Валюта раздора: как новый план Байдена повлияет на курс доллара и какие волнения ждут фондовый рынок

» src=»https://static.life.ru/publications/2021/3/1/748627302620.2142.jpeg» loading=»lazy» style=»width:100%;height:100%;object-fit:cover»/>

Президент США Джо Байден анонсировал новый план по развитию экономики, на который потребуется более двух триллионов долларов. Экономисты дают проекту неоднозначную оценку, а на фондовом рынке уже начались волнения. Какие активы падают в цене, а какие обновляют исторический максимум? Как инициативы американского президента отразятся на сбережениях российских инвесторов и чем новый инфраструктурный план обернётся для курса доллара к рублю?

Неожиданный негатив. Какие активы на фондовом рынке начали падать в цене

Новый план Джо Байдена уже назвали инфраструктурным. С его помощью планируется создать миллионы рабочих мест, а на реализацию нужно будет более двух триллионов долларов. Правда, в течение восьми лет. Эти деньги пойдут, в частности, на модернизацию транспортной инфраструктуры, поддержку промышленности, ремонт и строительство жилья.

— Как правило, фондовый рынок позитивно относится к любым увеличениям расходов. Однако новый инфраструктурный пакет США — это не только расходы, но и план повышения налогов. В частности, планируется повысить налог на прибыль корпораций с 21 до 28%, а также на глобальную прибыль — с 10 до 21%. В числе инициатив присутствуют также новые налоги. Например, на доходы, которые поступили с акций, полученных по наследству и первоначально купленных по более низкой цене, — рассказал ведущий аналитик по глобальным исследованиям «Открытие Брокер», эксперт «Открытие Resеarch» Андрей Кочетков.

Параллельно будут повышаться уже существующие налоги на инвестиционный доход. В совокупности планируется получать дополнительно до 120 млрд долларов в бюджет. По словам аналитика, в течение восьми лет, пока будет реализовываться программа, новые налоговые инициативы не покроют расходы по проекту в объёме двух триллионов долларов.

Фото © ТАСС / AP Photo / Evan Vucci

— Рынок долга уже негативно реагирует на текущие расходы американского бюджета. Доходности по 10-летним казначейским обязательствам вернулись на докризисный уровень выше 1,7%. Некоторые объясняют эту тенденцию ростом инфляционных ожиданий, но также можно говорить о том, что частный капитал не готов финансировать Правительство США по минимальным ставкам. ФРС всячески подчёркивает, что не является основным источником покрытия бюджетного дефицита. Соответственно, деньги на масштабные стимулы придётся занимать на свободном рынке. Пока американский долг считается одним из самых ликвидных и надёжных в мире, но вопросы по поводу его агрессивного расширения всё же задаются, — пояснил Андрей Кочетков.

Драйвер роста. Какие акции уже взлетели в цене, а какие начнут расти в ближайшее время

Андрей Кочетков считает, что для рынка акций инфраструктурный проект является благом. Повышение общего спроса на сырьевые ресурсы непосредственно касается российских экспортёров. Аналитик уже отмечает рост сектора металлов и добычи. В глобальном плане ускорение развития американской экономики будет стимулировать потребление различных ресурсов во всём мире, а также укрепление торговых балансов стран-экспортёров.

— Для российского рынка новый инфраструктурный план Байдена выступил определённым позитивом. Он спровоцировал ускорение роста стоимости акций представителей металлургического сектора. Данные компании выигрывают от бурного подорожания стали. Спрос на неё увеличился в том числе в ожидании использования этой продукции в проектах по модернизации американской инфраструктуры. В результате в среду акции ряда наших металлургических компаний обновили исторические вершины, — рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.

Назревает кризис АЗС: какие заправки могут закрыться и на сколько ещё подорожает бензин

Вливание новых денег в американскую экономику, как это уже не раз происходило, окажет поддержку фондовому рынку США. Такое мнение высказал управляющий партнёр Grid Capital Алексей Соколов. Он обратил внимание, что после обнародования инфраструктурного плана Джо Байдена в рост пошли биржевые площадки по всему миру. В США индексы прибавили порядка 1%, в Азии торги также начались ростом около 1%, в Европе пока разнонаправленная динамика, но сессия завершилась в зелёной зоне. В четверг росли также индексы Мосбиржи и РТС. Поскольку инвесторы воспринимают позитивно этот план (несмотря на то что рост налогов может привести к снижению доходности акций), может увеличиться спрос на активы развивающихся рынков. По словам Алексея Соколова, возможно, рост акций будет не таким значительным, как в 2020 году, но падения точно ожидать не стоит. При этом в выигрыше будут акции именно крупных и известных компаний.

