Главная » ИНВЕСТИЦИИ » Методы управления инвестиционными проектами — контрольная работа
Опубликовано: 24 июня 2020

Методы управления инвестиционными проектами — контрольная работа

 

Методы управления инвестиционными проектами — контрольная работа

Предприятие А рассматривает вопрос о целесообразности инвестирования 150 у. е. в проект, который через 2 года принесет 200 у. е. (первоначальная сумма возрастет на 50 у. е.). Минимальная цена капитала – 10%. Определить выгодность инвестиции, используя процедуру дисконтирования.

Задача №2

Предприятие Б рассматривает вопрос о целесообразности вложения 360 у. е. в проект, который может дать прибыль в первый год 200 у. е., во второй – 160 у. е. и в третий – 120 у. е. Минимальная цена капитала – 10%. Определить эффективность вложения средств на основе критерия чистого дисконтированного дохода (ЧДД).

Задача №3

Предприятие В рассматривает вопрос о целесообразности вложения 500 у. е. Ожидаемая годовая прибыль 120 у. е. в течение 6 лет. Минимальная цена капитала – 15%. Определить эффективность вложения средств на основе критерия чистого дисконтированного дохода (ЧДД).

Задача №4

Предприятие Г рассматривает вопрос о целесообразности инвестирования средств в проект, который характеризуется следующими данными:

Годы01234567
Расходы по проекту-12-35-64-18-2000
Доходы по проекту000516395615
Сальдо суммарного потока
К-т дисконтирования при дисконте в 10%10,910,830,750,680,620,560,51
Дисконтированное сальдо суммарного потока

Сделать вывод об эффективности проекта на основе критерия чистого дисконтированного дохода (ЧДД), для этого самостоятельно заполнить строки 4 и 6 таблицы и на этой основе рассчитать искомый показатель.

Задача №5

Проект предусматривает инвестирование 100 у. е. на срок 1 год с получением 20% реального дохода. Показатель инфляции – 50% в год. Каким должен быть доход по проекту в номинальном выражении, чтобы обеспечивалась требуемая реальная доходность?

Задача №6

Проект предусматривает инвестиции в объеме 400 у. е. Годовая прибыль – 100 у. е. Минимальная цена капитала – 10%. Выгоден ли проект, если его продолжительность

Вывод об эффективности сделать на основе критерия чистого дисконтированного дохода (ЧДД).

Задача №7

Проект предусматривает инвестирование 250 у. е. на срок 1 год с получением 15% реального дохода. Показатель инфляции – 14% в год. Каким должен быть доход по проекту в номинальном выражении, чтобы обеспечивалась требуемая реальная доходность?

Инвестиционный проект характеризуется следующими данными:

Чистый доход i-го периода (ЧДi ),

(строка 1 – строка 2)

Денежный поток i-го периода (ДПi ),

(строка 4 – строка 3)

Дисконтированный доход i-го периода,

Дисконтированные единовременные затраты i-го периода,

(строка 3*строка 6)

На основе данных, приведенных в таблице, рассчитать:

А) показатель простой нормы прибыли (ПНП);

Б) показатель срока окупаемости (Ток );

В) показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД);

Г) показатель внутренней нормы доходности (ВНД).

На основе полученных значений показателей сделать вывод об эффективности проекта.

Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа

Для расчета показателя Ток необходимо воспользоваться следующей формулой:

t_ – последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;

ДД (t_) – последняя отрицательная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат;

ДД (t+ ) – первая положительная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат.

Критерием эффективности проекта является значение срока окупаемости, не превышающее запланированный срок реализации проекта.

Для расчета показателя ВНД необходимо воспользоваться следующей формулой:

Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа

гдеd+ – максимальное значение дисконта из ряда проведенных расчетов, при котором ЧДД принимал положительное значение;

d_ — минимальное значение дисконта из ряда проведенных расчетов, при котором ЧДД принимал отрицательное значение;

ДД (d_ ) и ДД (d+ ) – соответственно абсолютные значения ЧДД при дисконтах, равных d_ и d+.

