Инвестиционные компании и фонды. В чём схожесть и в чём разница
Мой блог по инвестициям переехал в Instagram. Если Вы являетесь моим подписчиком здесь, на Медиум, или Вам просто понравились мои статьи, или Вы хотите живого общения со мной, подписывайтесь на мою страницу — https://www.instagram.com/investment.profi/
Начав изучать эту тему я, как новичок впал в некоторое замешательство. И вот почему:
Инвестиционная компания — это организация, осуществляющая коллективные инвестиции.
Инвестиционный фонд — это учреждение,
осуществляющее коллективные инвестиции.
Чувствуете разницу? Я нет.
Да, разница в том, что компания, это организация, а фонд, это учреждение. Но для не юриста особой разницы-то и нет.
Организация — объединение людей и ресурсов, созданное для выполнения тех или иных задач, удовлетворения интересов и нужд людей. Распределение ролей и обязанностей может быть как формальным, так и неформальным. Организации, действующие в сфере экономической и политической деятельности, нуждаются в обязательной регистрации. В то же время, часть неформальных объединений (союзы художников, группы по интересам), могут действовать совершенно свободно на принципах добровольного участия.
Учреждение — некоммерческое юридическое лицо, созданное для решения социальных, управленческих, культурных и иных задач за счёт средств собственника. Иными словами, данное лицо не направлено на получение прибыли и существует за счёт спонсорской помощи или дотаций. Собственником может быть абсолютно любой субъект правоотношений (физическое или юридическое лицо, государство, город и т.д.).
Что получается? Понятие «организация» — шире. В него входят государственные, муниципальные, общественные юридические лица, в том числе и учреждение. Они могут быть спортивными, военными, культурными, просветительскими. Значительная часть организаций либо ведёт коммерческую деятельность, либо обладает таким правом. Учреждение же всегда является некоммерческим юридическим лицом, которое не направлено на получение прибыли. Его содержит собственник (физическое или юридическое лицо), который покрывает все расходы.
Учреждение всегда действует на легальной основе. Применительно к организациям, они могут быть и противозаконными (преступная, террористическая, религиозно-деструктивная). Учреждение должно быть зарегистрировано в установленном порядке. Его создатели готовят устав, который утверждается их общим решением. Организация тоже может быть зарегистрирована. Но в развитом мире формальное закрепление объединения не является необходимым, так как, в противном случае, это нарушает базовые права и свободы человека. В крайнем случае, работает уведомительный порядок.
Стало чуть понятнее. Но давайте изучим детали…
Инвестиционные компании
Когда говорят об инвестиционных компаниях, то общепринято предполагать такую их организационную форму, как корпорация. Она включает в себя инвестиционный фонд и управляющую данным фондом компанию.
Инвестиционные компании, как корпорации могут быть двух видов:
- Инвестиционная компания имеет собственный аппарат управления.
В этом случае учредители и управляющий — участники инвестиционного фонда. Такие инвестиционные компании называют Management Investment Companies или Self-Managed I.C. - Управляющая компания является внешней по отношению к инвестиционному фонду.
В этом случае нанимается специальная компания для управления инвестиционным фондом — управляющая компания. Такие инвестиционные компании называются управляемыми (Managed Investment Companies).
Однако помимо корпораций существуют и другие виды инвестиционных компаний, различающихся не только по своей структуре, но и по характеру инвестирования и привлечения средств инвесторов.
Типы инвестиционных компаний
В законодательстве США, как в самом развитом законодательстве по этой тематике, инвестиционные компании делятся на три категории:
Наименование категорий компаний лучше воспринимать именно на английском языке, потому как после перевода на русский, подсознательно в словосочетание формирующее наименование категории мозг рускоговорящего человека закладывает смысл отличный от английской версии.
1. Face-amount Certificate Companies — компании, осуществляющие выпуск сертификатов размещения, которые дают право держателю либо получать фиксированный доход в установленные сроки, либо требовать выкуп сертификата в установленный срок. Характер взаимоотношений «компания — инвестор» очень схож с процессом кредитования компании в банке. Только данный способ позволяет компании привлечь более дешевое финансирование, чем банковская ссуда.
