Лучшие акции компаний сектора здравоохранения

Некоторые из лучших, на наш взгляд, компаний в индустрии здравоохранения 2020 года, и их показатели.

Лучшие акции сектора здравоохранения для инвестирования

Рекордно долгая тенденция к повышению цен на рынке внезапно оборвалась в начале 2020 г., когда пандемия ударила по Нью-Йоркской фондовой бирже. Исторически сложилось так, что акции здравоохранения США, как правило, показывают хорошие результаты в конце экономического цикла и даже твердо держатся в период спада, предлагая долгожданную передышку на сложных рынках, подобных тому, на котором инвесторы оказались сегодня.

Поскольку общество пытается найти лекарство от COVID-19, данный сектор стал актуальным, как никогда раньше. Представляем список из 10 лучших акций здравоохранения, которые можно купить в 2020 году, а также обзор их показателей с начала года до 21 апреля. Хотя акции упали, в совокупности они обошли Индекс S&P 500 – -10,9% и -15,3%.

Купить акции перечисленных компаний из сектора здравоохранения можно у брокера Тинькофф Инвестиции или Exante.

DaVita (тикер: DVA)

• Текущая доходность (до 4 апреля 2020): -3.3%.
• Доходность S&P 500 с начала года: -15,3%.

Первой компанией, акции которой можно купить в 2020 г., является DaVita из Денвера, с капитализацией 9 млрд долларов и сетью, состоящей из почти 2 700 амбулаторных диализных центров. Только в прошлом квартале DaVita предоставила услуги по диализу почек более чем 200 000 пациентам с хронической или терминальной стадией почечной недостаточности.

Поскольку акции компании торгуются с коэффициентом P/E ниже 12, аналитики ожидают, что в течение следующих пяти лет DaVita увеличит прибыль на акцию на 18% в годовом исчислении, частично благодаря программе выкупа акций на сумму 2 млрд долларов. Уоррен Баффет также является поклонником DaVita. Он владеет примерно тридцатью процентами акций компании через Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B).

Novartis (NVS)

• Текущая доходность: -3.4%.
• Доходность S&P 500 с начала года: -15,3%.

Швейцарский производитель лекарств Novartis с капитализацией в 200 млрд долларов – это ещё одна из акций здравоохранения, которые дают высокие дивиденды, и их стоит купить в 2020 г. Большинству инвесторов в сектор здравоохранения хорошо известен этот фармацевтический гигант. Novartis завершила 2019 г., имея в арсенале 15 различных препаратов, приносящих не менее 1 млрд долларов в год.

Препараты Cosentyx (для лечения бляшечного псориаза, псориатического артрита) и Gilenya (для лечения рассеянного склероза) в 2019 г. принесли более 3 млрд долларов. Генеральный директор Васан Нарасимхан, который вступил в должность в 2018 г., доказал своими действиями, что он инициативный и напористый лидер, а это необходимые качества в быстро развивающейся, беспощадной фармацевтической отрасли.

Недавно компания Novartis подписала контракт о приобретении Medicines Co. за 9,7 млрд долларов, что дало швейцарскому производителю право на новый препарат для лечения сердечно-сосудистых заболеваний, который в этом году должен быть представлен перед регулирующими органами США и Европы.

IDEXX Laboratories (IDXX)

• Текущая доходность: -0,1%.
• Доходность S&P 500 с начала года: -15,3%.

Стоимость акций IDXX стала примерно в 3 раза дороже за последние 5 лет, и у компании есть потенциал, чтобы превзойти этот результат в течение следующих пяти лет. Немногие могут похвастаться таким же стабильным ростом, как IDEXX Laboratories, скромная компания из штата Мэн, которая заняла свою нишу в области ухода за животными. В конце концов, не все лучшие компании, акции которых стоит купить в 2020 г., должны быть сосредоточены в секторе здравоохранении для людей.