Критерием эффективности инвестиционного проекта является значение ВНД, превышающее значение дисконта, принятого при обосновании эффективности проекта.

Так, затраты на осуществление проекта растягиваются во времени, а доходы от проекта, помимо растягивания во времени, возникают обычно после осуществления затрат. Оценка эффективности заключается в сопоставлении доходов и затрат, возникающих от реализации проекта. Но так как затраты и доходы разновременные, возникает необходимость использования такого понятия, как стоимость денег во времени. Оно означает, что рубль полученный сегодня, стоит больше рубля, полученного завтра, т.е. чем позднее поступят деньги, тем больше будет «ущерб» и этому есть причины:

2. Процент. Рубль, полученный раньше, можно положить в банк с тем, чтобы через какое-то время вернуть его с процентами.

3. Риск. Всегда есть опасность, что тот, кто должен выплатить через какое-то время рубль, откажется сделать это.

В этой связи приходится определять либо сегодняшнюю (текущую) стоимость будущих доходов и затрат путем дисконтирования, либо определять будущую стоимость сегодняшних доходов и затрат, используя множитель наращивания.

Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложного процента. Процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов называется начислением сложного процента, а сумма, полученная в результате накопления процентов, называется будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, на который осуществляется расчет. Первоначальная сумма вклада называется текущей стоимостью.

Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа– множитель дисконтирования;

где r – норма доходности;

t – время, за которое осуществляется расчет.

Откуда выразим сумму первоначального вклада:

По условию задачи: S = 200 у. е., n = 2, r = 0,10, тогда текущая стоимость вклада будет равна:

P = 200: (1 + 0,10) 2 = 165,29 у. е.

Таким образом предприятию целесообразно вложить деньги в проект. Оно может получить 200 у. е., затратив при этом на 15,29 у. е. меньше.

Денежный поток за время осуществления проекта показывает полную сумму средств, образующихся на счете предприятия за время осуществления проекта. Однако он ничего не говорит об эффективности проекта, т. к. в нем затраты и результаты разновременны и, следовательно, несопоставимы.

Для нахождения показателя интегрального эффекта (ЧДД), денежные потоки для каждого года реализации проекта суммируются и приводятся к моменту времени начала реализации проекта с помощью коэффициента дисконтирования:

Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа, (1)

где Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа– интегральный эффект; Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа– денежный поток t – го года (см. табл. 2); Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа– норма дисконта времени (коэффициент приведения разновременных затрат), равная по нашей и большинству зарубежной литературы 0,1; Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа– время реализации инвестиционного проекта.

Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работаИнтегральный эффект позволяет сравнить текущую стоимость будущих доходов от вложений с требуемыми в настоящий момент затратами; т.е. все будущие доходы от инвестиций приводятся к начальному моменту времени и сравниваются с инвестиционными затратами.

Рассчитаем коэффициенты дисконтирования за каждый год реализации проекта:

tt1t2t3
(1+r) — t1,00,909 10,826 4

Определим ЧДД как сумму произведения денежных потоков и соответствующих коэффициентов дисконтирования.

tt1t2t3Всего
(1+r) -t10,90910,8264
Дt200160120
ЧДД200145,45699,168444,62

ЧДД = 444,62 у. е.>0.

Положительный интегральный эффект означает, что текущая стоимость доходов превышает текущую стоимость затрат и, следовательно, следует ожидать увеличения благосостояния инвесторов.

Проект целесообразен и его следует принять.

Для нахождения показателя интегрального эффекта (ЧДД), денежные потоки для каждого года реализации проекта суммируются и приводятся к моменту времени начала реализации проекта с помощью коэффициента дисконтирования:

Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа, (2)

где Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа– интегральный эффект; Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа– денежный поток t – го года (см. табл. 2); Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа– норма дисконта времени (коэффициент приведения разновременных затрат), равная по нашей и большинству зарубежной литературы 0,1; Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа– время реализации инвестиционного проекта.

Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работаИнтегральный эффект позволяет сравнить текущую стоимость будущих доходов от вложений с требуемыми в настоящий момент затратами; т.е. все будущие доходы от инвестиций приводятся к начальному моменту времени и сравниваются с инвестиционными затратами.

Рассчитаем коэффициенты дисконтирования за каждый год реализации проекта:

tt1t2t3t4t5t6
(1+r) — t1,00,909 10,826 40,751 30,683 00,620 9

Определим ЧДД как сумму произведения денежных потоков и соответствующих коэффициентов дисконтирования.

tt1t2t3t4t5t6Всего
(1+r) -t10,90910,82640,75130,6830,6209
Дt120120120120120120
W120109,09299,16890,15681,9674,508574,88

Положительный интегральный эффект означает, что текущая стоимость доходов превышает текущую стоимость затрат (574,88 у. е.>500 у. е.) и, следовательно, следует ожидать увеличения благосостояния инвесторов. Предприятию выгодно вложить 500 у. е. Проект целесообразен и его следует принять.

Заполним расчетную таблицу:

 

Годы01234567Итого
Расходы по проекту-12-35-64-18-2000-131
Доходы по проекту000516395615131
Сальдо суммарного потока-12-35-64-13143956150
Дисконты10,910,830,750,680,620,560,51
ЧДД-12-31,85-53,12-9,759,5224,1831,367,65-34,01

Определение ЧДД основывается на определении денежного потока. Часто реализация инвестиционных проектов на протяжении одного и того же или нескольких периодов времени характеризуются как доходами, так и затратами. Если в течение года доходы превышают затраты, мы можем говорить о положительном денежном потоке за год; если же затраты превышают доходы, то мы можем назвать их оттоком денежных средств или отрицательным денежным потоком за год. Таким образом, годовой денежный поток (Dt) показывает разницу между двумя финансовыми потоками: идущим на предприятие и выходящим из него в течение года.

Денежный поток за время осуществления проекта показывает полную сумму средств, образующихся на счете предприятия за время осуществления проекта. Однако он ничего не говорит об эффективности проекта, т. к. в нем затраты и результаты разновременны и, следовательно, несопоставимы.

Денежный поток определили как сумму доходов и расходов.

Определим ЧДД как сумму произведения денежных потоков и соответствующих коэффициентов дисконтирования.

Таким образом, видно, что ЧДД имеет отрицательное значение (-34,01 у. е.). так как ЧДД n

По условию задачи: S = 250 у. е., n = 1, r = 0,14,

P = 100: (1 + 0,5) = 66,66 у. е.

Предприятие хотело получить в результате инвестирования 20%. реального дохода.

Тогда, чтобы обеспечить требуемую реальную доходность, предприятие учитывает инфляцию.

P = 66,66*1.2=80 у. е.

А) Определим ЧДД за 5 лет реализации проекта.

Определим ЧДД как сумму произведения денежных потоков и соответствующих коэффициентов дисконтирования.

tt1t2t3t4t5Всего
(1+r) -t10,90910,82640,75130,683
Дt100100100100100500
ЧДД10090,9182,6475,1368,3416,98

Положительный интегральный эффект означает, что текущая стоимость доходов превышает текущую стоимость затрат (416,98 у. е.>400 у. е.) и, следовательно, следует ожидать увеличения благосостояния инвесторов. Предприятию выгодно вложить 400 у. е. на срок 5 лет. Проект целесообразен и его следует принять.

Б) Определим ЧДД за 8 лет реализации проекта.

Определим ЧДД как сумму произведения денежных потоков и соответствующих коэффициентов дисконтирования.

tt1t2t3t4t5t6t7t8Всего
(1+r) -t10,90910,82640,75130,6830,62090,51320,4665
Дt100100100100100100100100800
ЧДД10090,9182,6475,1368,362,0951,3246,65577,04

Положительный интегральный эффект означает, что текущая стоимость доходов превышает текущую стоимость затрат (577,04 у. е.>400 у. е.) и, следовательно, следует ожидать увеличения благосостояния инвесторов. Предприятию выгодно вложить 400 у. е. сроком на 8 лет. Проект целесообразен и его следует принять.

