Начиная с весны 2022 года, в связи с нестабильной геополитической обстановкой, а также вводом санкций в отношении России, депозитарии Euroclear (Бельгия) и Clearstream (Люксембург) ограничили возможность осуществления операций (покупка, продажа, выплаты купонов, дивидендов и т.д.) по зарубежным ценным бумагам российских инвесторов. Кроме того, в июне 2022 года Европейский Союз (ЕС) ввел ограничения в отношении Национального расчетного депозитария (НРД) в ходе шестого пакета санкций. Таким образом все существующие на тот момент отношения с российской биржевой системой были полностью прерваны. По оценкам Центрального Банка РФ, на блокированных счетах было заморожено около 5,7 трлн рублей ценных бумаг российских инвесторов, чуть больше 20% этой суммы – это активы физических лиц. В том числе 379 млрд рублей было заморожено на счетах порядка 3 млн владельцев паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Детальная информация об истории заблокированных ПИФ в России раскрыта в предыдущей статье.
Также следует отметить, что у зарубежных инвесторов (нерезидентов), которые имеют в портфеле российские активы, нет возможности осуществлять операции с ними. Это связано с тем, что в конце февраля 2022 года ЦБ РФ ограничил брокеров в проведении таких операций. Доходы нерезидентов по ценным бумагам приходят к ним на специальные счета типа «С», такие доходы можно использовать, например, для оплаты комиссий за ведение этих счетов, оплаты налогов, пошлин и других обязательных платежей в российской финансовой системе. Счета типа «С» – это специальные счета для зарубежных инвесторов-нерезидентов с ограничениями на вывод денег, которые были установлены решением Совета директоров ЦБ РФ для целей исполнения обязательств, зафиксированных в указе Президента РФ от 05.03.2022 г. № 95 «О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами».
Решение российских властей по операциям с заблокированными активами
Правительство РФ оценивали возможные пути решения проблемы с замороженными активами и 22 августа министр финансов РФ Антон Силуанов сообщил, что правительство и ЦБ РФ разработали проект указа о разблокировке доли зарубежных активов для обмена их на российские применительно к розничным инвесторам. Он обозначил, что на текущий момент активы заблокированы у порядка 3,5 млн российских инвесторов на сумму 1,5 трлн рублей (в том числе ПИФ в объеме 154 млрд рублей ограничен для 1,6 млн инвесторов).
8 ноября 2023 года опубликован Указ Президента Российской Федерации № 844 «О дополнительных временных мерах экономического характера, связанных с обращением иностранных ценных бумаг». Данный указ дает возможность российским инвесторам – физическим лицам обменять свои заблокированные активы, но не более 100 тысяч рублей в портфеле. В указе подразумевается, что у зарубежных инвесторов появится возможность купить заблокированные активы на свои средства со счетов типа «С».
В соответствии с указом операции с зарубежными инвесторами будут осуществляться через проведение торгов. Основные правила и условия таких торгов будет определять правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в России. Регулировать процедуру обмена будет ЦБ РФ: совет директоров ЦБ РФ установит правила взаимодействия брокеров с инвесторами для таких операций, особенности идентификации нерезидентов, а также режим специального транзитного счета депо владельца. До этого данные счета не вводились для осуществления сделок с бумагами.
Кроме того, в указе зафиксировано, что отечественные инвесторы освобождены от уплаты комиссии за операции с иностранными активами. Особые правила для зарубежных инвесторов в указе не обозначены.
Также стоит отметить, что сделки по обмену заблокированными иностранными активами выведен из-под действия Указа Президента РФ от 01.03.2022 №81, который определял, что все операции с зарубежными инвесторами, в ходе которых возникает право собственности на ценные бумаги, требуется согласовывать с правительственной комиссией.
17 ноября 2023 года ЦБ РФ на встрече с профессиональными участниками рынка представил общие блоки процедуры проведения обмена замороженных зарубежных активов у отечественных инвесторов на замороженные в российской финансовой системе на специальных счетах типа «С» активы зарубежных инвесторов-нерезидентов.
Общие блоки процедуры проведения обмена замороженных иностранных ценных бумаг
1. Инвесторы, которые имеют в своём портфеле замороженные активы, получает приглашение принять оферту от Организатора торгов.
2. В тоже время Депозитарий высылает уведомление своим клиентам о возможности осуществить оферту по продаже замороженных активов.
3. Через брокеров инвесторы высылают оферту на продажу замороженных ценных бумаг.
4. Одновременно две стороны – брокеры и организаторы торгов контролируют максимальный размер активов для продажи – 100 тысяч рублей.
5. После этого депозитарий начнет считать зарубежные ценные бумаги в портфеле обособленно на специальном разделе счета депо. С помощью этого активы российский инвесторов будут защищены, т.к. в процедуре обмена не сразу переходят со счетов.
6. Зарубежные инвесторы (нерезиденты) получают приглашение от организатора торгов для приобретения выставленных к продаже заблокированных ценных бумаг. И для их покупки нерезиденты уже через своих посредников выставляют оферту.
7. Зарубежные инвесторы направляют свои средства, в том числе со счетов типа «С», на счет организатора торгов.
8. Ценные бумаги после продажи переводят на счет организатора торгов, а затем на транзитные счета зарубежных инвесторов.
9. Средства зарубежных инвесторов переходят на счета российских инвесторов.
10. Если операция не состоится, то средства зарубежных инвесторов возвращаются на счет типа «С», а обособленные на специальном разделе счета депо ценные бумаги российских инвесторов возвращаются на прежний счёт.
Период запуска процедуры
Финальный вариант процедуры обмена замороженными зарубежными активами еще находится в стадии разработки правительственной комиссией по контролю за осуществлением иностранных инвестиций и ЦБ РФ. Кроме того, правительственная комиссия создаст список замороженных зарубежных активов (перечень ISIN), по которым будут осуществляться операции обмена. Также будет объявлена информация об организаторе торгов, в рамках инфраструктуры которого будут проходить торги. Предварительно процедура обмена будет занимать 45 дней, и старт процедуры в этом году не запланирован.
Для того, чтобы ПИФ смогли принять участие в процедуре обмена, УК нужно обособить замороженные ценные бумаги в отдельную структуру. Дополнительная информация о ситуации с выводом заблокированных активов ПИФ представлена в предыдущей статье.
Возможные проблемы и незакрытые вопросы процедуры
Сейчас не ясно, как будет определяться стоимость заблокированных активов для процедуры обмена, соответственно от этого зависит наличие желающих продавать и покупать их.
Возможно, зарубежный инвестор не сможет выбрать только нужные ему ценные бумаги и будет вынужден купить активы, идущие с ними в пакете, которые могут оказаться неликвидными, так как бумаги будут продаваться лотами. Это тоже может повлиять на желание зарубежных инвесторов участвовать в процедуре обмена.
Объем замороженных активов российских инвесторов порядка 1,5 трлн рублей – это больше, чем объем средств на счетах типа «С» у зарубежных инвесторов. Также принимая во внимание, максимальный порог для обмена активами (100 тыс. рублей для одного портфеля), разблокировать с помощью процедуры обмена все заблокированные активы российских инвесторов сразу не предоставляется возможным.
Кроме того, замороженные активы учитываются в НРД, который всё еще находится под санкциями ЕС. Поэтому любые сделки с этими активами требуют согласия Казначейства Бельгии или Минфина Люксембурга.