Инвестиционная компания обращается к инвесторам и просит профинансировать ее деятельность на фондовом рынке, за это она гарантирует фиксированный процент (например, 5–10% в год) посредством выпуска долговых обязательств. Риск для инвесторов невелик, так как гарантиями выплат является имущество инвестиционной компании (недвижимость и другие активы).
В настоящее время такой вид компаний в США не очень распространен.
2. Unit Investment Trusts — инвестиционные компании, которые продают доли (юниты; паи) относительно постоянного инвестиционного портфеля, состоящего из облигаций или акций. Паи трастов имеют ограниченный срок обращения, при наступлении которого они погашаются или распродаются. Выручка при этом распределяется между держателями долей. Поэтому трасты удобно формировать из облигаций с их постоянным купонным доходом и выплатой номинальной стоимости при погашении. Если же инвестиционный траст сформирован из акций, то при наступлении даты ликвидации фонда все имеющиеся в его портфеле акции продаются, а выручка распределяется между пайщиками.
Паи трастов покупаются через брокерские фирмы, учреждающие траст, или через брокеров, выступающих в роли агентов. Если вы не хотите дожидаться срока ликвидации траста, то можете продать принадлежащие вам паи учредителю траста. Так как управление портфелем практически не осуществляется, то такие инвестиционные компании называют неуправляемыми (Non-managed Investment Companies). Таким образом, данная категория инвестиционных компаний, по сути, представляет собой закрытый фонд (Close-end Funds), но по факту является инвестиционной компанией неуправляемого типа.
3. Management Companies — все инвестиционные компании, не относящиеся к компаниям, выпускающим сертификаты, или юнит-трастам, считаются Management Companies. Management Companies выпускают ценные бумаги (сертификаты, паи, акции), имеющие правовую природу акций, представляющие собой чаще всего долю в активах, которая может меняться в зависимости от результатов инвестиционной политики компании. Реже ценные бумаги Management Companies соответствуют долговым обязательствам, дающим инвесторам право на получение фиксированного дохода.
Данные инвестиционные компании образованы в форме корпорации.
Под Management Companies могут пониматься инвестиционные консультанты (Investment Advisors) и, в частности, инвестиционные менеджеры (Portfolio Managers). И те, и другие не являются инвестиционными компаниями, они представляют собой институты или отдельных агентов на фондовом рынке, которые предоставляют услуги по управлению активами инвестиционных фондов или средствами индивидуальных инвесторов.
Management Companies подразделяются на так называемые открытые (Open-ended Companies) и закрытые (Close-ended Companies). Закрытые компании не выпускают обратимых ценных бумаг, прибегая время от времени, подобно обычным предпринимательским корпорациям, к публичному размещению своих ценных бумаг, которые обращаются на вторичном рынке.
Принципы и функции работы инвестиционных компаний
Чтобы вкладчики инвестиционных компаний получали стабильную прибыль, их инвестиции объединяются и вкладываются в различные проекты. Прибыль образуется не только благодаря объединению средств, но и в связи с грамотными действиями финансового управляющего. По своей сути дейтельность инвестиционной компании, это дейтельность финансового посредника.
Можно выделить следующие 3 функции, которые выполняют инвестиционные компании или же три активности, на которых инвестиционные компании зарабатывают:
- Операции по покупке и продаже ценных бумаг.
Или простыми словами спекулирование на рынке ценных бумаг. - Операции по распределению капитала по разным направлениям, чтобы снизить риски.
Или другими словами инвестирование в динамично развивающиеся компании и стартапы. - Выпуск своих ценных бумаг и “управляемая” торговля ими на фондовом рынке.
Услуги инвестиционных компаний доступны для различных инвесторов: как крупных, так и мелких. А доходы, которые вкладчик получит, зависит от удачного либо неудачного вложения средств. Сами компании получают комиссионные с прибыли и % за осуществление управления вкладами.
