В чем разница между фондовой биржей и внебиржевым рынком?

На фондовых биржах торгуются ценные бумаги, которые прошли специальную процедуру регистрации — листинг; среди них — две трети обращения акций американских компаний. Биржевая торговля ценными бумагами сосредоточена в одном месте и подчинена детальным правилам, установленными членами биржи.

Нью-йоркская (NYSE) и Американская (АМЕХ) — наибольшие американские фондовые биржи, которые торгуют акциями и облигациями — 85 % и 5 % стоимости всех акций, которые находятся в обращении на фондовых биржах США, соответственно. Другими фондовыми биржами США есть биржи Среднего Запада, Тихоокеанская, Филадельфийская и Бостонская, но они принадлежат к категории региональных бирж и в совокупности обслуживают до 10 % обращения акций фондовых бирж США.

В каждой фондовой бирже существуют свои правила и критерии качества ценных бумаг. На Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE) действуют наиболее жесткие условия листинга. Так, чтобы иметь право быть представленной на NYSE, в общем, компания должна удовлетворять таким требованиям:

1. Облагаемая налогом прибыль за последний год должна составлять не меньше чем 2,5 млн. долларов США.

2. Обложенная налогом прибыль в течении двух предыдущих лет должна быть не меньше чем 2 млн. долларов США.

3. Рыночная цена акций (произведение количества выпущенных акций на их стоимость) должна быть не меньше чем 100 млн. долларов США.

4. Количество акций, выпущенных за открытой подпиской и тех, которые находятся в собственности внешних акционеров, должно быть не менее 1,1 млн. штук.

5. Более 2000 акционеров должны иметь не меньше чем по 100 акций каждый.

6. Компания должна внести плату за листинг.

Основными отличиями между фондовой биржей и внебиржевым рынком являются:

— на внебиржевом рынке отсутствует единственный финансовый центр. Соглашения заключаются рассредоточенными по всей территории страны инвестиционно-финансовыми компаниями по телефону или через Интернет;

— внебиржевой рынок, в отличии от фондовой биржы, не устанавливает определенного набора требований к лицам, которые торгуют, и объектам торговли, он не вводит единые правила относительно соглашений;

— на внебиржевом рынке стоимость ценных бумаг определяется в результате переговоров продавца с покупателем один на один, в то время как на фондовой бирже курсовая стоимость ценной бумаги формируется в результате аукциона;

— важнейшим элементом биржевой фондовой торговли является механизм отбора ценных бумаг на фондовую биржу — листинг, который являет собой процедуру регистрации ценной бумаги или внесения его в котировочный список для торговли на конкретной бирже.

Фондовая биржа и фондовый рынок отличия

В интернете все чаще возникают споры, относительно того, где прибыльнее торговать, на Форекс или же на фондовом рынке? Прежде, чем ответить на данный вопрос, необходимо тщательно изучить подводные камни обеих площадок, так как они кардинально разнятся друг от друга, следовательно, однозначно настаивать на определенной точке зрения – далеко не самая правильная позиция.

На самом деле, существенная разница между Фрекс и фондовым рынком ощущается с первых минут трейдинга, причем речь идет не о заключении сделок, а об организации рабочего процесса. Особенно вас удивят требования фондовых брокерских фирм касательно минимально допустимого объема депозита.

Для того чтобы заручиться поддержкой действительно стоящей компании, придется инвестировать не менее 30 000 рублей, в то время как требования ДЦ Форекс куда лояльней, для прибыльной торговли будет вполне достаточно одного доллара.

Система налогообложения – еще один достаточно серьезный аспект, отличающий фондовый рынок от Форекс. Дело в том, что когда вы работаете на фондовой бирже, то ваш брокер является налоговым агентом, следовательно, он выплачивает определенную сумму средств без вашего участия. Естественно, что данная процедура имеет официальный характер. В случае необходимости, трейдер может запросить справку о доходе.

Разумеется, что с рынком Форекс вопрос налогообложения до сих пор не улажен, по большому счету, если вкладчик не считает нужным уплачивать налоги, то заставить его принудительно соответствующим инстанциям будет очень проблематично.

Если вкратце проанализировать вышеуказанные два пункта, то можно прийти к вполне логичному умозаключению, рынок Форекс в большей степени подходит для инвесторов, которые не имеют внушительного капитала, в то время как фондовая биржа – площадка для более состоятельных трейдеров, которые уже не первый год работают в инвестиционной сфере.

Особенности регистрации

Если вы хоть когда-нибудь торговали на рынке Форекс, то вы знаете, что для регистрации счета вам вполне хватит и пяти минут. Что же касается фондовой биржи, то тут кардинально другая ситуация. В среднем, создание депозита занимает от 10 до 14 дней. В целом этот процесс можно условно разделить на несколько этапов:

• Составление заявки на создание депозита.
• После с вами свяжется менеджер, для того чтобы уточнить кое-какие данные.
• Отправляетесь в ближайший офис брокерской фирмы, для того чтобы подписать бумаги.
• Вероятнее всего, подписать за один день всю документацию вам не удастся, так как речь идет о 80-100 страницах. Поэтому рассчитывайте, что вскоре вам придется вернуться.

