Санкт-Петербургская биржа

Санкт петербургская биржа

Санкт-Петербургская биржа, основанная в 1997 году как Некоммерческое Партнёрство «Фондовая Биржа Санкт-Петербург», является второй по величине фондовой биржей в России. Реорганизовано в акционерное общество в 2009 году с новым именем АО «Биржа Санкт-Петербург». В настоящий момент АО представлено по ссылке: www.spbex.ru .

В то же время существует ПАО «Санкт-Петербургская биржа» по адресу www.spbexchange.ru . В чем разница? По первой ссылке можно увидеть информацию и ход торгов на товарном рынке, тогда как ПАО концентрируется на деривативах и ценных бумагах. В обзоре ниже будет рассмотрен именно этот вариант, как более интересный для инвестора.

В сравнении с Московской биржей, являющейся самой крупной в России, биржа СПб больше ориентирована на предоставление доступа клиентов к торговле товарными фьючерсами. Именно здесь происходит формирование цен на такие товары, как пшеница, кукуруза, хлопок, соевые бобы, дизельное топливо.

Таким образом, ПАО «Санкт-Петербургская биржа» – это площадка, исторически организующая торги фьючерсными контрактами и постепенно вбирающая и расширяющая другие направления, позволяющие ей конкурировать с Московской. На бирже предусмотрено три уровня защиты капитала инвесторов (КЦ = клиринговый центр):

В 1998 году биржа СПб по решению Российского Правительства возглавила перечень площадок, получивших право организовывать торги по акциям Газпрома. Со временем биржа даже стала монополистом при купле-продаже определенных финансовых инструментов — например, иностранных акций.

Акции иностранных компаний начали торговаться на бирже после снятия в 2014 году законодательных ограничений. На сегодняшний день ассортимент зарубежных акций на Санкт-Петербургской бирже заметно возрос (всего акций в данный момент около 160, и их число наверняка продолжит расти).

Посмотреть актуальный список ценных бумаг можно здесь http://spbexchange.ru/ru/listing/securities/#icb . При этом с учетом иностранных облигаций и американских депозитарных расписок список расширяется еще больше. Структуру фондовой секции СПб биржи можно описать следующей схемой:

В структуре биржи представлено два депозитария: расчетно-депозитарный центр РДЦ, обеспечивающий клиринг по ценным бумагам (слева) и Национальный расчетный депозитарий НРД для контроля сделок по деньгам. Хранение бумаг в РДЦ бесплатное. Взаимодействие депозитариев осуществляется через клиринговый центр (расчетную клиринговую палату), которая является центральным контрагентом по всем сделкам на бирже — первичная обработка запросов идет именно там, после чего они передаются в соответствующий депозитарий.

Фактически иностранные акции просто куплены биржей и учтены в депозитарии РДЦ, после чего площадка выступает посредником по перепродаже этих акций российским клиентам. Тем не менее реальная цепочка учета таких акций в РДЦ сложнее и включает иностранные депозитарии и междепозитарные счета банка ВТБ: можно сказать, что выстраивается вертикаль посредников с высшем уровнем и реальном хранении акций в Euroclear и двух других зарубежных депозитариях, которое и учитывается в РДЦ. Таким образом, иностранным эмитентам обращение их ценных бумаг на площадке обходится совершенно бесплатно.

Российские акции на бирже СПб

На бирже СПб есть возможность вести торговлю наиболее ликвидными бумагами крупных российских компаний. Все они подразделены на две категории: котировальные и некотировальные. Первая категория – это в основной массе газпромовские акции. По некотировальным спискам проходят также акции «Сбербанка», «Лукойла», «Ростелекома» и ряда других организаций.

Система листинга предъявляет к участникам стандартные законодательные требования, что обеспечивает безопасность торгов. В числе исключений могут быть представлены лишь ценные бумаги муниципального и государственного характера, но неограниченному кругу лиц они не предлагаются.

Следовательно, площадку вполне можно назвать универсальной. Рассмотрим ее особенности и возможности более детально.

