Прямые инвестиции — как работает эта сфера в России и за рубежом

Прямые инвестиции являются одной из форм вложения средств компании, наряду с портфельными инвестициями. Но если последние используются, в первую очередь, с целью получения пассивного дохода, то прямые инвестиции обеспечивают возможность влиять на развитие компании и определять направление, в котором она будет двигаться дальше.

В этой статье мы подробно рассмотрим, что представляют собой прямые инвестиции, как они работают и чем отличаются от портфельных вложений, и насколько хорошо развита эта сфера в России.

Что такое прямые инвестиции

Прямые инвестиции — это деньги, которые инвестор вкладывает в компанию для ее развития и которые дают ему возможность влиять на принятие ключевых решений в предприятии. Говоря простыми словами, прямые инвестиции являются прямым способом получить контрольный пакет акций компании.

Прямыми инвестициями считаются вложения денег, на которые можно приобрести минимум 10% доли в уставном капитале компании.

Именно 10% — это тот самый минимум, который позволяет назначит одного представителя в совет директоров и участвовать в принятии решений для управления компанией.

Исходя из этого можно назвать три основные задачи, которые решают прямые инвестиции:

• Участие в принятии решений, влияющих на развитие компании;
• Контроль над выполнением принятых решений;
• Получение доли от прибыли, заработанной компанией в процессе работы.

В зависимости от количества денег, поступивших от прямого инвестора, компании, принимающие данные вложения, делятся на несколько видов:

• Менее 50% — ассоциированная фирма;
• Более 50% — дочерняя компания;
• 100% — филиал.

Прямыми инвесторами могут выступать физические лица и организации. В лице последних выступают инвесткомпании и фонды, банки и другие кредитно-финансовые учреждения. При этом чаще всего частные инвесторы занимаются прямыми инвестициями через фонды.

Прямые инвестиции не ограничиваются страной проживания, т.е. инвестировать можно в любую компанию или проект.

Относительно данного параметра прямые инвестиции бывают исходящими, когда капитал вкладывается в зарубежные компании, и входящими, которые означают, наоборот, привлечение вложений в страну.

В видео ниже простыми словами рассказано, что такое прямые инвестиции:

Понятие прямых инвестиций

Прямые иностранные инвестиции

Прямые иностранные инвестиции — это форма привлечения капитала страной от резидентов других государств, целью которой является получение прибыли от результатов хозяйственной деятельности компании страны-реципиента.

Согласно классификации Международного Валютного Фонда (МВФ), прямыми иностранными инвестициями считаются вложения, которые составляют минимум 10% от уставного капитала компании.

Кроме того, страна-реципиент имеет право установить срок, на протяжении которых инвестор не имеет право забрать полученную прибыль. Долгосрочные инвестиции усиливают интерес других потенциальных инвесторов к компаниям страны. На данный момент основным получателем прямых иностранных инвестиций являются международные корпорации и крупные компании, а также финансовые группы.

Согласно отчету МВФ, в 2019 году в тройку лидеров по привлечению иностранных прямых инвестиций (входящие инвестиции) входили США, Китай и Германия.

ТОП-10 иностранных прямых инвестиций в 2019 году выглядел так:

При этом наибольший отток капитала (исходящие прямые иностранные инвестиции) был из Нидерландов, Лихтенштейна и Венгрии. ТОП-10 в этом направлении в 2019 году выглядел так (все значения в млн долларов США):

Прямые иностранные инвестиции характеризуются тем, что в период кризисов их объем снижается.

Так, в первой половине 2020 года из-за пандемии коронавируса снижение прямых иностранных инвестиций в мире сократились на 49% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года.

Прямые иностранные инвестиции в России

Фонды

Основными инвесторами в этой сфере в России являются фонды, которые управляют инвестициями физических лиц и компаний. В основном система инвестирования заключается в отборе примерно сопоставимых 5-15 компаний, что позволяет максимально эффективно диверсифицировать сформированные инвестпортфели.

В отдельных случаях управляющие компании могут владеть несколькими фондами, формируя «семейства фондов».

У каждого фонда в России есть своя политика, которая регулирует сроки инвестирования. Как правило, получить прибыль можно через 5-7 лет. Однако некоторые фонды предлагают своим клиентам программы инвестирования со сроком 3-5 лет. В этом случае не только инвестор, но и фонд быстрее получает прибыль, за счет комиссии.

