отставку. Новый глава государства заявил о прекращении выполнения Аргентиной части своих финансовых обязательств. Начиная с 2002 года, национальная валюта песо потеряла привязку к доллару и стала обращаться по свободному плавающему курсу. Положение населения еще больше ухудшилось. Ежегодная инфляция составила 220%. Однако в 2003 году наметился некоторый экономический рост, который, к сожалению, не продлился долго. Оказалось, что Правительство фальсифицировало ключевые показатели экономики. Страну вновь захлестнула инфляция. В 2014 году аргентинские власти вновь перестали платить по части своих долгов, тянущихся еще с 2001 года. Таким образом, финансовый кризис в этой стране задержался на десятилетия.
Обвал «радужных замков» дот-ком
Во второй половине 90-х годов прошлого века в США бушевала интернет лихорадка. Инвестиции буквально хлынули в компании, занимавшиеся любой деятельностью в режиме онлайн. Никто не задумывался о сути бизнеса. Ставка делалась только на темпы увеличения числа пользователей фирм в секторе рынка дот-ком. Никого не смущало даже то, что большая их часть не создает никаких ценностей и даже не имеет денежного оборота.
Акции компаний дот-ком были сильно переоценены, и неизбежно настало время, когда, поняв это, инвесторы стали массово избавляться от них. Это привело к обвалу фондового рынка и финансовому кризису.
Несмотря на то, что большая часть фирм дот-ком прекратила свое существование, отдельные из них устояли на ногах и превратились в таких современных гигантов, как Cisco, Amazon и Google. Тем не менее, в период с 2000 по 2002 год капитализация фондовой биржи Нью-Йорка уменьшилась на целых 5 триллионов долларов, что в 65 раз больше годового бюджетного дохода Польши за 2015 год.
В совокупности с терактами сентября 2001 года данная ситуация усугубила экономическое положение и привела к краткосрочному финансовому кризису, выразившемуся в депрессии рынков.
Глобальный финансовый кризис 2007 года
Сегодня многие экономисты спорят о том, закончился ли финансовый кризис 2007 года или же в той или иной мере продолжается до сих пор. Поэтому нет смысла подводить итоги тех лет. Разумнее сосредоточиться на причинах.
Главным драйвером этого финансового кризиса стал лопнувший «мыльный пузырь» рынка недвижимости в США. Люди активно скупали жилье и коммерческие объекты, вдохновленные растущими ценами и щедростью банков, раздававших кредиты направо и налево. Самые рискованные кредитные предложения банкиры прятали в мудреные финансовые схемы и навязчиво «впаривали» частным лицам, представителям бизнеса и даже другим банкам в виде облигаций.
Наступивший 2007 год вскрыл этот назревший нарыв. Сначала казалось, что проблемы коснутся только сферу самой недвижимости, и немного затронут фондовый рынок. Но в 2008 году обанкротился инвестиционный банк Lehman Brothers, погрязший в махинациях на кредитных продуктах. Это шумное банкротство затронуло целый ряд других банковских учреждений. Последовала их массовая распродажа по дешевке. Рынок ипотечных кредитов потребовал правительственного вмешательства. Наступивший финансовый кризис сказался на всей экономике. Всегда востребованное в тяжелые времена в качестве защитного актива золото подскочило в цене до рекордных 2000 долларов за одну унцию.
Что происходило на рынках Европы
Для спасения государственных финансовых систем правительства стали инвестировать в банки, фактически занимаясь их выкупом. Это раздуло долги многих стран до астрономических объемов. И если такие крупные державы, как Великобритания, Франция и Германия выстояли в этой буре, то небольшим государствам вроде Греции это оказалось не по силам.
Возникшая разбалансированность финансовых рынков привела к полноценному мировому экономическому кризису. Центробанки были вынуждены рекордно уменьшить ключевые процентные ставки и принять меры так называемого «количественного смягчения», что, по сути, означало запуск печатных денежных станков. Большая часть напечатанных средств направлялась на спасение рынка капиталов, восстановление которого, итак, шло более высокими темпами, чем в товарно-сырьевом и производственном секторе. До сих пор на многих государствах висит громадный долг, отдать который не представляется возможным.
