Зарубежные проекты

Группа «ЛУКОЙЛ» уделяет большое внимание реализации международных проектов в области разведки и добычи нефти и газа в регионе Ближнего Востока и Средней Азии, в Западной Африке, Европе и Центральной Америке.

ДОКАЗАННЫЕ ЗАПАСЫ УГЛЕВОДОРОДОВ ПО МЕЖДУНАРОДНЫМ ПРОЕКТАМ НА 31.12.2019

ДОБЫЧА УГЛЕВОДОРОДОВ ПО МЕЖДУНАРОДНЫМ ПРОЕКТАМ В 2019 ГОДУ

Азербайджан

Шах-Дениз

Газоконденсатное месторождение Шах-Дениз площадью 860 кв. км расположено в азербайджанском секторе Каспийского моря в 100 км юго-восточнее Баку на глубинах до 700 м.

Соглашение о разделе продукции (СРП) по проекту сроком на 40 лет и возможной пролонгацией на 12 лет вступило в силу в 1996 году, открытие коммерческих запасов зафиксировано в 2001 году, промышленная добыча начата в 2006 году.

В операционный консорциум по проекту входят: BP (оператор) — 28,8%, TPAO — 19%, Petronas — 15,5%, ГНКАР — 16,7%, ЛУКОЙЛ — 10% и NICO — 10%.

Сбыт добытого газа осуществляется по Южно-Кавказскому трубопроводу «Баку-Тбилиси-Эрзерум», жидких углеводородов — по нефтепроводу «Баку-Тбилиси-Джейхан».

В 1 квартале 2019 года введены в эксплуатацию 2 скважины западного фланга, в соответствии с планом, своевременно обеспечен старт 2-го газа Шах-Дениз Этапа 2.

По состоянию на конец 2019 года в эксплуатации находится 8 новых добывающих скважин Этапа 2 (4 скважины Северного и 4 скважины Западного фланга месторождения). С дальнейшим увеличением объемов производства пиковая добыча углеводородов по проекту приходится на 2022 год.

Западная Курна-2

12 декабря 2009 года консорциум в составе ПАО «ЛУКОЙЛ» и норвежской Statoil стал победителем тендера на право освоения месторождения Западная Курна-2, одного из крупнейших в мире.

Проект «Западная Курна-2» — крупнейший инвестиционный проект частной компании в Ираке, в рамках которого достигнут максимальный рост объема добычи с одного месторождения.

Блок 10

В мае 2012 года по результатам 4 лицензионного раунда ЛУКОЙЛ совместно с японской INPEX CORPORATION получил право на геологоразведку и последующую разработку Блока 10.

Блок площадью 5,5 тыс. кв. км находится на территории провинций Ди-Кар и Мутанна в 120 км к западу от Басры, недалеко от крупнейших в Ираке нефтяных месторождений Румейла и Западная Курна. Доли в проекте: ЛУКОЙЛ — 60% (оператор), INPEX CORPORATION — 40%.

В ноябре 2012 года контракт по Блоку 10 подписан, в декабре — вступил в силу. В 2013— 2014 годах шли работы по разминированию контрактного участка, в апреле 2014 — феврале 2015 года на блоке проведена сейсморазведка 2D в объеме 2 тыс. пог. км. По результатам сейсморазведочных работ определены перспективные объекты для разведочного бурения.

В 2017 году ЛУКОЙЛ и INPEX успешно завершили испытания первой разведочной скважины Эриду 1 на Блоке 10. В результате испытаний горизонта Мишриф получен приток ‎малосернистой нефти дебитом более 1 тыс. куб. м в сутки. Тем самым подтвержден прогноз геологов о наличии на территории Блока 10 крупного месторождения углеводородного сырья.

В 2018 году выполнена сейсмика, пробурена оценочная скважина, по результатам которой подтверждена геологическая модель, расширены границы контрактной территории.

В 2019 году достигнута договоренность с министерством нефти Ирака изучить возможность ускоренного ввода месторождения Эриду.

Казахстан

Карачаганак

Месторождение Карачаганак расположено в Западно-Казахстанской области, в 140 км от Уральска. Оно является одним из крупнейших нефтегазоконденсатных месторождений в мире.

ЛУКОЙЛ вошел в проект в 1997 году. Оператор — «Карачаганак Петролеум Оперейтинг Б.В.». Участники: Shell — 29,25% (со-оператор), ENI — 29,25% (со-оператор), Chevron — 18%, ЛУКОЙЛ — 13,5% и «КазМунайГаз» — 10%. Общая численность работников проекта — около 4,5 тыс. человек. Разработка месторождения осуществляется в соответствии с подписанным в ноябре 1997 года окончательным соглашением о разделе продукции сроком действия 40 лет.

