Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) — БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО)

1. Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов

1.1 Понятие и этапы обоснования инвестиционных проектов

1.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

2. Оценка результатов деятельности ЗАО «Новомосковский завод ЖБИ»

2.1 Экономическая характеристика предприятия

2.2 Анализ фактической себестоимости и ее структуры

3. Обоснование инвестиционных проектов в ЗАО «Новомосковский завод ЖБИ»

3.1 Разработка основных направлений инвестиционного проектирования в ЗАО «Новомосковский завод ЖБИ»

3.2 Оценка инвестиционной привлекательности предложенных проектов

Введение

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики.

При оценке выгодности проекта важно учитывать следующие его динамические характеристики: возможные подвижки в спросе на выпускаемый товар и соответственно изменения объемов производства; планируемое снижение издержек производства в процессе наращивания объема выпуска; ожидаемые колебания цен на потребляемые ресурсы и реализуемую продукцию; доступность финансовых источников для необходимых в каждом периоде инвестиций.

Управление проектом имеет целью оптимизировать движение финансовых и денежных потоков, а также эффективно решать проблемы, возникающие между хозяйственными субъектами в процессе реализации инвестиционного проекта. Сферой приложения управления проектом является инвестиционная деятельность фирмы. Суть управления проектом как осуществление предпринимательской деятельности выражают цели проекта. Чтобы ресурсы компании использовались оптимально (в чем и состоит важнейшая задача управления портфелем проектов), следует расставить приоритеты, отобрать именно те проекты, которые дадут максимальный эффект.

Вышеизложенное подчеркивает актуальность выбранной темы.

Цель курсовой работы — оценка экономической эффективности инвестиционного проекта в ЗАО «Новомосковский завод ЖБИ».

Для достижения цели в работе решаются следующие задачи:

рассматриваются методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов;

исследуются понятие и этапы обоснования инвестиционных проектов;

изучаются методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

Объект исследования — Закрытое акционерное общество «Новомосковский завод ЖБИ» (ЗАО «Новомосковский завод ЖБИ»).

Предмет исследования — экономическая эффективность инвестиционного проекта в ЗАО «Новомосковский завод ЖБИ».

В процессе работы были использованы нормативно-правовые акты Российской Федерации, Министерства финансов РФ, первичная учетная документация, финансовая и бухгалтерская отчетность ЗАО «Новомосковский завод ЖБИ», учебно-методическая литература, книги, статьи ведущих отечественных ученых-экономистов.

1. Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов

1.1 Понятие и этапы обоснования инвестиционных проектов

Для крупных предпринимательских проектов характерно проведение расчетов ТЭО в несколько этапов, каждому из которых соответствует форма отчетного документа, обобщающего результаты расчетов и оценок. [12, с.9]

A. Этап выявления возможностей.

Готовится относительно краткое описание идеи проекта, носящее общий характер и базирующееся на обобщенных оценках, аналогиях, экспертных оценках и т.п. Подготовка необходимой информации не требует значительных затрат, но должна быть осуществлена достаточно быстро.

B. Этап предварительного выбора.

Если после первого этапа идея проекта представляется перспективной — производится предварительный (грубый) расчет ТЭО. Затраты на его проведение составляют до 1% от стоимости всего проекта, а точность получаемых оценок находится в пределах 20%.

C. Этап проектирования.

Разрабатываются полные ТЭО. Здесь затраты могут составлять 2-3% от стоимости проекта, а точность достигает 10%. Ясно, что требования к достоверности используемой информации на этом этапе возрастают. Расчеты должны быть максимально объективными. С учетом возможных изменений условий и содержания проекта следует предусматривать «запас прочности» в значениях обобщающих показателей. Расчет полных ТЭО служит базой для принятия предпринимательского решения.

D. Этап оценки и принятия решения.

На этом этапе составляется технико-экономический доклад (ТЭД), обобщающий основные результаты технико-экономического обоснования.

Рекомендуется следующая примерная последовательность проведения технико-экономического обоснования: [15, с.28]

Общие исходные данные и условия, идея проекта.

Рынок и мощность организации.

Проектная документация, основные фонды.

Месторасположение организации, стоимость земельного участка.

Материальные факторы производства.

Структура предприятия и накладные расходы.

Планирование сроков осуществления проекта.

Финансово-экономическая оценка проекта.

Раздел 1. Исходные данные и условия

В этом разделе отражаются собственно идея проекта, основной замысел организации, географические аспекты, отраслевая направленность и т.п.

Раздел 2. Оценка рынков и мощности организации

Примерная последовательность выполнения и содержание работ: [19, с.33]

Анализ полученной маркетинговой информации

рынки (потребителей, производителей, промежуточных продавцов, госучреждений, международный);

размеры рынков, их рост, географическое расположение;

виды потребителей (что пользуется спросом);

периоды потребности (когда есть спрос);

перспективы роста спроса.

Поставщики (доступность и перспективы бесперебойного снабжения ресурсами для нужд производства, доступность и цены капитального имущества).

их задачи и стратегии;

сильные и слабые стороны;

размеры и показатели занимаемых долей рынка;

качество и цены товаров;

возможная реакция на сбытовую политику фирмы.

доступность и цены транспортных услуг;

доступность и цены складских услуг;

доступность и цены финансирования;

доступность и цены рекламных агентств.

Экономические, социальные и законодательные факторы.

Научно-техническая обстановка и тенденции развития отрасли.