Инвестиционные фонды
Выше мы уже выяснили, что термин «инвестиционный фонд» не тождествен понятию «инвестиционная компания», а дочерен. Компания образует инвестиционный фонд из средств своих инвесторов, направляемых на покупку разнообразных активов либо под собственным руководством, либо под руководством управляющей компании. Таким образом, инвестиционная компания является составным понятием и включает в себя управляющую компанию (или любую другую управленческую структуру) и инвестиционный фонд.
Типы и инвестиционных фондов и принципы их работы
Общим принципом работы инвестиционного фонда является аккумулирование сбережений частных и юридических лиц для совместного (в том числе и портфельного) инвестирования через покупку ценных бумаг. Основное отличие в деятельности фондов от компаний в том, что фонд инвестирует именно в ценные бумаги; инвестировать в реальные производственные активы в большинстве стран фондам запрещено законодательством.
Инвестиционные компании формируют фонды четырех типов:
1. Открытые фонды
Выпускают неограниченное количество паев. Инвесторы могут покупать дополнительное количество паев и продавать их управляющей компании фонда, что приводит к постоянному изменению общего количества паев. Паи открытых фондов покупаются и продаются только через управляющего фондом.
В России аналогом открытых фондов являются паевые инвестиционные фонды (ПИФы).
2. Закрытые фонды
Выпускают фиксированное количество паев, после продажи которых новые паи не выпускаются. Иными словами, закрытые фонды имеют фиксированную структуру капитала. В фондах имеются профессиональные управляющие, которые формируют инвестиционные портфели и управляют ими в соответствии с инвестиционными целями данных фондов. Инвесторам, желающим инвестировать в закрытый фонд после того, как все паи уже проданы, придется выкупать их на рынке у владельцев паев, желающих продать свои доли в фонде. Паи закрытых фондов торгуются на фондовых биржах и на внебиржевом рынке. В результате цена пая закрытого фонда зависит не только от расчетной стоимости пая, но и от ценовой конъюнктуры фондового рынка.
В России аналогом закрытых фондов являются акционерные инвестиционные фонды (АИФы).
Разновидностью закрытого фонда являются Unit Investment Trusts. Про них мы уже говорили, однако стоит добавить, что все Unit Investment Trusts взимают комиссионные за продажи паев, в то время как инвесторы, вкладывающие деньги в открытые фонды, могут выбрать фонд, который не взимает такую комиссию.
3. Инвестиционные трасты недвижимости (REIT)
(англ. Real Estate Investment Trusts, REIT)
Управляют приобретенной недвижимостью и ипотечными ценными бумагами. Трасты недвижимости позволяют частным инвесторам вкладывать средства в недвижимость без необходимости владеть и управлять данными объектами. Трасты недвижимости были особенно популярны в середине 1990-х гг., когда ожидался рост инфляции. В период обвала фондового рынка (в 2001–2002 гг.) инвесторы снова увидели в трастах недвижимости спасительную гавань для своих капиталов.
По сути, траст недвижимости является одной из форм закрытых фондов и инвестирует в недвижимость на средства, полученные от инвесторов при продаже долей. Трасты недвижимости приобретают недвижимость, развивают ее и управляют ею, выплачивая пайщикам доход от аренды и проценты по ипотечным ценным бумагам.
В США трасты недвижимости согласно Закону об инвестиционных компаниях 1940 г. не являются инвестиционными фондами, так как покупают реальные объекты (недвижимость) или инструменты, основанные на таких объектах.
В России аналогом трастов недвижимости являются паевые фонды недвижимости.
4. Биржевые фонды или торгуемые на бирже фонды (ETF) (англ. Exchange Traded Fund, ETF)
Представляют собой «корзины» акций или облигаций, повторяющие по составу индексы широкого рынка, отраслевые индексы или индексы акций компаний из различных стран. Биржевые фонды представляют собой диверсифицированный инструмент (по аналогии с открытыми фондами), но при этом их паи торгуются как акции, что делает их схожими с закрытыми фондами. Цена в ETF зависит от состава ценных бумаг, лежащих в их основе, а также от спроса и предложения на ценные бумаги ETF.