В настоящее время идет проработка вариантов дальнейшего развития месторождения с целью продления полки добычи.

Кумколь

Месторождение Кумколь расположено в Кызылординской области Казахстана, в 200 км от Кызылорды. С вхождения в проект разработки данного месторождения в 1995 году Компания начала свою производственную деятельность в Казахстане.

Оператор проекта — АО «Тургай Петролеум». Участники: ЛУКОЙЛ — 50%, CNPC — 50%. Разработка месторождения осуществляется на основании контракта на недропользование, подписанного в апреле 1996 года.

Срок действия контракта — 25 лет.

Тенгиз

Входящие в проект Тенгиз месторождения Тенгизское (одно из крупнейших в мире) и Королевское расположены в Атырауской области Казахстана, в 150 км от Атырау.

ЛУКОЙЛ вошел в проект в декабре 1997 года. Оператор проекта — ТОО «Тенгизшевройл». Участники: Chevron — 50%, ExxonMobil — 25% и «КазМунайГаз» — 20%, ЛУКОЙЛ (Lukarco) — 5%.

Разработка месторождений осуществляется в соответствии с договором, подписанным в апреле 1993 года со сроком действия 40 лет. Общая численность работников ТОО «Тенгизшевройл» — около 3,5 тыс. человек.

На сегодняшний день весь объем сырой нефти транспортируется через систему Каспийского трубопроводного консорциума (КТК).

Каспийский Трубопроводный Консорциум

Каспийский трубопроводный консорциум (КТК) — единственный частный магистральный трубопровод на территории России и Казахстана. Маршрут трубопровода от месторождения Тенгиз (Казахстан) до Новороссийска (Россия) проходит по территории Атырауской области в Казахстане и четырех субъектов РФ — Астраханской области, Республики Калмыкия, Ставропольского и Краснодарского краев.

Участниками проекта являются: ОАО «АК «Транснефть» – 31% (управляет долями Российской Федерации – 24% и КТК Компани — 7%); Республика Казахстан — 20,75% (представлена «КазМунайГаз» – 19 % и Kazakhstan Pipeline Ventures LLC — 1,75%), а также Chevron — 15%, ЛУКОЙЛ — 12,5%, ExxonMobil — 7,5%, СП «Роснефть-Шелл» — 7,5%, Shell — 2%, ENI — 2% и Oryx Caspian Pipeline — 1,75%.

Договор по проекту подписан в декабре 1996 года, ввод трубопровода в эксплуатацию состоялся в октябре 2001 года. Его общая протяженность — более 1,5 тыс. км, диаметр — 1020 мм. Пропускная способность составляет 67 млн т нефти в год. Наличие банка качества в КТК позволяет реализовывать нефть по цене, соответствующей ее высокому качеству.

Блок Женис

В апреле 2019 года ЛУКОЙЛ подписал контракт на разведку и добычу углеводородов на блоке Женис в акватории казахстанского сектора Каспийского моря с глубиной воды в диапазоне 42-150 м в районе нахождения блока. Участниками проекта являются: ЛУКОЙЛ — 50%, «КазМунайГаз» — 50%. В соответствие с контрактом период разведки длится 9 лет и период добычи 25 лет.

Узбекистан

Кандым-Хаузак-Шады

Разработка Кандымской группы месторождений является одним из приоритетных проектов Компании. Ключевым объектом проекта Кандым является газоперерабатывающий комплекс мощностью 8 млрд куб. м газа в год, один из крупнейших в Средней Азии. Комплекс предназначен для очистки газа от сероводорода и производства товарного газа, стабильного газового конденсата и товарной серы.

Гиссар

Проект Гиссар располагается в Кашкадарьинской области Узбекистана. На контрактной территории расположено 7 месторождений.

Египет

WEEM Extension

В феврале 2009 года ЛУКОЙЛ вошел в проект WEEM Extension в Египте (участок вплотную прилегает к блоку WEEM с северо-востока). Участники проекта: ЛУКОЙЛ — 50% (оператор), Tharwa Petroleum — 50%.

Выполнены обязательства по геологоразведке участка, включающие бурение поисково-разведочных скважин и проведение 3D-сейсмики. Пробная эксплуатация начата в 2010 году, тогда же получена лицензия на разработку сроком на 20 лет.