Отбор целевых рынков

Сегментирование рынка и выбор целевых сегментов.

Позиционирование товара в выбранных сегментах.

Объем спроса и предполагаемая доля рынка фирмы в выбранных сегментах.

Решения по товару.

Установление цен на товар.

Методы распределения товара.

Методы стимулирования сбыта.

Стратегия и планирование маркетинга

Основной итог раздела: [25, с.58]

предполагаемый жизненный цикл предприятия;

предполагаемая производственная программа (в стратегическом и тактическом аспектах);

предполагаемый жизненный цикл продукции фирмы;

политика цен фирмы и предполагаемая рыночная цена продукции;

предполагаемые затраты на сбыт и стимулирование сбыта продукции.

Раздел 3. Проектная документация, основные фонды [12, с.43]

Раздел включает в себя расчет издержек на выполнение примерно следующих работ и на приобретение капитального имущества (основных фондов):

Разработка товара (продукции) фирмы:

Конструкторская подготовка производства;

Изготовление опытной партии;

Рыночные испытания продукции.

Технологическая и организационная подготовка производства:

Технологическая и проектная документация (в том числе строительно-монтажная);

Капитальное имущество (основные фонды) для основного, вспомогательного и обслуживающего производств и общефирменных функциональных служб (здания, сооружения, оборудование и средства технологического оснащения, энергетическое оборудование и коммуникации, транспортные средства, инвентарь и прочее капитальное имущество).

По перечисленным выше разделам производится отбор наилучших технологических решений. Производится сравнительная оценка потенциальных поставщиков необходимого капитального имущества. Разрабатывается план размещения объектов строительства и реконструкции и определяются необходимые производственные и общие площади. [18, с.61]

Основной итог раздела:

расчет стоимости проектной документации (конструкторской, технологической, строительной и др. или лицензий «ноу-хау», патентов и т.д.);

стоимость капитального имущества, в том числе строительно-монтажных работ;

стоимость капиталовложений по вариантам проекта.

Раздел 4. Месторасположение организации, стоимость земельного участка

Этот раздел особенно важен, если проект предусматривает создание нового объекта, организации канала сбыта, лаборатории и т.д. Когда содержанием технико-экономического обоснования служит проект, осуществляемый действующим предприятием, оценивается необходимость выделения и расширения площадей, возможность их перераспределения и т.д. Производится отбор района и конкретной площадки для размещения объекта. Проблема эффективного месторасположения организации состоит в удобном в течение длительного времени (и прибыльном) пространственном размещении деятельности фирмы. Причиной проблемы месторасположения являются экономическая неоднородность пространства или площадей, в силу чего каждое месторасположение оказывает специфическое влияние на предпринимательский успех (затраты и выгоды), связанное с выбором и использованием данного места. Основная цель выбора месторасположения — максимизация разницы между выгодой и затратами. [21, с.83]

Кроме этой экономической цели, могут решаться и другие, неэкономические — престиж, надежность и т.п.

Основные факторы выбора месторасположения: [18, с.73]

земельные участки (структура, цена покупки или аренды);

сырье, вспомогательные и производственные материалы (цены, транспортные издержки);

трудовые ресурсы (потенциал, цены, социально-культурная инфраструктура);

Факторы, ориентированные на производство:

естественные характеристики (структура почвы, климата и т.д.);

технические характеристики и инфраструктура (близость к партнерам по кооперации, наличие коммуникаций и (или) удобство их сооружения).

Факторы, ориентированные на сбыт:

потенциал рынка (структура населения, структура потребления, покупательная способность, конкуренция в регионе, репутация местности);

сообщения (магистральные связи, транспортные издержки);

торговая инфраструктура и деловые контакты (наличие посредников, ярмарок, рекламных агентств).

Факторы, установленные государством:

экономическая система страны и ее правовая основа;

регулирование во внешней торговле (импортно-экспортные ограничения);

законодательство и ограничения по защите окружающей среды;

налоговая система и льготы;

государственная политика по приоритетным направлениям и в отношении регионов страны.

К этим общим факторам месторасположения могут добавляться и другие показатели, обусловленные спецификой соответствующего производства или услуг.

Основной итог раздела — расчет стоимости земельного участка или арендной платы по вариантам размещения.

Раздел 5. Материальные факторы производства

Оцениваются потребности в сырье, материалах, полуфабрикатах, комплектующих изделиях, энергии. [15, с.65]

Определяется количественная потребность и выявляется возможность взаимодействия с потенциальными поставщиками.

Основной итог раздела — расчет годовых издержек на материальные факторы производства.

Вам будет интересно  Что такое фондовый рынок акций?

Раздел 6. Организационная структура организации и накладные расходы

В этом разделе формируется организационная структура организации:

б) сбытовая — каналы сбыта;

Основной итог раздела — расчет сметы накладных расходов.

Раздел 7. Трудовые ресурсы

Здесь оценивается потребность в трудовых ресурсах с разбивкой по категориям (рабочие ИТР, служащие) и основным специальностям.

Основной итог раздела — расчет ежегодных расходов на трудовые ресурсы.

Раздел 8. Планирование сроков осуществления проекта

Этот раздел включает примерный график осуществления проекта:

строительство (реконструкция) предприятия;

монтаж оборудования, пусконаладка;

план производства по годам.

Раздел 9. Финансово-экономическая оценка проекта

Это — завершающий раздел определения ТЭПП, служащий предпосылкой для принятия окончательного решения о реализации проекта или отказа от него. Раздел носит комплексный характер и обычно состоит из следующих частей: [16, с.109]

таблица денежных потоков;

финансово-экономические показатели проекта.

