Индекс Доу Джонса: что это такое и как в него инвестировать

Более 100 лет назад был изобретен показатель, по которому инвесторы, экономисты, политики, а потом и простые люди стали отслеживать, все ли хорошо в американской экономике. Постепенно эту роль он начал выполнять и для мировой экономики. Я говорю про индекс Доу Джонса. Что это такое простыми словами, как рассчитывается и как можно инвестировать в него российскому инвестору, разберем в статье.

Понятие и история развития

Индекс Доу Джонса (Dow Jones) – это один из старейших фондовых индексов, который включает акции 30 крупнейших компаний США. Служит индикатором состояния мировой экономики. Это произошло не сразу, а после того, как американские компании вышли за границы США и представили свою продукцию практически во всех уголках планеты. Мало кто сегодня представляет свою жизнь без товаров и услуг Apple, Microsoft, Johnson & Johnson, The Coca-Cola Company, McDonald’s и других мировых гигантов.

Родителями индекса являются журналист финансовых новостей Чарльз Доу и специалист по статистике Эдвард Джонс. Они впервые в 1884 году рассчитали среднее значение рыночных цен по акциям, оказывающим серьезное влияние на экономику США. Всего 11 компаний. И так как в то время наблюдался настоящий бум строительства железных дорог, то 9 из 11 были представителями именно этой отрасли, 2 – промышленные компании.

Полученный показатель не был широко представлен публике, а ориентировался на внутреннее использование на бирже для анализа ситуации на фондовом рынке. Но в 1896 году все изменилось. С этого года начинает свое развитие знаменитый промышленный индекс Доу Джонса.

Этапы становления и развития:

1. 26 мая 1896 г. – рассчитан и опубликован промышленный индекс Dow Jones Industrial Average (тикер DJIA), в который вошли 12 компаний. Название сохранилось до наших дней, но вот слово “промышленный” уже не отражает состав показателя. Кроме промышленных предприятий сейчас есть представители и других отраслей. Первоначально котировка была установлена на уровне 40,94 пункта.
2. 1916 г. – список “голубых фишек” увеличился до 20 компаний.
3. 1928 г. – состав расширился до 30 участников. Это значение остается с тех пор неизменным, в отличие от состава.
4. В последующие годы были яркие взлеты и трагические падения. Например, в “черный понедельник” 1987 г. Dow Jones обвалился на 22,6 %, а в первый торговый день после терактов 11 сентября 2001 г. потерял 7,1 %. На динамику влияли и до сих пор это делают экономические, политические и другие факторы. Например, из-за коронавируса в первом квартале 2020 г. Dow Jones упал на 23 %, но быстро стал расти, как только появилась информация об изобретении вакцины.

Из 12 компаний, которые первоначально представляли Dow Jones, на 2021 год не осталось ни одной. Последней ушла в 2018 г. General Electric. Одни компании слились с другими и стали работать под новым именем. Некоторые перестали существовать совсем, какие-то были исключены, т. к. больше не соответствовали статусу “голубых фишек”.

Dow Jones отличается от многих более поздних фондовых индикаторов, но это не мешает ему продолжать занимать одну из лидирующих позиций в семействе индексов. Основные отличия:

• включает немного компаний в отличие от, например, S&P 500, в который входит 500 эмитентов;
• нет методики, по которой акции попадают в состав и из него исключаются;
• нет четкого графика ребалансировок;
• для расчета используется не самая популярная сегодня методика, которая вызывает много споров, но об этом поговорим отдельно;
• не включает отрасли транспорта и коммунального хозяйства.

Состав индекса Доу Джонса

Акции, входящие в индекс Доу Джонса по состоянию на февраль 2021 года, вы можете увидеть на изображении ниже.

Собственником индикатора Доу Джонса сегодня является S&P Dow Jones Indices, а его состав периодически пересматривает редакция Wall Street Journal. В этот известный по всему миру журнал вырос когда-то новостной финансовый бюллетень Чарльза Доу. Он и стал первым редактором Wall Street Journal.