Общая характеристика фондовой биржи СПб

Данные по капитализации Санкт-Петербургской биржи я не нашел, но очевидно, что этот показатель гораздо меньше, чем на Московской бирже (почти 300 млрд. р. за 2016 год). Основной индекс – RDX, включающий пятнадцать наиболее ликвидных российских компаний (при этом вес одной бумаги ограничен порогом в 20%). Торгуется на Лондонской фондовой бирже в виде депозитарных расписок в долларах и евро, причем RDX USD имеет очень высокую корреляцию с индексом РТС. Расчеты по сделкам осуществляются:

• в рублях по российским акциям

• в долларах США по иностранным акциям

Сейчас площадка работает в следующих основных направлениях:

• Торговля акциями;

• Торговля фьючерсами и опционами;

• Торговля сырьем

Акции иностранных компаний, обращающиеся на бирже – это преимущественно ценные бумаги, входящие в список индекса S&P 500. Среди них есть акции Банка Америки, Apple, Google, Boeing и т.д. Сегмент торговли российскими акциями разбит на две группы: котировальные, где подавляющую роль играет Газпром, и некотировальные – представленные списком из 20 акций.

Рынок торговли фьючерсами включает в себя 34 компании. Основная масса контрагентов – иностранные компании, которые ведут торговлю по поставкам пшеницы, соевых бобов и кукурузы. По этой причине основная валюта – доллар, а мера измерения – бушель.

Товарный сектор представлен 53 компаниями. В числе предметов торговли 21 позиция — это товары химической промышленности (в частности цемент), биоресурсы и продукты их переработки. Для удобства пользователей на сайте бирже освещаются региональные агенты, которые более устойчивы и всегда готовы обеспечить поставки.

Время работы Петербургской биржи выбрано достаточно удобное — торговля ведется с 10 утра и до 23.00 вечера (по Москве). В этот же интервал попадает и наиболее ликвидный торговый период Нью-Йоркской биржи. Самое лучшее время для совершения сделок начинается с 15:30 и до 23.00, когда максимально возрастает ликвидность американских акций. В сравнении с Московской биржей, где график торговли по каждому рынку представлен на сайте отдельно, указание общего времени торгов и наиболее выгодных торговых промежутков на бирже Санкт-Петербурга выглядит более удобным для пользователей.

Объемы торгов минувшего дня доступны по ссылке http://spbexchange.ru/ru/market-data/totals.aspx#1 . Как видно, наиболее ликвидные иностранные бумаги могут торговаться с оборотом более 1 миллиона долларов (The Boeing Company на 14.10.16 торговался с объемом более 5 млн. долларов), однако средний оборот даже среди ТОП-10 иностранных акций пока что не более нескольких сот тысяч $. За пределами ТОП-10 ликвидность быстро падает и составляет всего несколько тысяч долларов дневного оборота с 10 по 20 место. Но видимо будет расти.

По российским ценным бумагам ликвидность отсутствует вовсе (что вполне объяснимо ввиду наличия Московской биржи); на товарном рынке чуть лучше, но тоже на уровне единичных сделок в 1-2 млн. рублей и ниже. По режиму торгов на бирже можно различить основную и дополнительную торговую сессию:

Дополнительная торговая сессия призвана решить проблему недостаточной ликвидности и позволяет в указанное время отправить заявку на американскую биржу для покупки актива (по цене этой биржи). Ту же цель преследует и аукцион дополнительной ликвидности, в котором участвует 98 ценных бумаг (текущий список можно скачать на сайте биржи).

Покупка иностранных акций на Санкт-Петербургской бирже

Биржа предоставляет возможность подключения к ней как инвесторов, так и может выдать аккредитацию другим участникам рынка (например, брокерским компаниям):

Список брокеров, дающий доступ на биржу, периодически меняется, тем не менее составляя более десяти компаний. Среди них есть как признанные лидеры индустрии, так и малоизвестные компании:

Для большинства наиболее узнаваемыми будут брокеры Открытие, БКС, Кит Финанс, Финам, Церих и Алор Брокер. Первый из них имеет достаточно привлекательные условия специально под биржу СПб, которые включены во все российские тарифы брокера (Универсальный, Инвестор, Инвестор+ и др.). По этим условиям комиссия вне зависимости от объема сделки равна 0.03% (но не менее 0.02 $ за поручение). Правда, стоит отметить, что помимо брокерской комиссии биржа берет свою размером в 0.007% (и 0,02% от суммы договора, если сделка происходила в режиме аукциона закрытия). Вывод в рублях при этом почти бесплатный — 10 рублей за сделку.