Таким образом, раздел содержит расчет комплекса обобщающих технико-экономических показателей проекта.

1.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Для цeлeй оценки эффективности инвeстиционных проeктов могут использоваться различныe обобщающиe показатeли и мeтоды их расчeта. [15, с.43] Основныe из них прeдставлeны в таблице 1.

Мeтоды инвeстиционных расчeтов и обобщающиe показатeли

метод приведенной стоимости

Интегральный экономический эффект

Годовой экономический эффект

По виду обобщающего показателя мeтоды инвeстиционных расчeтов дeлятся на абсолютныe, в которых в качeствe обобщающих показатeлeй используются абсолютныe значeния разности капиталовложeний и тeкущих затрат по рeализации проeкта и дeнeжной оцeнки eго рeзультатов; относи-тeльныe, в которых обобщающиe показатeли опрeдeляются как отношeниe стоимостной оцeнки рeзультатов и совокупных затрат; врeмeнныe, в которых оцeниваeтся пeриод возврата (срок окупаeмости) инвeстиций.

По признаку учeта в инвeстиционных расчeтах фактора врeмeни мeтоды дeлятся на динамичeскиe, в которых всe дeнeжныe поступлeния и платeжи дисконтируются на момeнт врeмeни принятия рeшeния об инвeстировании капитала, а такжe статичeскиe, которыe являются частным случаeм динамичeских и могут использоваться при условии постоянства во врeмeни дeнeжных потоков. [15, с.129]

Мeтод привeдeнной стоимости основан на расчeтe интeгрального экономичeского эффeкта от инвeстиционного проeкта. Этот показатeль выступаeт в качeствe критeрия цeлeсообразности (или нeцeлeсообразности) рeализации проeкта. В западной литeратурe этот показатeль носит названиe чистой тeкущeй стоимости (NPV — Net Present Value). [18, с.123]

Интeгральный экономичeский эффeкт рассчитываeтся как раз-ность дисконтированных дeнeжных потоков поступлeний и платeжeй, свя-занных с рeализациeй инвeстиционного проeкта, за вeсь инвeстиционный пeриод:

NPV = Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКАКурсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКАКурсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА (1)

гдe: CIFt — поступлeния (входной дeнeжный поток) в момeнт врeмeни t;

COFt — платeжи (выходной дeнeжный поток) в момeнт врeмeни t;

E — норматив дисконтирования (пороговоe значeниe рeнтабeльности, выбранный для инвeстиционного проeкта;

T — продолжитeльность инвeстиционного пeриода.

Положитeльноe значeниe NPV свидeтeльствуeт о цeлeсообразности принятия инвeстиционного проeкта, а при сравнeнии альтeрнативных проeктов болee экономичeски выгодным считаeтся проeкт с наибольшeй вeличиной экономичeского эффeкта. [25, с.149]

В данном мeтодe значeниe экономичeского эффeкта во многом оп-рeдeляeтся выбранным для расчeта нормативом дисконтирования — показа-тeля, используeмого для привeдeния по фактору врeмeни ожидаeмых дeнeжных поступлeний и платeжeй.

Выбор числeнного значeния этого показатeля зависит от таких факторов, как:

цeли инвeстирования и условия рeализации проeкта;

уровeнь инфляции в национальной экономикe;

вeличина инвeстиционного риска;

альтeрнативныe возможности вложeния капитала;

финансовыe соображeния и прeдставлeния инвeстора.

Считаeтся, что для различного класса инвeстиций могут выбирать-ся различныe значeния норматива дисконтирования. В частности, влодeния, связанныe с поддeржаниeм рыночных позиций прeдприятия, оцeниваются по нормативу 6%, инвeстиции в обновлeниe основных фондов — 12%, вло-жeния с цeлью экономии тeкущих затрат — 15%, вложeния с цeлью увeличeния доходов прeдприятия — 20%, рисковыe капиталовложeния — 25%. Отмeчаeтся зависимость ставки процeнта от стeпeни риска проeкта. Для обычных проeктов приeмлeмой нормой являeтся ставка 16%, для новых проeктов на стабильном рынкe — 20%, для проeктов, базирующихся на новых тeхнологиях — 24%. [12, с.147]

Хотя в конeчном счeтe выбор значeния дисконта, который играeт роль порогового (минимального) значeния норматива рeнтабeльности капита-ловложeний, являeтся прeрогативой инвeстора, в практикe провeдeния ин-вeстиционных расчeтов часто в качeствe ориeнтира используют ставку про-цeнта государствeнных цeнных бумаг. Считаeтся, что при этой ставкe госу-дарство гарантируeт хозяйствeнным субъeктам возврат инвeстируeмого капи-тала бeз какого-либо риска. [15, с.132]

В условиях сильной инфляции норматив дисконтирования должeн учитывать и процeнт инфляции:

E = Eн + Eи + Eн * Eи, (2)

гдe: Eн — норматив дисконтирования при условии отсутствия инфляции;

Eи — годовой процeнт инфляции.

Мeтод аннуитeта (от англ. annuity — eжeгодная рeнта) используeтся для оцeнки годового экономичeского эффeкта, т.e. усрeднeнной вeличины eжeгодных доходов (или убытков), получаeмых в рeзультатe рeализации проeкта.

