Возможно, ЕЦБ и не требуется ослаблять евро против гринбэка?
Не можешь справиться с «медведями» по доллару? Дай новый козырь «быкам» по другим валютам-конкурентам евро! В конечном итоге еврозона торгует не только с США, а со всем миром, и ее экспортеров не должно пугать ралли EUR/USD. Взвешенный по торговле курс региональной денежной единицы лишь на 0,5% выше того уровня, на котором видит его ЕЦБ в 2021, и если Кристин Лагард при помощи «голубиной» риторики сумеет вдохновить поклонников валют развивающихся стран на новые подвиги, это будет несомненным успехом француженки.
Динамика EUR/USD и взвешенного по торговле курса евро
Источник: Nordea Markets
8%-е укрепление евро по отношению к доллару США является основной причиной ухудшения финансовых условий, что для находящейся в состоянии дефляции экономики еврозоны — крайне неприятная новость. ЕЦБ недоволен, однако он вряд ли что-то может сделать при помощи вербальных интервенций или расширения QE, что уже учтено в котировках EUR/USD. Виной всему — слабый доллар, чутко реагирующий на динамику американских фондовых индексов, а те, в свою очередь, — на новости из Конгресса.
Динамика S&P 500 и индекса USD
Источник: Trading Economics
Не согласился лидер сенатского большинства Митч Макконелл с предложением двухпартийной группы на $908 млрд — S&P 500 пошел вниз. Поступил новый проект от Белого дома на $916 млрд, затрагивающий важные для демократов вопросы финансирования местных органов власти и принципиальную для республиканцев проблему защиты прав ответственности предприятий, Макконелл его одобрил — фондовый индекс переписал исторический максимум. Именно этот человек нынче — ключевая фигура для финансовых рынков.
В 2021 ситуация может коренным образом измениться. В настоящее время в Сенате 48 демократов и 50 республиканцев. Если два оставшихся места займут «ослы», власть перейдет к вице-президенту Кемале Харрис. Если хотя бы одно место достанется «слонам», Макконелл продолжит ставить палки в колеса Джо Байдену в деле расширения фискальных стимулов. В первом случае нас ожидают новые пакеты помощи экономике, рефляционная среда, продолжение ралли S&P 500 и пике гринбэка. Во втором, за счет роста неопределенности доллар может воспрянуть духом.
Впрочем, пока на повестке дня заседание ЕЦБ. Риски снижения ставок невелики, в то время как вероятность «голубиной» риторики, напротив, зашкаливает. Крайне сомнительно, чтобы Европейский центробанк затронул вопросы списания долгов, на что его в последнее время активно подталкивают академические экономисты. Дескать, из-за пандемии госдолг вырастет на €1,5 трлн и впервые превысит размер ВВП. Почему бы регулятору не списать приобретенные в рамках QE облигации или не заменить их на бессрочные?
Полагаю, к этому вопросу Кристин Лагард еще вернется, но не 10 декабря. Пока перед француженкой стоит задача утопить евро, хотя бы по отношению к валютам развивающихся стран. Доллар для Европейского центробанка не по зубам. Более того, рост EUR/USD выше сопротивления на 1,2135 может привести к продолжению ралли. Правда, лично я бы не спешил с лонгами. Лучше дождаться пресс-конференции француженки и покупать пару на снижении котировок.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