Отраслевое распределение DJIA выглядит следующим образом.

Наибольший удельный вес у IT-компаний, здравоохранения, промышленности и финансов. Но ни одна отрасль не превышает отметку даже в 20 %, тогда как индекс РТС, например, почти на 45 % состоит из представителей нефти и газа.

На сайте S&P Dow Jones Indices публикуется онлайн-график котировок DJIA. Ниже вы можете видеть пример динамики за последние 10 лет.

Самый сильный обвал случился в марте 2020 г., но он был быстро преодолен, а Dow Jones достиг своего рекордного значения за все время существования – 31 537 пунктов на конец февраля 2021 года. За один год рост составил 8,78 %, а за 10 лет – только 10,05 %.

Методика расчета

В конце XIX века Ч. Доу рассчитывал индекс вручную по простой математической формуле средней арифметической: в числителе сумма рыночных цен компаний, входивших в показатель, в знаменателе – количество этих компаний. Полученное значение сравнивалось с предыдущими показателями, что показывало рост или падение американской экономики.

В результате многочисленных слияний, разделений (сплитов), поглощений и прочих естественных для развития фондового рынка процедур DJIA перестал давать корректное значение.

Давайте рассмотрим на примере. Допустим, в составе 5 акций стоимостью 10, 20, 30, 40 и 50 $. По старой методике:

DJIA = (10 + 20 + 30 + 40 + 50) / 5 = 30

Самая дорогая компания решила провести дробление акций 1:2. Количество ее акций увеличилось вдвое, цена снизилась до 25 $. Но капитализация компании не изменилась. По старой методике:

DJIA = (10 + 20 + 30 + 40 + 25) / 5 = 25

Индекс упал на 5 процентных пунктов. Но на самом деле в экономике ничего не изменилось. Компании как работали, так и работают, просто одна из них провела сплит. В таком виде DJIA не может служить индикатором рынка. Поэтому изменили метод расчета показателя. В знаменателе стоит теперь не количество компаний, а некий коэффициент. Сегодня он равен 0,15198707565833 и меняется каждый раз, как произошли изменения в структуре акций.

Методику расчета часто критикуют, потому что на индекс не оказывает никакого влияния капитализация компании, а только цена ее акции. В результате такие гиганты, как Coca-Cola с ценой 50,63 $ за акцию или Intel с ценой 60,71 $ за акцию, влияют на DJIA меньше эмитентов, которые расположились внизу списка. Именно дорогие компании будут сильно давить на значение показателя в случае обвала своих котировок, как это случилось, например, с Boeing.

Как инвестировать в индекс Доу Джонса

Для российского инвестора доступны только 2 варианта инвестирования в индекс Доу Джонса. Это самостоятельная покупка акций, в него входящих, и получение статуса квалифицированного инвестора для выхода на зарубежный фондовый рынок.

Самостоятельная покупка

По сравнению с S&P 500, куда входит 500 акций, или даже с индексом РТС (45 наименований) купить 30 ценных бумаг из DJIA не составит труда. Они торгуются на Санкт-Петербургской бирже. Достаточно купить по одной акции, т. к. не надо придерживаться долевого распределения. На это потребуется 4 152 $, что по текущему курсу равно 306 293,04 руб.

Преимуществами самостоятельной покупки акций “голубых фишек” США является возможность получать дивиденды по некоторым компаниям, а также воспользоваться налоговыми льготами. Например, при покупке на ИИС или ЛДВ (льготой длительного владения).

Отличным вариантом инвестирования является вложение через индексные фонды. ETF представляет собой “корзинку” с ценными бумагами, которая точно повторяет DJIA.

Главные преимущества: низкие комиссии за управление, доступный порог входа и выплаты дивидендов (не все фонды это делают). Например, самый крупный SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (тикер DIA) на момент написания статьи стоит всего 317,16 $ и ежемесячно платит дивиденды. Список всех ETF на индекс Доу Джонса смотрите на сайте spglobal.com во вкладке Index-Linked Products.

