Что такое внебиржевой рынок ценных бумаг: как функционирует, отличия от биржевого, плюсы и минусы

16 октября 2019

Доброго времени суток, драгоценные читатели!

У такого вида инвестирования, как приобретение акций через биржевых брокеров, есть любопытная альтернатива. Советую вам. нет, не переключаться на внебиржевой рынок ценных бумаг, но удостоить его вниманием.

Я расскажу о специфике внебиржевого рынка, рисках при торговле ценными бумагами (ЦБ) за пределами бирж, видах внебиржевых сделок, применяемых инвестиционных стратегиях.

Что такое внебиржевой рынок

Иначе он называется рынок OTC (аббревиатура от англ. over-the-counter) – это совокупность спроса и предложения на покупку-продажу акций и облигаций за пределами площадок для торгов, а также сделок с ЦБ, заключаемых вне бирж.

Организованный отличается наличием электронной информационной системы сбора и обработки данных о спросе покупателей и предложении продавцов ценных бумаг, их котировках.

Владельцы системы сильно облегчают лицам, желающим вложиться или удачно слить ЦБ, поиск продавца или купца соответственно. Также они дают возможность сторонам сделок с бумагами продавать и покупать их через подписание электронных договоров, скрепленных ЭЦП.

Участники неорганизованного рынка находят друг друга сами и заключают сделки, не прибегая к услугам онлайн-сервисов.

Рынок OTC первичен по отношению к биржевому, ибо появился раньше. Изначально ценные бумаги покупались-продавались из рук в руки, очень часто без посредников.

После появления фондовых бирж торговля ЦБ вне официальных площадок не прекращалась, поскольку посреднические услуги стоили (и продолжают стоить) недешево. Для многих крупных эмитентов экономия на услугах бирж предпочтительна, практически для всех средних и малых – вынужденная мера.

В чем отличия внебиржевого рынка от биржевого

Сравнить эти два вида и понять различия поможет таблица.

Биржевой рынок	Внебиржевой рынок
Стандартные объемы торгов и размеры лотов, ограничивающие трейдеров в количестве и стоимости приобретаемых ценных бумаг	Каждый участник торговли может купить/продать то количество ЦБ, которое ему нужно
Заявки на покупку актива безадресные: покупатели не видят, кем они выставлены	Заявки на покупку ценных бумаг адресные: покупатели могут узнать, у какого брокера берут акции/облигации
Данные о котировках ЦБ общедоступные, трейдеры их видят	Чтобы узнать цену бумаг, нужно обращаться к брокеру
Котировки носят официальный характер	Котировки являются индикативными
Обязательный листинг ценных бумаг	Отсутствие листинга
Биржа выступает гарантом сделок	Гарант сделок отсутствует

Из отличий следует, что на рынке OTC:

• инвесторам на практике не обеспечена покупка бумаг, теоретически имеющихся в продаже;
• реальная цена желаемого актива обычно расходится с его котировкой, заявленной брокером либо электронной площадкой;
• есть возможность купить интересные акции успешной компании, которая регулярно платит по ним дивиденды, но не торгует ими на биржах из-за строгих правил листинга.

Как происходит торговля на внебиржевом рынке

Узнавать котировки и передавать поручения брокеру часто можно только по телефону. Для пользования инструментами, дающими возможность производить сделки онлайн, необходимо оплачивать услуги соответствующего сервиса (электронной площадки).

В силу отсутствия официальной цены бумаг брокеры обычно озвучивают покупателям/продавцам меньшую сумму сделки, проворачивают ее по большей, а разницу берут себе. Это общепринятая практика, которую можно принимать либо нет – выбор за вами.

Основные виды внебиржевых сделок

В основном на практике применяются два вида сделок:

• поставочный форвард – это соглашение, одна сторона которого берет обязательство не позднее оговоренного срока передать ценные бумаги, а другая сторона обязуется их оплатить;
• опцион – соглашение, по которому покупатель обретает право, но не обязанность купить актив по оговоренной в момент заключения договора цене не позднее установленного момента в будущем.

Как получить доступ к этому рынку

Чтобы приобретать и продавать ценные бумаги на рынке OTC, нужно заключить договор с брокером.

Посредник должен обладать:

• лицензией регулятора рынка ценных бумаг (для РФ это Банк России);
• аккредитацией на интересующей инвестора торговой площадке;
• безупречной репутацией и сравнительно невысокими тарифами.