Мелейя

ЛУКОЙЛ является участником проекта Мелейя в Египте (Западная пустыня) со сроком действия контракта до 2024 года. Мелейя — один из первых зарубежных добывающих проектов ПАО «ЛУКОЙЛ». Компания вошла в него в 1995 году. Участники проекта: ENI — 76% (оператор), ЛУКОЙЛ — 24%.

На блоке по результатам активной доразведки, включая сейсмику 3D и разведочно-поисковое бурение, было открыто несколько высокопродуктивных месторождений: Северная Нада и Гавахер (2007), Аркадия (2010), Эмри Дип (2012), Роза Норт (2013) и Мелейя-Уэст (2014).

WEEM

ЛУКОЙЛ реализует добывающий проект WEEM (West Esh El-Mallaha) в Египте (Восточная пустыня, район города Хургада). Участники проекта: Egyptian General Petroleum Company (EGPC) — 50%, ЛУКОЙЛ — 50%. Добыча на блоке ведется с 1998 года. После вхождения в проект в 2002 году ЛУКОЙЛ обеспечил резкую интенсификацию разработки месторождений (более чем в 12 раз за два первых года работы).

В рамках проекта построено несколько важных инфраструктурных объектов, в том числе резервуарный парк общим объемом 9 тыс. м3 и экспортный нефтепровод протяженностью 100 км, который связал месторождения блока с нефтеналивными терминалами на западном побережье Красного моря — Рас Эль-Бихар и Гебель Аз-Зейт.

Норвегия

PL 719

Лицензионный участок PL 719 общей площадью около 600 кв. км включает два блока 7321/8 и 7321/9, расположенных в бассейне Фингердьюпе в западной части Баренцева моря. Глубина воды в пределах блоков варьируется от 430 до 490 м.

Год вхождения: 2013

Участники: Spirit Energy — 50% (оператор), ЛУКОЙЛ — 30%, Aker BP — 20%.

По участку PL 719 проведена обработка и интерпретация сейсмики 3D, биостратиграфические исследования, анализ нефтегазоносной системы и проводимости разломов.

Получено согласование на продление первоначального этапа ГРР, готовится принятие решения о проведении буровых работ.

PL 858

Лицензионный участок PL 858 общей площадью около 1432 кв. км включает блоки 7234/3,6 и 7235/1,2,3,4,5 расположенные в восточной части норвежского сектора Баренцева моря (Свод Федынского). Средняя глубина моря 230 метров.

Год вхождения: 2017

Участники: Aker BP — 40% (оператор), ЛУКОЙЛ — 20%, Equinor — 20%, Petoro — 20%.

В рамках реализации программы ГРР в 2017 г. была проведена интерпретация сейсмических данных 3D, выбраны целевые объекты для бурения, утверждено местоположение поисковой скважины 7234/6-1. Также выполнены экологические исследования и инженерные изыскания дна моря. Проводится подготовка и проектирование скважины.

Камерун

Этинде

В июне 2014 года ЛУКОЙЛ вошел в глубоководный проект на участке Этинде, расположенном на шельфе Камеруна в Западной Африке (сделка по вхождению завершилась в марте 2015 года).

Участок площадью 460 кв. км расположен в акватории Камеруна в Гвинейском заливе, в 20 км от берега, в непосредственной близости от границы Экваториальной Гвинеи. Глубина моря в пределах блока варьируется от 10 до 100 м.

Разработка участка реализуется на основе соглашения о разделе продукции (СРП), подписанного в декабре 2008 года. В июле 2014 года выдана лицензия на разработку участка Этинде сроком на 20 лет. Участники: New Age Ltd. — 30% (оператор), ЛУКОЙЛ — 30%, EurOil Ltd. (Bowleven) — 20%, а также камерунская госкомпания Societe Nationale des Hydrocarbures – 20%.

В 2018 году завершены бурением две поисково-оценочные скважины, уточнена площадь залежи, получен приток нефти и проведены работы по уточнению геологической модели и подсчету запасов.

Румыния

Трайдент

Блок Трайдент (EX-30) расположен в румынском секторе Черного моря на глубинах от 90 до 1200 м. Расстояние до берега – от 60 до 120 км, ближайший крупный порт — Констанца.

Доля ЛУКОЙЛа в концессионном соглашении составляет 87,8% и Societatea Nationale de Gaze Naturale Romgaz S.A. – 12,2%.