Реальность современности такова, что финансовые кризисы приобрели свойство цикличности. Они регулярно повторяются. Является ли нынешний коронакризис продолжением и отголоском далекого 2007 года, усугубленным пандемией? Или же это новое самостоятельное явление? Вопрос пока открыт. А нам остается лишь быть во всеоружии и с готовностью встречать вызовы времени.
Как инвесторы пережили кризисы прошлых десятилетий?
Так быстро и сильно мировые индексы не падали еще никогда. Начавшийся финансовый кризис уникален триггером – его вызвал вирус; развитием – спад на рынках и в экономике провоцирует не сам вирус, а меры по борьбе с ним; и объемом стимулирования со стороны центральных банков. Тем не менее, прошлые кризисы в свое время тоже были для большинства неожиданным и уникальным явлением. Как они протекали, какие выводы из них можно сделать и как инвесторы зарабатывали на кризисной волатильности?
Окончания экономического цикла, смены парадигмы, спада – иными словами, кризиса ждали на протяжении последних нескольких лет. Слишком долго все было хорошо: к примеру, для США 10 лет без рецессии с растущим фондовым рынком – это рекорд более чем за 100 лет. Распространение нового вируса по всему миру (и меры борьбы с пандемией), а также развал сделки ОПЕК+ в начале марта стали «спусковым крючком» к глобальной встряске.
Еще в середине февраля 2020 года рынки обновляли свои максимумы, а затем за месяц S&P 500 упал более чем на 27%, российский РТС – на 38%, индекс развивающихся рынков MSCI EM – на 30%. Еще никогда рынок, который берет новые вершины, не разворачивался вниз так резко.
Если посмотреть на динамику S&P 500 и MSCI EM, то мы увидим, что кривая и того, и другого индекса за исключением волатильности из-за геополитической напряженности в 2014-2015 годах уверенно шла вверх. Среднее значение американского индекса за прошлый год составило 3133,85 пункта, своего пика – 3380,16 пункта – он достиг в середине февраля, а уже в марте показал минимум в 2191,68 пункта. В последний раз на таком уровне S&P 500 находился более четырех лет назад.
Итак, в условиях, когда экономика показывает рост, а индексы обновляют максимумы, происходит резкий разворот. А как было до этого? Как развивались кризисы 1998 и 2008 гг.?
От пузыря к пузырю
После победы над инфляцией в 1980-х годах американский Федрезерв перешел к политике управления процентными ставками, которую можно охарактеризовать фразой «от пузыря к пузырю». Наблюдая снижение инфляции и инфляционных ожиданий, ФРС снижала ставку проактивно – при первых признаках замедления экономики. После фазы коррекции регулятор крайне осторожно повышал ее обратно, чтобы не препятствовать росту экономики и рынка и не сделать так, чтобы его действия стали причиной нового кризиса. Это привело к тому, что ставка в каждом следующем цикле с 1980-х годов на подходе к следующему кризису была все ниже и ниже. Федрезерв агрессивно снижал, неагрессивно повышал, и каждое такое упражнение приводило к тому, что ставка в итоге оказывалась ниже. Поэтому экономические циклы после 1980-х годов проходят по похожему сценарию: мягкая политика ФРС способствует не только экономическому росту, но и росту цен на финансовые активы. Последнее приводит к перекосам в аллокации капитала: появляются отдельные рынки или классы активов, которые характеризуются ростом кредитного плеча и ростом спекулятивной составляющей цены. В какой-то момент спекулятивный пузырь перестает надуваться, аппетит к риску снижается, что вызывает коррекцию на рынках и замедление экономического роста. Коррекция на рынках и вмешательство регулятора ликвидируют накопившиеся перекосы в аллокации капитала, что создает базу для роста в следующем цикле.
1998 год
Российский кризис 1998 года в масштабах мира был лишь одним из целой череды «пузырей», раздувшихся из-за политики ФРС. В 1996-1997 гг. американский регулятор начал снижать ключевую ставку, чтобы предотвратить наступление рецессии. Это стимулирование отразилось на развивающихся рынках.
Предвестником кризиса стал коллапс валют стран «азиатских тигров» – Южной Кореи, Сингапура, Гонконга и Тайваня. Азиатские страны проводили политику фиксированных валютных курсов, что помимо повышения предсказуемости для экспортеров и долгосрочных инвесторов привлекало краткосрочных спекулянтов. Девальвация юаня в 1994 году сделала импорт из Китая более дешевым и привлекательным, нежели товары южных соседей. Одновременно политика ФРС по укреплению доллара и привлечению инвестиций отрезала Азию от традиционного потока «горячих денег» и ударила по экспорту, поскольку национальные валюты этих стран были привязаны к американскому доллару.