— Большой план Джо Байдена требует огромных финансовых вливаний, которые планируется получить за счёт повышения налогов (налога на корпорации и богатых граждан). Это определённо вызовет реакцию как самих компаний, так и волнение на мировом фондовом рынке, которое коснётся и российского рынка акций в сторону увеличения его индексов, — считает исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «Универ капитал» Артём Тузов.

Если план Джо Байдена будет принят, то деньги из частного сектора будут в большей степени перетекать в бюджет. Это подрывает прибыльность и возможности инвестиций компаний, их дивидендов. О таком риске предупреждает главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман. С данных позиций их акции становятся менее привлекательными, наносится удар по фондовому рынку и рисковым активам. Средства инвесторов станут уходить из данных сфер.

Фото © ТАСС / AP Photo / Mary Altaffer

— Кроме того, вероятно повышение государственных заимствований. Это увеличит ставки по ним, сделает более выгодными и доходными гособлигации. А такие драйверы действуют в пользу доллара и против фондовых индексов. Таким образом, в такой ситуации «единства и борьбы противоположностей» динамика активов будет меняться в зависимости от нюансов в каждый конкретный период. Предполагать однозначное направление движения вряд ли возможно, — заключил Марк Гойхман.

Наращивание госрасходов без соответствующего увеличения денежной массы, а именно такой вариант предлагается сейчас в США, всегда приводит к росту процентных ставок. Об этом говорит старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман. Более высокие процентные ставки — это повышенный спрос на американские бумаги с фиксированной доходностью, а значит, и более высокий курс доллара. По словам аналитика, более высокие процентные ставки позитивны для банковского сектора, так что акции американских банков выиграют от наращивания госрасходов.

По словам аналитика, выиграют также развивающиеся рынки как производственно-сырьевая база для реализации инфраструктурных проектов в США (химия, металлургия и другие) и компании стран с развитой экономикой, которые занимают значительную долю на американском рынке (строительная техника, электрооборудование и электроника). К тому же инвестиции в акции с точки зрения соотношения риска и доходности будут уступать гособлигациям и корпоративным облигациям. Так что вложения в акции «широким фронтом», как это делается сейчас, перестанут приносить положительные результаты. Придёт время точечных и оттого сложных решений.

— И, наконец, рост потребления в США — это история об отдельных секторах американской экономики, которые станут бенефициарами масштабных госрасходов. Акции компаний таких секторов будут наиболее устойчивы и, вопреки общему снижению фондовых индексов, на горизонте 2021–2023 года они смогут показывать опережающие результаты. Сюда можно отнести всё ту же химию, металлургию, производителей строительной техники, электрооборудования и электроники. Только с важной поправкой на то, что компании из этих секторов должны занимать значительное место на американском рынке, — объяснил Александр Розман.

Валютный баланс. Какие изменения ждут курс доллара

По данным МВФ, доля доллара в мировых денежных резервах в четвёртом квартале прошлого года сократилась с 60,49% до 59,02%. По словам Андрея Кочеткова, это значит, что американской валюте выражают некоторое недоверие. Однако на текущий момент рост доходностей по облигациям США позитивно влияет на доллар. Если взять доходность 10-летних облигаций и вычесть инфляцию, то мы получим положительное значение. Это оказывает давление на самый широкий круг активов — от золота до японской иены.

Фото © ТАСС / EPA / KIMIMASA MAYAMA

— В рубле также можно обнаружить положительную доходность, если использовать в качестве ориентира доходность по 10-летним ОФЗ. Однако она сейчас находится на уровне около 1,2– 1,5%, то есть не покрывает возможную волатильность курса. Рубль может устойчиво укрепляться, если это значение превышает 2,5%, — пояснил Андрей Кочетков.

Однако аналитик отметил, что проблема раздувающегося «пузыря» национального долга США будет лишь нарастать. Даже если бюджетный дефицит в последующие годы будет меньше текущего, который ожидается на уровне 4,2 трлн долларов. Если же рост доходностей на рынке казначейских обязательств продолжится, то ФРС может быть вынуждена вступить в игру и увеличить скупку облигаций. Это потребуется, чтобы не допустить роста реальных ставок в момент восстановления экономической активности. В этом случае доллар весьма быстро вернётся к ослаблению. Хотя, по мнению Андрея Кочеткова, и на текущий момент потенциал укрепления доллара уже кажется ограниченным.