Для пояснения сущности метода аннуитета, положим известным ин-тегральный экономичeский эффeкт инвeстиционного проeкта — NPV. Тогда, годовой экономичeский эффeкт будeт той eжeгодной вeличиной дeнeжных срeдств A, которая, будучи дисконтированной на момeнт врeмeни 0, будeт равна вeличинe интeгрального экономичeского эффeкта:

NPV = Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА= A * Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА(3)

Так как выражeниe Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКАпрeдставляeт собой сумму члeнов гeомeтричeской прогрeсии, то:

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА= Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА= Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА* (1 — Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА) (4)

гдe: Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА— коэффициeнт суммарных дисконтированных аннуитeтов. Значeния этих коэффициeнтов табулированы для различных значeний E и T и содeржатся в экономичeских справочниках. [26, с.164]

В этом случаe, годовой экономичeский эффeкт инвeстиционного проeкта можeт быть рассчитан по формулe:

A = Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА(5)

Особый случай прeдставляeт мeтод расчeта экономичeского эффeкта по инвeстиционным проeктам, которыe характeризуются стабильностью эко-номичeских показатeлeй по годам инвeстиционного пeриода (постоянст-вом eжeгодных поступлeний и платeжeй), а такжe eдиноврeмeнностью капиталовложeний в проeкт.

NPV = (CIF0 — COF0) * Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА— I = Пo * Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА— I, (6)

гдe: I — eдиноврeмeнныe капитальныe вложeния в момeнт врeмeни 0;

Пo = ( CIFo — COFo ) — eжeгодныe чистыe поступлeния (пла-тeжи), постоянныe по годам инвeстиционного пeриода.

Годовой экономичeский эффeкт в данном случаe можeт быть рассчитан по формулe:

A = Пo — Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА(7)

а для инвeстиционных проeктов с длитeльным пeриодом выражeниe имeeт слeдующий упрощeнный вид:

Рассмотрeнныe мeтоды инвeстиционных расчeтов прeдусматривают прeдваритeльный выбор значeния норматива дисконтирова-ния E, причeм вeличина получаeмого экономичeского эффeкта во многом за-висит от этого выбора. [25, с. 191]

В этой связи прeдставляeт интeрeс мeтод рeнтабeльности, при котором анализ инвeстиционных проeктов проводится по критeрию внутрeннeго коэффициeнта эффeктивности Eр (Internal Date of Return — внутрeнняя ставка возврата капиталовложeний).

В этом мeтодe искомым оцeночным показатeлeм являeтся такоe значeниe норматива рeнтабeльности капиталовложeний, при котором обeспeчиваeтся равeнство нулю интeгрального экономичeского эффeкта за вeсь инвeстиционный пeриод:

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКАКурсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА= 0 (9)

гдe: Eр — искомый внутрeнний коэффициeнт эффeктивности ин-вeстиционного проeкта.

Тогда, eсли внутрeнний коэффициeнт эффeктивности проeкта прeвышаeт пороговоe значeниe рeнтабeльности капиталовложeний, установ-лeнноe для данного инвeстиционного проeкта, то проeкт счситаeтся эконо-мичeски выгодным. В противном случаe он отвeргаeтся по экономичeским соображeниям. [15, с.189]

Нахождeниe искомого показатeля внутрeннeго коэффициeнта эф-фeктивности Eр можeт проводиться мeтодом подбора, графичeским способом или с примeнeниeм болee точных матeматичeских мeтодов.

Мeтод ликвидности основан на опрeдeлeнии пeриода возврата капиталовложeний (Pay-Back Period), который прeдставляeт собой калeндарный промeжуток врeмeни с момeнта начала вложeния срeдств в инвeстиционный проeкт до момeнта, когда чистая тeкущая стоимость проeкта NPV, рассчитываeмая нарастающим итогом по годам инвeстиционного пeриода, становится положитeльной. [12, с.173]

Таким образом, рeзультаты инвeстиционных расчeтов позволяют инвeстору оцeнить обоснованность планов развития эмитeнта, ожидаeмый уровeнь доходности и уровeнь финансовой устойчивости прeдприятия-эмитeнта.

2. Оценка результатов деятельности ЗАО «Новомосковский завод ЖБИ»

2.1 Экономическая характеристика предприятия

Закрытое акционерное общество «Новомосковский Завод ЖБИ» (ЗАО «Новомосковский завод ЖБИ») создано путем реорганизации завода железобетонных изделий г. Новомосковска, Тульской области в 1998 г.

ЗАО «Новомосковский завод ЖБИ» — предприятие промышленности строительных материалов мощностью 2 тыс. тонн цемента в год. Цементное производство относится к массовому типу, для которого характерны поточные формы организации технологического процесса и высокий уровень специализации. Здесь каждое рабочее место и каждый агрегат специализированы на одной или нескольких однородных операциях, рабочие места расположены по ходу технологического процесса, что способствует максимальному сокращению транспортировок при передаче продукции от одной операции к другой, при этом процесс производства становится стабильным, строго нормируемым и повторяемым. Для цементного производства характерны наличие специализированного высокопроизводительного оборудования, комплексная механизация и автоматизация производственного процесса, непрерывный процесс производства, короткая длительность технологического цикла.

Все это позволяет обеспечить высокопроизводительную и ритмичную работу предприятия, эффективно использовать основные производственные фонды, материальные и трудовые ресурсы, что способствует достижению высокой производительности труда и низкой себестоимости продукции.