Доступность займов привела к закредитованности азиатских компаний, тогда как отдача от инвестиций стала низкой. Западные инвесторы стали уходить из Азии, и это спровоцировало панику, поскольку бизнес опасался кризиса кредитования. Власти пытались остановить бегство капитала повышением процентных ставок, но это не увенчалось успехом. Правительства азиатских стран были вынуждены отказаться от фиксированных курсов с привязкой к доллару США и отпустить свои национальные валюты в свободное плавание. После этого валюты стали резко обесцениваться. Так, на пике кризиса в декабре 1997 – январе 1998 гг. индонезийская рупия упала на 80% за год, валюты Таиланда и Южной Кореи потеряли около половины стоимости, Малайзии и Филиппин – около 40%.
Если в июле 1997 года индекс MSCI EM достиг потолка, то в сентябре 1998 года он резко рухнул – на 58%.
Российский Центробанк тоже проводил политику фиксированного валютного курса. А Минфин финансировал дефицит бюджета размещением краткосрочных государственных облигаций (ГКО). Их высокая доходность и небольшой срок обращения (три, шесть и 12 месяцев) позволяли инвесторам получать большую прибыль, при этом обслуживание долга правительству обходилось дорого. Сочетание фиксированного курса и высокой ставки привлекало спекулятивно настроенных иностранных инвесторов.
С началом азиатского кризиса отток иностранных инвестиций начал оказывать давление на курс рубля. Низкая собираемость налогов и слабая бюджетная дисциплина увеличивали потребности в финансировании дефицита. Дополнительное давление на доходную часть бюджета оказывало и снижение цен на нефть в течение всего 1998 года. Минфин вынужден был размещать ГКО под все более и более высокую доходность.
В июне 1998 года российские власти согласовали программу помощи от Международного валютного фонда, но она не принесла плодов, и уже в августе правительство объявило о девальвации рубля и реструктуризации своих долговых обязательств.
ЦБ перестал поддерживать рубль: стоимость доллара взлетела с шести рублей в августе до 20 рублей к концу года. Уровень жизни населения упал из-за гиперинфляции: за четыре месяца цены на продовольствие выросли 63%, непродовольственные товары – на 85%. Снизились объемы промышленной продукции и продукции сельского хозяйства. Однако уже к следующему году экспорт российских промышленных товаров вырос, это позволило экономике страны начать движение вверх.
Оптимальная инвестиционная стратегия в 1998 году во многом зависела от решений властей: участники рынка заходили в определенные позиции в ожидании того, что правительство обеспечит безопасность национальной валюте и всей экономике страны. Успех инвестиций заключался в правильной ставке на политическое решение властей, которое в моменте еще не было принято.
Когда проблемы были в Азии и когда российские власти объявляли дефолт, в США, если посмотреть на динамику индекса S&P 500, кризиса не было: стимулирующая политика ФРС защищала американскую экономику до тех пор, пока спустя два года там основательно не раздулся «пузырь доткомов».
2008 год
В каждом кризисе свои «пузыри»: в 2008 году он образовался в секторе американского ипотечного кредитования. На фоне снижающихся ставок рос спрос на инструменты с фиксированной доходностью со стороны инвестиционных фондов и банков. При этом рост цен на жилую недвижимость привлекал на рынок широкий круг частных инвесторов. Возник механизм по выдаче ипотечных кредитов менее обеспеченным заемщикам, которые не могли получить финансирование на стандартных условиях в рамках традиционных государственных программ. Банки, выдававшие такую нестандартную ипотеку, переупаковывали портфели этих кредитов в новые структурные инструменты, которые продавали инвестиционным фондам. Большой популярности этих инструментов способствовало то, что кредитные агентства были готовы присваивать им довольно высокие кредитные рейтинги.