Растущий спрос на домашних животных в США привёл к быстрому росту спроса на ветеринарные инструменты, тесты и оборудование для визуализации. IDEXX также производит продукцию для животноводческой отрасли, и хотя акции не дешевые при коэффициенте P/E ниже 50, аналитики ожидают, что рост акций будет продолжаться, и прогнозируют ежегодный рост EPS (чистой доходности на акцию) на 18,5% в течение следующих 5 лет.

AbbVie (ABBV)

• Текущая доходность: -6.6%.
• Доходность S&P 500 с начала года: -15,3%.

Данный список был бы неполным без производителя лекарств AbbVie, стоимость которого составляет 120 млрд долларов. Хотя AbbVie не обладает таким же потенциалом роста, как, например, Idexx, компания производит самый продаваемый препарат в мире (Humira). А после сделки по приобретению Allergan (AGN) за 63 млрд долларов, она теперь владеет и правами на Botox.

Акции AbbVie торгуются по коэффициенту P/E ниже 9, а прибыль по акциям составляет 5,6%, поэтому компания может быть интересна доходным инвесторам, которые вступили в 2020 г. с небольшим количеством вариантов, поскольку процентные ставки снова вернулись к рекордным минимумам.

Anthem (ANTM)

• Текущая доходность: -17.1%.
• Доходность S&P 500 с начала года: -15,3%.

Медицинская страховая компания Anthem, базирующаяся в Индианаполисе, считается одной из лучших в сфере здравоохранения в 2020 году., и попадает в этот список второй год подряд. Проще говоря, акции ANTM торгуются немного дешевле по сравнению с конкурентами, а коэффициент цена/прибыль/рост (PEG) ниже 1, на уровне 0,88. Более низкий коэффициент указывает на то, что инвесторы платят меньше за будущий рост, а у ближайшего конкурента коэффициент PEG равен 1,1.

Опасения, связанные с программой «Medicare for All«, которые, возможно, сдерживали рост акций, теперь сведены к минимуму умеренным крылом Демократической партии, представленным на всеобщих выборах бывшим вице-президентом Джо Байденом. Учитывая то, что аналитики считают, что прибыль увеличится на 16% в течение следующих пяти лет, аналитики на бирже ожидают, что бизнес Anthem продолжит процветать, несмотря на пандемию.

Takeda Pharmaceutical (TAK)

• Текущая доходность: -14.4%.
• Доходность S&P 500 с начала года: -15,3%.

Удивительно, что так мало людей восхищаются японской компанией Takeda Pharmaceutical, которая существует с 1781 года – гораздо дольше, чем любая другая компания в этом списке. Но не спешите с выводами: Takeda без проблем идет в ногу с современными рынками. В 2018 г. компания заключила очень крупную финансовую сделку по приобретению биотехнологической компании Shire за 62 млрд долларов.

Возможно, компания Takeda и не попала бы в данный список, если бы не скептическая реакция рынка на слияние. Акции по-прежнему стоят примерно на 50% ниже уровня 2018 г. Однако последние результаты выглядят многообещающими, поскольку в прошлом квартале годовой доход вырос почти на 83%. TAK продает непрофильные подразделения, чтобы погасить долги, и продолжает выполнять свои планы по сокращению доли заемных средств.

Компания Takeda выплачивает дивиденды в размере 4,9% и может похвастаться глобально диверсифицированным портфелем лекарств, применяемых в гастроэнтерологии, для лечения редких заболеваний в иммунологии, онкологии и неврологии.

CVS Health Corp. (CVS)

• Текущая доходность: -18.4%.
• Доходность S&P 500 с начала года: -15,3%.

CVS, фармацевтическая и медицинская компания стоимостью 80 млрд долларов (помните, что в конце 2018 г. она поглотила компанию Aetna) является надёжным вариантом, на который консервативные инвесторы могут положиться. Цели CVS не скромны: компания стремится преобразовать здравоохранение, сделав его более доступным, персонализированным и дешевым. Во время пандемии компания может стать неотъемлемой частью процесса восстановления общества.