Как вы видите, процедура регистрации на фондовой бирже достаточно затяжная, что в очередной раз подтверждает, данная площадка предназначена для вкладчиков, которые уже покорили Форекс и попросту переросли его.

Основные различия в торговле на фондовой бирже и Форекс?

С организационными моментами мы разобрались окончательно, поэтому далее речь пойдет исключительно об аспектах торговли. Начнем, пожалуй, с объёмов торговли. Как вы понимаете, как таковых ограничений на Форекс нет, что касается тикового объёма, то это тяжело считать серьезным ограничением. В свою очередь фондовый рынок позволяет ознакомиться с реальным размером сделки. К слову, столь исчерпывающую информацию вы сможете использовать в качестве фильтра.

Ордера с лимитом. Суть таких операций кардинально различается на рассматриваемых площадках, ведь выставляя лимитный ордер на Форекс, вы получаете продажу согласно котировкам бид, а покупку по цене аск.

Аналогичный ордер на фондовом рынке, предполагает, что трейдер становится поставщиком ликвидности, иными словами, ваши заявки доступны для общего просмотра. Как только ценовой уровень достигнет границ вашей заявки, осуществится прямая сделка, то есть вы продадите вкладчику, который хотел приобрести актив по рынку.

Если суммировать всю вышеизложенную информацию, то мы получаем возможность торговли без спредов, при этом по самым прибыльным расценкам. В итоге, такая особенность может превратить даже самую убыточную стратегию на Форекс, в самую прибыльную на фондовой бирже.

Необходимо упомянуть о стакане, ведь с его помощью вкладчик может отслеживать, в режиме реального времени, осуществляемые сделки. Кроме того, он будет видеть, где расположены большие объёмы по отложенным ордерам. Детальный пример на картинке:

Еще несколько основных отличий фондового рынка от Форекс:

• Оперативность исполнения. К сожалению, практически все брокерские фирмы на Форекс работают с опозданием, такую тенденцию тяжело объяснить, но операции действительно открываются гораздо дольше, нежели на фондовой бирже.
• Издержки, тут всё зависит от ваших торговых навыков. Но все же, в этом плане более эффективен фондовый рынок, ведь в случае работы с лимитными ордерами можно свести потери к минимуму.
• Кредитное плечо на Форекс – 1 к 1000 в лучшем случае. На фьючерсах 1 к 20, впрочем, его объёмы могут трансформироваться в зависимости от периодов повышения ликвидности, к примеру, в праздничные дни кредитное плечо может стать 1 к 1. Если вы предпочитаете торговлю по Мартингейлу или локированию, то фондовая биржа вам не подходит, лучше продолжить работу на Форекс.

Тяжело сказать однозначно: какая из рассматриваемых площадок более прибыльна и эффективна, так как они функционируют по совершенно разным алгоритмам.

Понятие фондовой биржи и их деятельность. Фондовая — это свободный рынок акций, облигаций и других ценных бумаг (фондов). На фондовом рынке владельцы ценных бумаг совершают при помощи членов биржи (играющих роль посредников) сделки купли-продажи.

Биржи, как правило, имеют акционерный характер, что определяет их деятельность исторически сложившимися традициями использования этой разновидности предпринимательства, степенью рассредоточения собственности на ценные бумаги, значением акций и облигаций как объекта размещения денежных средств. Членами биржи (собственниками, владельцами и т.д.) могут быть индивидуальные торговцы ценными бумагами, а также банки, иные кредитные учреждения.

Деятельность фондовых бирж регулируется законом страны и иными нормативными актами. В соответствии с ними Правление биржи устанавливает правила, регулирующие саму возможность компаний (ценные бумаги которых допускают на биржу) участвовать в ее деятельности. Биржа должна выполнить определенные требования-критерии в отношении объемов продажи ценных бумаг, размеров получаемой прибыли, рыночной стоимости акций и т.д.

Фондовые биржи были призваны заменить громоздкую, затратную и неэффективную иерархически построенную вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Объектом биржевой торговли выступают различные виды ценных бумаг, появившиеся в ходе секьюритизации, т.е. в процессе оформления кредитно-финансовых отношений с ценными бумагами. Биржа выступает одним из главных регуляторов финансового рынка. Основная роль биржи заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы, с одной стороны, кредитуя и финансируя государства и различные хозяйственные структуры — с другой. Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего уровнем «зрелости» торгово-экономических и финансовых отношений на базе капиталистического рынка, степенью развития рынка ценных бумаг в целом.