Из двух представленных вариантов выгоднее проект со сроком 8 лет, так как при нем интегральный эффект больше.

Рассчитаем, сколько реальных денег получит предприятие в условиях инфляции:

По условию задачи: S = 250 у. е., n = 1, r = 0,14,

P = 250: (1 + 0,14) = 219,3 у. е.

Предприятие хотело получить в результате инвестирования 37,5 у. е. реального дохода.

Тогда, чтобы обеспечить требуемую реальную доходность, предприятие учитывает инфляцию.

P = 219,3*1.15=252,2 у. е.

1. Инвестиционный проект характеризуется следующими данными:

Показатели012345
1Выручка0220220220220220
2Затраты07070707070
3Капиталовложения50000000
4Чистый доход0150150150150150
5Денежный поток-500150150150150150
6Дисконт10,8930,7970,7120,6360,567
7Дисконтированный доход0133,95119,55106,895,485,05
8Накопленный дисконтированный доход0133,95253,5360,3455,7540,75
9Дисконтированные капиталовложения50000000
10Накопленные дисконтированные капиталовложения500500500500500500

1. Определим простую норму прибыли:

Простая норма прибыли представляет собой отношение дисконтированных доходов к дисконтированным инвестиционным расходам.

То есть это отношение величины доходов, приведенных к моменту начала реализации инвестиционного проекта, к величине инвестиционных вложений, дисконтированных к моменту начала процесса инвестирования. Другими словами, здесь сравниваются две части денежного потока: доходная и инвестиционная.

ПНП тесно связана с интегральным эффектом (ЧДД). Если ЧДД>0, то и ПНП>1, и наоборот. При ПНП>1 инвестиционный проект считается экономически эффективным. В противном случае – неэффективным.

Рассчитаем дисконтированные доходы и расходы:

Показатели012345итого
1Выручка0220220220220220
2Затраты07070707070
3Чистый доход0150150150150150750
4Дисконт10,8930,7970,7120,6360,567
5Дисконтированный доход0133,95119,55106,895,485,05540,75
6Капиталовложения50000000500
7Дисконтированные капиталовложения50000000500
8ПНП1,082

ПНП определили как отношение: 540,75/500=1,082.

Следовательно, проект считается экономически выгодным и его следует принять, так как ПНП>1. То есть на каждый рубль инвестированных средств предприятие получает 1,082 у. е. дохода.

2. Определим срок окупаемости

Срок окупаемости ( Ток) – временной период от начала реализации проекта, за который инвестиционные вложения покрываются суммарной разностью результатов и затрат. Срок окупаемости иногда называют сроком возмещения или возврата затрат. Для определения величиныТок рассчитывают временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остаётся неотрицательным.

Составим расчетную таблицу.

Дт(1+r) -tДт*(1+r) -tВозмещение инвестиций
ДтДт*(1+r) -t
1-5001-500-500-500
21500,893133,95-350-366,05
31500,797119,55-200-246,5
41500,712106,8-50-139,7
51500,63695,4100-44,3
61500,56785,0525040,75

Срок окупаемости определим путем прямого подсчета числа лет, когда знак минус меняется на знак плюс.

Простой срок окупаемости составляет 4 года и 3 месяца. Дисконтированный срок окупаемости составил 5 лети 2 месяца.

Полученные значения срока окупаемости находятся в пределах нормативных значений.

3. Определим ЧДД.

Определим ЧДД как сумму произведения денежных потоков и соответствующих коэффициентов дисконтирования.

tt1t2t3t4t5t6Всего
(1+r) -t10,8930,7970,7120,6360,567
Дt-500150150150150150250
ЧДД-500133,95119,55106,895,485,0540,75

Положительный интегральный эффект означает, что текущая стоимость доходов превышает текущую стоимость затрат) и, следовательно, следует ожидать увеличения благосостояния инвесторов. Проект целесообразен и его следует принять.