До начала пандемии CVS стала открывать HealthHUBs, отделы в магазинах, в которых проводились занятия по вопросам здоровья, семинары по питанию, здесь можно было проконсультироваться с диетологами и купить различные продукты и услуги, ориентированные на здоровье. Руководство ожидает, что рост доходов будет медленно ускоряться, достигнув низких двузначных цифр в 2022 году. Акции CVS торгуются по коэффициенту P/E 8, и компания выплачивает дивиденды в размере 3,2%.

Cigna Corp. (CI)

• Текущая доходность: -13%.
• Доходность S&P 500 с начала года: -15,3%.

Интересно, что Cigna когда-то должна была пройти процесс слияния с другой компанией из этого списка, Anthem, но Министерство юстиции США и суды в конечном итоге заблокировали сделку по антимонопольным основаниям, и Anthem впоследствии отказалась от приобретения. Но пусть это не помешает вам купить акции этой компании из сектора здравоохранения, общая стоимость которых составляет 70 млрд долларов. Акции торгуются по коэффициенту P/E около 9.

Инициатива Cigna под названием Совместная ответственная забота – это инновация в отрасли, финансово стимулирующая поставщиков услуг обеспечить хорошее качество и результаты медицинского обслуживания. Аналитики ожидают, что в будущем будет наблюдаться невысокий рост прибыли, а акции в целом по рынку в 2020 г. будут держаться очень хорошо.

Intercept Pharmaceuticals (ICPT)

• Текущая доходность: -34.8%.
• Доходность S&P 500 с начала года: -15,3%.

Каждая из указанных ранее компаний сектора здравоохранения, чьи акции стоит купить в 2020 г., является стабильно прибыльной, с разумно предсказуемыми бизнес-траекториями. Компания Intercept, занимающаяся биотехнологиями, общая стоимость которой составляет 2,6 млрд долларов, отклоняется от этой модели, предлагая довольно большой потенциальный доход наряду с более высоким риском.

В 2020 г. компания ICPT показала недостаточную эффективность, вызванную отчасти задержкой предоставления необходимых данных (касательно лечения фиброза вследствие неалкогольного стеатогепатита) регулирующим органам в связи с пандемией. Управление по надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США имеет право одобрить или отклонить новый препарат, который, по мнению аналитиков, может принести компании 1 млрд долларов к 2024 г.

Пока компания занимается производством и продажей одного лекарственного препарата под названием Ocaliva, предназначенного для лечения хронических заболеваний печени, продажи которого выросли на 40% в 2019 г.

Johnson & Johnson (JNJ)

• Текущая доходность: +3.3%.
• Доходность S&P 500 с начала года: -15,3%.

И последняя компания сектора здравоохранения, акции которой нужно купить в 2020 г., имеет всем знакомое название Johnson & Johnson. Это самая дорогостоящая публичная компания во всем секторе. В отличие от ICPT, которая занимается одним лекарственным препаратом, JNJ является одной из самых хорошо диверсифицированных компаний на земле. Она имеет 3 бизнес-подразделения: фармацевтические препараты, медицинские приборы и потребительские товары.

Компания увеличивала свои дивидендные выплаты ежегодно в течение 57 лет подряд, и в настоящее время доходность JNJ составляет 2,7%. Портфель акций JNJ построен так, чтобы легко выдерживать рецессии, а устойчивый рост, выражающийся в процентах одноразрядным числом, очень трудно остановить.

Это произошло в 2020 г., когда запатентованные препараты, такие как Stelara (иммунология) и Darzalex (онкология), каждый из которых принесли миллиарды, в последнем квартале выросли на 31% и 52% соответственно.

]]>
Доктор в плюсе: зачем сервис с инвестициями «Яндекса» объединился с лидером рынка телемедицины

О том, что медицинская компания «Доктор рядом» (объединяет сеть клиник в Москве и одноименный телемедицинский сервис) и телемедицинский сервис Doc+ объединяют бизнес, Forbes рассказали представители обеих компаний. В результате сделки Doc+ войдет в состав юрлица «МК Доктор рядом» — цифрового сервиса, который был выделен в отдельное направление в апреле 2019 года для предоставления телемедицинских услуг.

