Налоги с инвестиций: как платить и экономить

Последние несколько лет в России наблюдается бум инвестиций физических лиц на фондовом рынке. Эксперты «Газпром нефти» рассказывают, какие меры налогового стимулирования доступны для частных инвесторов и как операции физических лиц на рынке ценных бумаг облагаются НДФЛ

Исторически в России наиболее популярным инструментом управления личными финансами было хранение их в секретном месте дома или на депозите в банке (все мы помним пресловутый призыв хранить деньги в сберегательной кассе героя Леонида Куравлева в классике советской кинокомедии).

Однако последние годы в России ознаменовались постепенным снижением ключевой ставки Центрального Банка РФ (текущее значение — 4,5%), в результате упали и ставки по всем классическим банковским накопительным продуктам (депозиты, накопительные счета и т. д.). В некоторых случаях банки начали давать по депозитам всего Для многих вкладчиков, привыкших к доходности это стало как минимум неприятной неожиданностью. Параллельно с падением ставок по депозитам в России получили развитие площадки для онлайн-торговли на фондовых рынках (в том числе приложения для смартфонов с возможностью инвестировать даже несколько рублей), что кардинально снизило порог входа в мир «Волка с Уолл-стрит» для всех потенциальных инвесторов. Оба этих фактора вызвали взрывной рост частных инвестиций на российском рынке ценных бумаг (РЦБ). Интерес к рынку подогрели и меры налогового стимулирования со стороны государства, в частности введение инвестиционных налоговых вычетов. Разберем, какие налоговые преференции доступны рядовому инвестору. Ведь понимание обязательств и возможностей инвестора в вопросах налогообложения позволяет не только исключить неприятные сюрпризы в виде налоговых доначислений, но и получить дополнительную выгоду.

Налоговые базы

С 2021 года доходы физических лиц разделены на отдельные налоговые базы:

• основная налоговая база (зарплата, премия, проценты по банковским вкладам и облигациям, доходы от сдачи имущества в аренду и пр.);

• по доходам от долевого участия (например дивиденды, в том числе от иностранных компаний);

• по доходам в виде выигрышей, полученных участниками азартных игр и участниками лотерей;

• по доходам по операциям с ценными бумагами и по операциям с производными финансовыми инструментами;

• по операциям РЕПО, объектом которых являются ценные бумаги;

• по операциям займа ценными бумагами;

• по доходам, полученным участниками инвестиционного товарищества;

• по операциям с ценными бумагами и по операциям с производными финансовыми инструментами, учитываемыми на ИИС;

• по доходам в виде сумм прибыли контролируемой иностранной компании.

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС)

Можно смело утверждать, что в череде экономических предпосылок роста количества новых игроков на бирже ИИС занимает одну из ключевых позиций. Причина проста: по счету ИИС вы имеете право вернуть часть уплаченного в бюджет налога или не платить НДФЛ с прибыли.

ИИС — это тот же самый брокерский счет (если ИИС открывается у брокера) или счет доверительного управления (если ИИС открывается на основании договора на доверительное управление ценными бумагами), но с некоторыми особенностями. Механизм ИИС работает следующим образом: вы открываете ИИС у брокера (или управляющего по договору доверительного управления), вносите денежные средства на счет и можете совершать операции на биржах по покупке/продаже ценных бумаг. Ежегодно на ИИС возможно вносить не более 1 млн руб. При этом для применения льготных режимов налогообложения можно иметь только один ИИС (наличие 2 ИИС допускается, например, для случаев, когда инвестор меняет брокера/управляющего. Для этого он открывает ИИС у нового брокера/управляющего, и в течение месяца необходимо перевести все активы на новый ИИС и закрыть предыдущий).

При открытии ИИС необходимо выбрать его тип — «А» или «Б», для каждого из которых предусмотрен свой льготный налоговый режим.