4. Определим показатель внутренней нормы доходности.

Знание лишь одного показателя интегрального эффекта недостаточно для принятия инвестиционного проекта, т. к. все инвестиции различны и по технико-экономическим характеристикам, и по целевым установкам (как краткосрочным, так и долгосрочным), и поэтому необходимо знание внутренней нормы рентабельности капиталовложений.

Внутренней норма рентабельности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина дисконтированных доходов становится равной инвестиционным вложениям, т.е. такая норма дисконта, при которой интегральный эффект проекта становится равным нулю.

Рассчитаем ЧДД при норме доходности 20%.

tt1t2t3t4t5t6Всего
(1+r) -t10,6940,5790,4820,4020,335
Дt-500150150150150150250
ЧДД 2-500104,186,8572,360,350,25-126,2

ВНД рассчитаем по формуле:

Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа

Полученное значение ВНД относится ко 2 классу – это инвестиции с целью обновления основной массы производственных фондов, для повышения качества продукции.

Проект считается экономически выгодным и его следует принять.

Задача №447 (расчет дисконтированного периода окупаемости проекта)

Имеются два инвестиционных проекта, которые характеризуются следующими чистыми потоками денежных средств (млн. руб.):

Расчет эффективности проекта. Исходные данные

Определите более выгодный проект с точки зрения дисконтированного периода окупаемости при ставке дисконта 12%.

Рекомендуемые задачи по дисциплине

Задача №633 (расчет показателей эффективности проекта)

Для каждого из ниже перечисленных проектов рассчитайте IRR и NPV, если значения коэффициента дисконтирования равно 20%: Проекты IC Р1 Р2 Р3 Р4 Р5 А -370 — — — — 1000 В -240 60 60 60 60 60 С -263,5 100 100 100 100 100

Задача №446 (оценка эффективности инвестиционного проекта)

Инвестиционный проект рассчитан на 17 лет и требует капитальных вложений в размере 250000 млн. руб. В первые шесть лет никаких поступлений не.

Задача №631 (расчет показателей эффективности проектов)

Анализируются проекты (долл.): IC P1 P2 A -5000 3500 3000 B -2500 1500 1800 Ранжируйте проекты по категориям IRR, PP, NPV, если i=13%.

Задача №447 (расчет дисконтированного периода окупаемости проекта)

Имеются два инвестиционных проекта, которые характеризуются следующими чистыми потоками денежных средств (млн. руб.): Определите более выгодный проект с.

Задача №1431 (выбор варианта вложения капитала)

Выберите наиболее выгодный вариант вложения капитала. Условие. По первому варианту при капиталовложениях 960 тыс. руб. прибыль составит 390 тыс.

Период окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Дисконтированный показатель периода окупаемости определяют по формуле:

Формула дисконтированного срока окупаемости

Рассчитываем дисконтированный период окупаемости:

Расчет дисконтированного срока окупаемости

Таким образом, дисконтированный период окупаемости по проекту №1 составляет 4,5 года, по проекту №2 – 4,1 года. Следовательно, второй проект реализовать наиболее целесообразно.