Инвесторы

В России клиентами фондов являются частные лица и компании. При этом прямыми инвестициями в стране занимаются венчурные фонды, которые специализируются на работе с высокорисковыми активами. Инвесторы не имеют право управлять фондом — данная функция принадлежит исключительно управляющей компании.

В развитых странах основную часть инвесторов фондов составляют финансовые институты, пенсионные фонды и страховые компании. По сравнению с Россией, в США и странах Западной Европы инвестиционный капитал инвесторов является более высоким, поэтому фонды устанавливают минимальную и максимальную сумму.

Например, минимальный уровень инвестиций в известном фонде VRO составляет $5 млн, а минимальный — $20 млн.

Ситуация в России в 2021 году

По данным вышеназванного отчета МВФ за 2019 год, Россия занимает 31-е место по входящим иностранным инвестициям:

В 2019 году лидирующие позиции по входящим и исходящим инвестициям с Россией занимают следующие страны:

• Германия;
• Китай;
• Франция;
• США;
• Финляндия.

Самым большим спросом у иностранных инвесторов пользуются российские компании, которые работают в следующих отраслях:

• Агросектор;
• Машиностроение;
• Химпродукты и производство пластика;
• Сырье;
• Производство медикаментов.

Если посмотреть на диаграмму ниже, то хорошо видно, что до 2009 года входящие прямые инвестиции в России преобладали над исходящими. В 2013 году приток прямых инвестиций в Россию начал стремительно сокращаться из-за напряженной политической ситуации с Украиной, и хотя в 2017 году входящие инвестиции немного преобладали над исходящими, в 2018-м тренд на снижение продолжился.

По итогам 2019 году ЮНКТАД (United Nations Conferenceon Tradeand Development – орган Генеральной Ассамблеи ООН) определила Россию на 15-е место что по входящим, что по исходящим прямым финансовым инвестициям:

Однако если учитывать только развивающиеся страны, то Россия сильно уступает своим соседям, Турции и Украине, по притоку прямых иностранных инвестиций:

В 2020 году приток прямых иностранных инвестиций в Россию упали в пять раз из-за кризиса на фоне коронавируса. Так, с января по октябрь нерезиденты вложили в российские компании всего лишь $4,7 млрд против $24,2 млрд в 2019 году.

Основными причинами уменьшение интереса иностранцев к российскому бизнесу является падение цены на нефть, ухудшение экономических показателей и геополитическая напряженности, в частности потенциальное усиление санкций со стороны США.

Как вложиться в прямые инвестиции

Как вложиться в прямые инвестиции:

1. Найти несколько инвестиционных проектов, которые кажутся перспективными на первый взгляд.
2. Проанализировать бизнес-план каждого из них.
3. Ознакомиться с инвестиционным меморандумом.
4. Заказать аудит у независимой компании (очень желательно).
5. Подписать договор о прямых инвестициях.

Ниже мы объясним некоторые важные нюансы, которые возникнут при осуществлении прямых инвестиций. Речь идет о случае, когда действует частный инвестор, который хочет вложить деньги напрямую, без привлечения фондов.

Первую очередь нужно выбрать инвестиционный проект, а желательно несколько, которые кажутся перспективными и принесут хорошую прибыль в будущем.

При первоначальном отборе необходимо учитывать несколько важных факторов и сопоставить их со своими возможностями и ожиданиями, в частности:

• Необходимая минимальная сумма инвестиций; ;
• Потенциальный уровень прибыли;
• Насколько хорошо вы разбираетесь в сфере.

Также одним из важных критериев отбора является отрасль, в которой работает компания. Например, в 2021 году наиболее перспективными, скорее всего, будут такие сферы как медицина, зеленая энергетика, электроавтомобили и т.д.

После анализа всех первоначально отобранных компаний согласно поставленным требованиям список с большей вероятностью сильно уменьшится.

После следует самый важный этап — изучение бизнес-плана. Это нужно сделать максимально тщательно, так как хороший бизнес-план может в некой степени гарантировать, что компания не обанкротиться через год. Также следует ознакомиться с инвестиционным меморандумом — документом, который компания составляет специально для инвесторов.

Следующий важный этап — это проведение независимого аудита компании, в которую собираетесь инвестировать. Для крупных компаний это может занимать от полугода до года, для более мелких — 3-6 месяцев. Как минимум, необходимо провести юридический и физический аудит. Это позволит убедиться в том, что заявленные данные совпадают с фактическими.

