Понятие и разработка обоснования инвестиций
Обоснование инвестиций – это процесс, направленный на разработку доказательств целесообразности осуществления капиталовложений. Традиционно он имеет экономические, финансовые и социальные аспекты.
Прежде чем сделать итоговый вывод о том, что рассматриваемые вложения необходимы, инвестор проводит анализ текущей ситуации в экономике, рассматривает основные макроэкономические показатели, разбирает технические сложности, оценивает уровень потенциальных рисков.
Факторы, подлежащие рассмотрению
Прежде всего необходимо понимать, что экономическое обоснование инвестиций для частного инвестора и компании всегда будет разниться. В последнем случае количество аспектов, которые следует проанализировать гораздо больше.
Факторы, подлежащие обязательному рассмотрению для частного инвестора:
- цели инвестирования;
- фактические условия вложений.
Помимо перечисленных аспектов, руководство предприятия или компании также рассматривает:
- инвестиционную политику и стратегию развития;
- достаточность производственных ресурсов и мощностей предприятия для реализации конкретного проекта;
- изучение рынка на предмет того насколько будет востребованы запланированные к выпуску товары;
- достаточность квалификации сотрудников компании.
Экономическое обоснование
Процесс экономического обоснования инвестиций находится в непосредственной зависимости от предполагаемого объема вложений. Чем больше они планируются, тем более глубоким и тщательным должен быть производимый анализ, а также оценка объекта инвестирования.
Подобная аналитическая работа имеет своей задачей оценить существующее финансовое состояние предприятия. В ходе таких мероприятий формируется бюджет инвестиционного проекта. Также немаловажную роль играет определение источников финансирования будущих вложений. Результатом всех этих изысканий становится принятие окончательного решения по инвестициям.
В основе экономического обоснования вложений всегда лежат инвестиционная политика и стратегия развития компании. Обязательным является создание расчета по ее финансовой устойчивости. Дополнительно оцениваются инвестиционные риски и окупаемость вложений.
Технико-экономическое обоснование
Современный уровень развития науки и техники подразумевает создание технико-экономического обоснования крупных капиталовложений.
До принятия окончательного решения нужно провести оценку всех производственных факторов на предприятии. Ревизии подлежат материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Особенность подобного анализа является среднесрочный и долгосрочный горизонт планирования.
Такое обоснование призвано выявить возможность успешной реализации инвестиционного проекта на предприятии при условии минимизации производственных и маркетинговых издержек.
Разработка инвестиционного обоснования
Зачастую разработка обоснования инвестиций может составлять от 5 до 10% от совокупных затрат инвестора. Такие существенные расходы связаны с тем, что обоснование инвестиций представляет собой объемный документ, к формированию которого зачастую могут привлекаться сторонние высококвалифицированные кадры.
Ниже будет приведена примерная структура подобного документа. Естественно, необходимо понимать, что в каждом конкретном случае состав данного документа может достаточно существенно видоизменяться.
Обоснование инвестиций.
- Оглавление.
- Резюмирующая часть инвестиционного проекта.
- Отраслевая специфика и состояние рынка.
- Основная цель инвестиционного проекта.
- Анализ финансового, производственного и кадрового потенциала предприятия.
- Прогноз и динамика развития рынка.
- Управление и команда проекта.
- Оценка потенциальной прибыльности и окупаемости проекта.
- Анализ потенциальных рисков.
Только после проведения всех описанных выше исследований инвестор может приступать к реализации запланированных инвестиций.
]]>
Что такое технико экономическое обоснование инвестиционного проекта и зачем оно нужно: задачи, структура и содержание
Добрый день, уважаемые читатели!
Начало любого проекта — хлопотный период. Чтобы убедиться, что дело выгорит, необходима масса расчетов и обоснованных выводов. Сведенные вместе, они составляют технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта (ТЭО). Предлагаю выяснить, что это за документ.
Что это такое
С помощью ТЭО определяют финансовую выгоду от воплощения в жизнь инвестиционного проекта (отраслевая принадлежность неважна). Полученная информация помогает принять решение о вложениях.