Но эта информация вам ничего не даст, если вы неквалифицированный инвестор. Выбор для российского инвестора, который хочет инвестировать в S&P 500, значительно больше. На нашем фондовом рынке есть несколько БПИФ, которые отслеживают именно 500 американских компаний. Но нет ни одного БПИФ по Доу Джонсу.

Заключение

Мы разобрали все, что нужно знать об индексе Доу Джонса. В экономических новостях его значение обязательно публикуется наравне с такими популярными индикаторами рынка, как S&P 500 и Nasdaq Composite. Главная их задача – отражать текущее состояние американской экономики, которая пока оказывает сильное влияние на экономики и других стран.

Индекс Dow Jones — старейший индекс США. Обзор инструмента

Основным американским индексом считается S & P 500 , но он не является старейшим индексом США. Индекс Dow Jones (он же Dow 30, Dow Jones Transportation Average , DJIA или US 30) – старейший в США, наравне с S & P 500 пользуется популярностью и среди инвесторов, и среди трейдеров . При составлении его корзины авторы сделали акцент на « голубых фишках », на котировки Доу Джонса влияют только крупнейшие компании мира, капитализация части из них превышает $1 трлн.

Общая информация об индексе Dow Jones

• На сайте провайдера сообщается, что официальная дата запуска – 26 мая 1896 г., в то время он получил приставку «промышленный». Но расчеты выполнялись и ранее, уже в 1884 г. Чарльз Доу рассчитывал котировки, но тогда они нигде не публиковались и использовались как внутренний аналитический инструмент.
• В 1884 г. акцент делался на транспортных компаниях (корзина состояла из 9 ж/д компаний и 2 представителей промышленного сектора). К моменту запуска в состав были включены 12 компаний, представляющих американскую промышленность.
• Следующее значимое изменение в составе произошло в 1916 г., когда корзина расширилась до 20 компонентов. А с октября 1928 г. расчет проводился с учетом уже 30 крупнейших американских компаний.

В отличие от S&P 500 индекс Доу Джонса не учитывает капитализацию, на котировки US30 влияет только стоимость акций , подробнее этот вопрос разбирается ниже. Что касается приставки «промышленный» в названии, то это скорее дань истории, сейчас составители корзины не ориентируются только на промышленную сферу.

Что касается роли DJIA , то он не подходит для оценки состояния всего фондового рынка США. Корзина довольно узкая и характеризует лишь состояние «голубых фишек».

Провайдером является S&P Dow Jones Indices. Он обеспечивает корректировку корзины и отвечает непосредственно за расчет котировок Доу Джонса.

Состав корзины Dow Jones

Из состава Dow Jones исключен бизнес, представляющий транспортный сектор и сферу ЖКХ . Хотя US 30 и называется промышленным, но в него входят и IT компании, и представители финансового сектора, здравоохранения.

По состоянию на конец марта 2021 г. пятерка лидеров индекса Доу выглядит так:

• IT – 21,4% .
• Промышленность – 17,1%.
• Здравоохранение – 16,8%.
• Финансовый сектор – 15,9%.
• Потребительские товары вторичной необходимости – 12,7%.

Полный список компаний из индекса Dow Jones

Некоторые из компаний находятся в составе корзины в течении десятилетий. Например, Proctor & Gamble добавлена в индекс Доу Джонса в 1932 г.

Революционные изменения в составе происходят редко, обычно при пересмотре корзины меняется не более 1-2 компонентов, прочие акции индекса Dow Jones остаются неизменными. Из стартовых 12 компаний только General Electric осталась в составе.

Исключение – кризисные периоды, когда даже устойчивый в прошлом бизнес может столкнуться с существенным ухудшением показателей. Например, в середине лета 1930 г. из состава DJIA «выпало» сразу 7 компаний, а через 2 года – 8, это объясняется Великой Депрессией. После стабилизации американской экономики были многолетние периоды (2 по 17 лет), когда состав корзины оставался неизменным.