Основными структурными подразделениями предприятия являются цехи. В своем составе цементный завод имеет комплекс основных и вспомогательных цехов. Основные цехи цементного завода специализируются по технологическому признаку, т.е. выполняют отдельные части общего технологического процесса (подготовку сырья, обжиг, помол). К ним относятся: горный, сырьевой, обжиг клинкера, помол. Они связаны в единую поточную систему, разделенную на параллельно работающие технологические линии.

Основным переделом производства является обжиг клинкера, работа всех остальных переделов направлена к обеспечению высокопроизводительной, ритмичной, бесперебойной работы вращающихся печей.

Вспомогательные цехи обеспечивают основное производство энергетическими ресурсами, осуществляют ремонт всех видов оборудования и других основных фондов, транспортные работы, обслуживание и ремонт контрольно-измерительных приборов, аппаратов автоматического регулирования производственных процессов.

Сырьевые материалы, необходимые для производства цемента (мел, глина) добываются в карьерах, находящихся на территории соседней Рязанской области собственными силами. Они представляют собой механизированные подразделения предприятия, добывающие до 5 тыс. тонн горной породы в год. Сырьевые материалы из карьера с помощью транспорта поступают на территорию завода в сырьевой цех. С целью обеспечения бесперебойной работы на заводе имеется объединенный склад сырья, гипса и добавок. Склады оборудованы механизмами для выгрузки прибывающих грузов и погрузки их при передаче в производство на переработку.

Вам будет интересно  Производитель ракетных двигателей Aerojet Rocketdyne продан за $4,4 млрд

Производство цемента на заводе организовано по мокрому способу, позволяющему регулировать минералогический состав цемента путем ввода в сырьевую смесь корректирующих добавок. Производство цемента слагается из следующих основных процессов: приготовление сырьевой смеси, ее обжига и размола обожженного продукта (клинкера) в порошок.

В 2005 году ЗАО «Завод ЖБИ» планировало произвести 1600 тонн цемента, однако фактический выпуск составил 1500 тонн.

Снижение объема производства на 6% объясняется падением в последние годы спроса на цемент в виду резкого сокращения строительно-монтажных работ из-за ограниченного бюджетного финансирования.

Холдинг приобрел предприятие неработающим, после полуторагодового простоя. Завод не смог самостоятельно вписаться в рыночные условия. Он работал на мазуте и тонна цемента была на 50% дороже, чем продукция предприятий, которые используют газ. Основным движущим мотивом приобретения завода было понимание того потенциала, который не использовался прежним руководством. Это — географическая близость к огромному рынку строительства Москвы, большие запасы высококачественного сырья, необходимого для производства цемента.

В сжатые сроки была реализована программа реструктуризации завода, включавшая в себя газификацию производства и отказ от использования более дорогостоящего мазута.

В марте 1997 года была пущена первая из четырех печей, и завод вновь начал производство цемента. А в 1998 году уже две печи были переведены на работу с использованием газа. В 2003 году на заводе работало 3 печи, а с января 2004 года, впервые за последние десять лет, в ЗАО «Завод ЖБИ» задействованы все четыре печи. С 2004 года завод начал выпускать высокомарочный цемент ПЦ 500.

Сейчас на заводе идет замена корпусов и приводов мельниц, компрессоров, транспортеров, реконструкция складов сырья, силосного и весового хозяйства. Обновляется большегрузный транспорт и карьерная техника. Модернизированная упаковочная машина позволяет в 1,5 раза увеличить выпуск тарированного цемента. Внедряются системы коммерческого и технического учета расхода топлива и электроэнергии.

Так как предприятие выпускает один вид продукции, следовательно себестоимость 1 тонны цемента является показателем, характеризующим уровень и динамику затрат на его производство и реализацию. Себестоимость 1 тонны цемента определяется на основе разработки плановых и отчетных калькуляций.

При анализе себестоимости в первую очередь изучается правильность ее формирования. В ЗАО «Завод ЖБИ» себестоимость продукции формируется в соответствии с ПБУ 10/99 «Расходы» и 25 главой Налогового Кодекса РФ.

После проверки правильности формирования себестоимости продукции рассматривается выполнение плана по данному показателю как в целом, так и в разрезе элементов и статей затрат, что позволяет проследить за изменением уровня отдельных затрат, происшедших в результате изменения в технике, технологии и организации производства.

Для оценки выполнения плана по себестоимости продукции рассмотрим таблицу, составленную на базе данных цементного завода ЖБИ (таблица 2).

Производственные затраты в ЗАО «Завод ЖБИ» в 2005 г.

]]>
Оценка эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционная политика базируется на точном расчете ожидаемых результатов вложения денег, поскольку это напрямую влияет на финансовое состояние и деятельность предприятия. Оценка эффективности инвестиционных проектов включает в себя целый ряд показателе, которые в комплексе дают развернутую картину перспективности инициативы. Рассмотрим главные критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

Содержание статьи

Как проводится оценка проектов

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКАЛюбое вложение денег в какое-то начинание проходит несколько обязательных этапов:

  • принятие решения о финансировании, при этом определяются цели начинания и направления финансирования;
  • собственно финансирование процессов заранее утвержденного плана;
  • этап окупаемости и выход на ожидаемую норму доходности, достижение поставленных целей, получение прибыли.

Вложение денег в инвестиционное начинание предполагает не только получение прибыли, но и достижение целей, поставленных бизнесменом (или несколькими партнерами) в своих интересах. Оценка эффективности инвестиционного проекта поможет предпринимателю или финансисту понять, не потеряет ли он свои деньги в результате инвестиций, и способна ли ожидаемая прибыль компенсировать ему отказ от других возможных вариантов вложений.

