Зачем Россия вкладывает деньги в американские ценные бумаги

Значительная доля средств Фонда национального благосостояния находится не в рублях, а в американских ценных бумагах. После этих слов у многих наших сограждан возникает недоумение. Зачем Россия вкладывает деньги в американские ценные бумаги, а не инвестирует их в отечественную экономику? Такие вопросы и даже претензии на первый взгляд выглядят вполне обоснованными. Давайте же рассмотрим ситуацию с нейтральной стороны.

Для чего наша страна держит свои накопления на «Западе», с которым у нее не слишком-то хорошие отношения? Рассмотрим ситуацию со всех сторон и попытаемся найти истинную причину того, почему Россия вкладывается в ценные бумаги США, а не хранит всю «копилку» лишь в национальной валюте. Получить объективное понимание ситуации нам помогут несложные базисные основы макроэкономики и обычная логика.

Почему Россия покупает американские ценные бумаги?

Прежде всего, необходимо разобраться, в какие именно активы вкладываются средства. На деньги из этой «подушки безопасности» приобретаются государственные облигации США. Что они собой представляют?

Рассмотрим простой пример.

Если один человек берет у другого деньги в долг, то пишет расписку, в которой указывается взятая сумма и срок погашения. Вдобавок могут быть отражены проценты за пользование займом. Также поступают и государства. Они выпускают долговые расписки (облигации), купив которые можно рассчитывать на зафиксированную в них доходность. Чем надежнее эмитент (тот, кто выпустил облигацию), тем процентная доходность ниже. Но вернемся к нашему главному вопросу.

Зачем Россия вкладывает деньги в американские ценные бумаги, если доходность по ним не превышает даже 3%. В большинстве случаев она еще значительно ниже. Конкретные цифры во многом зависят от срока погашения долгового обязательства.

Америка является страной с наиболее развитой экономикой в мире. Из этого следует, что она самый надежный эмитент облигаций. Кроме того, данные ценные бумаги – самый высоколиквидный актив. Это означает, что их максимально быстро можно обналичить, продав на фондовой бирже. Даже если на продажу будет выставлен очень крупный пакет таких ценных бумаг, их стоимость не обрушится. Спрос на них существует всегда, поэтому курс американских государственных облигаций чрезвычайно стабилен.

Американские долговые обязательства считаются во всем мире своеобразным защитным активом. Они не обесцениваются даже во время глобальных финансовых кризисов. Никакие экономические потрясения не способны подорвать доверие инвесторов к государственным облигациям США. Это своеобразная «тихая гавань», где можно разместить временно свободные денежные средства, пусть под минимальный процент, но с абсолютной гарантией сохранности сбережений.

С учетом всего перечисленного становится понятно, зачем Россия вкладывает деньги в американские ценные бумаги, а не инвестирует все свои накопления в развитие национальной экономики. Строительство заводов и фабрик требует огромных и долгосрочных вливаний. При этом отдачу от подобных инвестиций можно ожидать только через много лет, а иногда и десятилетий. Но в условиях нестабильности экономической ситуации средства же могут понадобиться в любой момент. Государственные облигации США это своеобразная «подушка безопасности», которая всегда под рукой и Министерства финансов РФ.

Для России хранить все накопления исключительно в национальных деньгах нецелесообразно. К сожалению, рубль пока еще нельзя отнести к стабильной валюте, способной легко перенести катаклизмы мировой экономики. Об это наглядно свидетельствует его последнее двукратное снижение. В 2014 году курс обрушился примерно с 30 до 60 рублей за доллар. И на протяжении последних лет отечественная валюта продолжает находиться у нижней планки.

Как именно Россия вкладывается в ценные бумаги США?

Фондом национального благосостояния управляет Министерство финансов РФ. Именно эта структура покупает государственные облигации США. При необходимости срочно получить наличность на покрытие непредвиденных расходов Министерство финансов РФ продает часть ценных бумаг. Деньги идут на покрытие дефицита бюджета, то есть на незапланированные расходы.

Иными словами, единственной структурой, от имени которой Россия вкладывается в ценные бумаги США, является Министерство финансов. Приобретать американские облигации могут также частные организации и фонды, работающие в нашей стране. Но это уже их личные инвестиции, которые никак не связаны с финансовой политикой России.

На сегодняшний день государственный долг США превышает двадцать триллионов долларов. И эта сумма постоянно продолжает увеличиваться. Государственные облигации США также активно приобретает Китай, Япония и многие другие страны. Сколько денег вложила Россия в американские ценные бумаги? В средствах массовой информации сообщается, что наша страна инвестировала в государственные облигации США порядка ста десяти миллиардов долларов.

В какие отрасли США направляются средства из РФ?

Помимо министерства финансов, деньги в американскую экономику вкладывают и частные российские инвесторы. Они также приобретают:

• Корпоративные облигации;
• Акции компаний;
• Производные финансовые инструменты (фьючеры и опционы).