Функции фондовых бирж

К основным функциям фондовой биржи относятся:

• • мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством продажи ценных бумаг;
• • кредитование и финансирование государства и иных хозяйственных организаций посредством покупки их ценных бумаг;
• • обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.

Фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность на основе биржевого ценообразования, что реально отражает уровень эффективности функционирования акционерного капитала.

Биржевой аукцион. Первый этап биржевой сделки — это заявка. После соответствующего оформления (заполнения) заявки вносятся в систему биржевой торговли. В зависимости от типа биржи (открытая, закрытая), а также состояния рынка торгуемого актива, в первую очередь его ликвидности, существуют различные формы проведения биржевого аукциона или торга. При небольшом объеме спроса или предложения торговля проводится в форме простого аукциона. Различают три вида простого аукциона:

В современной международной практике состояние валютного рынка и рынка ценных бумаг характеризуется высокой ликвидностью. Это предопределяет выбор формы двойного аукциона [1] . Существуют две формы двойных аукционов: онкольный; непрерывный.

При онкольном аукционе уполномоченный биржи концентрирует заявки на покупку и продажу, а затем устанавливает цену, максимизирующую биржевой оборот. Таким образом устанавливается клиринговая цена, по которой продавцы и покупатели заключают сделки. Через некоторое время, по мере очередного поступления достаточного количества заявок, уполномоченный биржи снова устанавливает цену, максимизирующую биржевой оборот. В результате каждый «залп» очищает рынок от наибольшего количества заказов; крупнейшие из таких «залповых» рынков — биржи Австрии, Бельгии и Германии, что свидетельствует о наличии постоянного спроса и предложения на торгуемый актив, о ликвидности рынка и позволяет перейти к непрерывному аукциону.

Сделки на фондовых биржах. Под биржевыми операциями, или биржевыми сделками с ценными бумагами, понимают торговые сделки, направленные на установление, прекращение или изменение прав и обязанностей участников операций в отношении ценных бумаг, допущенных к котировке и обращению, заключенные в биржевом помещении в установленные часы работы биржи. Под формулировкой «в отношении ценных бумаг, допущенных к котировке и обращению» понимается процедура листинга — включение в список торгуемых ценных бумаг. Всякой компании необходимо внести в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для допуска к торговле.

Листинг — это система поддержки рынка, которая создает благоприятные условия для организованного рынка, позволяет выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности. Самыми жесткими считаются требования Нью-Йоркской фондовой биржи к листингу. Чтобы быть допущенной к котировке на ней, компания должна удовлетворять следующим требованиям:

• • иметь прибыль до выплаты налогов за последний год не менее 2,5 млн долл.;
• • иметь прибыль за два предыдущих года не менее 2 млн долл.;
• • иметь в собственности чистую стоимость материальных активов не менее 18 млн долл.;
• • обладать количеством акций в публичном владении не менее чем на 1,1 млн долл.;
• • контролировать пакет акций стоимостью не менее чем на 18 млн долл.;
• • обладать минимальным числом акционеров, владеющих 100 акциями и более, не менее 2000 человек;
• • среднемесячный объем торговли акциями данного эмитента должен составлять не менее 100 тыс. долл. в течение последних шести месяцев.

Эти требования на деле означают, что лишь небольшое число крупнейших корпораций может соответствовать таким высоким требованиям. Объектом биржевых отношений с ценными бумагами могут быть: акции, облигации (государственные, муниципальные, корпоративные), векселя (государственные, муниципальные, корпоративные), депозитные сертификаты, американские депозитарные расписки, производные ценные бумаги (фьючерсы и опционы на ценные бумаги), варранты.

Фьючерсные сделки— это операции на товарной и фондовой биржах, при которых акция должна быть передана, а деньги уплачены в обусловленный срок, обычно в течение месяца. Подробно о них было сказано в параграфе 10.8.

Фьючерсные сделки представляют собой важный инструмент решения проблемы неопределенности цен. На Западе существуют организованные рынки будущих поставок многих товаров и ценностей, таких как пшеница, кукуруза, прочие зерновые, кофе, сахар, мед, мазут, фанера, денежные средства, казначейские билеты, некоторые виды облигаций и др. Цены на них подвержены значительным колебаниям. Поэтому образовались особые фьючерсные рынки, позволяющие заинтересованным лицам и организациям снизить уровень риска, связанного с неопределенностью будущих продажных и покупных цен.

На фьючерсном рынке заранее объявляется цена на поставку, например, пшеницы в будущем (в период до полутора лет). Стандартный контракт (договор) на поставку пшеницы определяет ее количество и дату будущей поставки. За небольшим исключением обязательства фьючерсных сделок выполняются путем уплаты или получения разницы в цене, а не через поставки реального товара.

Под биржевыми операциями, или биржевыми сделками с валютными ценностями, понимают торговые сделки купли-продажи торгуемых на бирже валют, заключенные в биржевом помещении в установленные часы работы биржи. Об этих сделках мы также говорили в параграфе 10.8.