Сравнительно неплохо выглядит тариф Финам «Дневной ЕЦБ» с комиссией 0.0354% (но не менее 1 $ за поручение) без прочих расходов и ограничений для минимальной суммы на счете. Брокер Церих по тарифу «Единый Премиум» взимает всего 0.025% за сделку (но минимальная сумма на счете должна быть не менее 1.5 млн. рублей) или 0.055% на Едином Универсальном тарифе с минимальной суммой в 100 000 рублей. Если в течение месяца не было совершено ни одной сделки и сумма чистых активов превышала 100 000 рублей, то месячная комиссия отсутствует, иначе — не менее 306.8 рублей (35 рублей в день, когда были сделки).

Небольшие брокеры в силу малого оборота обычно вынуждены делать комиссии больше (например, ОЛМА и ИК Проспект предлагают около 0.09%). На рынке есть маркетмейкеры — Алор+, Ай Ти Инвест, Финам и др. — благодаря им спред у многих компаний для небольших заявок вполне приемлемый (он сужается во время работы американской биржи) и составляет несколько центов. Его можно видеть в рабочие дни прямо на сайте биржи по ссылке http://spbexchange.ru/ru/stocks/inostrannye/ :

Терминалы определяются выбранным брокером — есть стандартный QUIK, SMART X, Алор трейд и др. Акции торгуются лотами, 1 лот = 1 акция. Уже сегодня на бирже действует порядка 50 тыс. счетов — причем активизировались трейдеры лишь в весной прошлого года, хотя изначально расчет велся на неквалифицированную категорию инвесторов. Минимальная сумма на счете, с которой можно вести торги – порядка 5-20 долл.

К числу относительных неудобств для пользователей можно отметить тот момент, что информацию о своих корпоративных событиях иностранные компании не должны раскрывать самостоятельно: это делает сама биржа. Схема следующая: СПБ подписана на новости и рассылку отчетности зарубежных компаний. Поступают они соответственно на английском языке, биржа осуществляет перевод и публикацию.

Дивиденды и налогообложение иностранных акций

В отличие от Московской биржи, где используется система T+2, на площадке СПб принята система T+3, что подразумевает необходимость покупки акции за три (торговых) дня до даты фиксации реестра:

Дивиденды за вычетом налога сначала попадают в расчетный депозитарий, после чего транспортируются в тот, с которым работает ваш брокер (предоставивший вам доступ на биржу). И уже затем дивиденды зачисляются на клиентские счета. Главная проблема в том, что налог на дивиденды составляет не 10%, как при использовании зарубежного брокера в качестве нерезидента, а в три раза больше — 30%.

Почему так много? Дело в том, что депозитарий биржи по американскому законодательству не обладает статусом квалифицированного посредника, в силу чего все держатели бумаг в нем квалифицируются как резиденты США и платят налог по более высокой ставке. Возможно в будущем бирже удастся изменить этот статус, что приведет к снижению налога — но пока что никакой конкретной информации на этот счет нет.

Подобная ситуация также может возникнуть, если между странами нет соглашения об избежании двойного налогообложения — однако у России с США такое соглашение есть, так что использование зарубежного брокера в случае «охоты за дивидендами» будет заметно предпочтительнее работы с Питерской биржей. Правда, в этом случае придется самостоятельно рассчитывать и платить налог — зарубежный брокер удержит с вас 10%, после чего вам останется заплатить 3% по курсу доллар-рубль в день начисления дивидендов. При этом по сделкам репо в дату закрытия реестра у участника, взявшего бумаги в репо, возникает обязательство по возврату дивидендов за вычетом налогов.

Доход от продажи акций на бирже СПб облагается налогом на 13% — российский брокер должен пересчитать его по курсу и самостоятельно заплатить в рублях на дату совершения сделки. Продажа акций в долларах при этом может осуществляться и с убытком (вполне возможная ситуация на текущем американском рынке, когда есть боязнь сильного падения) — однако если курс доллара к рублю сумел перекрыть убыток и совокупно вы вышли в плюс, то налог в 13% заплатить все равно придется. Биржа предоставляет данные по дате фиксации реестра, дивидендам и пр. по ссылке http://spbexchange.ru/ru/about/news2.aspx?b=17 .

