ОПИФ vs БПИФ

В России совсем недавно появились индексные фонды рублевых облигации. В начале 2019 года был запущен Сбербанк — Индекс МосБиржи государственных облигаций (SBGB). На сегодняшний день таких фондов уже несколько штук.

Но облигации включались в состав инвестиционных портфелей за долго до появления индексный фондов. С этой задачей вполне успешно справлялись активно управляемые ПИФы облигаций. Они и сегодня продолжают конкурировать с индексными фондами.

Но проблемы выбора стоит довольно остро. И для этого есть несколько причин …

Индексы облигаций

Прежде чем сравнивать показатели фондов, необходимо определиться с бенчмарками. Все существующие облигационные БПИФ следуют индексам Московской биржи. Поэтому рассматривать будем только это семейство облигационных индексов.

Показатель

Период

Индекс ОФЗ
(RGBI TR)

Индекс корпоративных облигаций
(RUCBI TR)

Инфляция

Нетрудно заметить, что индекс корпоративных облигаций значительно отстает от индекса ОФЗ. Выглядит странно. Но объяснение этому явлению простое. ОФЗ – очень популярный и ликвидный инструмент. Популярен он в России и среди зарубежных инвесторов. Помните про «carry trade»? Во многом успехи ОФЗ объясняются именно интересом иностранцев и традиционно «жесткой» политикой нашего ЦБ (ключевая ставка выше инфляции). Кроме того, разница в доходности обусловлена разной дюрацией индексов — у RGBI дюрация выше.

С индексом корпоративных облигаций все заметно хуже. На некоторых промежутках времени он едва успевает за инфляцией. Правда, этот индекс несколько менее волатилен. И это тоже понятно. У иностранцев наши корпоративные облигации не пользуются успехом. Инвестируют в них в основном российские инвесторы с длинными деньгами и крепкими нервами.

Как следствие – в рамках этой статьи в качестве бенчмарка мы будем использовать Индекс ОФЗ Московской биржи (RGBITR).

Крупнейшие открытые паевые инвестиционный фонды облигаций

На сегодняшний день самые крупными облигационные ПИФ:

Название

СЧА, млн. руб

Комиссия (TER)

ВТБ — Фонд Казначейский

Газпромбанк – Облигации плюс

Альфа-Капитал Облигации плюс

Можно заметить, что все крупнейшие фонды имеют комиссию 2,4 – 3,5% (Total Expense Ratio — TER). И это далеко не максимум. Например, тоже немаленький ОПИФ УРАЛСИБ Консервативный имеет комиссию 4,9% (!).

Всё это выглядит довольно странно для 2020 года. Особенно, если учесть, что ключевая ставка в момент написания статьи равна 4,25%.

Интересно, какие облигации собираются покупать УК, чтобы обеспечить своим пайщикам доходность хотя бы на уровне инфляции? Например, УК ВТБ для этого придется покупать какие-то бумаги с доходностью 6,5% и выше. Не даром самый большой вес в портфеле «Альфа-Капитал Облигации плюс» имеет «Башкирская содовая компания, 001P-01, ISIN RU000A0ZYR18» (по данным отчетности УК за II квартал 2020). Так скоро придется покупать облигации микрофинансовых организаций.

Другими некогда популярными фондами облигациями являются:

• Сбербанк – Фонд облигаций Илья Муромец: комиссия УК 2,3%
• Открытие – Облигации: комиссия УК 2,3%

ОПИФ «Илья Муромец» — старейший из существующих облигационных фондов (сформирован в 1997 году).

ОПИФ «Открытие облигации» долгое время был популярным выбором ввиду достаточно демократичных комиссий УК, но в последний год поднял их до общепринятого в индустрии уровня.

Показатель

Период

Сбербанк «Илья Муромец»

ВТБ Фонд Казначейский

Альфа-Капитал Облигации плюс

Открытие Облигации

Инфляции

Практически все перечисленные фонды имели приемлемые показатели и опережали инфляцию на длинных промежутках времени. Но все-таки нельзя не отметить очень странные показатели риска у фонда Сбербанка — «Илья Муромец». Стандартное отклонение в 11% и просадка 34% (!) в 2008 году. Такое скорее характерно для фондов акций.

Почему ОПИФ были доходными при таких комиссиях?

Примерно с 1996 года история российских финансов связана с жесткой политикой ЦБ, когда ключевая ставка значительно опережает уровень инфляции. Превышение сохраняется и сейчас. При инфляции 3,4% мы имеем ставку 4,25%. При более высоких уровнях инфляции размер дельты был выше. В среднем превышение ключевой ставки над инфляцией за срок с 1996 года составило 4,07%. Это значит, что заработать 4% процента реальной доходности (доходность минус инфляция) можно было просто вкладываясь в облигации федерального займа (ОФЗ). Зачем тут вообще какие-то рискованные стратегии, если можно просто купить безрисковый инструмент и иметь гарантированные 4% «в кармане»?