5 угроз при оплате наличными и расчётах картами: за кем начнёт следить налоговая

Дмитрий Бабин считает, что на рубль почти не влияет фактор нового инфраструктурного плана. Российская валюта в основном находится под воздействием геополитических рисков. Влияют и ситуации на российском и внешнем долговых рынках, которая остаётся сложной, оказывая давление на большинство развивающихся валют.

Повышение ставки корпоративного налога может повлечь за собой пересмотр прогнозов по темпам роста ВВП США в следующем году. Такое мнение высказала аналитик ГК «Финам» Анна Зайцева. Она считает, что в краткосрочной перспективе реакция рынков может быть довольно негативной. В этом случае нельзя исключать временного оттока капитала из валют развивающихся стран, в том числе российского рубля. Соответственно, может увеличиться спрос на американский доллар, который традиционно используется в качестве защитного актива в периоды рыночной турбулентности.

— В долгосрочной перспективе по мере того, как экономические эффекты от реализации этого плана и увеличения рабочих мест в экономике станут ощутимы, можно ожидать восстановления спроса на условно рисковые валюты и ослабление доллара, — считает Анна Зайцева.

Фото © ТАСС / Сергей Карпухин

Анонсированный рост экономики потребует большого количества энергоносителей, что приведёт к росту спроса на нефть и её стоимости. Это, в свою очередь, окажет поддержку курсу рубля, полагает Артём Тузов.

— Это уже не первый пакет стимулов. Предыдущий на 1,9 трлн долларов был фактором роста для биржевых индексов по всему миру. Здесь логика простая: если США вкладывают такие средства в восстановление своей экономики, это приведёт к быстрому отскоку и в мировой торговле. Потому обычно меры прямого материального стимулирования воспринимаются рынками позитивно. С другой стороны, ФРС в ответ на эти планы будет просто печатать деньги, что означает рост инфляции в США и ослабление доллара к другим ведущим мировым валютам, — говорит основатель «Школы практического инвестирования» Фёдор Сидоров.

По мнению Марка Гойхмана, на курс рубля сейчас в большей степени влияют перспективы динамики пандемии, вакцинации, общие темпы роста экономики в России и мире, политика ОПЕК+ и нефтяные цены. Исключительно значимыми являются перспективы санкций против ОФЗ и участия российских банков в системе международных расчётов. Именно эти обстоятельства, в зависимости от их динамики, способны в ближайшие месяцы либо взметнуть доллар к рубежам 78–80 рублей, либо ослабить до 71–72.

Рухнет ли фондовый рынок в 2021 году?

То, что говорят исторические данные, вам может не понравиться

Работа инвестора в 2020 году требует сильной воли и решимости придерживаться своих долгосрочных инвестиционных тезисов. Беспрецедентный уровень неопределённости, вызванный эпидемией коронавируса 2019 года (COVID-19), вызвал кризис, какого не было ещё никогда.

Существующий уже 124 года индекс Dow Jones Industrial Average (DJINDICES:^DJI) в этом году зафиксировал четырнадцать из шестнадцати самых больших падений за одну сессию, а также восемь из девяти самых больших повышений за один день.

Что ждёт фондовый рынок в 2021 году, нужно ли рассчитывать на примерно такой же уровень волатильности и даже ещё один один крах?

Прогнозировать краткосрочные движения рынка невозможно, но исторические данные, безусловно, дают нам некоторое понимание, чего следует ожидать.

Источник изображения: Getty Images.

История говорит о том, что инвесторы должны готовиться к ещё большему снижению

Вспомните фразу, используемую практически всеми инвестиционными фирмами:

“прошлые показатели не являются гарантией будущих результатов“.

Тем не менее, история говорит о том, что на подходе ещё один кризис фондового рынка – возможно, в 2021 году.

По данным аналитической компании Yardeni Research, с 1960 года по S&P 500 (SNPINDEX:^GSPC) было восемь медвежьих трендов (то есть, снижений не менее чем на 20%). В течение трёхлетнего периода после достижения дна медвежьего рынка в каждом случае было 13 моментов, когда индекс S&P 500 корректировался вниз на расстояние от 10% до 19,9%. Другими словами, типичный отскок от дна медвежьего рынка имеет одну или две довольно значительные коррекции с размерами между 10% и 19,9%.