Обновить

Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа
Решение задачи
Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа
Решение задачи
Произвести расчет основных показателей экономической эффективности инвестиционного проекта, если сумма инвестиций составила 700 тыс. руб.
Ожидаемые доходы (CFi) за 6 лет составят:
Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа
Ставка дисконтирования – 25%.
Требуется рассчитать:
1. Чистый дисконтированный доход (NPV) за 6 лет.
2. Индекс прибыльности (PI).
3. Сроки окупаемости простой и дисконтированный (PP).
4. Внутреннюю норму доходности (IRR).
Решение задачи
Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа
Решение задачи
Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа
Решение задачи
Определить величину чистого дисконтированного дохода и рентабельность инвестиционного проекта по данным таблицы:
Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа
Решение задачи
Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа
Решение задачи
Вам, как финансовому менеджеру предприятия, занимающегося производством бутылок и пакетов для соков, предстоит проанализировать четыре инвестиционных проекта, связанных с внедрением новой технологической линии по выдуву бутылок из полиэтилена и производству упаковочной тары, и выбрать наиболее выгодный с точки зрения акционеров компании, способ их финансирования.
Вам предстоит:
— оценить ряд инвестиционных проектов и выбрать из них наиболее эффективный для реализации;
— сформировать портфель инвестиционных проектов, отвечающих требованию достижения наибольшей доходности в рамках определенного бюджета капиталовложений;
— выбрать источники финансирования отобранного инвестиционного проекта (или портфеля проектов);
— рассчитать средневзвешенную цену капитала компании с учетом привлечения дополнительных источников финансирования инвестиционного проекта (или портфеля проектов);
— проанализировать динамику изменения показателя «прибыль на обыкновенную акцию» (EPS) до и после начала реализации инвестиционного проекта (или портфеля проектов).
В инвестиционный отдел компании на рассмотрение поступило 4 инвестиционных проекта:
1. Внедрение новой технологической линии по выдуву пивных бутылок.
2. Внедрение новой технологической линии по производству пластиковых бутылок для воды.
3. Внедрение новой технологической линии по производству бумажных пакетов для соков.
4. Модернизация действующей линии по выпуску пластиковых бутылок для соков.
Данные по инвестиционным проектам (млн. руб.):
Методы управления инвестиционными проектами - контрольная работа
Ставка дисконтирования для ИП1, ИП2, ИП4 с учетом риска и инфляции принята в размере 12%. Для проекта ИП3 после проведения маркетингового исследования риск оценен экспертами компании как повышенный – 15%.
Перед вами, финансовым менеджером компании, стоят следующие задачи:
1. Оценить проекты по показателям: простому сроку окупаемости инвестиций (РР), чистой текущей стоимости (NPV), индексу доходности (PI), внутренней норме прибыли инвестиций (IRR). В качестве барьерного коэффициента для сравнения IRR использовать значение средневзвешенной цены капитала компании.
Выбрать наиболее эффективный проект.
2. Предположим, что данные инвестиционные проекты являются экономически независимыми. Бюджет капиталовложений компании составляет 730 млн. руб. Выбрать проекты, которые могут быть реализованы с наибольшей доходностью в рамках данного бюджета.
3. Предположим, что данные инвестиционные проекты являются экономически зависимыми. Одновременная реализация проектов изменит некоторые характеристики:
— если проекты ИП1 и ИП2 осуществляются вместе, первоначальные инвестиции могут быть снижены на 75 млн. руб., так как часть производственного оборудования может использоваться одновременно в обоих производственных процессах;
— одновременная реализация проектов ИП1 и ИП3, или ИП2 и ИП3, или ИП3 и ИП4 не изменит никаких параметров ни одного из двух проектов;
— одновременная реализация проектов ИП1 и ИП4 позволит сэкономить часть операционных затрат в производстве. Суммарный дисконтированный операционный денежный поток по двум проектам вместе увеличится на 100 млн. руб.;
— одновременная реализация проектов ИП2 и ИП4 позволит сэкономить часть операционных затрат в маркетинге и рекламе. Суммарный дисконтированный операционный денежный поток по двум проектам вместе увеличится на 55 млн. руб.;
— одновременная реализация ИП1, ИП2 и ИП4 позволит снизить затраты в маркетинге и рекламе, а также часть операционных затрат в производстве в соответствии с приведенными выше данными, однако новые мощности потребуют расширения производственных площадей, что приведет к дополнительным первоначальным инвестициям в сумме 210 млн. руб.
Какой проект или комбинацию проектов (портфель проектов) следует отобрать для реализации при бюджете капиталовложений в 730 млн., в 800 млн. и 1250 млн. руб.?
Решение задачиhttps://cinref.ru/razdel/01300finansi/05/174150.htm
http://vipreshebnik.ru/investitsionnyj-menedzhment/712-zadacha-447-raschet-diskontirovannogo-perioda-okupaemosti-proekta.html

 

Оставить комментарий

X-закрыть
Яндекс.Метрика