Отзывы о фондовой бирже Санкт-Петербурга

В завершении целесообразно привести некоторые отзывы работающих на бирже трейдеров. В основной массе отзывов упоминается о смене команды биржи, в результате чего расширился аналитический инструментарий; однако аналитика запаздывает, что может провоцировать неоднозначные ситуации.

Если сравнивать отзывы трейдеров о Московской и Петербургской биржах, в частности, работу службы поддержки и горячей линии, то специалисты биржи Петербурга отвечают быстрее и чаще, а до сотрудников Московской биржи дозвониться удается не всегда. Многие трейдеры отмечают недорогое обслуживание инвестиционных счетов и адекватные комиссии. Другие сравнивают российские биржи, в частности Санкт-Петербургскую, с зарубежными, отмечая более усовершенствованные системы «западных» брокеров — однако предоставляемые отчеты иностранных компаний, на которые в основной массе ориентирована питерская биржа, многие находят весьма качественными и прозрачными.

Достоинства и недостатки биржи вытекают из описанного выше. С одной стороны, порядка 15 российских брокеров предлагают возможность купить американские акции без статуса квалифицированного инвестора, оставляя инвестора в российском правовом поле и являясь налоговым агентом. Порог входа при этом составляет не более 30 000 рублей, а спред по многим акциям при небольшом объеме сделки вполне удовлетворительный. В силу российской юрисдикции американские акции можно покупать на ИИС в получить один из двух возможных типов налогового вычета. Наконец, для работы с биржей можно найти достаточно неплохой вариант по комиссиям.

Но и недостатков хватает. Во-первых, биржа еще очень молода — не исключен вариант если не прекращения торгов, то проблем с маркет-мейкерами. При этом на ней представлены только американские акции — нет ни европейских, ни тем более акций развивающихся стран. Биржевые фонды зарубежных компаний присутствуют, но имеют внебиржевой характер и требуют для покупки статус квал. инвестора.

Оборот американских акций внутри дня очень скромный, так что исполнение крупной заявки приведет к сильному расширению спреда (хотя для этого предусмотрен аукцион закрытия). В отличие от западных, денежные средства российских брокерских счетов не застрахованы. Но наиболее существенным на мой взгляд недостатком является высокий налог на дивиденды — надеюсь, биржа сможет решить эту проблему.

]]>
Блог Александра Кашина об инвестициях

Инвестиции, пассивный доход и финансовая независимость

О собственности на иностранные акции на Санкт-Петербургской бирже

Инвесторы, желающие купить иностранные акции на Санкт-Петербургской бирже, волнуются, надежно ли будет защищено их право собственности на эти бумаги. Рассмотрим этот вопрос.

Ниже приведена схема торгов иностранными акциями с сайта биржи.

Из схемы видно, что данные инвестора, как собственника иностранных акций, записаны в депозитарии брокера. Депозитарий брокера является номинальным держателем этих акций в расчетном депозитарии Банка Бест Эффортс (акционером банка является, в том числе, СПБ биржа).

Фраза «номинальный держатель» означает, что все акции клиентов брокерского депозитария учитываются на одном лицевом счету, открытом в вышестоящем депозитарии или реестродержателе. То есть, номинальный держатель (депозитарий брокера) как бы представляет всех своих клиентов, он записан как владелец всех их акций, но в то же время по закону он не является их конечным собственником. Конечными собственниками являются клиенты депозитария (т.е. клиенты брокера). Их еще называют «бенефециарные владельцы».

Расчетный депозитарий Банка Бест Эффортс в свою очередь является номинальным держателем уже в отношении всех депозитариев брокеров. Он записан в американском депозитарии DTCC.

Далее DTCC уже записан в реестрах акционеров также как юридический владелец в пользу бенефициарных владельцев. Его фирменное наименование — Cede & Co.

Сведения о том, что инвестор владеет конкретными иностранными акциями числятся только в депозитарии брокера, а при корпоративных действиях, сведения запрашиваются каждый раз вышестоящими депозитариями и поднимаются вверх по цепочке.

Надежна ли такая схема

Да, надежна. Эта наиболее массовая схема по всему миру, и в частности в США. И наиболее дешевая по расходам.