В мировой практике расчеты по кассовым биржевым валютным сделкам принято осуществлять исключительно на условиях «спот».

Вторым видом валютных сделок является срочная, или форвардная, сделка. Необходимость таких сделок вызывается стремлением ее участников заблаговременно установить курс, по которому будут происходить расчеты по валютным сделкам в будущем. В основе срочного (форвардного) курса лежит курс кассовых сделок, сложившийся на момент заключения форвардной сделки, а также надбавки (репорт, ажио) или скидки (депорт, дизажио). Размер репорта или депорта зависит не только от объема форвардных сделок, но и от разницы в процентных ставках по отдельным валютам. Эти надбавки и скидки именуются ставками «своп». Курс по срочной сделке определяется как соотношение спроса и предложения на валютном рынке в момент заключения сделки, разницей в процентных ставках по отдельным валютам.

Форвардный курс рассчитывается по следующей формуле:

Форвардный курс = Курс «спот» (1 + % ставки по депозитам у ведущих национальных банков в СКВ)/(1 + уровень % ставки ЛИБОР).

Опцион — договор купли-продажи какого-то актива, в соответствии с которым покупатель опциона приобретает право (не обязательство) купить или продать этот актив до или на установленную дату в будущем по цене, согласованной в момент заключения сделки, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией. Продавец опциона обязан исполнить свои конкретные обязательства, если покупатель (держатель) опциона решает его исполнить. Покупатель имеет право исполнить опцион, т.е. купить или продать актив, только по цене, которая зафиксирована в контракте. Премия (цена опциона) всегда уплачивается покупателем продавцу.

Типы опциона. С точки зрения сроков исполнения опцион подразделяется на два типа:

• • американский — он может быть исполнен в любой день срока истечения контракта;
• • европейский — этот тип может быть исполнен исключительно в день истечения контракта.

Виды опционов. Выделяют обычно следующие виды опционов:

• • «колл» (на покупку) — дает право его держателю купить актив;
• • «пут» (на продажу) — дает право его держателю продать актив.

Типовая разновидность рынка опционов. С точки зрения формальной существует как биржевой, так и внебиржевой рынок опционов. Внебиржевой рынок в последние несколько десятилетий, по мере развития биржевого рынка, существенно сократился. Биржевая техника торговли опционами во многом схожа с фьючерсной торговлей. Как и фьючерсные контракты, опционы являются стандартизированными контрактами, и единственной переменной также является цена. Границы спреда (разница между ценами покупки и продажи) устанавливаются самими биржами в зависимости от цен опционов. Такая система организации торгов обеспечивает высокую ликвидность контрактов, так как в любое время их можно купить или продать по определенной цене.

Фондовый рынок. Ссудный капитал аккумулируется прежде всего на фондовых рынках (национальных, региональных и мировых). Он отличается, например, от банковских кредитов тем, что денежные ресурсы привлекаются посредством выпуска ценных бумаг (различного типа и сроков использования). В свою очередь этот рынок подразделяется на рынки облигационных займов, коммерческих векселей, акций и иных ценных бумаг. В результате переноса одной формы заимствования на другую происходит своеобразная трансформация механизма ссудных операций. Во всех развитых странах мира этот рынок имеет устоявшиеся институты и динамично развивается, осуществляя многочисленные операции по регулированию движения капитала.

Типы специалистов на бирже. Согласно правилам биржи существуют четыре типа специалистов:

• • регулярные;
• • вспомогательные — они могут брать на себя исполнение функций регулярных в их отсутствие;
• • ассоциированные — они оказывают помощь регулярным, но не вправе объявлять котировки и совершать сделки за собственный счет. Все их действия возможны только в присутствии регулярного или вспомогательного специалиста;
• • временные — эти специалисты назначаются администрацией биржи при возникновении чрезвычайной ситуации, или когда этого требует возросший объем операций.

На специалиста биржи возложены следующие функции:

• • выполнение лимитированных заявок, которые ему передают другие члены биржи, если текущая рыночная цена заметно отличается от цены, указанной в приказах. Исполняя эти заявки от имени других членов биржи, когда рыночная цена совпадает с ценой заявки, специалист дает возможность последним заниматься исполнением других приказов;
• • осуществление деятельности в качестве дилера или принципала за собственный счет. Специалист должен, насколько это возможно, поддерживать рынок акций, за которые он несет ответственность. В случае возникновения временной диспропорции между спросом и предложением специалист обязан покупать или продавать «бумаги» за собственный счет, чтобы не допустить резкого изменения цен и придать рынку «глубину». Тем самым специалист обеспечивает преемственность и непрерывность динамики курса акций и увеличивает ликвидность рынка.