В феврале 2011 года консорциум с участием ПАО «ЛУКОЙЛ» по итогам состоявшегося в июле 2010 года тендера подписал с Национальным агентством по минеральным ресурсам Румынии концессионные соглашения на разведку и разработку данного блока. Для управления проектом в Бухаресте в мае 2011 года открыт офис «ЛУКОЙЛ Оверсиз». В октябре 2011 года состоялась ратификация соглашений румынским правительством.

В 2012 году на блоке проведены сейсморазведочные работы 3D объемом 2 тыс. кв. км. C ноября 2014 года по октябрь 2015 года ЛУКОЙЛ совместно с партнерами по проекту реализовал буровую программу, предусматривавшую бурение двух поисковых скважин.

В октябре 2015 года по итогам бурения поисковой скважины Лира-1Х на морской структуре Лира, расположенной на блоке Трайдент, открыто крупное месторождения газа. Скважина была законсервирована, на ней предстоит проведение испытаний для оценки потенциала сделанного открытия. По предварительным результатам анализа данных, полученных в процессе бурения, а также на основе геофизических исследований, скважина Лира-1X вскрыла продуктивную пачку с эффективной газонасыщенной толщиной 46 метров. Согласно сейсмическим данным, площадь месторождения может достигать 39 кв. км.

Успех скважины Лира-1Х позволил снизить риски для дальнейших геологоразведочных работ по целой серии перспективных объектов со значительным ресурсным потенциалом, располагающихся как вблизи структуры Лира, так и на других участках блока. В 2018 году оптимизирована и согласована в установленном порядке стратегия развития проекта, продолжаются работы по получению разрешений на морское глубоководное бурение в Государственных органах Румынии.

Как я анализирую акции Лукойла

Акции этой компании стабильно входят в ТОП-5 наиболее популярных бумаг Мосбиржи. Но на фоне неоднозначных финансовых результатов 2020 года у подписчиков возникают вопросы: стоит ли держать этот актив в портфеле, и какими я вижу перспективы нефтедобывающей отрасли в целом. Предлагаю обсудить эти темы подробно.

Лукойл: краткий обзор компании

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Концерн «Лукойл» был создан в 1991 году. Уже в 1992-м проведено акционирование компании, которая к тому моменту входила в ТОП-3 лидеров отрасли в мире. Выход на биржу состоялся в 1994-м. Первые международные проекты появились у Лукойла в 1997 г., а уже к 2000-му он попал в список 500 крупнейших компаний мира. В 2020 году по объему выручки этот эмитент занял третье место в России, являясь при этом крупнейшей частной компанией. Структура акционерного капитала представлена на рисунке ниже:

Главными бенефициарами являются:

• Вагит Алекперов – президент ПАО Лукойл;
• Леонид Федун, вице-президент.

Бизнес-модель Лукойла включает в себя все этапы – от разведки полезных ископаемых до сбыта конечной продукции. Основные месторождения расположены в Северном Каспии, Западной Сибири, в Тимано-Печорском бассейне. Около 65% нефтепереработки приходится на четыре российских завода, остальное – на четырех европейских. Сбыт продукции ведется как на внутреннем, так и на международном рынках. Преимущество Лукойла – собственная сеть трубопроводов, позволяющая минимизировать расходы на транспортировку.

На ЛУКОЙЛ приходится 2% мировой нефтедобычи, 2% переработки нефти и 1% разведанных запасов нефти на Земле.

В первом полугодии 2020-го Лукойл показал чистый убыток 64 млрд руб. Негативными факторами стали падение цен на нефть и снижение объемов реализации. Кроме того, компания признала убыток от обесценения узбекистанских активов. Это привело к резкому снижению дивидендов. По итогам 2019 г. была перечислена рекордная сумма (350 руб.), а за 9 месяцев 2020 г. акционеры получат 46 руб. До этого на протяжении 20 лет компания только наращивала выплаты и считалась условным дивидендным аристократом. О том, что бизнес испытывает сложности, косвенно говорит и решение топ-менеджмента отправить дивиденды, полученные по итогам 2019 г., в фонд, из которого будут финансироваться инвестпрограммы Лукойла.

Зачем инвестору знать про биржевой стакан

Что такое биржевой стакан и как его использовать

Как купить акции Лукойла

Лукойл представлен на Московской бирже обыкновенными акциями, тикер LKOH. Общая капитализация – 3.35 трлн руб. Привилегированных акций у компании нет. Кроме того, существуют депозитарные расписки. Они обращаются на четырех биржах:

• Лондонской;
• Франкфуртской;
• Мюнхенской;
• Штутгартской.