Разработка ТЭО необходима при:
- создании нового бизнеса;
- выходе на новые рынки;
- запуске нового направления;
- реорганизации или технической модернизации.
ТЭО разрабатывается инициатором проекта самостоятельно или с привлечением сторонних специалистов. Если планируется привлечение инвесторов или банковский кредит, то целесообразно прибегнуть ко второму варианту.
Назначение и основные задачи документа
- Инвесторам для понимания платежеспособности заемщика на основе изучения денежного потока и вероятности возврата вложенных средств (хороший проект при плохо составленном будет непривлекательным для инвесторов).
- Предпринимателям для оценки вероятности извлечения прибыли.
- Банку для решения о предоставлении заемного финансирования.
- Государственным органам при реализации начинаний с госучастием.
Главная цель ТЭО инвестиционного проекта — определить целесообразность его реализации. Основные задачи ТЭО:
- отслеживание динамики финансовых показателей;
- анализ затрат;
- определение эффективности для всех участников;
- понимание срока окупаемости;
- прогнозирование денежного потока (Cash Flow);
- выбор оптимального варианта финансирования, технологии, каналов продаж и пр.;
Чем отличается от других похожих документов
Часто ТЭО путают с бизнес-планом или инвестиционным меморандумом. Общее у них одно — нацеленность на планирование будущей деятельности.
По сути, ТЭО — это краткий, но максимально содержательный документ, иногда его именуют укороченным бизнес-планом.
- Бизнес-план рассматривает проект со всех сторон, ТЭО не содержит данных о маркетинговых исследованиях, состоянии рынка, конкурентной среде, сбытовой политике, структуре управления, рисках, освещает только финансово-хозяйственную деятельность.
- Различная детализация расчетов.
- У бизнес-плана четкая структура, ТЭО вариативнее.
- Для действующего предприятия редко разрабатывают бизнес-план, ограничиваясь ТЭО.
Инвестиционный меморандум предназначен для инвесторов, отображает целесообразность финансирования конкретного проекта без излишней детализации.
Пример
Представляю вашему вниманию сокращенное оглавление реального ТЭО, разработанного для получения банковского кредита и запуска рыбоводческой фермы. Предполагалось участие в государственной программе и ряд налоговых льгот.
Структура и содержание
Содержание ТЭО инвестиционного проекта не регламентировано. Подразделы зависят от масштаба деятельности, целей, отраслевой принадлежности, пожеланий инвесторов, партнеров или банков.
Резюме
Указывают полное и краткое наименование предприятия, участников, название инвестиционного проекта, даты реализации, руководителя, ответственного за подготовку ТЭО. Информацию подают кратко, без лишней детализации.
Описание деятельности предприятия
Приводят организационно-правовую форму, учредителей и уставной капитал, отраслевую принадлежность (сельское хозяйство, строительство и пр.), дату регистрации, полные реквизиты, адрес, долю рынка, имеющиеся перспективы, партнерские связи.
Описание идей проекта
Речь о сути инвестиционного проекта (подробно описывается продукт или услуга), об используемых технологиях, способах сбыта, инновационных решениях, наличии необходимых лицензий, разрешений и допусков. Прописаны этапы реализации, в какой стадии проект сейчас, планируемые объем выпуска и продаж.
Финансовая составляющая реализации проекта
Перечисляют источники финансирования (собственные, заемные или государственные средства). Отслеживается инвестиционный поток, график погашения кредитов, доходы и расходы, концепция ценообразования, себестоимость, строится производственный план.
Экономический эффект от реализации
Самый важный раздел ТЭО. Экономический эффект рассчитывается отдельно для инвестора и для компании, при необходимости для бюджетов разных уровней (федеральный, региональный, местный). Определяют срок окупаемости и различные виды рентабельности.
Правила и пошаговая инструкция оформления
Формат ТЭО инвестиционного проекта зависит от целей составления (получение займов, участие в государственных программах, развитие бизнеса или старт нового, привлечение инвесторов). Универсальных правил нет.