Другие действующие участники (члены) биржи:

• • брокеры торгового зала, или «двухдолларовые» брокеры. Они выполняют поручения комиссионных брокеров, если те не успевают исполнить заказы;
• • зарегистрированные трейдеры. По сути, это те же дилеры, но в отличие от специалистов, они не отвечают за результаты движения акций. Эти члены биржи имеют право совершать операции с любыми ценными бумагами от своего имени и за собственный счет, однако выполнение поручений клиентов им запрещено.

Заявки. На биржах существует несколько видов заявок на покупку-продажу ценных бумаг:

• • рыночные/лимитированные;
• • стоп-приказы;
• • дневные/открытые (без указания срока).

В заявках могут оговариваться специальные условия их исполнения: «Исполнить по цене открытия», «Исполнить немедленно» или «Отменить» и др.

Процедура исполнения заявок на Нью-Йоркской фондовой бирже (НФБ) следующая: клиенты компаний по ценным бумагам, как правило, дают поручения «зарегистрированным представителям» по телефону. Условия заявки заносятся на карточку, с которой технический сотрудник фирмы вводит все необходимые данные в специальное устройство, которое по каналам связи передает приказ на НФБ. Приказ, разумеется, фиксируется, имея конкретные последствия в формах исполнения (или неисполнения, что случается крайне редко). Все мелкие заявки (до 2000 акций) поступают из брокерских фирм непосредственно в компьютер специалиста (система Super DOT), который самостоятельно исполняет их. Время между подачей заявки клиентом своему брокеру и ее исполнением составляет от 30 секунд до 1 минуты. Обычно 15—20% всех заявок исполняется при открытии торгов. Все заявки, поступившие до начала торгов, сортируются, чтобы выявить общую картину спроса и предложения. Задача специалиста: на основе имеющихся лимитных заявок определить цену «бумаги» при открытии торгов. Все парные заявки удовлетворяются по единой цене — цене открытия торгов.

Крупные заявки, как правило, поступают из брокерских фирм на биржу к их представителям. Получив очередной приказ, брокер выполняет его, однако только у соответствующего торгового поста. Если «приказ рыночный», а рынок акций в данный момент достаточно активен, он будет исполнен в так называемой «биржевой толпе» (т.е. в данном случае брокер может проявить «позитивную инициативу»).

Более сложная ситуация возникает, когда брокеру поступает «лимитный приказ». В этом случае брокер доверяет исполнение заявки специалисту на комиссионных началах; специалист заносит эту заявку в свою так называемую «записную книжку».

Рассмотренные механизмы торговли применяются обычно в случаях совершения сделок с относительно небольшими пакетами акций. Когда речь идет о сделках с крупными блоками акций, они предварительно прорабатываются за пределами торгового зала фондовой биржи, но обязательно исполняются в торговом зале — это ключевое требование рынка. Другое требование того же рынка состоит в том, что сделки с крупными пакетами осуществляются по ценам, складывающимся в ходе обычного, так называемого непрерывного, «двойного» аукциона. В то же время на действующие в настоящее время так называемые «блочные» сделки, т.е. сделки с крупными пакетами акций, приходится более половины оборота НФБ. Движение показателей этих последних принципиально определяет весь «климат» биржи.

Валютный рынок

История валютного рынка берет свое начало с отмены золотого стандарта. 15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон объявил решение об отмене свободной конвертируемости доллара в золото, отказавшись таким образом в одностороннем порядке и от выполнения Бреттон-Вудских соглашений (согласно которым доллар обеспечивался золотом по стабильному курсу, а все остальные валюты были жестко привязаны к доллару).

На смену пришла Ямайская валютная система, которая сводилась к плавающему курсу золота и колебаниям курсов валют относительно друг друга. Т.е. теперь курс обмена валют перестал быть устойчивым и начал определяться исходя из спроса и предложения — что и привело к созданию валютного рынка (рынка форекс). В 2010 году ежедневный оборот рынка форекс составлял около 4 трлн. долларов — а к 2020 году ожидается увеличение этого показателя до 10 трлн. По возрастанию капитала иерархия форекс-рынка может быть представлена так:

На первом уровне представлены крупнейшие банки мира (UBS, Barclays Capital, Deutsche Bank, Citigroup и т.д.), торгующие друг с другом напрямую либо через системы электронной торговли, крупнейшие из которых EBS и Reuters. Такая торговля называется межбанковским рынком – по сути это и есть форекс. Одновременно крупные банки могут служить поставщиками ликвидности (денег) для нижестоящих участников. Чем большее число поставщиков ликвидности имеет брокер, тем лучше для его трейдеров, поскольку их заявки могут быть выполнены по лучшей цене. Нижестоящие участники это: хедж-фонды, банки, коммерческие корпорации и форекс-брокеры. Так как для соответствия объемам межбанковского рынка они вынуждены брать кредит и иметь свой процент заработка, их котировки как правило идут с большей наценкой, чем при прямой торговле крупнейших банков между собой.