Сравнение двух типов вычетов на ИИС

ТИП А	ТИП Б
Возможный ежегодный взнос	До 1 млн руб.
Максимальная сумма налогового вычета	400 тыс. руб. внесенных денежных средств за каждый год действия ИИС	В размере полученного дохода по торговым операциям на ИИС за весь срок действия счета, максимум не ограничен
Минимальный срок действия ИИС для получения вычета	3 года
Частота получения вычета	Каждый год действия ИИС	Единовременно при закрытии счета
Сумма максимального НДФЛ к возврату	52 тыс. руб. в год	Весь НДФЛ с дохода по операциям ИИС
Минимальный доход для получения максимального вычета (до выплаты НДФЛ)	33,4 тыс. руб. в месяц	Не имеет значения, вычет заявляется в сумме фактического дохода по операциям на ИИС
Как можно получить вычет	Подача декларации после окончания отчетного года	Подача декларации или расчет вычета налоговым агентом после закрытия счета

Тип «А»: получение налогового вычета в размере суммы внесенных денежных средств на ИИС за год. Сразу стоит обозначить, что налоговый вычет — это сумма, которая уменьшает размер дохода (так называемую налогооблагаемую базу), с которого уплачивается налог. Соответственно, НДФЛ к возврату определяется как произведение суммы налогового вычета и налоговой ставки (13% или 15%). Для ИИС типа «А» максимальная сумма вычета равна — 400 тыс. руб. То есть вернуть из бюджета можно до 52 тыс. руб. НДФЛ (расчет по ставке 13%) за каждый год существования ИИС. Например, в один год внесено 400 тыс. руб.: НДФЛ к возврату составит 52 тыс. руб. (400 тысяч умножить на 13%). В следующий год внесено 300 тыс. рублей: из бюджета за этот год можно будет вернуть 39 тыс. руб.

Налоговый вычет по ИИС типа «А» — наиболее популярный у частных инвесторов. Он позволяет получить доход 13%, просто открыв инвестиционный счет и внеся на него денежные средства без необходимости приобретения на них ценных бумаг.

Важно отметить, что вычет возможен только если у вас за этот год были облагаемые НДФЛ доходы, налог по которым уже уплачен, например зарплата, или которые отражены в декларации, например от сдачи имущества в аренду. За периоды до 2020 года включительно вычет можно заявить ко всем доходам, облагаемым по ставке 13%, за исключением дивидендов. С 2021 года введены дополнительные ограничения: вычет по ИИС типа «А» можно заявить только в отношении доходов основной налоговой базы (см. врез). При этом сумма НДФЛ к возврату не может превышать сумму уплаченных за год налогов. Вычет заявляется только путем подачи инвестором налоговой декларации с предоставлением документов, подтверждающих открытие ИИС (как правило, каждый брокер предоставляет пакет данных документов по запросу) и зачисление на ИИС денежных средств (например платежное поручение банку).

Здесь есть еще одно ограничение: для применения льготного режима налогообложения типа «А» необходимо, чтобы ИИС просуществовал не менее 3 лет. Если вы решите закрыть инвестиционный счет раньше этого срока, то сумму полученного из бюджета налога необходимо будет вернуть с уплатой пени (на текущий момент по ставке 5,48% годовых).

Тип «Б»: позволяет фактически не платить НДФЛ с дохода, полученного по операциям на ИИС. То есть вычет заявляется в размере указанного дохода. Этот тип счета и, соответственно, режим налогообложения выгодны в двух случаях. Первый — у вас нет иных налогооблагаемых доходов и, соответственно, вычет по типу «А» делать не из чего. Второй — вы уверены, что доход от торговли на бирже через ИИС за год будет превышать 400 тыс. руб. без учета дивидендов Дивиденды, проценты по облигациям не относятся к доходам от операций на ИИС. Это так называемые пассивные доходы, и для них вычет не предусмотрен. . То есть вы рассчитываете, что налог, который вы сможете таким образом вернуть (не платить), превысит 52 тыс. руб. (то есть будет больше, чем максимальная сумма возврата НДФЛ по ИИС типа «А»).

Вычет по ИИС типа «Б» может быть заявлен только в момент закрытия счета ИИС, но не ранее трех лет с момента его открытия. При закрытии счета ранее трех лет пени (в отличие от типа «А») платить не придется, но и льготный налоговый режим будет недоступен.