Обычно придерживаются методических рекомендаций, разработанных для разных отраслей. Например, Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов № ВК 477 от 21.06. 1999. Все чаще ТЭО составляют согласно рекомендациям ЮНИДО (UNIDO), адаптированным под российские экономические реалии.
Базовые рекомендации по составлению:
- понятная и логичная структура финансовой модели с возможностью внесения изменений для автоматического пересчета;
- принцип разумной детализации;
- расчеты по существенным расходам целесообразно вынести в отдельный раздел (например, затраты на электроэнергию, заработную плату, материалы, тару и пр.);
- временные рамки зависят от целей расчета (для инвестиционной стадии — поквартально, для эксплуатационной — по годам, для компании-инициатора — вплоть до месяцев и годов);
- контроль корректности вычислений путем проверки сходимости прогнозного баланса;
- использовать метод дисконтирования;
- учитывать колебания валютных курсов.
Обязательные данные, которые должны быть указаны в ТЭО
Обязательные формы отчетности:
- денежный поток с графиком погашения долга;
- свободный денежный поток (до обслуживания долга);
- прогнозный бухгалтерский баланс;
- прогнозный отчет о прибылях и убытках.
Обязательные финансовые показатели:
- инвестиционная привлекательность;
- финансовая устойчивость (различные виды рентабельности, долговая нагрузка, ликвидность, оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности и пр.);
- срок окупаемости (обычный и дисконтированный);
- точка безубыточности;
- EBITDA, EBIT;
- эффективность.
Когда целесообразно отказаться от реализации проекта
Факторы — свидетельство, что инвестиционный проект нереализуем:
- недостаточная компетентность команды;
- непрозрачность структуры собственности и соотношения собственного и заемного финансирования;
- нереалистичные инвестиционные показатели;
- ограниченная ресурсная база;
- техническая несостоятельность;
- отрицательные значения остатка денежных средств;
- отсутствие инвестиций в оборотный капитал.
Типичные ошибки при составлении ТЭО
Нельзя не упомянуть о базовых недочетах документа:
- игнорирование временной стоимости денег;
- необоснованный выбор ставок дисконтирования;
- недооцененный объем инвестиций;
- путаница в расчете денежных потоков для компании и заинтересованных лиц;
- неправильный тайминг (задержки ввода в эксплуатацию, нарушенный график погашения кредита и пр.);
- недооценка лимитирующих факторов (нехватка производственных мощностей, сезонность сбыта и производства и пр.);
- отсутствие проработанной проектно-сметной документации;
- не формируются страховые запасы;
- необъективные оценки будущих денежных поступлений (завышенные показатели доходности);
- ошибки в интерпретации показателей для участников проекта.
Особенности ТЭО для различных типов проектов
Финансовая модель в зависимости от отраслевой принадлежности компании имеет ряд нюансов.
ТЭО в строительной отрасли
При составлении затрагивается множество аспектов технического и производственного характера. Большое внимание уделяют обеспеченности рабочей силой, транспортом, ресурсами (топливо, электроэнергия, вода и пр.). Часто сравнивают затраты на реконструкцию и возведение новых объектов, определяют, что выгоднее.
Сравнивают экономические результаты от выбора различных планировочных и технических решений и материалов. Учитывают расходы на получение допусков, лицензий, разрешений. Ведется анализ наносимого вреда экологии и рекреационным ресурсам. ТЭО становится фундаментом для составления задания на проектирование.
ТЭО инвестиционного проекта
В этом случае наибольшее внимание уделяется Cash Flow и возвратности вложенных средств. Если производственный цикл сложный, то детализация расчетов может доходить до недель и дней. В сельском хозяйстве изучают варианты использования земель, методы ведения хозяйства, модели использования продукции.
Заключение
ТЭО — необходимый документ при планировании деятельности предприятия, его составление лучше доверить профессионалам. Для подготовки требуется большой массив информации и практический опыт в области бизнес-планирования.
Подписывайтесь на обновления, делитесь информацией в соцсетях и высказывайте в комментариях мнение о ТЭО.