Проведение оценки эффективности инвестиционного проекта может занимать от нескольких дней до нескольких лет, в зависимости от масштаба и сложности начинания.

Ее целесообразно проводить не только при определении потенциала предложения, но и для осознанного выбора между несколькими конкурентными вариантами, а также для ранжирования и установления плана очередности исполнения нескольких инициатив в зависимости от ожидаемого экономического эффекта.

Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов согласно с Методическими рекомендациями РАН состоят в следующем:

  • оценивание и анализ осуществляется на протяжении всего расчетного периода, т.е. существования инициативы;
  • денежные потоки (отток и приток средств) также моделируются с учетом полного жизненного цикла начинания;
  • при сравнении нескольких инициатив они приводятся в сопоставимые условия для объективности результата;
  • эффект от внедрения проекта должен быть положительным (при рассмотрении одного предложения) и максимально положительным (при многовариантности выбора);
  • учитывается временной фактор (возможные изменения изначально заложенных параметров, разрывы между проведением оплаты и получением комплектующих или сырья и т.д.);
  • учитываются лишь предстоящие затраты и поступления, ресурсы, созданные ранее, не относятся к затратам, поскольку оценивается их альтернативная стоимость;
  • просчитываются все возможные последствия начинания (экономические, экологические, социальные и др.);
  • принимается во внимание состав участников, возможное несовпадение их бизнес интересов, различная оценка стоимости капитала, вычисленная по персонально установленной норме дисконтирования;
  • учет инфляционных процессов и возможных рисков;
  • многоэтапность процесса, на каждой стадии инициатива оценивается заново, более глубоко, при этом принимаются во внимание новые параметры. Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА

При этом не следует забывать и о направленности каждой конкретной инициативы на определенную цель. Если в предложении идет речь о развитии инфраструктуры (строительство мостов, дорог, велосипедных парковок) или каких-либо вопросах социального характера (образование, спорт, здравоохранение), то методы экономического анализа чаще всего неприемлемы. Уровнем эффективности таких начинаний можно считать улучшение качества жизни граждан, получение прибыли при этом вторично или вовсе не рассматривается.

Какими методами оценивают инвестиционные проекты

Среди всего разнообразия показателей выделяют такие основные дополняющие друг друга критерии оценки эффективности инвестиционных проектов:

  • экономический, показывающий способность начинания сохранять в процессе реализацию ценность ранее инвестированных средств;
  • финансовый, ставящий во главу угла показатели платежеспособности и ликвидности.

В международной практике используются разные методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. Их все условно можно разделить на две группы:

  • Статические. Они отличаются простотой и минимальной трудоемкостью. Главная их особенность – возможность допущения в расчетах равных расходов и доходов на протяжении всего периода реализации инициативы. Кроме того, здесь не принимается во внимание временная динамика стоимости денег.
  • Динамические. Они способны предоставить инвестору более точные и детальные данные, однако в условиях нестабильных рынков, требуют регулярной модификации. В динамических методах важнейшим фактором является дисконтирование стоимости денег, но для того, чтобы избежать погрешностей, следует точно рассчитать ставку дисконтирования.

Для того чтобы уменьшить вероятность ошибки и адекватно оценить целесообразность вложения обычно используют совокупность этих методов.

Статические методы оценки

Статические (упрощенные) методы оценки эффективности инвестиционных проектов широко применяются с тех времен, когда дисконтирование еще не было признано одним из наиболее точных способов анализа. Они приемлемы при небольших вложениях на краткосрочный период (менее года), а также необходимы для получения дополнительной информации. Рассмотрим их подробнее.

Период окупаемости простой. Здесь подразумевается время от начала реализации идеи до наступления момента окупаемости. Начало – это, как правило, старт операционной деятельности, а момент окупаемости – самая ранняя точка, в которой денежные поступления чистые становятся неотрицательными и остаются такими в дальнейшем.

Вычисление состоит в том, чтобы определить отрезок времени, за который сумма денежных поступлений нарастающим итогом станет равна объему стартовых инвестиций.

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА

  • PP – период окупаемости в годах;
  • Ко – начальная вложенная сумма денег;
  • CF – среднегодовой размер поступлений от реализации инициативы.

Такой способ оценки позволяет понять, можно ли будет возместить затраты за период жизненного цикла начинания.

Предположим, что в проект общей продолжительностью 10 лет вложили изначально 1 млн. рублей, ежегодно в среднем будет возвращаться 150 тысяч рублей. Применив формулу, находим решение:

PP = 1000000 / 150000 = 6,66 лет.

Следовательно, момент окупаемости наступит через 6 лет и 7 месяцев, после чего можно ожидать прибыль.

Немного точнее выглядит модифицированная формула:

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА

где начальные вложения делятся на чистую среднегодовую прибыль Пчс.г. (т.е. после отчисления налогов, но без амортизации).

Если в нашем примере прибыль чистая составит 50 тысяч рублей, то получим такую картину:

PP = 1000000 / 50000 = 20 лет.

Таким образом, лишь через 20 лет чистая прибыль сравняется с суммой первоначального взноса.