ПИФы облигаций, конечно, вкладывали деньги пайщиков не в ОФЗ, а в более доходные облигации. Правда, некоторые УК явно «заигрывались» в погоне за высокой доходностью. Это хорошо видно по просадкам «Ильи Муромца». Тем не мнее, благодаря жесткой политике Центробанка, управляющим всегда было откуда профинансировать высокие комиссии.

Но «жирные» времена явно кончаются. Инфляция уже давно находится на исторически низких уровнях, а Центробанк заявил о переходе к нейтральной политике. Это значит, что размер ключевой ставки будет примерно равен размеру инфляции. В этой ситуации доходности ОФЗ и депозитов больше не будут автоматически опережать инфляцию. А искать доходность придется с умом и в других местах. Как вывод – дальше жить с комиссиями 2-4% управляющим компаниям будет гораздо сложнее.

Поэтому, представляется, что у потенциального инвестора есть всего два выбора:

• Искать ОПИФ облигации с комиссией в районе 1% и ниже
• Переходить на индексные БПИФ облигаций

ПИФы облигаций

Выберите подходящий вам продукт

Виды фондов

• Все
• Облигаций — низкий риск
• Акций — Высокий риск
• Валютных облигаций
• ETF

Подробнее

Многие люди стремятся сделать выгодные инвестиции. Но не каждый готов разбираться в особенностях финансовых операций и искать самые подходящие варианты вложений. Хороший выбор для таких людей — паевой инвестиционный фонд (ПИФ). Он объединяет средства несколько инвесторов, с которыми впоследствии работают профессиональные управляющие.

Доля в таком фонде называется паем. Ее размер может варьироваться. Один инвестор может купить несколько паев.

Компания, управляющая ПИФом, может вкладывать деньги в акции и другие финансовые инструменты. Один из распространенных вариантов — инвестиции в облигации.

Достоинства и недостатки

Облигационный ПИФ редко приносит высокую прибыль. Но у него есть бесспорный плюс — он обеспечивает хорошую надежность вложений. Если вы рассчитываете получить сравнительно большой доход, то лучше рассчитывать на долгосрочное участие. Краткосрочный инвестор рискует попасть в негативную фазу рынка, однако на длинных отрезках времени негативные моменты постепенно сглаживаются за счет позитивных изменений.

ПИФ не может предложить гарантированный доход. Вклады в него не застрахованы государством. Но устойчивость фонда обеспечивается диверсификацией активов.

Важный плюс таких объединений пайщиков заключается в том, что нередко они дают возможность стать их участниками на условиях небольшого взноса. Минимальный порог может быть разным, но нередко он составляет всего 1000 рублей, что особенно хорошо для начинающих инвесторов, не располагающих значительными средствами.

Фонд открытого типа позволяет быстро забрать или продать свою долю. Если это стабильный проект, то стоимость пая постепенно растет. Это тоже выгодно для тех, кто готов вложить деньги на сравнительно долгий срок.

Полезная информация на Banki.ru

Наш онлайн-сервис предоставляет данные о ПИФах, вкладывающих капитал в облигации. Стабильная прибыль сочетается в них с низким уровнем риска. Ознакомьтесь с основными характеристиками, чтобы сделать взвешенный выбор. Для получения дополнительной информации нажмите на кнопку «Узнать больше». Обратите внимание на:

• размер минимальной инвестиции;
• доходность за год или за другой период времени;
• комиссии.

Также на нашем сайте вы можете купить пай интересующего вас фонда. Это можно сделать в режиме онлайн, не отходя от домашнего или рабочего компьютера. Нет необходимости куда-либо ехать: благодаря Банки.Ру вы можете выяснить все, что вас интересует, и совершить покупку через интернет.

Если вам мало доходности по депозитам и вы готовы зарабатывать больше, робот — советник Right бесплатно подберет подходящие вам акции и облигации.

Смотрите телеформат «Цена вопроса».

Информация

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО ИА «Банки.ру» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения». В случае, когда использование рекомендуемой формулировки не является практичным в силу ее объема, например, при направлении коротких сообщений на абонентские номера подвижной радиотелефонной связи клиентов, push-сообщений, рекомендуется использовать следующую формулировку «Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Данные по доходности паевых инвестиционных фондов показаны по состоянию на 30.09.2020.

Данные по доходности ETF показаны по состоянию на 30.09.2020.

Данные предоставляются исключительно для целей ознакомления и не являются основанием для принятия финансовых и иных решений. Администрация сайта не несет никакой ответственности за любые ошибки, задержки в передаче данных или действия на основе этих данных.

*Доходность за год рассчитана по формуле: ((РСП на конец периода)/(РСП на начало периода)) -1) * 100%; где: РСП – расчетная стоимость инвестиционного пая ПИФ».

**Доходность за год рассчитана по формуле: ((РСП в долл. США на конец периода)/(РСП в долл. США на начало периода)) -1) * 100%; где: РСП в долл. США – расчетная стоимость инвестиционного пая ПИФ в долларах США по курсу ЦБ РФ на дату расчета».

http://rostsber.ru/publish/stocks/russian_bonds_etf.html
http://www.banki.ru/investment/mutual/mutualfunds_bonds/