Весной 2008 года обанкротился инвестиционный банк Bear Stearns – на тот момент один из крупнейших на рынке, который финансировал фонды, покупавшие обеспеченные долговые обязательства. К лету 2008 года выяснилось, что эти финансовые инструменты ничего не стоят, и на рынке образовалась «дыра» в триллионы долларов. Последовало падение нескольких крупнейших банков, например, Lehman Brothers, и самая глубокая с 1920-1930 гг. рецессия в мировой экономике. Широкому распространению кризиса – пострадали почти все страны мира – способствовала глобализация.
В конце 2007 года индекс S&P 500 достиг пика, после чего развернулся и до марта 2009 года падал – за полтора года на 56%. Самое жесткое снижение пришлось на середину сентября – конец ноября 2008 года (минус 36%). На докризисный пик S&P 500 вернулся только в 2013 году.
Что было на развивающихся рынках? В 2007 году индекс MSCI EM достиг своего пика. В первом квартале 2008 года случилась резкая коррекция, потом кривая начала резко расти – до июня, после чего падала до декабря суммарно на 62%.
Кризис вызвал панику на финансовых рынках: многие инвесторы решили продать рисковые ипотечные облигации и нестабильные акции и вложить деньги в надежные активы. После краха рынка финансовых производных ценных бумаг началась спекуляция товарными фьючерсами, мировой продовольственный кризис и рост цен на нефть.
Правительства и центробанки развитых стран развернули борьбу с кризисом на трех фронтах. Во-первых, они обеспечили функционирование финансовой системы, предотвратив банкротство крупнейших финансовых институтов. Во-вторых, в целях поддержания низких ставок и стимулирования экономики началась программа выкупа активов с рынка, т.н. «количественного смягчения», ее в США применяли вплоть до 2014 года. В-третьих, правительства в разных странах ввели новые нормы регулирования банков и инвестиционных фондов, чтобы повысить надежность и стабильность банковской системы и уменьшить стимулы к созданию новых «токсичных» финансовых инструментов. Мягкая политика центробанков позволила экономикам развитых стран восстановиться, рост до марта этого года продолжался уже более 10 лет.
Какие стратегии были удачными в прошлые кризисы?
Самая надежная стратегия для инвестора в кризис – пережидать волатильность рынков в защитных инструментах. Традиционно такими были защитные валюты (американский доллар, швейцарский франк, японская йена) и золото. Последнее, например, хорошо себя показало в 2008 году, медленно упав примерно на 25% и довольно быстро восстановившись (как только начали действовать стимулирующие меры ЦБ).
«В моменты кризиса стратегия всегда одна: купить избыточно подешевевшие активы и позже продать их по более высокой цене, которая будет ближе к фундаментальной оценке», — говорит главный стратег «АТОН» Александр Кудрин. В 2009 году было много возможностей на рынке акций, можно было, например, ставить на российских экспортеров, которые выигрывали от девальвации.
«И в кризис 1998 года, и в кризис 2008 года хорошо сработала покупка акций после окончания девальвации, — согласен партнер, директор инвестиционного департамента «Атон-менеджмент» Евгений Малыхин. – Но окончание девальвации становится более-менее понятным только примерно через месяц после достижения максимума на рынке доллар-рубль».
В сравнении с акциями волатильность облигаций ограничена. Если российский рынок акций в острой стадии кризиса 2008 года упал почти в четыре раза, то цена еврооблигаций снизилась в среднем на 28%, а рублевые бумаги лучших эмитентов и вовсе показали устойчивость к рыночной панике. Рублевый индекс Мосбиржи восстановился только к 2016 году, долларовый не восстановился до сих пор.
В 2009 году подскочили процентные ставки в рублях, и их было очень интересно зафиксировать, вспоминает Кудрин: «И банки, и финансовые рынки предлагали высокую процентную ставку, отвечая на потенциальный кризис ликвидности. И тогда это был один из лучших трейдов».
На еврооблигациях металлургических компаний в кризис 2008-2009 года можно было заработать более 100% годовых только за счет цены, не считая купонных выплат.
После кризиса 2008 года облигации Emerging Markets High-Yield восстановились первыми. Их динамику можно хорошо проследить на графике ниже: долговые бумаги развивающихся стран резко упали к концу 2008 года, но уже спустя год выросли сильнее американских Treasuries.