Если компания устраивает инвестора по всем требованиям, подписывается договор о прямых инвестициях, в котором среди прочего описываются условия участия в развитии и контроля предприятия, получение прибыли и выхода из инвестиций.

Как привлечь прямые инвестиции

Как привлечь прямые инвестиции:

1. Составить договор для инвесторов.
2. Подготовить бизнес-план.
3. Нанять квалифицированный персонал.
4. Найти инвесторов.

Первым делом нужно определиться, какую долю компании вы готовы «отдать» инвесторам. Некоторые фонды ставят обязательным условием выкуп не менее 50% компании. В то же время у частных инвестором более лояльные требования. в том числе они могут быть согласны на принятый минимум в 10%. Однако в этом случае, как правило, компания получает лишь дополнительное финансирование, без возможности внедрения современных технологий и, как следствие, более быстрого развития, что могут дать фонды.

Следующим этапом будет составление бизнес-плана, в котором нужно подробно описать ожидаемые основные экономические показатели (рентабельность, срок окупаемости, точка безубыточности и т.д.),на какую деятельность будут потрачены привлеченные средства, планируемый финансовый отбив от вложений.

Также очень важно нанять квалифицированных сотрудников, так как это будет входить в ваши обязанности. Прямые инвесторы чаще всего лишь контролируют деятельность компании и консультируют по основным вопросам, но ежедневные бизнес-процессы и выполнение постоянных задач ложится на плечи компании.

После подготовки можно приступать к поиску инвесторов. Это можно делать как через интернет, так и на различных специализированных выставках и форумах.

Что такое инвестиции?

Инвестиции это процесс… а что собственно значит инвестирование? Чем занимается человек, инвестирующий деньги и чего он хочет достичь? Первое определение инвестициям, которое я дам, можно найти в книге У. Шарпа:

В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает: расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму в будущем

В широком смысле это определение может быть и верным, однако в узком оно вряд ли совпадет с тем, что под ним интуитивно подразумевается. К примеру, покупка лотерейного билета производится в соответствии с определением — однако выигрыш очень редок и скорее описывается словом «удача», а не инвестиция (если только у вас не было какой-то внутренней информации по номерам).

Другой пример — вложение денег в МММ, т.е. в финансовую пирамиду. Инвестиция? Нет, та же лотерея — проект заведомо мошеннический и может в любой момент исчезнуть с вашими деньгами. Можно успеть заработать — но можно завтра же потерять все и даже не иметь возможности обратиться в суд за возмещением ущерба. Что же, откроем Википедию и возьмем другое определение:

Инвестиции — это вложения в бизнес, где бизнес — деятельность, направленная на получение прибыли

Это уже звучит гораздо лучше. Деятельность, направленная на извлечение прибыли — это как правило функционирующее производство, в развитие которого можно вложиться и получить часть от общего дохода. В мелкие предприятия можно инвестировать непосредственно (например, по договору займа), а в крупные государственные компании — купив их акции.

При этом актив оказывается юридически защищенным — акция, обращающаяся на фондовой бирже, уже является гарантией, что компания прошла определенную проверку (листинг). Правда, в случае банкротства можно лишиться средств, причем банкротство даже крупной компании вполне реально. Вспомним, например, ситуацию с ЮКОС, входившего в десятку крупнейших корпораций страны на протяжении 1995-2005 годов, а также банкротство американского энергетического гиганта Enron. Как снизить риски? Диверсификацией, т.е. покупкой нескольких акций.

Однако и такое определение оказывается на мой взгляд неполным — поскольку известны активы, длительное время растущие в цене и не имеющие связи с бизнесом. Тут можно назвать инвестиции в известные произведения искусства, антиквариат либо качественное вино — предметы, не имеющие фундаментальных факторов оценки (нельзя достоверно и объективно оценить стоимость картин Рембранта), а также обладающие низкой ликвидностью и требующие специальных знаний. Но все-таки это объекты инвестиций, и не упомянуть о них будет неправильным. Немного дальше идет определение Бенджамина Грехема:

Инвестиция — это операция, которая после тщательного анализа предполагает сохранность основного капитала и удовлетворительный доход

Под это определение попадает все перечисленное выше, хотя понятие «удовлетворительный доход» тоже является субъективным. Можно ли считать банковский депозит инвестицией, если его доходность с 2000 года в России несколько уступает инфляции? Пожалуй больше всех мне нравится определение инвестиций от Баффета, где заодно просто объясняется понятие «риск»:

Инвестиция – это отказ от потребления сегодня в попытке достичь большего уровня потребления в будущем. «Риск» – вероятность того, что эта цель не будет достигнута

Уровень потребления не вырастает, если ваш доход равен инфляции. Формально это определение включает вклад куда угодно (хоть в лотерейный билет), но дополнение термином «риск» показывает, как мала вероятность успешности такой инвестиции. Таким образом, все определения имеют нечто общее и дополняют друг друга.