Расчет индекса Доу Джонса

Котировки рассчитываются в режиме реального времени. Используется стандартная формула для взвешенных по цене биржевых индексов

в этой зависимости используются следующие обозначения:

• P – цены акций, входящих в состав корзины, всего в числителе 30 слагаемых.
• Divisor – специальный поправочный коэффициент (делитель), используется во всех индексах такого типа.

Д елитель пересчитывается при любых действиях руководства бизнеса, затрагивающих количество акций в обращении , например, при сплитах или программах buyback, решениях о выплате дивидендов, эти события называют corporate actions. На начальной стадии развития делитель определялся с учетом капитализации, позже от этой практики отошли. Расчет проводится в 4 валютах – в USD, CAD, EUR и JPY.

После corporate actions меняется числитель дроби так как резко изменяется сумма стоимости акций. При этом значение индекса до и после corporate actions одно и то же, из пропорции

можно вывести формулу для нового значения делителя

Расчеты проводятся автоматически. Знание методики вычисления нужно скорее для понимания особенностей US 30, его недостатков.

Значение делителя не меняется регулярно , это зависит от корпоративных действий компаний, входящих в состав корзины. С 2018 г. Divisor равен 0,14748071991788, это значит, что изменение цены любой акции всего на $1 приводит к изменению котировок индекса Dow Jones на $1/0,14748071991788 = 6,78 пунктов. Это один из поводов для критики методики расчета, акции с большей волатильностью сильнее влияют на котировки, при этом капитализация такого бизнеса может быть сравнительно небольшой.

В зависимости от учета реинвестирования накопленного во времени дохода выделяют подвиды DJIA :

• Price Return – учитывается только изменение стоимость акций, входящих в корзину. Дивиденды не берутся во внимание.
• Total Return – в расчет берется распределенный во времени доход в виде дивидендных выплат. Это неплохой индикатор для инвесторов, он показывает потенциальный рост инвестиций.
• Net Total Return – учитываются налоги. То есть дивиденды сначала «очищаются» (вычитается размер налога), а потом остаток реинвестируется.

Между перечисленными подвидами индексов всегда 100%-ная прямая корреляция. Разнятся лишь численные значения.

Критерии отбора акций

Подход несколько нестандартный. Нет четких критериев для отбора ценных бумаг, специальный комитет ( Averages Comittee ) учитывает такие факторы как:

• Репутация бизнеса
• Устойчивость роста бизнеса на дистанции
• Принадлежность к определенному сектору экономики
• Привлекательность с точки зрения инвесторов

Комитет учитывает эти качественные критерии и на основе этого принимает решения. Например, за последние 15-20 лет в промышленный индекс Доу Джонса были включены более 10 технологических компаний . Так комитет учел растущую роль IT сегмента. При этом в DJIA не добавляются представители транспортного сектора, так как они включаются в другой индекс из семейства Доу.

Что касается состава комитета, то в него входит 5 человек. Трое из них – представители S&P Dow Jones Indices, еще двое представляют издательство The Wall Street Journal.

Комитет решает 2 задачи. Перечисленные 5 человек не только пересматривают состав корзины, но и следят за адекватностью методологии составления US 30 в целом. Как минимум раз в год комитет принимает решение о целесообразности изменения методики расчета в целом.

Семейство подиндексов Dow Jones

Есть так называемое семейство Dow -индексов, в него входит :

• The Global Dow . Приставка « global » указывает на глобальный характер, в корзину включено 150 акций компаний всего мира.
• Transportation Average. Рассчитывается по акциям 20 компаний, работающих в транспортном секторе.
• Utility Average. Строится с учетом цены акций 15 коммунальных компаний.
• Composite Average . Композитный индекс, рассчитывается с учетом котировок корзин Dow 30, Utility Average и Composite Average .
• Global Titans 50. Индекс посвящен 50 крупнейшим компаниям мира, чьи акции торгуются на NYSE и крупнейших зарубежных торговых площадках.
• Total Stock Market. Так называемый широкий индекс, в корзину входит более 3500 компаний, отслеживает состояние рынка США в целом.
• Sustainability. Оценивает устойчивость бизнеса, сравнительно молодой индекс, создан в 1999 г.