Банком–депозитарием является Citibank, N.A. Одна расписка эквивалентна одной акции. Мониторить котировки можно на любом сайте для инвесторов.

Котировки фактически восстановились на докризисный уровень. Читающие мой блог, уже знают, что перед покупкой любой компании нужно изучить ее мультипликаторы. Лукойл во втором полугодии 2020 г. показывает следующие результаты (по данным сервиса smart-lab.ru):

• Р/Е (цена/прибыль) – в текущий момент более 200 из-за значительно падения прибыли в 2020 году.
• Долг/EBITDA – 0,46.

Стоит ли инвестировать в акции Лукойла

Перспективы нефтяной отрасли на краткосрочном горизонте пока неопределённые. Чистая прибыль Лукойла по МСФО за 2020 г. составила ₽16,633 млрд, что почти в 39 раз ниже по сравнению с ₽642,221 млрд в предыдущем году. Выручка сократилась на 28,1% до ₽5,639 трлн против ₽7,841 трлн годом ранее. Устойчивый рост станет возможным только после повсеместного распространения вакцины от ковида и снятия ограничений. Важную роль здесь будет играть возврат авиаперевозок к прежним объемам.

Иностранные брокеры – их плюсы и минусы

Инвестирую через иностранного брокера: за и против

Поэтому тем, кто хотел заработать в краткосрочной перспективе, следовало бы купить акции Лукойла «на дне» в марте или в октябре 2020 г. Я допускаю незначительное снижение котировок в ближайшие месяцы по мере уменьшения эйфории от новостей о вакцинах. При этом для долгосрочного горизонта (5–10 лет) цена в 5000 руб. и ниже по-прежнему остается привлекательной. На таких просадках я сам готов увеличить долю бумаги в своём портфеле.

Хотя сегодня многие эксперты считают, что объем потребления нефти никогда не вернется к уровням 2019 г., я убежден, что рано ставить крест на добывающих и перерабатывающих компаниях. Зеленая энергетика, электромобили и т. п. имеют большие перспективы в будущем. Но пока они находятся на первых ступенях развития и не смогут полноценно заменить природное топливо в ближайшее десятилетие.

По сравнению с конкурентами у Лукойла есть ряд преимуществ:

1. Лояльная к миноритариям позиция топ-менеджмента;
2. Прозрачная дивидендная политика;
3. Минимальный уровень долговой нагрузки;
4. Интерес менеджмента к программам выкупа buy-back;
5. Стремление к диверсификации бизнеса, наличие месторождений и производственных мощностей в России и за границей;
6. Хорошие позиции по объему доказанных запасов на принадлежащих компании месторождениях;
7. Своевременное реагирование на запросы рынка: например, Лукойл первым из российских компаний перевел свои заводы на изготовление продукции стандарта «Евро-5».

Котировки акций Лукойла поддерживает спрос со стороны как частных инвесторов, так и юридических лиц. Если сравнивать компанию с мировыми конкурентами, то на ее стороне – поддержка нефтедобывающей отрасли российским правительством. В то время как избранный президент США Байден высказывается о намерении развивать зеленую энергетику и сокращать добычу и потребление нефти в США. Кроме того, себестоимость барреля для Лукойла ниже, чем для компаний, ведущих разработку сланцевых месторождений.

Как инвестору узнать реальную стоимость компании, считаем EV

Стоимость любой компании: как посчитать самостоятельно

В 2020 году Лукойл пострадал от ограничений на добычу и низких цен на нефть. Однако эти факторы не будут давить на стоимость акций вечно, по мере восстановления экономики бумаги Лукойла вернутся к прежним темпам роста.

Минимальное соотношение Debt/EBITDA позволяет рассчитывать на то, что даже в отсутствие господдержки бизнес окажется устойчивым.

Подводим итоги

Среднесрочно я верю в восстановление нефтегазовой отрасли и уже воспользовался просадками этого года, чтобы нарастить позиции в своем портфеле. Лукойл – признанный лидер мирового рынка с сильными производственными мощностями. Нет оснований полагать, что компания не сможет преодолеть кризис. Но восстановление дивидендной доходности и котировок к докризисным уровням займёт время. В текущей ситуации акции Лукойла интересны прежде всего долгосрочным инвесторам, – таким, как большинство из нас.

Расскажите в комментариях, есть ли в вашем портфеле Лукойл, и как вы оцениваете его перспективы.

http://lukoil-technology.ru/ru/Business/Upstream/Overseas

Акции Лукойла: мой анализ перспектив