Сбережения или инвестиции?

Рассмотрев определение «инвестиция», мы довольно быстро сталкиваемся с похожим термином «сбережения». Сбережения можно определить как вложение в материальные ресурсы, которые сами по себе дополнительной ценности не приносят — допустим, покупка валюты или товарных активов. Тогда как инвестиции можно считать вложением в бизнес, который как раз создает дополнительную ценность в виде произведенных товаров.

Однако как мы видели из предыдущих рассуждений, некоторые материальные активы хотя и не создают ценности сами по себе, но со временем все-таки дорожают — и при этом даже могут заметно опережать инфляцию.

Поэтому я бы провел границу между сбережениями и инвестициями по ожидаемой доходности — если для какого-то актива она превышала инфляцию на достаточно длинной дистанции, то вложения в него можно отнести к инвестициям, если нет — то к сбережению капитала.

В этих рамках обдуманная покупка уникальной монеты или редкой марки коллекционного вина — это инвестиция, а банковский депозит или облигация федерального займа — это сбережение, причем не полностью свободное от риска (вспомним банкротство российских ГКО в 1998 году).

Фонд на биржевой индекс, представляющий совокупность акций крупнейших компаний страны, также относится к активу, который со временем приносит доход выше инфляции. Однако в отличие от произведений мирового искусства или коллекционного вина акции обладают следующими преимуществами:

Акции многих компаний доступны даже мелкому инвестору;

Наконец, акции предлагают удобный способ инвестировать в недвижимость, не тратясь на ремонт, оформление документов и т.д.

Почему нужно инвестировать?

Современный мир устроен так, что инвестирование стало необходимостью. Примерно с 30-х г. XX века деньги перестали быть неизменной ценностью — их стоимость стала год от года уменьшаться, т.е. наступило время постоянной инфляции:

Отдельные всплески дефляции наблюдались в Японии и заметны сейчас в Европе, но в целом вне зависимости от валюты (доллар, рубль, евро) ее стоимость с годами падает и требует более эффективного способа хранения, чем матрас или даже банковский депозит. При этом валюты развивающихся рынков на длинной дистанции обесцениваются сильнее, чем валюты развитых стран. Попробуйте вспомнить стоимость продуктовой корзины лет 15 назад…

Подсказка: с 1999 по 2014 год рубль потерял более 80% стоимости. Теперь проведем следующий эксперимент: возьмем среднюю российскую зарплату в 25 000 рублей и представим, что 10% (т.е. 2 500 р.) мы смогли бы ежемесячно тратить на инвестиции в акции. В качестве исторически зафиксированного дохода по акциям сверх инфляции при реинвестировании капитала выберем диапазон от 5 до 7% годовых. Тогда при инвестировании в течение 40 лет этой совсем небольшой для большинства россиян суммы с учетом сложного процента получим следующую картину:

По оси х отложены месяцы. Капитал получился равным от 3.8 до 6.6 миллионов рублей, накопленных сверх инфляции. При расчете используются условия с пополнением и ежемесячной капитализацией — но если банк может и не предложить такой вариант, то рынок вполне: вы можете вносить сумму в любой удобный период, а капитализация происходит в режиме реального времени.

При этом накопленный капитал под 5% в год будет соответствовать пенсии 15 800 рублей в месяц, под 6% в год — 25 000 р. (т.е. как раз соответствовать средней зарплате на сегодня, но в будущих ценах), под 7% в год — 38 500 рублей. Оптимистичный, но все же теоретически возможный вариант, делающий пенсию в полтора раза больше нынешней средней зарплаты. Приведенный пример не значит, что инвестировать нужно только в акции — но подходит для начала знакомства с темой.