В целом же провайдер рассчитывает массу индексов, Доу Джонс – один из основных.

Методы работы с Dow 30

Прямая покупка US 30 невозможна, это индикативный инструмент, нельзя купить, например, 1,0 лот Доу Джонса. Трейдеры и инвесторы работают с производными инструментами :

Инвестирование. Работа ведется с ETF фондами , их акции торгуются на фондовых биржах и покупаются по тому же принципу, что и бумаги обычных компаний. ETF копирует все компании индекса Dow Jones , купив акции соответствующего ETF инвестор вкладывает деньги в 30 компаний корзины. Вручную собрать такой же портфель на порядок сложнее. Доступно больше 20 ETF , построенных на DJIA , но крупных фондов мало. Помимо обычных есть и медвежьи ETF , зеркально копирующие динамику индекса, их используют для балансировки рисков накануне возможной коррекции DJ US . Купить акции таких ETF можно у брокера. Под эти цели подойдет иностранный брокер , например Just2Trade.

9,9

Фьючерсы и опционы. На чикагской CBOT и CBOE, CME торгуются фьючерсы и опционы соответственно. Размер фьючерсного контракта $5 x значение US30 , минимальное изменение цены – $5. Оба типа контрактов не подходят для долгосрочного инвестирования, используются только для активной торговли. Доступ к торговле этими инструментами также предоставляют брокеры. Подойдет опять же Just2Trade.

Форекс. На этом рынке предоставляются контракты на разницу ( CFD ), позволяющие зарабатывать за счет прогнозирования изменения котировок DJ US . При работе с CFD нет таких понятий как экспирация, премия, заключая сделку, трейдер лишь делает ставку на поведение графика в будущем. Преимущество этого инструмента – предельная простота торговли и низкий входной порог . Графики CFD на индекс Доу Джонса и самого US 30 совпадают, небольшое различие может наблюдаться только во 2 знаке после запятой.

Вам будет интересно  Источники финансирования инвестиционной деятельности – подробное описание

9,9

9,8

9,6

9,4

9,3

Бинарные опционы. Инструмент схож с контрактами на разницу в том, что не предполагается реальная покупка актива. Отличие от CFD в том, что возникает временное ограничение сделки в виде экспирации. По БО предлагается фиксированная доходность, она не зависит от масштаба движения графика. Достаточно, чтобы котировка DJIA оказалась выше/ниже страйка хотя бы на 1 пункт, чтобы опцион закрылся «в деньгах». Бинарные опционы считаются самым рискованным типом трейдинга.

9,9

9,8

9,6

9,5

9,1

За счет обилия производных инструментов US 30 подходит для любой схемы работы – и для долгосрочных вложений, и для активной торговли.

Особенности работы с индексом на рынке Форекс

Есть 2 ключевых преимущества по сравнению с торговлей опционами и фьючерсами:

• Простота. Регистрация у Форекс брокеров сводится к заполнению простой формы, после этого остается пополнить счет и можно торговать.
• Сниженный входной порог. Минимальный залог по сделкам с индексами исчисляется несколькими долларами.

На последнем пункте остановимся подробнее, у Just2Trade, Roboforex, Alpari поддерживаются CFD на биржевые индексы.

То есть, имея депозит в пару десятков долларов уже можно работать в том числе и с контрактами на разницу на биржевые индексы. При работе с фьючерсами и опционами потребуются на порядок большие суммы.