Наконец, внизу лестницы располагаются обычные трейдеры, котировки которым достаются еще с некоторой наценкой (спредом). В теории каждый участник ступени берет свою наценку за предоставление кредита нижестоящему звену и все сделки попадают на межбанковский рынок. На практике сделки очень часто остаются внутри форекс-брокера (т.е. не выводятся на рынок), который в этом случае получает прибыль от убытка трейдера. Подробнее читайте здесь. Особенно это касается форекс-брокеров с регистрацией в офшорах, в том числе российских.

На валютном рынке есть четыре сессии (тихоокеанская, азиатская, европейская, американская) — накладываясь друг на друга, они обеспечивают непрерывную работу валютного рынка с понедельника по пятницу. На выходных мировой валютный рынок отдыхает и котировки валютных пар не меняются. Но так как политические и экономические события в мире продолжают происходить, то открытие рынков в понедельник может сопровождаться «гэпом» — т.е. скачком котировки относительно последнего значения. Этот скачок отражает произошедшие на выходных события, реакцию рынка на них.

В чем основное различие между форекс и фондовом рынком? В централизации торговли . Если вы торгуете на Нью-Йоркской фондовой бирже, то она центральная организация, которая устанавливает цены. У разных брокеров с доступом на эту биржу вы не будете видеть разницы в цене ценных бумаг. На валютном же рынке не существует как физической биржи, так и общей цены для конкретной валюты, поскольку разные финансовые структуры получают кредиты на своих условиях – это означает, что котировки у различных валютных дилеров могут отличаться одна от другой.

К примеру, сегодня многие брокеры уже имеют ECN-счета от 2000 долларов, которые декларируют прямое попадание на межбанковский рынок со стаканом цен, что обеспечивает исполнение заявок трейдеров по оптимальной цене (причем трейдер даже может установить собственную цену). Вот так выглядит валютный рынок с учетом многих участников:

Итого: изначально рынок форекс это торговля крупнейших банков различными валютами, что не имеет никакого отношения к инвестициям или даже заработку на колебаниях валют. В вид казино рынок форекс превратили брокеры, предоставившие своим клиентам помимо доступа на рынок кредитные плечи, короткие позиции и систему мани-менеджмента — которые фактически способствует постепенному сливу ваших денег в карман брокера.

Затем появились системы копирования сделок, которые дали возможность инвестировать в торговлю других трейдеров — однако при постоянной смене лидеров такое «инвестирование» как правило заканчивается для инвесторов убытками. В гарантированном выигрыше снова оказывались только брокеры и системы автокопирования. В России с конца 2000-х это направление получило развитие в виде ПАММ-счетов, что при отсутствии регуляции на рынке быстро привело к возникновению финансовых пирамид. К примеру, одной из глобальной авантюр под легендой форекс-торговли стала компания ММСИС с доходностью около 10% в месяц — в рекламе компании приняли участие многие известные ведущие и актеры, например Ярмольник.

Фондовый рынок

В свою очередь, данный рынок (рынок ценных бумаг) на макроуровне делится на первичный и вторичный . Первичный фондовый рынок во многом определяет эффективность экономики страны и производит размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Такие бумаги обычно приобретаются крупными индивидуальными и институциональными (инвестиционные фонды, страховые организации и др.) инвесторами. Сам процесс первичного размещения называется IPO ( Initial Public Offering ) и проводится банками-андеррайтерами: например, одно из самых крупных IPO в 2010 году провёл китайский банк Agricultural Bank of China, который привлёк 22,1 млрд. долларов США. 24 мая 2011 года состоялось IPO российской интернет-компании «Яндекс», в ходе первой торговой сессии на американской бирже Nasdaq её акции прибавили в цене 55,4 %.

Во вторичный фондовый рынок входят внебиржевой рынок и фондовые биржи. Фондовая биржа — это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Доступ на нее возможен только с помощью фондового брокера, сервера которого транслируют заявки клиентов на сервера биржи. Основные функции фондовой биржи:

Предоставление места и инфраструктуры;

Роль центрального контрагента;

Гарантия сделок;

Законная передача прав собственности;

Выявление рыночной цены;

Разработка норм и правил торговли

В отличие от первичного, вторичный рынок не оказывает воздействия на объёмы инвестиций. На этом рынке уже более заметно действие спекулянтов, которые покупают ценные бумаги по низкой цене, а затем стараются продать их по более высокой. Причем как и на валютном рынке, у многих фондовых брокеров бумаги возможно «шортить», т.е. зарабатывать на понижении без реального владения активом. На внебиржевом рынке сделки совершаются напрямую, без посредничества биржи — например, так может происходить покупка акций малых предприятий, не имеющих листинг на Московской бирже.