По условиям сделки учредители Doc+ станут совладельцами «МК Доктор рядом», все разработки и технологии Doc+ перейдут в «Доктор рядом», а обе команды начнут работать под руководством гендиректора «МК Доктор рядом» Дениса Швецова. Распределение долей в новой компании стороны не раскрыли.

Медкарты с чат-ботом

Главный актив, который получит «Доктор рядом», — это технологическая платформа Doc+, рассказал Forbes сооснователь Doc+ Руслан Зайдуллин. По его словам, в настоящий момент происходит процесс интеграции платформы в «Доктор рядом».

Платформа представляет собой экосистему IT-решений. Для пациентов она выглядит как мобильное приложение. «Там есть функции вызова врача и телемедицинских услуг, возможность записаться в клинику, электронная медкарта, интеграции с медицинскими лабораториями и аптеками», — перечисляет Зайдуллин.

Другая часть, которая не видна пациенту, — облачные рабочие места (в браузере) для врачей и администрации клиник, интеграция со страховыми компаниями, обмен данными между игроками рынка и т.д. «Мы вместе с «Доктор рядом» дальше будем дорабатывать платформу, масштабировать ее на клиники сети, а в будущем — на партнерские клиники», — отметил сооснователь Doc+.

Еще одна перспективная технология, которая перейдет в арсенал «Доктор рядом», — это искусственный интеллект (ИИ), на базе которого Doc+ сделал два продукта. Первый — чат-бот, который понимает, что ему пишет пациент, и может задавать корректные дополнительные вопросы, а затем рекомендовать, к какому врачу записаться. «Доктор рядом» был первым коммерческим клиентом продукта.

Второй продукт на базе ИИ — система контроля медицинских карт, которую «Доктор рядом» также использовал как клиент Doc+. Это решение позволяет сократить 80% расходов на ручную проверку карт, говорит Зайдуллин: цифровую медкарту сканирует алгоритм, который ее автоматически оценивает по набору из более десяти критериев — соответствуют ли симптомы диагнозу, а диагноз плану лечения и т.д. Затем карты, которые неправильно заполнены, проверяются вручную. «Сейчас такую оценку в клиниках проводят эксперты, которые случайно выбирают карты для проверки — всего несколько штук. Этот продукт также будет внедрен в объединенную компанию», — говорит сооснователь Doc+.

Благодаря сделке «Доктор рядом» планирует вывести на рынок инновационные медицинские продукты, которые жителям всех регионов России дадут доступ к медицинской помощи, отметил представитель компании. «Мы хотим быть не просто медицинской, но и технологической компанией: предлагать, помимо услуг, платформенные решения коммерческим и государственным клиникам. Выходить за рамки телемедицины, обогащая эти решения в том числе системами искусственного интеллекта, которые, с одной стороны, снимают часть работы с врача, с другой — позволяют контролировать его работу», — рассказал Денис Швецов.

Доктор с первого этажа

Сеть клиник в спальных районах «Доктор рядом» основали в 2013 году бывший руководитель страховой компании РОСНО и сети клиник «Медси» Владимир Гурдус вместе с экс-главой РОСНО, АФК «Система» и МТС Леонидом Меламедом. Основатели начинали с того, что арендовали небольшие помещения, рядом с которыми было много жилых домов: местные жители могли записаться на прием к самым востребованным специалистам — терапевту, гинекологу, педиатру и т.д. Сейчас в сеть входит 16 клиник в Москве.

«В 2016 году мы задумались о том, как наша сеть клиник будет развивается дальше. Решили, что хотим развивать ее в области работы с физлицами и со страховыми компаниями. Страховым компаниям нужно было что-то предложить, чтобы они стали включать нас в свои продукты. Тогда мы решили пойти в цифровую медицину: ближе к пациенту, чем на первых этажах зданий, «Доктор рядом» мог оказаться только в смартфоне», — рассказывает Денис Швецов.