В целом в США существует 3 схемы учета прав на ценные бумаги:

1. Street name — самая дешевая по расходам схема, низкий риск

Инвестор записан в книге брокера как бенефициарный владелец акций. Брокер записан как владелец акций в книге депозитария DTCC. DTCC записан как владелец акций у трансфер-агента эмитента акции (т.е. в реестродержателе). Таким образом, юридический собственник акций — DTCC, а бенефициарный владелец — конечный инвестор.

2. Direct Registration (прямая регистрация) — дешевая схема, низкий риск.

Если инвестор хочет владеть акциями от собственного имени он должен зарегистрироваться в электронной системе DRS. Тогда он попадет в реестр трансфер-агента, и тот выдаст ему отчет о собственности.

Однако чтобы продать свои акции на бирже инвестор должен будет перевести их обратно к брокеру. Можно и продать напрямую, если инвестор найдет прямого покупателя, но это сложнее.

3. Физический сертификат акций — дорогая схема, высокий риск

Вариант предыдущей схемы, но с физическим сертификатом акций. Она устарела, и далеко не все ее предлагают. Сертификат могут украсть, он может испортиться, а чтобы его заменить потребуются время и деньги.

Прямая регистрация в реестре акционеров целесообразна только, если ваша позиция по конкретной акции насчитывает миллионы долларов. В ином случае я такой потребности не вижу, достаточно схемы «Street name», которая широко применяется и в США, и у нас в стране.

Инвесторы в иностранные акции защищены как законодательством США, так и законодательством России. Права на иностранные акции учитываются отдельно от имущества самого брокера, в депозитарии. Если брокер обанкротится, вы сможете перевести свои акции к другому брокеру, хоть российскому, хоть зарубежному.

Можно ли иностранные акции, купленные на СПБ бирже, перевести к зарубежному брокеру Interactive Brokers

На последней конференции финансовых советников я беседовал с генеральным директором СПБ биржи — Сердюковым Е.В., и он дал однозначный ответ. Иностранные акции, купленные на СПБ бирже через российского брокера, можно за 1 день перевести в Interactive Brokers.

А что если санкции или внутренние ограничения

Если будет введен запрет на продажу иностранных акций в России, вы сможете быстро перевести их к зарубежному брокеру (предварительно, конечно, нужно открыть брокерский счет).

Что касается законопроекта о категориях инвесторов. Звучат предложения ограничить покупку иностранных акций, чтобы их покупать могли только квалифицированные инвесторы. Какие требования предъявляются к квалифицированным инвесторам пока четко не определено, звучат следующие: активы 10 млн. руб. или опыт работы в финансовой организации или сертификат СРО и т.д. Возможно, для доступа нужно будет пройти тест.

Нужно постараться выполнить требования закона, сдать экзамен. А если не получится, то у вас будет достаточно времени (ранее говорилось о 2-х годах), что бы продать иностранные акции или перевести к иностранному брокеру. Но цель — все таки постараться выполнить требования регулятора, а не отказываться от инвестирования в иностранные акции.

Выводы:

1. При приобретении иностранных акций на Санкт-Петербургской бирже ваши права на акции будут надежно защищены по общемировым стандартам.
2. В случае введения ограничений по иностранным акциям вы сможете их продать или перевести к иностранному брокеру.

]]>
Обзор: как купить акции американских компаний из России

Идея о том, чтобы стать владельцем акций условного Google или Facebook звучит довольно заманчиво. Но как это сделать? Я собрала в одном топике несколько способов сделать это и расписала плюсы и минусы. Поехали!

Способ #1: Открыть счет у зарубежного брокера

Несмотря на различия законодательства в разных странах, когда дело касается торговли на бирже, всегда есть ряд общих моментов. Один из главных – частному лицу нельзя просто так взять и купить акции или фьючерсы. По его поручению инвестиционные операции должен осуществлять лицензированный посредник – брокерская компания.

Это значит, что для торговли на бирже в определенной стране вам понадобится брокерский аккаунт в компании из этой страны. Например, в случае США и американских акций – нужно либо открыть счет у местного брокера, либо у какого-то иностранного, который может предоставить доступ к нужному рынку.