Состав внебиржевого рынка

Участники рынка OTC:

• компании, чьи ценные бумаги обращаются вне бирж;
• инвесторы, покупающие ЦБ, а также продающие их через брокеров другим лицам;
• брокеры и дилеры, нередко одно юрлицо совмещает обе функции;
• площадки, упрощающие внебиржевую торговлю, способные одновременно выполнять дилерскую миссию.

Доходность и ликвидность

На этой площадке инвестору доступны значительно более высокодоходные активы, чем на фондовых биржах.

В свою очередь, ликвидность ЦБ здесь гораздо меньшая, поскольку желающих приобрести их по низкой цене предостаточно, а по рыночной цене – очень часто не наблюдается.

Риски

Вложения в ЦБ, продающиеся за пределами бирж, – более рискованное дело, чем покупка акций на биржах, из-за меньшей ликвидности активов.

Плюсы и минусы

Преимущества операций с активами на внебиржевом рынке:

• широчайший простор для инвестиционной деятельности, в первую очередь с доступом к бумагам огромного числа компаний;
• возможность приобрести ценные бумаги с высочайшей дивидендной доходностью;
• дополнительная доходность приобретаемых активов, связанная с ростом самого рынка.

Недостатки торговли такого рода:

• крайне малая ликвидность активов;
• жадность брокеров, связанные с ней высокие издержки инвестора;
• ограниченность приобретателей активов в инструментах анализа.

Примеры рынков

Крупнейшие сервисы организованных рынков OTC:

• RTS Board – российская внебиржевая площадка, где обращается множество бумаг отечественных компаний, отсутствующих на МБ и тем более зарубежных фондовых биржах;
• OTCBB – электронная стена объявлений о купле-продаже ценных бумаг американских предприятий;
• Pink Sheets – еще одна внебиржевая система, где обращаются ЦБ компаний – резидентов США.

Особенности внебиржевого рынка России

Во время всероссийской «прихватизации» девяностых годов прошлого века внебиржевая торговля ЦБ была массовым явлением. Работники предприятий становились их акционерами, а предприимчивые дельцы скупали у них акции за небольшие деньги и перепродавали дороже.

Сегодня, помимо RTS Board, ценные бумаги, не торгующиеся на Московской бирже, можно продать или купить через ее систему MOEX Board. Здесь каждый участник имеет возможность выставлять и просматривать индикативные котировки ЦБ, а также совершать сделки купли-продажи через Центр электронных договоров.

Стратегии инвестирования на внебиржевом рынке

Реализуется всего одна стратегия – долгосрочное инвестирование с целью извлечения дивидендных доходов.

Среднесрочные вложения в ЦБ и заработок на спекуляциях вне бирж потому невозможны, что абсолютно невыгодны из-за малой ликвидности активов и больших комиссий брокеров.

Заключение

Внебиржевой рынок ценных бумаг сулит частному инвестору ощутимо большую доходность, чем операции на фондовой бирже. Но купля-продажа акций и облигаций без гаранта, которым выступает последняя, сопряжены с более высокими рисками.

И совсем уж напоследок предлагаю вам, если статья оказалась ценной и/или познавательной, поделиться ссылкой со своими друзьями в соцсетях. А если вы не подписаны на наши обновления, рекомендую подписаться.

]]>
6 основных видов финансовых рынков

Финансовый рынок представляет собой систему экономических отношений, на котором физические и юридические лица, а также, государство, могут обмениваться между собой финансовыми активами, такими как: ценные бумаги, иностранная валюта, производные финансовые инструменты и т.д.

Существуют различные типы финансовых рынков, и их характеристика зависит от свойств продаваемых финансовых активов.

В данной статье мы рассмотрим основные виды финансовых рынков.

Рынок капитала

На рынке капитала обращаются финансовые активы со сроком обращения более года. Рынок капитала можно разделить на фондовый рынок и рынок долговых обязательств (долговой рынок).

1. Фондовый рынок – это тип рынка капитала, на котором происходит купля-продажа ценных бумаг (в основном акции и облигации). В свою очередь фондовый рынок классифицируется по характеру движения ценных бумаг:
   • Первичный рынок – на котором организация впервые выпускает ценные бумаги, выпуск может быть публичным (IPO) или закрытым.
   • Вторичный рынок – на вторичном рынке проходят сделки с ценными бумагами уже ранее выпущенными.
2. Рынок долговых обязательств (долговой рынок) – это рынок на котором обращаются долговые обязательства (как правило, кредиты) со сроком погашения более года. Из-за высоких сумм сделок, долговой рынок более доступен для институциональных инвесторов.