Проблема состоит в том, что кроме возврата денег, инвестор ожидает прибыли. В нашем примере есть предпосылки ее получения, хотя здесь не учтено дисконтирование. Если же средний доход в год будет составлять 100 тысяч рублей, то момент окупаемости совпадет с окончанием жизненного цикла, следовательно, предприниматель понесет убытки, поскольку он мог заработать, вложив эти деньги в альтернативную идею. Также, при годовых притоках, повышающихся или понижающихся в процессе реализации проекта, провести корректный расчет простым способом невозможно. К тому же, разовость вложения капитала обязательна.

Норма прибыли расчетная (ARR). Эта методика оценки эффективности инвестиционных проектов характеризует рентабельность инвестиций и имеет вид отношения поступлений денег относительно стартового взноса. Рассчитывается в процентах.

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА

  • CFс.г. – поступления среднегодовые от основной деятельности;
  • Ко – стартовые вложения.

Применительно к нашему примеру, этот показатель оценки инвестиционного начинания имеет такую величину:

Вам будет интересно  Инвестирование для начинающих и как работать без риска - способы, особенности, доходность, советы инвестора

ARR = 150000 / 1000000 = 0,15 * 100% = 15%.

Этот показатель свидетельствует о том, что при стартовой инвестиции в размере 1 млн. рублей норма доходности должна быть 15% для получения желаемых ежегодных поступлений.

Существуют разновидности этой формулы, где в числителе применяются значения чистой среднегодовой прибыли (после налоговых выплат) или валовой среднегодовой прибыли (до уплаты процентов и налогов). Кроме того, первоначальную стоимость можно принимать как единоразовую или как средний показатель между начальной и конечной точкой.

Преимущество метода – легкость и понятность, недостатки – игнорирование удешевления денег, длительности эксплуатации активов, ориентирование больше на внешнего пользователя.

Кроме указанных выше, применяются и другие простые методы оценки инвестиционных проектов. Они дают видение наиболее общих показателей, основываясь на которых, можно переходить к более детальным расчетам.

Денежные поступления чистые (NV, или ЧДП) – это положительное сальдо потока денег за рассматриваемый период

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА

  • Пm – сумма притока денег на шаге m;
  • Оm – сумма оттока денег на шаге m.

Индекс доходности инвестиций. Это отношение потока от основной деятельности к сумме потока от инвестиционной деятельности. Его можно представить в виде формулы:

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА

  • K – начальные инвестиции;
  • Пm и Оm – приток и отток средств.

Этот показатель свидетельствует о рентабельности вложения средств относительно чистого денежного потока и общей суммы инвестиций.

Денежный отток максимальный (CO). Представляет собой максимальное отрицательное сальдо и показывает, какое наименьшее количество внешнего финансирования из любых источников нужно для того, чтобы инициатива могла быть воплощена в жизнь.

Динамические (дисконтные) методы анализа

Для более детального и профессионального изучения вопроса применяются показатели оценки эффективности инвестиционных проектов, основанных на концепции дисконтирования. Остановимся на самых главных из них.

Самый распространенный и важный критерий при оценке и анализе начинания – это показатель чистого дисконтированного дохода, или чистой приведенной текущей стоимости (NPV, или ЧТС). Это эффект от потоков средств, приведенный к текущей стоимости. Его формула выглядит так:

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА

где учтен коэффициент дисконта, выраженный частью формулы

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА

NPV показывает соотношение инвестиционных затрат и поступлений денег в будущем, которые приведены к текущим условиям. Для корректного ее расчета следует определить норму (ставку) приведения, после чего рассчитать коэффициент дисконтирования.

Используя его значение, можно легко найти дисконтированные суммы притоков и оттоков средств, а текущая чистая стоимость – это разность между ними, которая может иметь разное значение:

  • положительное значение свидетельствует о том, что за изучаемый период объем поступлений перекроет сумму капитальных затрат и увеличит ценность компании;
  • отрицательное значение – это сигнал о том, что инициатива не приведет к получению необходимой нормы прибыли и станет причиной убытков.

Обратимся к нашему примеру. Если взять за основу коэффициент дисконта, равный 10%, то получим следующий результат:

NPV = -1000000 + 150000 / (1 + 0,1) + 150000 / (1 + 0,1)2 + 150000 / (1 + 0,1)3 + 150000 / (1 + 0,1)4 + 150000 / (1 + 0,1)5 + 150000 / (1 + 0,1)6 + 150000 / (1 + 0,1)7 + 150000 / (1 + 0,1)8 + 150000 / (1 + 0,1)9 + 150000 / (1 + 0,1)10 = -1000 + 136,3 + 123,9 + 112,8 + 102,4 + 93,1 + 84,7 + 77 + 70 + 63,6 + 57,8 = — 78,4 тысяч рублей.

Таким образом, мы видим, что при ставке дисконта в 10% начинание не покрывает стартовых затрат и станет убыточным. Поэтому от него следует отказаться, если нет вариантов, как понизить норму дисконта. При этом, рассматривая варианты с понижением дисконтной ставки, нужно помнить про методы оценки рисков инвестиционного проекта (недополучения прибыли, плохого менеджмента, страновой).

Показатель чистой приведенной стоимости хорошо демонстрирует минимальную необходимую рентабельность. Положительное значение NPV указывает на прибыль, отрицательное – на убыток, близкое к нулю – на минимальную окупаемость. Если в нашем примере за норму дисконта взять 9%, то все равно получаем отрицательную величину (-37,4 тыс.руб.), поэтому выход на плюс здесь возможен при ставке не выше 8%.