Вычет может быть получен как самостоятельно, через подачу декларации по НДФЛ, так и у налогового агента (брокера/управляющего). Налоговому агенту нужно предоставить документы, полученные от налогового органа, с подтверждением, что:

— инвестор не заявлял по ИИС типа «Б» вычеты, предусмотренные для ИИС типа «А»;

— у инвестора не было одновременно нескольких ИИС (за исключением случаев, когда открывается новый ИИС и в течение месяца на него переводятся активы с предыдущего ИИС с закрытием последнего).

Налог с доходов, полученных по операциям на ИИС обоих типов (с доходов от покупки-продажи ценных бумаг, паев, металлов), определяется, удерживается и перечисляется в бюджет налоговым агентом (брокером или управляющим). Аналогичная ситуация с пассивными доходами: дивидендами, процентами по облигациям и другими. Инвестору самостоятельно подавать декларацию и уплачивать НДФЛ не нужно. Исключение из этого правила — дивиденды иностранных эмитентов. По ним инвестор должен самостоятельно рассчитать, подать декларацию и уплатить НДФЛ (см. врез).

Налоги с иностранных доходов

• Если инвестор открыл счет у зарубежного брокера, он обязан самостоятельно декларировать результаты по такому счету и уплачивать НДФЛ.

• По общему правилу доходы, полученные в валюте, для целей налогообложения пересчитываются в рубли по официальному курсу ЦБ РФ на дату получения дохода, а расходы — по курсу на дату осуществления расходов. НДФЛ будет облагаться финансовый результат по сделке, то есть разница между доходами и расходами, пересчитанными в рубли по описанному механизму.

• С дивидендов иностранных эмитентов налог может удерживаться в стране их выплаты. У брокера необходимо уточнить возможность уменьшения налога с дивидендов, уплачиваемого в другой стране. Например, если вы налоговый резидент РФ и не являетесь резидентом США, вы можете подать форму W-8BEN, и налог с американских дивидендов составит в США 10% вместо 30%. В РФ резиденты платят налог с дивидендов по ставке 13% (с 2021 года если сумма всех дивидендов за год превысит 5 млн руб., с суммы такого превышения налог будет взиматься по ставке 15%, детали – см. во врезе). Так как у РФ и США имеется соглашение об избежании двойного налогообложения, в РФ необходимо заплатить разницу налога, то есть 3% (13% минус 10%; потребуется подтверждение от брокера об уплате налога в США). Помимо доплаты НДФЛ, необходимо будет подать налоговую декларацию за период, в котором были получены дивиденды.

Льгота для долгосрочных инвестиций

Смысл льготы заключается в фактическом освобождении от НДФЛ доходов от долгосрочных инвестиций Применяется для ценных бумаг/паев, приобретенных с 2014 года. через применение инвестиционного вычета. Этот тип вычета возможен на обычном брокерском счете (для ИИС не применим). Претендовать на вычет могут инвесторы, которые покупают ценные бумаги российских или иностранных эмитентов, допущенные к торгам на российских фондовых биржах, или обращающиеся на РЦБ инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, управляемые российскими компаниями.

Чтобы получить льготу, необходимо владеть бумагами не менее трех лет. При их реализации полученный финансовый результат, то есть прибыль, отражается в налоговой декларации в доходах и одновременно заявляется на налоговый вычет. Таким образом налоговая база по соответствующим операциям обнуляется, если сумма вычета не превышает лимит. Законодатель ограничил предельный размер льготы для долгосрочных инвесторов — 3 млн руб. за год владения. Соответственно, сумма лимита зависит от количества лет владения ценной бумагой/паем и будет не менее 9 млн руб. за налоговый период.

Например, на российской фондовой бирже куплены акции через обычный брокерский счет на сумму 2 млн руб. Через 3 года их цена выросла, и пакет акций продали за 10 млн руб. Финансовый результат — 8 млн руб. Так как акциями владели 3 года, возникает право на вычет для долгосрочных инвестиций. Полученная прибыль не превышает лимит для вычета 9 млн руб., следовательно, налог к уплате в бюджет составит ноль рублей.