Некоторые финансовые рынки небольшие с небольшой активностью, а другие, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), ежедневно торгуют ценными бумагами на триллионы долларов.

Существуют различные индексы, которые инвесторы могут использовать для отслеживания состояния фондового рынка, такие как промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) и S&P 500.

Денежный рынок

На денежном рынке обращаются высоколиквидные финансовые активы со сроком обращения до одного года. Основные инструменты на денежном рынке это краткосрочные ценные бумаги, валюта и межбанковские кредиты.

Денежный рынок позволяет заимствовать средства на очень короткий промежуток времени, например: кредит «овернайт» предоставляет банку возможность заимствовать средства на сутки у Центрального банка или других банков.

Такие кредиты предоставляются по межбанковской ставке, ориентирами для которых могут служить такие ставки, как LIBOR (Лондонская межбанковская ставка), LIBID (Лондонская межбанковская ставка) и другие.

Физические лица также могут инвестировать в денежные рынки, покупая краткосрочные депозитные сертификаты (CD), муниципальные векселя или казначейские векселя (актуально для США).

Валютный рынок

Валютный рынок — это рынок, на котором участники могут покупать, продавать, обменивать и спекулировать валютами. Валютный рынок является наиболее ликвидным рынком, поскольку наличные деньги являются наиболее ликвидным из активов.

Валютный рынок характеризуется с организационно-технической точки зрения как совокупная сеть современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы и инвесторов.

На валютном рынке, так же, можно заключать срочные валютные сделки, такие как фьючерсы, опционы и валютные свопы.

Валютный своп – это сделка по обмену валюты включающая в себя немедленную куплю-продажу двух валют (спот-сделка) и контрсделку по обмену тех же валют, через определенное время.

Товарный рынок

На товарном рынке трейдеры и инвесторы покупают и продают природные ресурсы или товары.

Существует рынок товарных фьючерсов, на котором цены товаров, которые должны быть поставлены в определенное время в будущем, уже определены и зафиксированы.

Товары обычно подразделяются на две подгруппы:

1. Твердые товары (к ним относятся добываемые ресурсы, такие как золото, серебро, нефть, железная руда и т. д.);
2. Мягкие товары (так обычно называют сельскохозяйственную продукцию).

Ярким примером товарного рынка является Санкт-Петербургская биржа, которая с 2013 года проводит торги реальными товарами (металлы, сырье и другие).

Срочный рынок

Срочный рынок – тип финансового рынка, на котором торгуются производные финансовые инструменты (деривативы): опционы, свопы, фьючерсы, стоимость которых основана на рыночной стоимости базовых активов.

Производный финансовый инструмент (дериватив) — договор между двумя или более сторонами, стоимость которого основана на согласованном базовом финансовом активе (например, ценной бумаге) или наборе активов (например, индексе).

Внебиржевой рынок

Внебиржевой рынок — это децентрализованный рынок, на котором участники рынка торгуют ценными бумагами напрямую между двумя сторонами без брокера. Торговля ведется в электронном виде. Внебиржевой рынок занимается обменом публично торгуемых акций, которые не прошли листинг и не котируются на фондовых биржах. Акции компаний, торгующиеся на внебиржевых рынках, менее привлекательны, чем акции компаний, торгующих на первичных рынках, поскольку внебиржевые рынки требуют меньшего регулирования.

Листинг – процедура внесения ценных бумаг эмитента в список торгуемых ценных бумаг на бирже, для допуска к торгам.

Научись ориентироваться среди множества финансовых инструментов и инвестиционных возможностей на курсе «Анализ финансовых рынков» от SF Education!

Автор: Шанских Анатолий, эксперт SF Education

]]>
Биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг

В этой статье мы поговорим про биржевой и внебиржевой рынки :

• В чем отличия?
• Какие особенности?
• Как и чем там торгуют?
• Приведем примеры?

Но сначала любопытный факт. Все знают про американскую биржу NASDAQ. Именно там торгуются акции таких компаний, как Amazon и Apple.