Биржевые фонды составляют серьезную конкуренцию взаимным фондам. Они стали популярной альтернативой для многих инвесторов, которые ищут диверсифицированные и низкозатратные варианты инвестиций. Комиссия таких фондов невысока из-за пассивного характера управления портфелями.
Принципы работы ETF следующие:
Управляющая компания образует фонд ETF, состоящий из купленных ею акций. Фонд делят на паи или выпускают собственные акции, торгуемые на первичном ETF. Данные акции покупаются крупными брокер-дилерами (так называемое «уполномоченное лицо») модулями (блоками акций не менее 50 000), затем они торгуют ими на вторичном рынке более мелким инвесторам. При этом уполномоченное лицо может выступать маркет-мейкером, т.е. само осуществлять торговлю акциями ETF на вторичном рынке, а может обменять свои модули на базовые активы (акции, лежащие в основе такого модуля) стороннему маркет-мейкеру.
Некоторые фонды ETF инвестируют в товары или инструменты, основанные на товаре, такие как сырая нефть и драгоценные металлы. Хотя эти товарные ETF практически такие же, как ETF, которые инвестируют в ценные бумаги, но согласно Закону об инвестиционных компаниях 1940 г. в США они не являются инвестиционными фондами.
В Российской Федерации аналогами ETF с недавнего времени являются биржевые паевые фонды.
Подведем итоги
В таблице ниже приведено простое и понятное сравнение таких сущностей как инвестиционная компания и инвестиционный фонд. Всё что нужно понять: фонд, это как банка, в которую вы складываете свои деньги, а компания, это как человек, которому вы эту банку отдаёте в надежде, что он увеличит вложенное вами в банку количество денег.
Инвестиционная компания
Инвестиционные компании – относительно новая для России форма финансового института, зародившаяся в США. Инвестиционная компания (далее – ИК) выпускает акции и продает их, а вырученные средства вкладывает в ценные бумаги предприятий или другие активы. Следует различать инвестиционные фонды (например, ПИФ) и ИК: вторые не имеют возможности привлекать сторонние средства и способны осуществлять инвестиционную деятельность только за счет средств, вырученных с продажи собственных ценных бумаг. Таким образом, доход акционеров ИК (выплачиваемый в виде дивидендов) напрямую зависит от успешности ее деятельности на фондовом или других рынках.
Покупка акций инвестиционной компании несет минимальный риск для покупателя. Нужно понимать, что торгуют на финансовых рынках настоящие «зубры» биржи – то, что начинающему трейдеру или непосвященному человеку кажется риском и авантюрой, для них – основной источник дохода.
Классификация инвестиционных компаний
Наиболее распространенная классификация предлагает делить ИК на закрытые и открытые. Закрытые ИК выпускают акции в ограниченном количестве, в то время как открытые – не разово, а постепенно, несколькими партиями. Кроме того, закрытые компании не продают акции сторонним лицам (у них есть возможность купить ценные бумаги только с рук действующего владельца по рыночной цене), тогда как акции открытых компаний доступны каждому.
Как выбрать инвестиционную компанию?
При выборе ИК стоит обращать внимание на следующие аспекты:
- Качество сайта. Если сайт находится в хорошем состоянии и сравним с порталами ведущих российских банков (которые принимаются за эталон), это говорит о серьезном отношении руководителей фирмы к проекту. Сайт, сделанный на скорую руку, запросто может быть мошенническим.
- Срок работы. Если компания оказывает услуги менее полугода, стоит отнестись к ней настороженно. Это правило едино для всех стартапов. Особого доверия заслуживают компании, начавшие работу ранее 2008 года, то есть пережившие кризис.
- Прибыль. Если ИК предлагает заоблачные дивиденды, значит, она не собираются их выплачивать инвестору. Доходность акционеров инвестиционной компании должна быть в районе 15% месячных.