В мире существует множество фондовых бирж: Нью-йоркская, Франкфуртская, Лондонская, Московская… доступ к ним, как говорилось выше, предоставляется с помощью лицензированных по местному законодательству фондовых брокеров. Стабильная цена актива и минимум посредников делает этот рынок гораздо более прозрачным и защищенным для его участников. Как правило, на каждой бирже обращаются активы преимущественно своей страны — хотя, например, на Санкт-Петербургской бирже представлено несколько десятков американских акций и расчеты ведутся в долларах. При этом брокеры могут предоставлять доступ не только на свои, но и на зарубежные биржы — так, Interactive Brokers позволяет покупать и продавать акции на более, чем двадцати мировых биржах.

Отличительной особенностью фондового рынка является наличие депозитария для хранения ценных бумаг — в случае банкротства брокера в этом случае могут пострадать только денежные средства на счетах клиентов, тогда как активы по запросу должны быть просто переведены в другой депозитарий. Роль фондовых брокеров могут выполнять и относительно крупные банки — ввиду большого числа банковских банкротств последних лет в России некоторым участникам фондового рынка уже приходилось сталкиваться с необходимостью перевода своих активов в другой депозитарий. Фондовые биржи открыты в разное время по рабочим дням в течение 6-9 часов. При открытии биржи возможны сильные гепы на акции — по причинам, рассмотренным выше в валютном разделе.

P.S. Кроме того, по сроку исполнения договора можно выделить так называемый спот рынок (spot market), на котором все операции выполняются по текущим ценам (с исполнением обязательств в реальном времени при наличном расчете с разницей не более чем в 2-3 дня) и срочный рынок (forward market), где сделка также заключается в реальном времени, но исполняется спустя определенное время по курсу, установленному в момент заключения сделки. Такое разделение есть как на фондовой, так и на товарной и валютной секции биржи.

Фундаментальное различие рынков для инвестора

Итак, можно констатировать, что хотя оба рынка (валютный и фондовый) изначально не были созданы для спекулянтов, желание людей сделать быстрые деньги привело к тому, что спекулятивная торговля на сегодня весьма распространена в мире. Между тем не следует забывать о том, что валютный и фондовый рынок имеют совершенно разную природу, разное регулирование и разное предназначение для инвестора. Если на валютный рынок последнему лучше всего смотреть именно как на способ обмена валюты, то фондовый рынок по своей природе предназначен сделать богаче как владельцев самих эмитентов ценных бумаг, так и инвесторов, которые доверили им свои капиталы. Итак, первое назначение фондового рынка:

Возможность инвестора владеть бизнесом с помощью акций

Примечательным фактом является то, что в России менее 1% (!) населения вкладывает свои сбережения в фондовый рынок (например, через паевые фонды). По большей части на российском рынке присутствуют именно спекулянты, пытающиеся сыграть на колебаниях, а не люди, стремящиеся владеть бизнесом. В США 80% (!) населения вовлечено в инвестирование на фондовом рынке: напрямую, через паевые фонды или через пенсионные программы. Не в последнюю очередь именно этот факт (кроме разницы в уровне зарплат, что также берет корни от эффективности устройства бизнеса в стране) влияет на богатство западных пенсионеров.

Тогда как в Америке около 80% акций принадлежат миноритарным акционерам, в России ситуация ровно обратная — те же 80% принадлежат государству и крупнейшим корпорациям страны. Можно сказать, что именно такая поддержка населения бизнеса своей страны делает Америку сильным и устойчивым государством; ведь

если люди не хотят владеть бизнесом, который работает в их стране, экономика такой страны никогда не будет сильной

Возможность для бизнеса получать деньги на развитие

Второе назначение фондового рынка, выгодное как собственникам бизнеса, так и инвесторам. Первые получают приток денег, вторые — прибыль с работы компании; система акций позволяет участвовать в самых крупных мировых компаниях скромными суммами, причем для покупки акций даже не нужно выходить из дома, имея выход в интернет. Российские инвесторы имеют возможности приобретать иностранные активы как через некоторых российских, так и зарубежных брокеров — по крайней мере на сегодня никаких ограничений в этом направлении нет (хотя налоги нужно платить).

Естественный отбор лучших компаний

Все страны имеют так называемые фондовые индексы, куда включены лучшие компании каждой страны. К примеру, в России такой индекс называется ММВБ и содержит около 50 российских компаний в разных долях; в Америке наиболее известен S&P500, где собраны 500 лучших компаний страны. Есть и локальные индексы — например, очень известен американский индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq. Индексы регулярно пересматриваются. Следовательно, инвестируя в подобные индексы, инвестор получает дополнительное снижение риска — хотя даже глобальная диверсификация не спасает от периодических просадок, особенно в период мирового кризиса.

Фондовый рынок при помощи IPO и DLP. В чем разница?

Начало 2019 года знаменуется выходом крупных компаний на американский фондовый рынок. Практически все слышали о таком явлении, как IPО, но мало кто слышал о процедуре DLP.

Для чего это все делается?

Казалось бы, для чего успешным компаниям выходить на фондовый рынок? Все просто – чтобы привлечь дополнительные инвестиции путем размещения акций на различных биржах. Затем в зависимости от процентной доли инвестиций в акциях спекулировать, чтобы извлекать из этого выгоду.