Подобные инвестиции могут приносить более высокий доход, нежели покупка государственных облигаций США, но они сопряжены с повышенным риском. Министерству финансов РФ нужно не столько заработать прибыль, сколько сохранить уже имеющиеся накопления. Ему необходимы гарантии того, что средства Фонда национального благосостояния не обесценятся даже в случае мировых экономических катаклизмов. Поэтому Министерство финансов не вкладывает деньги в перечисленные активы. Эта структура покупает только государственные облигации. Сколько денег Россия хранит в ценных бумагах США, столько она и сможет обналичить в любой необходимый для нее момент.

Если же говорить про частных инвесторов из России, готовых нести риски, то они чаще всего предпочитают вкладываться в акции крупных компаний. Высокий интерес вызывают ценные бумаги таких высокотехнологичных гигантов, как Apple и Microsoft. Также частные российские инвесторы предпочитают покупать акции американских компаний, работающих в промышленности и банковской сфере.

Резюме

В непростой текущей ситуации, связанной с обострением политических отношений между Россией и Америкой, возникает вполне закономерный вопрос о безопасности хранения средств Фонда национального благосостояния «за океаном». Ситуацию накаляет обоюдный обмен санкциями. Иногда в средствах массовой информации даже появляются сообщения о том, что российские деньги в американских ценных бумагах могут быть «заморожены». В действительности же подобные опасения являются беспочвенными.

Америке для развития собственной экономики постоянно необходимы заемные деньги. Пойти на «заморозку» средств кредиторов она не может ни при каких условиях. В противном случае США лишится постоянно требующегося потока финансирования. Гипотетический прецедент с «заморозкой» вызовет всеобщую панику. Фактически это будет означать дефолт – отказ от выплаты долга. После этого Америке не удастся привлекать заемные средства у других стран. Естественно, что на такое власти США не пойдут.

Инвестиции РФ в госдолг США: почему Россия покупает американские облигации

Несмотря на противостояние России и Соединенных Штатов на международной арене, РФ инвестирует в госдолг США огромную часть своих резервов. Правда, в 2019 году замечена тенденция значительного сокращения объемов вложений в американский государственный долг, что, по мнению экспертов, является тревожным признаком, предвещающим новый экономический и геополитический кризис.

Долговые обязательства США

Американский государственный долг представлен в своей публичной форме ценными бумагами, которые выпускает Министерство финансов США. Купить векселя и гособлигации США могут физические лица, юридические лица, власти отдельных штатов или даже государств. Прибыльность долговых бумаг невысокая и колеблется в пределах 2.5-3%, если вкладываться на долгосрок.

Небольшая доходность компенсируется высокой надежностью и возможностью легко купить и продать гособлигации большим объемом, а это очень важно для крупных игроков, которые оборачивают миллиарды долларов.

Используя привлеченные через государственные бумаги средства, правительство США покрывает свой дефицит в бюджете и прочие расходы на самые разнообразные цели – от образования до обороны и т. п.

Объем госдолга США в историческом разрезе имеет тенденцию к росту.

Динамика роста госдолга США

Госдолг опережает темпы роста ВВП США, причем на некоторых отрезках времени довольно значительно. Рекордно высокое расхождение объемов государственного долга и ВВП было зафиксировано в 1946, т. к. Соединенные Штаты активно привлекали заемные средства в период Второй мировой войны. В тот момент объем госдолга исчислялся 121.2% к показателю ВВП, но впоследствии американское правительство снизило процент до 34-35.

К 2019 году по предварительным оценкам объем государственного долга США достигает 23 трлн долларов, а в десятку крупнейших инвесторов в американскую экономику входят правительства многих стран.

Десятка стран с наивысшими объемами инвестиций в долговые бумаги Соединенных Штатов

До 2018 года Россия также входила в число самых крупных держателей долговых бумаг США, находясь в рейтинге на 22 месте, однако за последние 12 месяцев правительство РФ снизило объемы довложений, что заставляет экспертов прогнозировать эскалацию конфликта между этими державами.

Выгодно ли РФ вкладывать резервы в государственные бумаги США

В 2004 году в России создали Стабфонд, состоящий из двух частей – Фонда национального благосостояния (ФНБ) и Резервного фонда (РФ). Задача Стабфонда состоит в том, чтобы инвестировать средства в зарубежные активы для защиты от растущей инфляции внутри страны и для страховки, если цены на нефть пойдут вниз.

Резервы были инвестированы в долговые обязательства США, т. к. этот вариант позволяет рассчитывать на стабильный доход, пусть и небольшой. Выбор в пользу госдолга США был сделан по причине того, что соотношение доходности и надежности у этого варианта вложений было и остается наиболее привлекательным для крупных инвесторов.

Однако при инвестировании Россией в госдолг США эксперты неоднократно отмечали ряд странностей. Например, экономист Владислав Жуковский констатирует, что в 2010 РФ заработала на вложениях в американскую экономику 1.5%. При этом в России наблюдался рост:

• размера золотовалютных резервов;
• общего долга в корпоративном секторе.