«Доктор рядом» начал предлагать телемедицинские услуги, в том числе онлайн-консультации врачей для клиентов сети. Вскоре основатели решили, что это может быть самостоятельным продуктом, и стали предлагать его сторонним клиентам. Сегодня «Доктор рядом» продает цифровые продукты не только напрямую, но и через партнеров: например, в портфели по ДМС компаний «Росгосстрах», «Согласие» и «Ренессанс-Страхование» включены телемедицинские услуги от «Доктор рядом».

Всего доступ к услугам цифрового сервиса компании имеют 5,5 млн человек по всей России, говорит Швецов. Это пользователи, оплатившие подписку на сайте, а также те, кто может получить услуги по полису ДМС через партнеров «Доктор рядом».

В 2018-м руководство компании решило выделить телемедицинский бизнес в отдельное юрлицо — он стал сопоставим по размеру с бизнесом обычных клиник, вспоминает Швецов. Для этого компания использовала юрлицо одной из офлайн-клиник — «МК Доктор рядом», которое с апреля 2019-го и отражает результаты телемедицинского бизнеса. В 2019 году направление принесло «Доктор рядом» около 860 млн рублей выручки, говорит Швецов. Он отказался дать прогноз по доходам на 2020-й, но рассчитывает, что показатель увеличится. В данный момент направление еще не стало прибыльным, признает гендиректор «МК Доктор рядом».

По данным СПАРК, чистый убыток юрлица в 2019 году составил 135,5 млн рублей при выручке 210 млн. По сравнению с 2018-м выручка выросла более чем в 54 раза, а убыток — в 9,6 раза ( Швецов объясняет разные данные по выручке тем, что часть доходов от телемедицинского бизнеса учитывается в юрлице сети клиник).

В мае 2020-го «Доктор рядом» объявил о том, что получил 1 млрд рублей инвестиций от венчурного фонда Veb Ventures госкорпорации ВЭБ.РФ. Эти средства в основном пойдут на развитие телемедицинской платформы, говорит Швецов. Сейчас Veb Ventures контролирует 33,3% в материнской компании ООО «МК Доктор рядом».

Uber для врачей

Сервис Doc+ (ООО «Новая медицина») в сентябре 2015 года запустили Виктор Белогуб, Дмитрий Хандогин и Руслан Зайдуллин. Они хотели создать компанию, которая бы работала по принципу Uber: врачи из разных клиник, подключенные к платформе, могли бы принять вызов от пациента. Помимо диагностики по вызову, врачи консультировали бы пациентов онлайн.

В 2015-м Doc+ запустил мобильную клинику, которая позволяла клиентам вызывать врачей на дом. В 2019-м Doc+ закрыла проект и уволила большинство медперсонала: компания решила отказаться от b2c-услуг, чтобы предлагать собственные IT-решения для бизнеса и работать по модели маркетплейса для клиник-партнеров.

С момента запуска Doc+ привлекла инвестиций на сумму более $14,5 млн. На посевной стадии компания получила 55 млн рублей, в июле 2016-го — $5,5 млн от «Яндекса» и Baring Vostok. Эти же инвесторы вложили еще $5 млн в июне 2017 года. В 2018-м Doc+ привлекла $9 млн: лидирующим фондом в раунде с долей 50% инвестиций выступил Vostok New Ventures, который вкладывался в Avito и Gett. Акционерами Doc+ также являются гендиректор OneTwoTrip Михаил Соколов и Флориан Янсен, один из основателей интернет-ретейлера Lamoda, в мае назначенный заместителем гендиректора — исполнительным директором розничной сети «Магнит » .

В мае Doc+ продала медицинский сайт «Только спросить» «Севергрупп» Алексея Мордашова, сумма сделки не раскрывалась. Издание планировалось объединить с двумя медиапроектами «Севергрупп» — подкастом о здоровом образе жизни «Без шапки» и блогом «Качество жизни», чтобы на их базе создать новое медиа «Купрум». «У нас был свой бренд-медиа-сайт про то, как правильно пользоваться медициной — он нашему бизнесу не помогал, а коллегам был нужен», — комментирует Зайдуллин. По его словам, «Только спросить» никак не был связан с основным бизнесом Doc+.