В принципе, не существует запретов на открытие счетов нерезидентами, однако процесс может занимать время и требовать подготовки документов. Каждый брокер может запрашивать разные пакеты бумаг, кому-то достаточно электронных копий, где-то нужно досылать оригиналы, включая информацию о визе и т.п.

Существует ряд глобальных брокеров, которые предоставляют доступ к международным рынкам, среди самых известных: Fidelity, E*TRADE, Charles Schwab и Interactive Brokers (список есть в этой статье на Investopedia).

Вот примерный список документов, которые требуют эти компании для покупки американских акций:

• Номер социального страхования (SSN) или ID-номер неамериканского гражданина;
• Название/имя, адрес и телефон вашего работодателя;
• Номер счета в банке или у стороннего брокера для финансирования, а также маршрутный номер для чековых депозитов.

Из минусов этого способа: вам придется разбираться с налогообложением. Ваш условный американский брокер не будет налоговым агентом для вас в России, так что необходимо будет заполнить декларацию о доходах.

Есть свои тонкости с расчетом налогов: существует соглашение об избежании двойного налогообложения между США и Россией. Согласно ему в США с вашей прибыли при инвестициях будет удержан налог в 10%. Но поскольку в России ставка налога составляет 13%, то нужно будет доплатить 3% разницы.

Способ #2: Покупка акций международных компаний на зарубежных биржах

Суть этого способа в том, что акций тех же американских компаний торгуются далеко не только на биржах в США. Как, к слову, и акции «Яндекса» можно купить не только на Московской бирже, но и на Nasdaq.

В частности, это значит, что вам может хватить и счета в российской брокерской компании. Например, на Санкт-Петербургской фондовой бирже торгуются акции нескольких десятков американских компаний, включая Apple, Google, Facebook и другие. Подробности и условия торговли описаны здесь.

Что удобно – здесь российский брокер будет вашим налоговым агентом, то есть сам посчитает и заплатит налоги с доходов от инвестиций.

Способ #3: Инвестиции через российских брокеров на зарубежных биржах

Большинство крупных российских брокеров (и банков, у которых есть брокерские подразделения), предоставляют и доступ к торговле на зарубежных биржах. Процесс выглядит похоже на торговлю на российских площадках: брокер также берет комиссию, рассчитывает налоги и т.п.

Проблема здесь в том, что для получения доступа на зарубежные рынки нужно иметь статус квалифицированного инвестора.

Если вы хотите получить статус квалифицированного инвестора, вам нужно соответствовать одному из следующих требований:

• Стоимость ваших активов или стоимость ваших ценных бумаг и средств на счетах в банках составляет минимум 6 млн. рублей.
• Вы имеете опыт работы в российской или иностранной фирме, которая совершала сделки с ценными бумагами и имела статус квалифицированного инвестора не менее двух лет.
• У вас есть опыт совершения сделок на бирже в течение 4 кварталов, в среднем не реже десяти раз за квартал и не менее одной сделки в месяц. Совокупный объем сделок должен быть не менее 6 млн. рублей.
• У вас есть экономическое образование или квалификационный аттестат.

Способ #4: Покупка ETF

Покупать можно не только акции, но и так называемые Exchange-Traded Funds (ETF). Это финансовые инструменты, которые созданы специальными индексными фондами. Их суть в том, что это набор акций, которые входят в определенный индекс. Например ETF с тикером SPY повторяет по составу индекс S&P500.

Интересный момент в том, что состав ETF повторяет состав индекса вплоть до пропорций ценных бумаг внутри него.

Это удобно тем, что вложения в сам индекс S&P500 будут стоить значительно дороже – чтобы самостоятельно купить все бумаги, входящие в него, в нужных пропорциях, понадобятся сотни и миллионы долларов. В то же время стоимость ETF не превышает трех сотен долларов:

Купить ETF можно через российских брокеров, для этого понадобится открыть счет и установить торговый терминал.

Заключение: нужно поторопиться

Свежая новость об активности Центробанка России говорит о том, что ведомство выступает против доступа непрофессиональных инвесторов к акциям Apple, Google и других иностранных компаний. По данным журналистов, полным ходом идут консультации по результатам которых на инвестиции в иностранные бумаги могут ввести ограничения.

Поэтому если вы хотели попробовать свои силы в инвестициях в глобальные компании или просто хотите купить себе кусочек условного Apple – есть смысл поторопиться.