Как CD Projekt Red (не) обманула инвесторов
Существует довольно распространённое мнение о том, что компания CD Projekt Red обманула не только игроков, но и инвесторов. Буквально взяла деньги у инвесторов, но едва лишь покрыла свои расходы на разработку. Да ещё и столкнулась с необходимостью возвращать деньги по программам рефандов. Так что инвесторы дождались куда меньше денег, чем им обещали вернуть. И ни о каком хорошем приданном и речи быть не может.
Корпорат очень недоволен тем, что ему не досталось приданного.
Это заблуждение про обман инвесторов очень любят распространять те, кто не хочет потратить даже 3 минуты на простейший анализ. Сложный анализ и не нужен. Всё достаточно прозрачно, чтобы не мучаться со вторыми производными.
CD Projekt Red не брала деньги у инвесторов
По крайней мере — в последние 5 лет.
CDPR — публичная компания, чьи акции свободно торгуются на бирже. Привлечение денег от инвесторов возможно тремя способами: напрямую через первичный выпуск акций (первичное IPO), через дополнительное размещение на бирже с размытием долей уже существующих акционеров (вторичное IPO) или через сложносочинённые сделки заимствования, конвертируемые впоследствии в долю в бизнесе (мезонинное финансирование, конвертируемые займы, прочие варранты и пафосно звучащие слова).
В истории CDPR первое и единственное IPO произошло 1 мая 2010 года. Больше публичных размещений не было, так что уже больше 10 лет непосредственно от инвесторов CDPR финансирования не получала. Все изменения долей, вхождения новых инвесторов фиксировались где-то на бирже и денег компании не приносили. Третий же вариант привлечения инвестиций компанией не применялся.
CD Projekt Red не брала деньги в долг
Давайте теперь посмотри на отчётности. Акции CDPR котируются на бирже, потому поиск её финансовой отчётности — дело нескольких кликов.
Смотрим на сайте CDPR. На сайте все суммы приведены в тысячах польских злотых, потому надо или умножать на 20 для того, чтобы узнать в рублях, или делить на 4,5, чтобы получить в евро. Я дальше буду вести расчёты в миллионах евро.
Вы можете поднять аналогичные отчёты с бирж и связанных с ними компаний. Возможно, вы найдёте цифры не в польских злотых, а в евро, так что всегда сможете ткнуть меня носом в какую-то цифру и публично заявить: «Враньё, выручка в евро в 2015 году была 179 миллионов евро!» Или 185! Но выводы будут ровно те же самые.
Что мы видим?
- Несмотря на разработку Cyberpunk 2077, на начало 2020 года CDPR каждый год получала чистую прибыль, причём речь идёт не о каких-то условных 100 рублях, чтобы оплатить минимальный налог. За 5 лет CDPR получила больше 200 миллионов евро чистой прибыли.
- За это же время её собственный капитал вырос со 114 до 245 миллионов евро. Если мы не будем учитывать 2015 год, где чистая прибыль уже заложена в 114 миллионах, то 190 миллионов евро прибыли до налогообложения за 4 года конвертировалось в 130. Причём в эти промежутки никакого привлечения капитала инвесторов не было — IPO не осуществлялось, акционерный капитал не размывался. А значит, компания сохраняла в бизнесе не менее 75% своей чистой прибыли
- Почему это особенно важно. Потому что у компании за всё время не было займов и кредитов. А значит, всю свою деятельность компания осуществляла исключительно «на свои». На то, что заработала и сберегла. А значит — никому возвращать и не нужно было.
Это значит, что публичная компания за счёт своей накопленной ранее прибыли разрабатывала и создавала Cyberpunk 2077, а значит, никому и ничего не должна была возвращать.
Где мои бабки, поляк?
Это значит, что все претензии инвесторов к CDPR сводятся не к тому, что компания должна вернуть деньги. А к тому, что акции после выхода игры пошли вниз. Глупые ожидания. Вот почему.
Если не вдаваться в сложные нюансы того, как меняются курсы ценных бумаг, есть одно из самых базовых правил трейдера: «buy the rumors — sell the facts». Буквально: «покупай со слухами, продавай перед тем, как они станут фактами». Из-за того, что курсовая разница ценных бумаг определяется не результатами компании, а ожиданиям или даже динамикой в изменении ожиданий (да, это уже вторая производная используется) и общей динамикой рынка. Из-за этого курс ценных бумаг, даже после отличных результатов, регулярно падает. Вот и инвесторы, купившие бумаги CDPR, ожидали продолжения банкета. Думали, что акции компании, выросшие в 2 тысячи раз за 10 лет, будут прирастать в цене и дальше, но вместо них пришли «facts«.
И самый главный «факт» заключается в том, что инвесторов CDPR на деньги не обманывала — они обманули сами себя.
https://www.ixbt.com/live/games/kak-cdpr-ne-obmanulo-investorov-na-dengi.html