Вычет можно рассчитать и заявить в налоговой декларации самостоятельно, либо поручить своему налоговому агенту (во избежание недоразумений рекомендуется подтвердить готовность налогового агента, то есть брокера или управляющего, самостоятельно рассчитать и применить вычет). Во втором случае налоговый агент обязан предоставить расчет вычета. При заявлении вычета несколькими налоговыми агентами контроль за непревышением суммы вычетов общего лимита остается за инвестором. Он должен не забыть подать налоговую декларацию и уплатить НДФЛ с суммы, превышающей лимит.

Описанные налоговые льготы рассчитаны на разные типы инвесторов с точки зрения их возможностей и опыта. Безусловно, наиболее стимулирующей мерой для развития рынка частных инвестиций в России стал налоговый вычет по ИИС типа «А». Он позволяет повысить доходность размещенных средств примерно на 8% годовых в течение первых 3 лет при условии внесения одинаковой суммы денежных средств на ИИС каждый год. Тем не менее по мере развития биржевого опыта, наращивания инвестиционного капитала и совершенствования навыков диверсификации появляется возможность более полного использования доступных налоговых преференций.

Что нужно, чтобы правильно платить налоги

• 30 апреля — срок для подачи декларации по НДФЛ за предыдущий год. За несвоевременную подачу декларации может быть начислен штраф в размере до 30% от суммы НДФЛ к уплате в соответствии с декларацией, но не менее 1 тыс. руб. Если НДФЛ платит ваш налоговый агент (например работодатель, брокер, управляющий), подавать декларацию не нужно. Для заявления только налогового вычета декларацию можно подавать в любой срок в течение трех лет с момента окончания отчетного года.

• 15 июля — срок для уплаты НДФЛ по декларации за предыдущий год. За неуплату НДФЛ может быть взыскан штраф, как правило, в размере 20% от суммы неуплаченного НДФЛ (максимальный штраф может составить 40%) и пени по ставке около 5,48% годовых (при ключевой ставке ЦБ РФ 4,5%).

• С 2023 года с доходов, превышающих 5 млн руб. совокупно по всем налоговым базам, НДФЛ будет взиматься по ставке 15%.

В течение годов вводится переходный период, в течение которого ставка 15% будет применяться отдельно к каждой налоговой базе. Например, если зарплата составила 5 млн руб. (основная налоговая база) и получены дивиденды в размере 6 млн руб. (налоговая база по доходам от долевого участия), 15% НДФЛ будет рассчитан только в отношении 1 млн руб. доходов в виде дивидендов (сумма превышения 5 млн руб. по отдельной базе). С 10 млн руб. (5 млн руб. зарплаты и 5 млн руб. дивидендов) НДФЛ будет удержан по ставке 13%.

Общая сумма доходов будет определяться налоговым органом. Если налоговая начислит НДФЛ к доплате, она пришлет уведомление, а сам дополнительный налог нужно будет уплатить в срок до 1 декабря года, следующего за отчетным.

• Прогрессивная ставка НДФЛ (15%) не будет применяться для доходов от продажи имущества (за исключением ценных бумаг) и (или) доли (долей) в нем, доходов в виде стоимости имущества (за исключением ценных бумаг), полученного в порядке дарения, а также доходов в виде страховых выплат по договорам страхования и выплат по пенсионному обеспечению.

• C 2021 года доходы в виде процентов по вкладам и остаткам на счетах в банках (за исключением вкладов и счетов с процентной ставкой до 1% годовых и счетов эскроу) облагаются НДФЛ в части превышения максимальной необлагаемой суммы, равной произведению ключевой ставки ЦБ на 1 января года и 1 млн руб.

Пример для 2021 года
Процентный доход	= 86 800 ₽ (1 400 000 × 6,2%)
Необлагаемый доход	= 42 500 ₽ (1 000 000 × 4,25%)
НДФЛ к уплате	= (86 800 — 42 500) × 13% = 5 759 ₽

НДФЛ с процентов по банковским вкладам будет уплачиваться на основании уведомления, направленного налоговым органом, в срок до 1 декабря года, следующего за отчетным.

• С 2021 года доходы по облигациям федерального займа (ОФЗ), региональным и муниципальным облигациям, а также по выпущенным после 1 января 2017 года долговым корпоративным бумагам российских эмитентов в рублях облагаются НДФЛ. До конца 2020 года доходы по указанным ценным бумагам НДФЛ не облагались.