Получается, что в корпоративный сектор в 2010 году был привлечен такой же объем кредитов, какой ЦБ РФ инвестировал за рубеж. Из-за подобных схем Россия ежегодно теряет до 40 млрд долларов, однако в правительстве заявляют, что с этими потерями можно смириться, поскольку главная идея вложений в американскую экономику состоит не в том, чтобы зарабатывать, а в том, чтобы много не потерять, если вдруг в РФ разразится новый серьезный кризис.

Можно ли отказаться от подобных инвестиций

В 2018 Россия начала интенсивно сокращать объемы вложений в казначейские бумаги США, оставив лишь часть средств, которые находятся на депозитах в американских банках.

По данным Минфина США:

Объем российских инвестиций в американскую экономику

Диаграмма показывает падение объема до $14.9 млрд, а это очень мало, так как, например, у Турции инвестиции в экономику США – $32.6 млрд, у ЮАР – $24.4 млрд, а у Казахстана – $17.6 млрд.

Снижение довольно стремительное и удивительное, т. к. даже в 2014 году, когда между США и Россией возник политический конфликт из-за Украины, РФ продолжала вкладывать деньги в американские казначейские бумаги.

Отказываясь от инвестирования в долговые бумаги США, ЦБ России активно наращивает золотовалютный запас. Каждый месяц российский регулятор покупает около 600 тыс. унций золота.

Денис Порывай, аналитик Райффайзенбанк

Золото – отличный актив для сбережения капитала и защиты его от инфляционных рисков рубля, но заместить собой ценные бумаги США золото не способно. Причина этого лежит в ликвидности рынка, т. к. рынок казначейских бумаг намного больше, чем рынок золота.

По мнению эксперта, РФ часть средств переведет в йену, евро и швейцарский франк, а также, возможно, в евробонды. Последние, хотя и дают нулевую или отрицательную доходность, но позволяют сохранить капитал. Порывай добавляет, что Россию могут также заинтересовать рынки государственных облигаций отдельных стран Европейского Союза, демонстрирующих положительную динамику. Речь, в частности, идет о Португалии, Испании и пр.

Конечно, России ничего не стоит отказаться от инвестиций в США, что, по-видимому, она и делает, перемещая капитал в золото. Однако, эксперты видят в этом симптомы зреющего политического и экономического конфликта.

Санкции и инвестиции в госдолг США

Дмитрий Голубовский, эксперт по финансовым рынкам в Kalita Finance, считает продажу Россией ценных бумаг США негативным сигналом. По его словам, РФ этим показывает свою готовность к новым потрясениям, которые могут быть вызваны санкциями или другими неблагоприятными событиями. Одним из главных факторов риска эксперт называет ситуацию на Ближнем Востоке, готовую обострится в любой момент, что повлечет за собой падение доходности по долговым бумагам, а также может стать причиной упадка глобального финансового рынка.

Дмитрий Голубовский, эксперт по финансовым рынкам в Kalita Finance

Владимир Миклашевский, старший экономист Danske Bank, так прокомментировал вывод Россией своих активов из экономики США: «Массивная распродажа долговых бумаг, которую устроила РФ, – это чистая геополитика. Россия снижает риски на фоне продления действующих санкций и ввода новых. Кроме того, РФ вынуждена защитить свои позиции, чтобы не повторился иранский или ливийский сценарий».

Владимир Миклашевский, старший экономист Danske Bank

В апреле 2018 Министерство финансов США ввело жесткие санкции, направленные против представителей российского бизнеса. В частности, были ограничены действия таких крупных игроков экономики, как Вексельберг, Дерипаска, Керимов, директоров VTB и Gazprom. Также пострадал ряд госчиновников и силовиков, бизнес-группа «Ренова» и алюминиевый гигант Rusal.

Появились разговоры о том, что США готовит новый пакет антироссийских санкций по иранскому сценарию, который предполагает отключение банков РФ от платежной системы Swift и принятие жестких мер давления на госдолг России.

Представители Центробанка России заявляют, что вывод капитала из экономики США – это часть процесса разделения резервов. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина отмечает, что Центробанк вынужден учесть все возможные риски, а потому проводит диверсификацию валютного структурирования инвестиций. Однако, многие эксперты считают такие действия подготовкой к глобальному финансовому кризису, который может разразиться в любой момент. Единственным утешительным известием на этом фоне стала новость о том, что в 2019 году Конгресс США не спешит рассматривать закон о новых санкциях против России, а это, возможно, отменит наиболее негативный сценарий развития событий для страны.

http://mbfinance.ru/investitsii/rynok-obligatsij/zachem-rossiya-vkladyvaet-dengi-v-amerikanskie-tsennye-bumagi/
http://ostrovrusa.ru/zachem-rf-investiruet-v-gosdolg-ssha