Еще одна особенность – корректировка на дивиденды, если на дату отсечки трейдер удерживает длинную либо короткую позицию . На фондовом рынке, если трейдер купил дивидендные акции и на момент формирования реестра акционеров не продал их, то он получает дивиденды. Если у него была открытой непокрытая продажа на дату отсечки, то с него списываются дивиденды + налог с них. Тот же принцип работает и в случае с CFD .

Рассчитывать ничего не нужно, в спецификациях контракта брокер указывает размер дивидендной поправки. На дату отсечки лучше не иметь коротких позиций так как нет гарантий, что дивидендный ГЭП покроет убыток, сформировавшийся из-за дивидендной поправки. Если в спецификации нет этого пункта, то брокер может не учитывать в работе дивидендную поправку, лучше уточнить это в техподдержке.

Критика индекса Dow Jones, его сравнение с основным конкурентом

DJIA неидеален, как минимум несколько его особенностей заслуживают критику. К ним относятся:

• Взвешивание по цене, а не по капитализации. Сама методология расчета игнорирует такой показатель как капитализация бизнеса. В разделе с изучением методики расчета Dow Jones этот вопрос разбирался подробнее. Независимо от капитализации изменение цены любой акции из корзины на $1 приводит к одному и тому же изменению котировок DJ US .
• Отсутствие четких критериев для корректировки корзины. Требования не формализованы, в итоге все остается на усмотрение комитета.
• Из-за слишком узкой корзины различные секторы экономики представлены малым числом компаний. Целую отрасль может представлять 1-2 компании.

Именно из-за этих особенностей DJIA не подходит на роль универсального барометра всего фондового рынка США. Корзина из 30 компонентов не может характеризовать настолько масштабный рынок как американский.

Если сравнить его с прямым конкурентом в лице S & P 500, то последний больше подходит на роль индикатора, характеризующего экономику США. В него входит 500 компаний, более адекватно представлены разные секторы экономики, есть четкие критерии пересмотра состава, при расчете учитывается free — float капитализация.

Это сравнение не означает, что DJIA хуже или лучше чем S & P 500. Оба инструмента подходят и для инвестирования, и для активного трейдинга.

Факторы, влияющие на DJIA

При работе с US 30 учитывайте влияние со стороны:

• Стоимости нефти. Котировки «черного золота» сильно влияют на показатели индекса несмотря на то, что в корзине лидирует IT -сектор.
• Резкого изменения стоимости отдельных компонентов. Из-за игнорирования фактора капитализации обвал или резкий рост любого из компонентов корзины может спровоцировать такое же поведение всего DJIA . Хороший пример – падение на 3000 пунктов в 2008 г., основная причина этого заключалась в обвале котировок AIG . В том же S & P 500 такой сценарий исключен – корзина на порядок больше, к тому же фактор капитализации смягчил бы влияние стоимости бумаг AIG .
• Общего состояния мировой экономики. Та же пандемия спровоцировала падение всех без исключения биржевых индексов и DJIA не стал исключением.
• Высокой корреляции с остальными крупными индексами США.
• Зависимости от внешней политики США.

Это стандартный набор факторов влияния для индексов такого масштаба. Их следует учитывать при долгосрочной работе, внутридневная работа потребует большего акцента на технике.

Заключение

Несмотря на обоснованную критику DJIA остается одним из основных индексов планеты. Это неплохой выбор и для инвестиций, и для активного трейдинга – DJIA показывает неплохую волатильность и на этом можно зарабатывать. Что касается недостатков, то основная причина критики заключается в слишком «узкой» корзине и взвешивании по цене, а не по free — float капитализации.

Именно из-за этого DJIA проигрывает S & P 500 в борьбе за звание основного индекса США. Но это не делает его менее популярным и для инвесторов, и для трейдеров.

Автор: Вадим Бон

Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru

«Занимайтесь любимым делом — только так можно стать богатым».

https://iklife.ru/investirovanie/indeks-dou-dzhonsa-chto-ehto-takoe.html
https://internetboss.ru/dow-jones/