Тема 3. Кейнсианская модель макроэкономического равновесия

Цель данной темы – разобраться в сути кейнсианского подхода к макроэкономическому равновесию.

• рассмотреть функции потребления и сбережений;
• понять роль инвестиций в экономике и факторы, влияющие на их величину;
• исследовать зависимость потребления, инвестиций и ВНП, а также зависимость сбережений, инвестиций и ВНП;
• разобраться в теории мультипликатора и акселератора инвестиционного процесса.

Оглавление

Совокупный спрос складывается из четырех основных компонентов: потребление населения, инвестиции, государственные расходы и чистый экспорт. Главными являются два первых компонента. Так, на долю потребления приходится около 2/3 всей суммы совокупных расходов. Поэтому потребительские планы домашних хозяйств – одна из важнейших детерминант состояния в экономике.

3.1. Потребление и сбережения

Потребление С – (consumption) – это расходы располагаемого дохода DI – (disposable income) на конечные блага и услуги.

Часть располагаемого дохода расходуется на потребление, оставшаяся часть – сберегается (сбережения S – saving).

Основными элементами потребления являются:

• товары текущего потребления (пища, одежда и т. д.);
• товары длительного потребления (жилье, автомобили и др.);
• услуги (образование, медицина, коммунальные услуги и др.).

Все семьи даже с одинаковыми доходами потребляют по-разному в соответствии со своими вкусами и предпочтениями. Однако существуют некоторые общие закономерности. Их установил прусский экономист XIX в. Э. Энгель, поэтому они получили название «законы Энгеля» или «качественные модели поведения». Они выражаются в следующем:

1. Бедные семьи расходуют доходы в основном на жизненно-необходимые товары: пищу и жилье.
2. По мере роста доходов расходы на питание возрастают, но их удельный вес снижается.
3. Расходы на одежду, отдых, транспорт, развлечения растут быстрее доходов, их доля увеличивается.
4. Из роскоши самый «ценный товар» – сбережения. По мере роста доходов их удельный вес увеличивается («вечный психологический закон» – по Кейнсу).
5. Состоятельные люди откладывают в сбережения больше, чем бедные и абсолютно, и относительно.

Функция потребления характеризует соотношение между уровнем располагаемого дохода и уровнем потребительских расходов. Функция сбережений отражает зависимость сбережений от располагаемого дохода. Поскольку DI = C + S, то эти функции тесно взаимосвязаны (см. рис. 1).

Рис. 1. Функция потребления и функция сбережений.
Линия OF под углом 45 градусов показывает равенство потребления и DI

Чтобы более детально выяснить реакцию потребителей на изменение доходов, вводятся понятия предельная и средняя склонность к потреблению и сбережениям .

Средняя склонность: к сбережениям APS (average propensity to save) – доля дохода, идущая на сбережения; к потреблению АРС – доля дохода, идущая на потребление. Предельная склонность: к сбережениям MPS – доля прироста дохода, идущего на сбережения, к потреблению – MPC.

3.2. Инвестиции и их роль в экономике

Сбережения или их часть используются в качестве инвестиций. Инвестиции – это вторая важнейшая составляющая совокупного спроса.

В экономическом анализе термин «инвестиции» означает использование сбережений для расширения старых или создания новых производственных мощностей и других физических (реальных) активов. Вложение средств в ценные бумаги, такие как акции и облигации, называется финансовыми или портфельными инвестициями. В отличие от физических инвестиций, которые создают новые активы и тем самым увеличивают производственные мощности страны, финансовые инвестиции только перераспределяют права собственности на существующие активы.

Инвестиции разграничивают по следующим видам. Если исключить затраты, идущие на возмещение основного капитала (т. е. амортизацию), оставшиеся инвестиции (накопление) могут носить либо автономный характер (Inv_a), либо индуцированный (Inv_i).

Роль инвестиций в развитии макроэкономики выражается в следующем:

• инвестиции – важнейший элемент совокупных расходов, их колебания оказывают существенное влияние на совокупный спрос, а, следовательно, на объем общественного производства и занятость;
• ведут к расширению фондов предприятий, создавая базу для экономического роста в будущем;
• нерациональное использование инвестиций ведет к замораживанию средств, снижению эффективности производства.