В 1998 году ситуация была иной. Из-за суверенного дефолта облигации с инвестиционной точки зрения выглядели не очень привлекательно в отличие от акций, особенно промышленных компаний, которые начали динамично развиваться. Акции быстро восстанавливались, страна была в активной фазе реформ, и интерес инвесторов, в том числе и иностранных, к российскому рынку был существенным. Хорошей стратегией было долгосрочное инвестирование в акции. Многие ценные бумаги, которые в 1998 году упали почти на 90%, при инвестировании в долгую принесли своим владельцам хороший доход, вспоминает Малыхин.
Лучшим инструментом для частных инвесторов и в кризис 1998, и в кризис 2008 года был доллар, просто валюта, подчеркнул он. Тогда многие рассматривали рынок недвижимости, поскольку в то время он был в большинстве случаев долларовым. Но более надежной и в тот, и в другой кризис была просто валюта. Показательным в этом плане является пример 1998 года, когда фьючерсы рубля на Чикагской товарной бирже торговались на отметке около 20-ти за один доллар, когда официальный курс в Москве был еще на уровне шести. Это стало сигналом для многих частных инвесторов, которые, ориентируясь на торги фьючерсами, закупились долларами в момент, когда рубль еще по факту не упал к американской валюте.
Каким должен быть портфель инвестора в кризис?
Ликвидным. Покупая что-либо с горизонтом инвестиций в два-три года, мы становимся заложниками, угадаем ли события на эту перспективу.
Без плеча. Верный способ заработать – купить на распродаже. Верный способ потерять – продать тогда, когда не хотел. Когда у инвестора есть плечо в портфеле, есть и риск маржин-колла пока ситуация не нормализовалась.
Диверсифицированным по классам активов. В каждой фазе цикла лучшим будет свой класс активов. Угадать точно смену одного на другое невозможно, поэтому не нужно пытаться выбрать какой-то лучший актив на отскок. Когда ситуация нормализуется после коррекции, все, что доживет, вырастет в цене.
Диверсифицированным по компаниям. Любая компания может не дожить до конца кризиса.
С понятным риском. Сама по себе диверсификация как по классам активов, так и по компаниям, не заменяет собой контроль портфеля. Выбирайте стратегии с понятными и приемлемыми для вас источниками риска, лучше будет такая аллокация активов, которая соответствует долгосрочной стратегии и целям инвестора.
Читайте также
стратегия Эксперты «АТОН» ответили на ключевые вопросы, которые волнуют инвесторов зарубежные рынки Как перестать беспокоиться и начать торговать на иностранных рынках стратегия Что делать инвесторам во время паники из-за коронавируса?
Думая над покупкой в кризис и определяя для себя примерный срок вложений, инвестор может задаться вопросом, сколько времени займет восстановление рынка. Аналитики Morgan Stanley считают, что глобальным акциям обычно требуется 15 месяцев, чтобы восстановиться к уровню предыдущих пиков после падения на «медвежьем» рынке. V-образные восстановления – редкое явление. Из 17 эпизодов индекса S&P 500 оно наблюдалось только в период 1932-1933 гг. и продолжалось год.
Глобальный индекс акций MSCI ACWI в среднем восстанавливался за 15 месяцев с минимума. Индексы S&P 500, MSCI Europe и TOPIX – в среднем за 20 месяцев. Но разброс данных очень большой. Так, в 1998 году MSCI ACWI восстановился спустя два месяца, а после мирового финансового кризиса 2008 года – лишь за пять лет.
Эпидемия коронавируса стала ключевым фактором, определяющим динамику как мировой, так и российской экономики в 2020 году. Правительства и регуляторы один за другим объявляют о мерах стимулирования. Для инвестора же кризис – это время возможностей, как бы банально это ни звучало. Опыт показывает, что волатильность, непредсказуемость и паника проходят, а новые условия дают импульс для роста. Технические возможности сегодня позволяют, не выходя из дома, совершать операции не только на локальном, но и зарубежных рынках. Преодолеть страх, который есть у всех, когда на рынках турбулентность, не принимать поспешных эмоциональных решений и расчетливо подходить к ситуации, — таковы общие рекомендации инвесторов, прошедших через несколько кризисов.
https://www.zolotoy-zapas.ru/why-gold-coins/useful/finansovyy-krizis-kratkiy-ekskurs-v-istoriyu/
https://investfuture.ru/articles/id/kak-investory-perejili-krizisy-proshlyh-desyatiletiy