Большинство компаний пользуется IPO– первичное публичное размещение, где все участники рынка могут принять участие в торгах, но также есть процесс прямого листинга, или же DLP.

В чем особенности каждого метода?

Чтобы осуществить процедуру выхода на рынок посредством IPO (initialpublicoffering), компании необходимо найти посредников, чаще всего, которыми выступают крупные банки, чтобы облегчить процесс выхода на биржу, взимая свой процент за работу.

Такие посредники получили название «андеррайтеры», или простым языком говоря, финансовые консультанты, которые позволяют бренду стать публичным. В их компетенцию входит: принятие решения о первоначальной цене акции, помощь с нормативными требованиями биржи, поиск потенциальных клиентов, а также выкуп акций в случае сложной ситуации, тем самым, создавая ликвидность.

После собеседования «андеррайтеров» с различными инвестиционными банками, паевыми инвестиционными фондами,брокерскими и страховыми компаниями это позволяет установить максимально приближенную к реальности стартовую цену.

Помимо этого, посредники могут предоставить гарантированное право продажи определенного количества акций по стартовой цене. Стоит понимать, что андеррайтеры не занимаются благотворительностью, а взимают свой процент за работу, который варьируется около 5% плюс-минус 2 %.

Стоит отметить, что проведение IPOсвязано с большими затратами андеррайтеров, а также существенными рисками, поэтому такой процент комиссии можно считать оправданным.

DLP и его особенности

Процесс прямого размещения (Direct Listing Process) в финансовом мире также известен и как прямое публичное размещение (Direct Listing Offering). Этим способом чаще всего пользуются средние и маленькие компании, которые не могут позволить себе нанять посредников, то есть «андеррайтеров». Это связано с высокими расходами на посредников, или же просто нежелание их оплачивать.

Таким образом, при DLP компания продает людям акции напрямую, без помощи каких-либо посредников.

Однако стоит отметить, что у данного способа и множество недостатков: отсутствие возможности купить акции по низкой цене, отсутствие гарантий от крупных игроков, то есть возможнен недостаток ликвидности, а также много других сложностей, которые не касаются простых участников рынка, которые могут позволить приобрести до 1000 шерс (акций).

В чем же принципиальное отличие IPO от DLP?

Тут ответ очень краток – деньги. IPO запускается, чтобы привлечь больше капитала, не прибегая к кредитам, за которые нужно платить обязательные проценты. Вместо этого компания получает деньги от инвесторов, не выплачивая проценты. Инвестор же получает долю в компании и долю прибыли (если таковая имеется, что как понимаете, не всегда бывает).

Прямое размещение DLPпозволяет действующим инвесторам с выходом компании на рынок продавать свои бумаги на регулируемом рынке по прозрачным ценам. Если ранее держатели акций искали частного инвестора и согласовывали цены в индивидуальном порядке, то данная опция дает инвесторам компании хорошую возможность, чтобы выйти из своей позиции, которая перестала удовлетворять интересам.

Как акции выходили на рынок при помощи IPO и DLP

Для начала давайте разберем, как стартовали крупные компании при помощи IPO.

Самая большая по капитализации компания «Авантор» $AVTR, вышла 17 мая на рынок. Открылась акция по 14,72 и в первый день не определилась с направлением. После закрытия сегодняшней торговой сессии она стоит 15,41 и в целом неплохо смотрится завтра на лонг. Учитывая, что истории нет, выводов делать нельзя.

Более популярный сервис UBER, вышел на рынок 10 мая, открывшись по 42 доллара, но на следующую торгувую сессию участники рынка решили, что бумага переоценена и на премаркете слили до 38 долларов.

В настоящий момент акции можно приобрести по цене 41,59 центов, но в целом смотрится эта бумага больше в шорт.

Пинтерест вышел на рынок 18 апреля и охарактеризовался ростом с 25 до 35 долларов. В настоящий момент акция стоит 25,85 долларов, и что будет дальше – сложно сказать.

Акции с DLP

В ближайшем будущем на рынок планируется вывести одного из крупнейшего мессенджеров Slack. Стоимость компании оценивается чуть более 7 миллиардов долларов. Планировалось, что бумага выйдет в апреле или начале мая, но все-таки ее выход аннонсировали на 30 мая.

Ориентировачных цен открытия еще нет, и для многих это может стать сюрпризом, как и реакция участников рынка на DLP. В этой бумаге в первые дни могут быть большие движения, но не стоит торговать этот инструмент, потому что может быть пила.

http://www.theomniguild.com/v-chem-raznicza-mezhdu-fondovoj-birzhej-i-vnebirzhevym-rynkom.html
http://nasledstvo2.ru/fondovaja-birzha-i-fondovyj-rynok-otlichija.html

Фондовый рынок при помощи IPO и DLP. В чем разница?