В последнее время есть много признаков того, что мы увидим значительный обвал фондового рынка в 2021 году. С начала 2010 года индекс S&P 500 продемонстрировал (как минимум) 15 не связанных друг с другом откатов на 5,8% и более, причём 11 из них длились от тринадцати до семидесяти календарных дней (от двух до десяти недель).

Это показывает, что значительное падение эталонного индекса S&P 500 наблюдается в среднем раз в каждые 8,7 месяца, и что краткосрочные эмоциональные инвестиции являются тем, что толкает акции вниз во время этих спадов и коррекций.

Если судить исключительно по историческим данным, мы бы посоветовали инвесторам подготовиться к некоторому снижению в 2021 году.

Источник изображения: Getty Images.

На перспективы фондового рынка США могут повлиять следующие катализаторы

Однако инвесторы должны беспокоиться не только об исторических данных. Несмотря на то, что экономика США и фондовый рынок не связаны между собой, многие из внешних факторов могут повлиять на рынок в 2021 году и заставить эмоциональных трейдеров в панике бежать на выход.

Наиболее очевидной проблемой является всплеск заболеваемости COVID-19. Начало второй волны эпидемии вполне может привести к тому, что некоторые государства введут более жёсткие ограничения, вплоть до второго карантина. Прогноз фондового рынка на 2021 год не учитывает возможность очередного ввода ограничений в ключевых штатах, таких как Калифорния или Нью-Йорк.

Это касается не только возможного карантина. Весной, когда большая часть предприятий США закрылась, законодатели быстро приняли огромный пакет экономических мер поддержки, чтобы помочь малому бизнесу, безработным и работающим американцам. На этот раз такой реакции может и не быть.

Демократы и республиканцы на Капитолийском холме уже почти четыре месяца ссорятся из-за размеров второго пакета стимулирующих мер, и президент Трамп может оказаться менее мотивированным, так как его срок заканчивается через два месяца.

Есть также проблемы, связанные с разработкой и распространением вакцин от коронавируса. Историческая практика разработки вакцин показывает, что из пяти экспериментальных образцов успешными в клинических исследованиях окажутся менее двух. Мы также пока не знаем, как дозы вакцин будут попадать из точки A в точку B (например, вакцины Pfizer и BioNTech должны храниться при температуре минус 112 градусов по Фаренгейту).

Существует реальная вероятность того, что никакие хорошие новости не удовлетворят инвесторов, и когда дело дойдёт до вакцин, начнётся так называемая “новостная продажа“.

Источник изображения: Getty Images.

Вот что вам следует сделать со своими деньгами в 2021 году

С учётом того, что фондовый рынок в 2021 году явно настроен против инвесторов, вы можете подумать, что разумно будет вывести деньги, однако это худшее, что вы можете сделать. Хотя крахи и коррекции фондового рынка вызывают неприятные ощущения, они редко длятся долго. Думайте о них как о цене допуска к лучшему в мире инструменту для создания богатства.

Что же вы должны делать?

Первым делом проанализируйте свои инвестиционные активы и убедитесь, что ваши оригинальные или обновлённые тезисы всё ещё актуальны. Другими словами, убедитесь, что причина, по которой вы купили акции, по-прежнему действительна. Если ваши оригинальные или обновлённые тезисы всё ещё остаются в силе, нет никаких причин паниковать, если на фондовом рынке происходит одна из многочисленных заминок.

Поскольку рост операционной прибыли компаний приводит к росту акций в долгосрочной перспективе, с вашими капиталовложениями всё должно быть в порядке. Только если ваши инвестиционные тезисы существенно изменились, стоит подумать о продаже.

Кроме того, не помешает наличие некоторого резерва денежных средств. Поскольку все обвалы и коррекции фондового рынка после начала бычьего тренда в итоге отражаются в зеркале заднего вида, любое значительное снижение индекса Dow Jones или S&P 500 представляет собой возможность выгодно купить высококачественные и инновационные акции.

Если падение фондового рынка в 2021 году действительно произойдёт, как показывают исторические данные, приготовьтесь отправиться за покупками.

https://life.ru/p/1388772
https://howtotrade.biz/ruhnet-li-fondovyj-rynok/