Но знаете ли вы, что американская NASDAQ National Association of 108 Dealers Automated Security зародилась именно как внебиржевая торговая система . Но с развитием электронной торговли различия между биржевым и внебиржевым рынком все больше стираются. Сейчас NASDAQ считается одной из трех основных фондовых бирж США (то есть, биржевым рынком), хотя признаки внебиржевого рынка на ней тоже можно найти.

Начни пользоваться ATAS абсолютно бесплатно! Первые две недели использования платформы дают доступ к полному функционалу с ограничением истории в 7 дней.

Торговля на биржевом и внебиржевом рынках

Для начала разберем общую схему взаимодействия биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг. Структура общего рынка ценных бумаг выглядит примерно так:

Далее обсудим более детально по очереди:

• Внебиржевой рынок.
• Российский внебиржевой рынок.
• Внебиржевой рынок США.
• Форекс.
• Биржевой рынок ценных бумаг.

Внебиржевой рынок

На первичном рынке происходят первые продажи ценных бумаг покупателям. На вторичном рынке ценные бумаги переходят из рук в руки. Если внимательно посмотреть на схему выше, становится понятно, что большая часть первичных размещенный ценных бумаг происходит на внебиржевом рынке.

Кроме этого на внебиржевом рынке можно купить ценные бумаги, которые не допущены к биржевым торгам. Дело в том, что для листинга на официальной бирже эмитент должен соблюдать требования – например, раскрывать отчетность за последние несколько лет. А если компания не хочет или не может соблюдать эти требования, то деньги на развитие можно привлечь на внебиржевом рынке.

Вы не найдете внебиржевой рынок на карте и не увидите со спутника. Он работает только в электронном виде. Биржевой рынок тоже работает в электронном виде, но у биржи есть еще и конкретный адрес. Например, израильская фондовая биржа находится в Тель-Авиве по адресу: 2, Ahuzat Bayit Street.

Основные участники внебиржевого рынка:

• дилеры,
• брокеры,
• крупные банки и фонды.

Частные инвесторы могут покупать и продавать ценные бумаги на внебиржевом рынке через своих брокеров. Как правило, у участников внебиржевого рынка есть деньги, поэтому здесь не ограничивают объем сделок. По количеству лотов тоже нет ограничений – главное, чтобы были желающие продать и купить.

По количеству проданных/купленных ценных бумаг внебиржевой рынок больше, чем биржевой. Но за счет спекулятивных сделок в денежном выражении объем биржевого рынка больше, чем внебиржевого.

Для того, чтобы купить ценные бумаги на внебиржевом рынке, вам придется позвонить брокеру по телефону, потому что в электронную систему торгов попадают не все котировки.

Внебиржевой рынок делится на:

• Организованный , то есть здесь действуют четкие правила, а участниками рынка выступают лицензированные профессиональные посредники. Этот вид внебиржевого рынка близок к фондовой бирже. Сделки проводят через электронные системы.
• Неорганизованный – представлен только брокерами. Этот вид рынка почти не регулируется, информация о сделках нигде не проходит. Сделка может состояться, только если брокер нашел пару клиентов, которые хотят купить и продать соответственно. Неорганизованный внебиржевой рынок еще называют “уличным”.

Российский внебиржевой рынок

В России организатором внебиржевых торгов является Некоммерческое партнерство “Российская торговая система”. А электронная система, в которой собраны котировки, называется RTS Board .

Преимущества внебиржевого российского рынка:

• На внебиржевом рынке появляются ценные бумаги новых компаний. Инвесторы могут познакомиться с перспективными компаниями на этапе их становления и подготовке к листингу на бирже. Например, Алроса, ПАО ММК стартовали на внебиржевом рынке.
• Можно купить и продать любое количество ценных бумаг, если есть предложения, нет ограничений по лотам.
• Более широкий охват отраслей, чем на фондовой бирже.
• Дивидендная доходность акций выше, чем на фондовой бирже.

Недостатки внебиржевого российского рынка:

• Мало информации об эмитентах. Они не обязаны раскрывать отчетность и существенные факты о своей деятельности. Соответственно оценить потенциал роста и риски сложно.
• Низкая ликвидность.
• Оформление сделок занимает больше времени, чем на фондовой бирже.
• Высокие комиссии.