- Количество инвесторов и трейдеров в компании. Чем их больше, тем лучше.
- Сотрудничество с электронными платежными системами. Этот пункт позволяет инвестору судить не только о простоте вывода денег, но и о репутации компании в целом. Можно использовать компанию Web Money как лакмусовый индикатор – обладателями сертификата этой компании способны стать исключительно надежные фирмы.
- Наличие SSL-шифрования на сайте (ссылка начинается в https), что подтверждает серьезное отношение ИК к защите личных данных.
Свидетельствовать о низкой надежности ИК могут такие компоненты деятельности как низкокачественный сайт (сделанный по шаблону), обещания чрезмерной доходности (свыше 20% в месяц), даже низкосортный копирайтинг (или откровенный копипаст).
Эксперты рекомендуют придерживать следующих правил инвестирования:
- Диверсификация – 100% (что это такое и с чем ее едят, поговорим позже).
- Не принимать решение на эмоциях.
- Не «пересиживать» в одной компании. Срок инвестиций должен составлять не более полугода. После того как 6 месяцев истекут, необходимо вывести средства и произвести новый анализ рынка ИК.
С другими рекомендациями можно ознакомиться, просмотрев следующее видео:
Диверсификация инвестиционного портфеля – обязательно ли?
Диверсификация – золотое правило не только инвестирования, но и трейдинга и даже бизнеса. Закупать на все выделенные деньги партию игрушек A – рискованно, так как невозможно предсказать, насколько они будут популярны. Если распределить выделенную сумму между игрушками A, B и C, можно снизить риск втрое.
По такому же принципу производится и диверсификация инвестиционного портфеля:
Если вложить все в одну ИК, существует риск того, что деньги окажутся утерянными. Если распределить сумму инвестиции между несколькими ИК, вероятность такая останется, но она будет очень мала. Скорее всего, даже если одна из ИК не оправдает надежд, убытки будут перекрыты прибыльной деятельностью других. Точно так же и трейдер не вкладывает весь свой депозит в один актив, а распределяет часть его минимум между тремя активами.
Эксперты предлагают делить инвестиционный портфель на две части: высокорискованную и низкорискованную. В низкорискованную часть должны входить те инвестиции в ИК, которые обещают минимальную прибыль при минимальном риске, в высокорискованную – наоборот. Это лучший способ обезопасить себя от полной потери вклада. Если вложить все средства исключительно в высокорискованные проекты, даже диверсификация может не спасти от финансового ущерба. Принцип «в омут с головой» абсолютно неприменим по отношению к инвестированию – необходим вдумчивый прагматичный подход.
Кто на рынке хозяин?
Нужно отметить несколько инвестиционных компаний, которые зарекомендовали себя как интересные игроки рынка:
Компания предлагает инвестировать в предметы искусства. Кому-то это может показаться легкомысленным, однако, статистика утверждает, что ежегодный оборот на арт-рынке составляет около 43 млрд. долларов. В пользу предметов искусства говорит и то, что их стоимость не подвержена изменениям при колебаниях валют в отличие от прочих активов.
Предлагаются вложения в инновационные транспортные технологии. Доли в компании продаются пакетами акций, минимальный включает 25 тыс. единиц ценных бумаг общей стоимостью 5900 рублей.
https://medium.com/%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B8/%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5-%D0%BA%D0%BE%D0%BC%D0%BF%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B8-%D0%B8-%D1%84%D0%BE%D0%BD%D0%B4%D1%8B-%D0%B2-%D1%87%D1%91%D0%BC-%D1%81%D1%85%D0%BE%D0%B6%D0%B5%D1%81%D1%82%D1%8C-%D0%B8-%D0%B2-%D1%87%D1%91%D0%BC-%D1%80%D0%B0%D0%B7%D0%BD%D0%B8%D1%86%D0%B0-ad66658857e3
https://utmagazine.ru/posts/7766-investicionnaya-kompaniya