Вторым веским доводом к тому, чтобы начать инвестировать, служит актуальная ситуация с пенсионными фондами. Население России (впрочем, как и многих других стран) стареет, что грозит в будущем еще меньшими рентными выплатами пенсионерам, чем те, которые они получают сейчас. И если для Европы снижение доходности пока еще не грозит откровенной бедностью, то в России старшее поколение давно уже у этой черты и даже за ней:

Поэтому проблему нужно решать на индивидуальном уровне, не ожидая помощи от государства. Ситуацию усугубляет то, что российские пенсионные фонды вкладывают в потенциально доходные инструменты лишь чуть более 10% капитала — а значит, не смогут обыграть инфляцию, скорее всего отстав от нее на некоторое число процентов. Т.е. по сравнению с предыдущей картинкой, при вкладе через пенсионный фонд той же суммы на то же время результат получится в несколько раз меньше.

Однако не каждое 10-летие оказывается для акций удачным — например, в 1998-2007 году российский рынок показывал мощный рост, в разы обыграв депозиты и инфляцию — зато на промежутке 2006-2015 годов облигации оказались более доходным инструментом. Тем не менее 20-летие 1995-2015 гг. дало примерно те результаты, из которых проводился расчет выше. К тому же инвестировать можно в валюте, получая дополнительную выгоду от ожидаемой на длинной дистанции девальвации рубля.

Как именно инвестировать?

Инвестирование в России возможно, но весьма неудобно хотя бы по двум факторам: слабая юридическая защита активов при малом числе доступных инвестиционных инструментов. Причем иностранные ценные бумаги, которые иногда предлагаются в рамках российской юрисдикции, часто оказываются с заметно более высокой наценкой, чем непосредственно на зарубежных рынках. Для россиянина при инвестировании за рубежом доступны три варианта:

Зарубежный банк

Зарубежный брокер

Страховая компания

Кратко разберем свойства каждого варианта отдельно.

Зарубежный банк

Из всех трех вариантов банк определенно можно назвать самым неудачным выбором. Во-первых порог входа в зарубежный банк очень высок и начинается примерно от 50 тысяч евро или долларов, хотя страховка европейского банка как правило не превышает 100 000 евро. Во-вторых банк любит навязывать клиенту свои продукты и весьма придирчиво проверяет происхождение капитала. Наконец, об открытии зарубежного банковского счета должно быть известно налоговым органам.

Зарубежный брокер

Два оставшихся варианта гораздо удобнее. Порог входа в зарубежных брокеров почти на два порядка ниже и составляет всего несколько тысяч долларов. При этом страховка такого счета по американскому законодательству выше, чем у банков, и составляет 500 000 долларов. Брокер обычно не навязывает свои продукты и имеет небольшие комиссии. Иностранных брокеров, доступных россиянам, я описывал в этой статье. После выбора брокера нужно заполнить форму на его сайте, предоставив о себе ряд сведений — и по получении доступа сделать денежный перевод на свой счет, начав инвестировать.

Страховая компания

Страховые компании как инструмент для инвестора можно условно поделить на накопительного и инвестиционного типа. Первый делает упор на страхование жизни и здоровья с небольшим и стабильным инвестиционным доходом, тогда как второй тип — это по сути инвестирование в рамках страхового полиса. Оба варианта я рассматривал здесь.

Главный плюс страховой компании инвестиционного типа в льготном налогообложении дохода и возможных бонусах, минус — в высоких комиссиях посредников и замораживании средств на определенный период, когда вывод сопровождается штрафом. К кому же число инвестиционных фондов в стандартных программах страховых компаний гораздо меньше тех, что доступны на счету у брокера (пара сотен против нескольких тысяч).

В результате нельзя однозначно сказать, что зарубежный брокер лучше страховой компании или наоборот — тут нужно учитывать конкретную ситуацию инвестора. В отличие от брокера, в страховую компанию нельзя инвестировать напрямую — это делается с помощью финансового советника, который обладает определенными договоренностями с компанией. Он вносит ваши данные на ее сайт, открывая вам счет — после чего можно переводить средства и начать инвестирование. Надежность и защита средств в обоих случаях весьма высока.

Итог

Инвестиция — это вложение средств, которое предполагает доходность выше уровня инфляции. Самым действенным инструментом для ее достижения является составление инвестиционного портфеля из разных классов активов: акций, облигаций, недвижимости, доли драгоценных металлов с учетом индивидуальных особенностей инвестора. Портфели обычно составляются опытными финансовыми советниками. При этом нет необходимости полностью отказываться от сбережений — они формируют подушку безопасности (резервный фонд), а также часто являются первым этапом накопления нужной для инвестиций суммы.

Источник https://coinpost.ru/p/pryamiye-investicii

Источник https://investprofit.info/tchto-takoe-investitsii/

Источник

Источник