Американские внебиржевые рынки

Американский внебиржевой рынок гораздо более развитый и большой, чем российский. Называется он OTC – Over The Counter Market . Здесь торгуются ценные бумаги крупных холдингов и небольших компаний из всех отраслей промышленности – от банков и нефтегазовых компаний до биотехнологических и коммунальных предприятий. Все ценные бумаги подразделяют на 3 группы в зависимости от их финансовых качеств:

1. OTCQX – глобальные, устойчивые и растущие компании. Эмитенты должны соблюдать требования комиссии по ценным бумагам и иметь определенные показатели финансового развития.
2. OTCQB – развивающиеся компании, которые еще не доросли до OTCQX, соответственно требований меньше.
3. Pink – брокерско-дилерский рынок для торговли всеми ценными бумагами. Это могут быть зарубежные ценные бумаги или проблемные компании, не желающие раскрывать свою отчетность. Единых требований по предоставляемой отчетности нет.

Теперь несколько слов о NASDAQ, о которой мы уже упомянули в начале статьи. По сути, это сложная электронная система котировок. Сейчас вы можете найти на NASDAQ котировки более чем 3300 акций.

Котировки доступны на разных уровнях:

• Первый уровень доступен всем и показывает наилучшие цены покупки и продажи
• Второй уровень доступен дилерам и показывает все публичные котировки маркет-мейкеров
• На третьем уровне маркет-мейкеры вводят свои приказы и котировки.

• Практически мгновенное исполнение сделок.
• Участники могут быть из разных стран, необходима только система доступа.
• Полностью электронный рынок.

• По ценным бумагам, которые представлены несколькими маркет-мейкерами, ценовые предложения ограничены.
• По ценным бумагам небольших компаний ценовая политика может быть разная.

Внебиржевой валютный рынок Форекс

Форекс – это тоже внебиржевой рынок, но у него есть специфика.

• Во-первых, на Форекс котировки и спреды у разных брокеров разные.
• Во-вторых, вы не найдете проторгованных объемов. В большинстве случаев считается, что трейдеры на форексе торгуют против своего брокера, а не против других участников рынка. Какова вероятность того, что брокер хочет терять свои деньги? Правильно, брокер хочет зарабатывать, а значит – терять вероятнее всего будет кто-то другой (читай – клиент форекс-брокера).

Форекс – рискованный и мало прозрачный внебиржевой рынок. Но за счет минимальных требований к стартовому капиталу и массивной рекламы, форекс популярен.

Хотите стать трейдером с нуля? Прочитайте интервью профессионального трейдера и нашего клиента, который сначала торговал CFD у форекс брокера, но затем перешел на трейдинг фьючерсами ( что такое фьючерсы ).

Биржевой рынок

Для листинга на бирже компания должна соблюдать правила. Например, вот некоторые из них:

• Компания должна публиковать финансовую отчетность за последние несколько лет.
• В свободном обращении должно находиться не меньше определенного количества акций.
• В некоторых случаях могут быть требования к корпоративному управлению компанией и сроку ее существования.
• В некоторых случаях могут быть требования к капитализации.

Но надо честно сказать, что часть этих требований есть и на внебиржевом рынке.

Особенности биржевого рынка ценных бумаг:

• На биржевом рынке акции можно покупать только определенными лотами.
• Торги на бирже могут быть приостановлены, если происходят какие-то форс-мажорные события (например, изменение цены определенных акций более, чем на 20%).
• Биржевой рынок гораздо сильнее регулируется государством, поэтому он более надежен и прозрачен.

Внебиржевые и биржевые рынки. Резюме

Сделки на внебиржевом рынке могут быть более рискованным для частных инвесторов, если работать с новыми или мало прозрачными компаниями. Однако, и выбор ценных бумаг и инструментов на внебиржевом рынке достаточно большой.

Для внутридневных трейдеров ценными бумагами важны:

• скорость исполнения сделок,
• небольшие комиссии,
• большое количество волатильных торговых инструментов.

Для инвесторов важна фундаментальная надежность компании и потенциал роста курсовой стоимости ее бумаг.

Где торговать ценными бумагами – на биржевом рынке или на внебиржевом?

Выбирайте где и чем торговать исходя из своих целей. Главное – иметь торговое преимущество.

Посмотрите на нашем канале , как ATAS поможет найти правильное время для покупки или продажи ценных бумаг на биржевом рынке.