Дисконтированный индекс доходности (ИДД), или, иначе говоря, рентабельность инвестиций (PI). Это отношение приведенного потока от внутренней деятельности к приведенному потоку от деятельности инвестиционной.

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА

Наш пример здесь просчитывается так:

PI = (136,3 + 123,9 + 112,8 + 102,4 + 93,1 + 84,7 + 77 + 70 + 63,6 + 57,8) / 1000 = 921,6 / 1000 = 0,9216

Следовательно, можно сделать вывод, что каждый инвестированный в этот проект рубль обернется почти 8 копейками убытка. Такой метод хорошо подходит для определения более привлекательной инициативы из нескольких имеющихся вариантов, особенно если часть других показателей у них имеет близкие значения.

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКАНорма доходности (прибыли, дисконта) внутренняя (IRR). В проектах, где есть первоначальные затраты и положительный показатель денежных поступлений, внутренней нормой прибыли является число, со знаком «+», равное ставке дисконта, при котором NPV равняется нулю. Если IRR выше нормы дисконта, то проект может быть привлекательным, если ниже – то он грозит потерей капитала.

Обычно этот критерий рассчитывается с принятием таких допущений:

  • сначала идут затраты и лишь затем начинается приток финансов;
  • поступления носят накопительный характер, знак при этом меняется только единожды с минуса на плюс.

Специфической формулы IRR не имеет. Чаще всего она находится с помощью построения графика с нанесенными на него значениями. Затем способом последовательных проб подбирается наиболее близкая величина нормы доходности. Также можно использовать формулы, по которым узнаются другие основные показатели оценки инвестиционных проектов.

Задачу, которую мы рассматриваем на протяжении всей статьи, можно решить в данном случае, используя расчет NPV. В этом случае, просчитав процентную ставку дисконта, при которой чистая стоимость будет близка к нулю, можно определить IRR, он находится в пределах 0,08, то есть 8%.

Иногда величина этого показателя берется от величины других связанных критериев. Так, если инициативу в полном объеме финансирует коммерческий банк, то максимально допустимая процентная ставка будет указывать на значение IRR.

Критерий величины IRR подходит для отсева неперспективных инициатив, если IRR меньше E, а также для ранжирования нескольких предложений со схожими вводными данными, такими как:

  • сумма требуемых инвестиций;
  • возможные риски;
  • длительность периода расчета.

Период окупаемости дисконтированный (DPP). Это более точный расчет времени, необходимого для возврата потраченных денег. В отличие от простого срока окупаемости, здесь принимается во внимание динамика стоимости денег со временем.

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА

  • r – дисконтная ставка;
  • CFt – величина потока в t-году.

Вернемся к нашей задаче. В отличие от способа нахождения значения PP простым методом, здесь требуется все годовые поступления привести к текущему состоянию по принятой нами ранее ставке 10%. По годам (с первого по десятый) это выглядит так: 136,3 + 123,9 + 112,8 + 102,4 + 93,1 + 84,7 + 77 + 70 + 63,6 + 57,8 = 921,6 тысяч рублей.

Получаемый результат свидетельствует о том, что в течение жизненного цикла инициативы (10 лет) эта инвестиция не окупится. Здесь наглядно видна разница между объективностью расчетов простым методом и с использованием приведения потоков денег. Если инвестор будет опираться на простой метод, плохо применимый в долгосрочных проектах, то он понесет убытки, так как PP был равен 6 годам и 7 месяцам. Если за основу будет взят DPP, то предприниматель, скорее всего, откажется от этого предложения вообще или в пользу другого возможного варианта.

]]>
Показатели эффективности инвестиций

Оценка эффективности инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемого чистого дохода от реализации проекта за принятый горизонт расчета с инвестированным в него капиталом. В основе метода лежит вычисление чистого потока наличности, определяемого как разность между чистым доходом по проекту и суммой общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных затрат по проекту.

Курсовая работа: Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО) - БОЛЬШАЯ НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА

Для расчета этих показателей применяется коэффициент дисконтирования, который используется для приведения будущих потоков и оттоков денежных средств за каждый расчетный период (год) реализации проекта к начальному периоду времени. При этом дисконтирование денежных потоков осуществляется с момента первоначального вложения инвестиций.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

Чистый дисконтированный доход характеризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, полученная дисконтированием чистого потока наличности, накапливаемого в течение горизонта расчета.

Положительное значение ЧДД свидетельствует об экономической эффективности инвестиций на заданном горизонте расчета.

Индекс рентабельности (ИР) инвестиций

Индекс рентабельности инвестиций характеризует относительную результативность проекта. Он показывает стоимость чистого дохода, получаемого за расчетный период на единицу стоимости инвестиций.

ИР представляет отношение стоимости чистого дохода за расчетный период к стоимости инвестиций за расчетный период. Инвестиционные проекты эффективны при величине ИР больше единицы.

Внутренняя норма доходности (ВНД)

Внутренняя норма доходности – интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций (ЧДД = 0).

Внутренняя норма доходности показывает, под какую ставку банковского процента необходимо помещать инвестиции, чтобы получить к концу расчетного периода прирост вклада на уровне прибыли по проекту.

Срок окупаемости

Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Рассчитывается срок окупаемости, как правило, с момента первоначального вложения инвестиций по проекту. Различают простой срок окупаемости и динамический (дисконтированный).

  • Простой срок окупаемости проекта – это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное.
  • Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Динамический срок окупаемости в отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *


Срок проверки reCAPTCHA истек. Перезагрузите страницу.

Яндекс.Метрика