На размеры и динамику инвестиций наиболее существенно влияют следующие факторы:

• Доходы. Инвестиции принесут добавочные доходы, если фирма увеличит объем продаж. Поэтому инвестиции зависят от общего объема производства в стране, от величины доходов населения, от его спроса. Если спрос удовлетворяется текущим производством, нет смысла строить новые производственные мощности.
• Затраты на инвестиции. В отличие от обычных затрат на производство товаров инвестиции носят долгосрочный характер, вкладываются в течение ряда лет и окупаются постепенно. Чем больше величина затрат и срок окупаемости, тем меньше стимулов к инвестициям.
• Величина процентной ставки – не только на заемные, но и на собственные средства. (Об этом речь шла в теме, посвященной рынку капитала.)
• Налоговые ставки.
• Экономические ожидания , которые зависят от инвестиционного климата, степени риска, динамики совокупного дохода.

Итак, инвестиции являются исключительно подвижной величиной, ведут себя весьма непредсказуемо, т. к. зависят от таких случайностей, как успех или неудача новых неиспытанных видов продуктов, изменений в налоговых ставках, ставках по инвестиционным займам, политических событий, подходов к проблемам экономической стабилизации, победа на выборах той или иной партии.

Инвестиционный спрос считается одним из важных динамических элементов в экономической системе. Большое внимание в моделях циклов и роста отводится инвестиционной деятельности. Основная задача таких моделей – вывести экономику на путь устойчивого роста. Улучшение инвестиционной обстановки может осуществляться государством через финансовую, налоговую политику, а также через государственные программы национализации, приватизации и др.

3.3. Взаимосвязь потребления, сбережений и инвестиций: макроэкономическое равновесие в кейнсианской модели. Стабилизационная политика

Для описания равновесия в экономике в данной модели используется 2 метода: 1) зависимость потребления, инвестиций и ВНП; 2) зависимость инвестиций, сбережений и ВНП.

3.3.1. Зависимость потребления, инвестиций и ВНП

На оси ординат отложим расходы населения С и инвестиции Inv. Для простоты предположим, что инвестиции постоянны и независимы от величины ВНП. На оси абсцисс – объем общественного производства. Линия OF характеризует равенство спроса и предложения.

Рис. 2. Макроэкономическое равновесие:
взаимосвязь потребления, инвестиций и ВНП

В точке А доходы населения равны его потреблению (расходам). В результате инвестиций совокупный спрос увеличивается, становится равным С+Inv₁. В точке Е₁ достигается макроэкономическое равновесие: на весь произведенный продукт Ye₁ предъявлен спрос со стороны населения и фирм, осуществляющих инвестиции.

Но, предположим, что при таком объеме общественного производства не обеспечивается полная занятость. Она возможна лишь при объеме производства, равном Ye₂. Тогда правительство может стимулировать инвестиции, осуществляя инвестиционные кредиты, способствуя снижению процентной ставки, снижая налоги. Инвестиции вырастут до Inv₂, точка равновесия переместится в точке Е₂, величина ВНП вырастет до Ye₂.

Процесс установления макроэкономического равновесия можно рассмотреть и с другой стороны ( 2-й метод ), анализируя взаимосвязь сбережений, инвестиций и объема выпуска.

3.3.2. Зависимость сбережений, инвестиций и ВНП

Основу инвестиций составляют сбережения. Поэтому в идеале инвестиции, осуществляемые предприятиями за счет собственных и заемных средств, должны быть равны сбережениям в масштабе общества. Но в действительности такой сбалансированности нет, т. к. сбережения и инвестиции осуществляются разными лицами по разным причинам.

Для выявления равновесного состояния в экономике используется следующий график (для простоты Inv = const ) (рис. 3).

Рис. 3. Макроэкономическое равновесие:
взаимосвязь сбережений, инвестиций и ВНП

В точке Е – макроэкономическое равновесие: S = YeE и Inv = YeE. Если сбережения населения будут больше, переместятся в точку А и составят YaA, то часть товарной продукции перестанет находить сбыт, поскольку при DI = const сбережения увеличиваются за счет потребления. Возникает избыток товарной продукции ЕАС и фирмы начнут сокращать производство. Если сбережения уменьшатся, переместятся в точку В и составят YbB, возникает избыток спроса BDE (уменьшая сбережения, население увеличит потребление). Это стимулирует фирмы расширять производство. Так действует «невидимая рука рынка».