Источник, близкий к «Севергрупп», рассказал Forbes, что компания рассматривала покупку и основного бизнеса Doc+, но не решилась на сделку. Зайдуллин отказался комментировать эту информацию.

Сервис с дисконтом

По состоянию на март 100% Doc+ оценивались в $7,6 млн, следует из отчетности Vostok New Ventures за первый квартал 2020 года. Фонду принадлежит пакет 26,7% Doc+, который он оценил в $2 млн. В конце 2019 года Doc+ оценивался на 43% дороже — в $13,32 млн.

Представитель «Доктор рядом» отметил, что в сделке происходит обмен долями, поэтому оценка не является первичным фактором принятия решения.

Падение оценки Doc+ не связано с падением качества услуг или оборотов сервиса, считает инвестиционный менеджер Фонда развития интернет-инициатив (ФРИИ) Алексей Гриненко . «На российском рынке оценки компаний при сделках слияния/поглощения классически оцениваются ниже, чем при инвестиционных, так как покупателей на нашем рынке, к сожалению, не так много», — говорит он.

«Мы рассматриваем телемедицину как перспективный и быстрорастущий сектор, который доказал свою социальную значимость во время пандемии. Благодаря таким компаниям, как «Доктор рядом», эта сфера в России развивается опережающими темпами, и мы рады возможности сотрудничества с ними», — заявил Forbes партнер Baring Vostok Дмитрий Бабурин.

Телемедицинские сервисы и возможность получения качественной консультации актуальны как никогда, особенно это было видно в период карантина, соглашается Гриненко. По его мнению, Doc+ выглядит привлекательным для «Доктор рядом» благодаря обилию сервисов по удаленной работе, отстроенным бизнес-процессам и клиентской базе. Объединение компаний позволит существенно увеличить охват и спектр услуг для пациентов, а для основателей и инвесторов — кратно нарастить выручку «Доктор рядом», резюмирует эксперт.

Битва за лидерство

На рынке телемедицинских консультаций конкурентами «Доктор рядом» будут такие компании, как «Сберздоровье», которая образовалась в 2017 году после покупки Сбербанком 79,6% телемедицинского сервиса DocDoc, а также SmartMed, «Онлайн Доктор», «Доктис» и другие проекты. В 2019 и 2020 годах инвесторы в России вложили в сегмент телемедицины в сумме $8,5 млн, следует из расчетов аналитической платформы Dsight. Эти средства привлекли компании BestDoctor ($6 млн в двух раундах), «Телемед» ($1,5 млн) и Ondoc ($1 млн).

По оценке Швецова, «Доктор рядом» — лидер на рынке телемедицинских услуг по количеству клиентов, которым они доступны. Зайдуллин согласен с этой оценкой: «Официальной статистики по телемедицинским игрокам нет, но из того, что мы знаем, «Доктор рядом» был крупнейшим игроком на рынке». Гриненко из ФРИИ говорит, что на рынке лидируют «Доктор рядом» и «Сберздоровье».

Несмотря на усиливающуюся конкуренцию, рынок телемедицины считается перспективным. В 2019-м в России было проведено 679 000 телемедицинских консультаций, из них 104 000 — консилиумы врачей, 385 000 — консультации пациентов, оценил Институт статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ. По сравнению с 2018-м число консультаций возросло в 1,7–2 раза.

По оценкам VEB Ventures, объем российского рынка телемедицины в 2019 году составил 1,5 млрд рублей, эксперты компании ожидают кратного роста направления в ближайшие пять лет.

Одним из факторов роста могут стать законодательные изменения в России. «Пока ни один врач не может ставить диагноз и назначать лечение удаленно — наше законодательство не позволяет этого. Легально врачи могут ставить диагноз и назначать лечение только после личного приема», — объясняет Гриненко. По оценке ФРИИ, если будет принят закон по телемедицине, то лишь за счет этого рынок вырастет в 10 раз.