Что значит спилит акций и каковы его последствия
Представьте, что, открыв терминал, вы обнаружили на своем счету в 10 раз больше бумаг одного эмитента, чем было раньше. Казалось бы, невероятная ситуация, но на самом деле такое реально может произойти. Причина этого – сплит акций. Существует также и обратный процесс, в результате которого количество активов сократится. Обсудим, зачем это нужно эмитенту и как подготовиться к такому событию.
Что такое сплит акций и зачем он нужен
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
Сплит акций (Stock Split) – это дробление ценных бумаг компании на несколько частей. При этом не происходит дополнительной эмиссии, а капитализация остается неизменной.
Например, уставной капитал складывается из 100 тыс. акций с ценой $100. Если эмитент проведет сплит 1:10, то с этого момента общее число бумаг составит 1 млн акций, каждая из которых будет стоить $10. Капитализация компании и до, и после процедуры разделения равна $10 млн.
С точки зрения инвестора это выглядит так же. Например, у вас есть одна акция. Если будет произведен сплит 1:2, на вашем счету автоматически образуется две бумаги, если 1:10 – десять. За этот процесс отвечает депозитарий, в котором учитываются ваши активы. Никаких дополнительных действий от владельца бумаг не требуется.
На практике компании могут прибегать и к обратному сплиту (Reverse Stock Split) или консолидации, т. е. уменьшению количества акций, формирующих уставной капитал акционерного общества. Эта процедура также происходит кратно коэффициенту, выбранному эмитентом. Ниже на рисунке представлено схематическое изображение обоих процессов:
Главная задача, которая решается с помощью сплита и обратного сплита, – приведение цены акций к оптимальному значению. При увеличении количества бумаг и снижении их стоимости повышается ликвидность. Чем дешевле актив, тем больше трейдеров могут принять участие в торгах. Дорогой инструмент менее интересен, он доступен меньшему числу инвесторов. Например, чтобы стать владельцем одной акций Транснефти, нужно более 135 тыс. руб. Даже если вы управляете портфелем в 1–2 млн руб., включение в него этой позиции усложнит диверсификацию.
Премия за риск в инвестициях – что это и как рассчитать
Премия за риск: сколько стоит спокойствие инвестора?
Принимая решение об обратном сплите и увеличении стоимости акций, эмитент может преследовать две цели:
- Приведение цены в соответствие с требованиями биржи. Например, на NASDAQ не обращаются бумаги дешевле $1. Если котировки какой-либо компании упали ниже, она должна или уйти с площадки или консолидировать акции.
- Повышение порога входа в позицию для поддержания статуса. Кроме того, дорогостоящие бумаги менее волатильны. Это объясняется тем, что из-за низкой ликвидности они неинтересны спекулянтам.
Важно отличать сплит от дополнительной эмиссии. Инвестор при сплите ничего не теряет ни в стоимости бумаги, ни в части дивидендов. Если же компания увеличивает число акций за счет выпуска новых, то это влечет за собой негативные последствия: ее прибыль будет распределяться между большим числом акционеров.
Процедура сплита и примеры
Согласно законодательству, сплит акций на российском рынке осуществляется следующим образом:
- поступает рекомендация от совета директоров;
- на собрании акционеров проходит голосование;
- направляется уведомление в контролирующие органы;
- в назначенную дату бумаги конвертируются;
- проводится регистрация итогов;
- вносятся изменения в устав.
Сплит фактически не несет рисков для инвестора. Вероятность того, что в процессе конвертации произойдет сбой, и бумаги будут неверно учтены, минимальна. Иная ситуация с обратным сплитом. В сложном положении оказываются те, у кого на счете находится число акций, некратное выбранному эмитентом соотношению. Например, компания хочет укрупнить свои бумаги в пропорции 10:1, а у вас только семь акций. В этом случае будет безопаснее либо заблаговременно продать их, либо докупить недостающие.
Если инвестор этого не сделает, то дальнейшее будет зависеть от выбранного им брокера. Например, Открытие в такой ситуации готово разделить акцию между своими клиентами. В результате им начисляются дробные доли, пропорциональные количеству бумаг, принадлежавшему им до консолидации. Тинькофф же предпочитает списывать активы со счетов тех, кто владел небольшим количеством акций, и зачислять полные лоты тем, кому недоставало нескольких бумаг до целого числа. Пример – ситуация с компанией Chesapeake (CHK), произошедшая на бирже NYSE в мае 2020 г. Денежный эквивалент утраченных акций на счета инвесторов не поступил.
Электронные платёжные системы: преимущества и риски для инвестора
Электронные платёжные системы – плюсы и минусы
Практика показывает, что ведущие компании достаточно часто прибегают к сплиту. Наиболее интересные примеры:
- Apple в 1987, 2000, 2005, 2014, 2020 г.;
- Coca-Cola в 2012 г.;
- Сбербанк в 2007 г. (с разным коэффициентом для обыкновенных и привилегированных бумаг).
Дробить можно не только акции, но и паи ETF. Пример на российском рынке – FXRU от компании FinEx. В 2018 году количество бумаг этого фонда увеличилось в 10 раз. При этом на графиках нельзя увидеть момент, в который произведён сплит. Ниже приведена картина изменения цены FXRU за декабрь 2018 г. Сплит состоялся 7 числа.
Предыдущие котировки пересчитываются в соответствующей пропорции и линия остается плавной. Это сделано для удобства инвесторов, чтобы в будущем им не нужно было проверять, по какой причине произошел резкий скачок цены.
Как узнать о сплите
Информацию о предстоящем сплите эмитент размещает на своем официальном сайте. Также уведомление приходит на e-mail и/или телефон инвестора. Такую рассылку проводит брокер. Кроме того, существуют специальные календари сплита, которые можно периодически просматривать. Лучший пример – finance.yahoo.com/calendar/splits/.
Как мы уже выяснили, главный риск связан не со сплитом, а с консолидацией. Дело в том, что между объявлением коэффициента и запуском процесса может пройти слишком мало времени. Например, Chesapeake дала своим акционерам всего 12 часов на то, чтобы получить уведомление и подготовиться. Не все инвесторы успели прочитать информацию, разосланную брокером.
Можно ли заработать на сплите? Формально такое дробление не влияет на доходность акций, т. к. не изменяет фундаментальных показателей актива. Однако вследствие того, что бумага стала более ликвидной и доступной, на нее может повыситься спрос, что приведет к росту котировок сразу после дробления.
Поэтому некоторые инвесторы пытаются открыть позицию тут же после получения информации о предстоящем событии. В этом случае можно выиграть только на возникшем ажиотаже. Если повышенный интерес приведет к тому, что бумага окажется перекупленной, быстро произойдет коррекция. Вместе с тем, рост цены после разделения не гарантирован. Если эмитент в принципе малоинтересен рынку, сплит может пройти незамеченным.
Риск-профиль инвестора и его роль в формировании портфеля
А ты знаешь свой риск-профиль?
Подводим итоги
Сплит акций никак не ухудшает положение инвестора. Его главная задача – сделать бумагу более ликвидной, что, в свою очередь, может привести к росту стоимости. Но заработать на этом удаётся не всегда. Повышенное внимание нужно уделять обратному сплиту. Во время его проведения могут возникнуть сложности, особенно если ситуация с дробными лотами плохо отработана брокером.
Расскажите в комментариях: случались ли в вашей практике сплиты, какие были у них последствия?