Но, предположим, что при Ye не обеспечивается полная занятость. Она возможна при ВНП = Ya. Тогда ЕАС – разрыв безработицы. В таком случае правительство может стимулировать рост инвестиций до Inv₂, а рост общественного производства увеличит DI, возрастут и сбережения. Таким образом, равновесие перемещается в точку А.

Величина ВНП по обоим методам одинакова.

Приведенный анализ важен для осуществления государственного регулирования. Это может быть, с одной стороны, стимулирование совокупного спроса через стимулирование инвестиций и рост потребления на основе выплат из госбюджета. Или, наоборот, стимулирование сокращения инвестиций и потребления населения.

3.4. Теории мультипликатора и акселератора инвестиционного процесса

Понятие «мультипликатор» (multiplication – умножение) введено в экономическую теорию в 1931 г. английским экономистом Р. Каном. Рассматривая влияние общественных работ, которые организовывались для борьбы с кризисом и безработицей администрацией Ф. Рузвельта, Р. Кан отмечал, что государственные затраты на общественные работы приводят к мультипликационному эффекту занятости – возникала не только первичная занятость, но и производные от нее: вторичная, третичная и т. д. В результате первоначальные затраты приводили к мультипликации покупательной способности и занятости населения.

Мультипликатор – это коэффициент, показывающий зависимость изменения величины общественного производства от изменения инвестиций

При росте инвестиций рост ВНП будет происходить в гораздо большем размере. И наоборот: незначительное сокращение инвестиций приводит к значительному уменьшению ВНП.

Действие мультипликатора основывается на двух фактах:

1. Для экономики характерны повторяющиеся непрерывные потоки доходов и расходов, где потраченные деньги одним человеком другой получает в виде дохода.
2. Любое изменение дохода повлечет за собой изменения в потреблении и сбережениях. Так, рост инвестиций вызывает рост покупок инвестиционных товаров. Их собственники получают дополнительный доход, часть которого расходуют на увеличение сбережений, часть – на увеличение потребления. Собственники потребительских товаров в таком случае также получат дополнительный доход, который в свою очередь, расходуют на увеличение сбережений и потребления и т. д. Отсюда исходное изменение расходов порождает цепную реакцию, которая хотя и затухает с каждым циклом, но приводит к многократному увеличению ВНП.

При этом величины MPS и K_m обратно пропорциональны: чем меньше доля любого дохода, идущего на сбережения, тем больше расходование в каждом цикле и соответственно выше K_m.

С теорией мультипликатора связан эффект акселерации (accelerator – ускоритель) . Его сущность состоит в следующем. Возросший доход, полученный в результате мультиплицирующего воздействия первоначальных инвестиций, приводит к росту спроса на потребительские товары. Отрасли, производящие такие товары, вызывают гораздо более резкие изменения в спросе на средства производства. Это связано с тем, что воспроизводство основного капитала требует единовременных крупных затрат, которые возмещаются постепенно в течение длительного времени. Поэтому происходит ускорение экономического роста, что и получило название «эффект акселератора».

Коэффициент акселерации (К_a) – это мера акселеративного воздействия изменения потребительского спроса на инвестиционный спрос:

Мультипликатор и акселератор обусловливают друг друга. Сочетание их действия объясняет процесс расширения и сокращения деловой активности. П. Самуэльсон считает, что это сочетание порождает кумулятивную (суммируемую) инфляционную или дефляционную спираль, усиливая экономические колебания:

А поскольку рост инвестиций, как и рост спроса на потребительские товары, зависит в том числе и от государственных ассигнований, то, следовательно, в руках государства находится в значительной степени решение проблемы бескризисного развития экономики.

Источник https://www.gazprom-neft.ru/press-center/sibneft-online/archive/2021-march/5336839/

Источник http://eos.ibi.spb.ru/umk/2_7/5/5_R1_T3.html

Источник

Источник