Инвестиционные риски

1. Рыночные риски. Это та группа рисков инвестирования, основополагающим фактором в которой выступают рыночные изменения стоимости тех или иных активов, в которые вложил капитал частный инвестор. Например, это может быть падение в цене акций, снижение цен на банковские металлы и т.д.

2. Валютные риски. Это риски, связанные с обесцениванием валюты, в которой инвестор вложил свой капитал в определенный финансовый инструмент. Допустим, человек приобрел недвижимость в европейской стране, соответственно, за евро, которая приносит ему доход от сдачи в аренду в размере 5% от стоимости объекта в год. При этом курс евро упал за год на 7%. В итоге инвестор в убытке.

3. Кредитные риски. Группа рисков, предполагающая возможность неисполнения контрагентами инвестора своих обязательств перед ним по разным причинам, в т.ч. и по причине банкротства. Например, инвестор предоставляет частный займ, но его должник «прогорел» и не может вернуть ему долг.

4. Налоговые риски. Сюда относится вероятность увеличения налоговых ставок, которые могут привести к снижению инвестиционной привлекательности определенного финансового инструмента, а иногда к полной потере доходности или даже банкротству компаний и потере капитала инвестора.

Я рассмотрел основные виды инвестиционных рисков по разным критериям, которые можно назвать наиболее актуальными для частного инвестора на сегодняшний день. В других публикациях на Финансовом гении рассматриваются и планируют быть рассмотрены способы снижения рисков инвестирования, вопросы риск-менеджмента.

Оставайтесь с нами, изучайте предложенные материалы, повышайте свою финансовую грамотность, учитесь инвестировать с умом и использовать личные финансы максимально эффективно. Желаю вам успешных инвестиций с минимальными рисками! До новых встреч!

Страхование рисков

Страхование рисков инвестиций является надежным инструментом финансовой защиты, который следует принимать во внимание каждому инвестору. Естественно, не следует страховать все вложения

В противном случае о прибыли придется забыть. Однако страхование наиболее рискованных и высокодоходных активов может стать отличным решением.

В настоящее время страховые компании в России и мире предлагают всем желающим застраховать собственные инвестиции от многочисленных видов рисков. В каждом конкретном случае выбор остается за инвестором. В качестве примера можно рассмотреть страхование следующих рисков:

• деловые;
• политические;
• рыночные;
• инфляционные;
• системные;
• и прочие.

Страхование инвестиционных рисков является действенным механизмом защиты вложений от негативных экономических факторов.

Инвестиционные риски являются объективной реальностью. Совершенно безопасных инвестиций не существует. Чтобы максимально себя обезопасить, инвестору необходимо использовать существующие методики оценки и управления инвестиционными рисками.

Классификация и виды

Риски условно разделяют:

• на системные (распространяются не на отдельную ценную бумагу, а на всю нишу, отрасль или рынок в целом);
• на несистемные или частные (инвестиционный риск, которому подвергается отдельный актив либо опасности, связанные с конкретным торговым инструментом).

Системные

1. Процентный. Риск неблагоприятных изменений в денежно-кредитной политике. Например, развивающаяся страна решает, что рынок растет слишком быстро, и начинает искусственно сдерживать инфляцию, повышая процентные ставки. Для инвесторов, которые вложились в финансовые активы, привязанные к процентным ставкам, это плохие новости.
2. Валютный. Инвестиционный риск, связанный с колебаниями валюты вклада по отношению к местной. Например, если мы вложили кучу американских долларов в активы Новой Зеландии и заработали 25% прибыли, но местная валюта обесценилась на 15% по отношению к USD, реальный рост составляет всего 10%, когда мы конвертируем прибыль обратно в баксы.
3. Инфляционный. Инвестиционные риски, связанные с потерей покупательной способности, тоже не редкость. В этом случае отдача от наших инвестиций не поспевает за инфляцией. Инфляция подрывает покупательную способность денег и больнее всего бьет по денежным или долговым инвестициям, таким как облигации. Акции лучше защищены от инфляции, потому что большинство компаний-эмитентов просто будут повышать цены на товары и услуги для своих клиентов.
4. Политический. Он включает в себя все проблемы, связанные с политикой правительств тех стран, куда мы вложили деньги. Например, когда Бразилия национализировала часть своей крупнейшей нефтяной компании — Petroleo Brasiliero, многие инвесторы на своей шкуре ощутили, как работают политические инвестиционные риски. Вторая часть представления — последовавший за национализацией коррупционный скандал, закончившийся сменой правительства. Он уронил акции ниже плинтуса, принеся инвесторам колоссальные убытки.

Частные или несистемные

1. Риск ликвидности. Этот риск инвестирования заключается в невозможности в любой момент сбыть с рук свои активы по справедливой цене и конвертировать их в деньги. Чаще приходится снижать цену, терпя убытки, но иногда накрывшиеся медным тазом инвестиционные активы вообще невозможно продать.
2. Финансовый. С ним мы рискуем столкнуться, когда эмитент начинает здорово чудить со своей финансовой политикой и поведение наших вкладов становится непредсказуемым.
3. Отраслевый. Если мы концентрируем деньги на одном рынке или типе инвестиций либо вкладываем в одного эмитента, это будут очень рискованные инвестиции. Проще говоря, не нужно класть все инвестиционные яйца в одну корзину.
4. Персональный. К таковым относятся риски, характерные для конкретной компании или торгового инструмента. Например, если мы вчера вложились в сеть ресторанов XYZ, а сегодня у них отравилось 100 человек и поднялся грандиозный скандал с последующей выплатой компенсаций, наши инвестиции сильно пострадают.
5. Риск невыполнения обязательств. Здесь все понятно. Если мы вложились в стартап, выпускающий умные ботинки с автопилотом и климат-контролем, а он не взлетел и обанкротился, с денежками можно попрощаться. Конечно, что-то будет компенсировано за счет продажи активов компании. Но акционеров обычно много, а инвестиционных активов мало, поэтому вряд ли удастся отбить все.

Высокий риск по сравнению с низким риском

Вообще говоря, чем выше риск, на который вы готовы пойти, тем больше у вас потенциал высокой прибыли, а также катастрофических потерь. Например, если у вас есть 10 000 долларов и вы инвестируете только в одну акцию, есть и потенциал для выдающейся прибыли, если все идет хорошо, и возможность потерять все, если эта компания обанкротится.

С другой стороны, хорошо диверсифицированный портфель, скажем, из 20 акций, вряд ли удвоится или утроится в течение года, но вряд ли заставит вас обанкротиться

Конечно, каждая отдельная акция или другая инвестиция имеет свой собственный профиль риска / прибыли, который необходимо принимать во внимание

Итог: инвестиции по своей природе рискованны, если вы просто не покупаете казначейские векселя или вкладываете деньги в компакт-диски. Однако, если вы понимаете различные инвестиционные риски и то, как с ними бороться, инвестирование вовсе не должно быть очень рискованным, особенно в долгосрочной перспективе.

Анализ и оценка

Для оценки потенциальных инвестиционных рисков мы опираемся на такие факторы, как:

• инвестиционная привлекательность конкретной страны/рынка (политическая и финансовая стабильность, налоги, правовая защищенность и т. д.);
• общие рыночные условия;
• устойчивость к кризисам и форс-мажорным ситуациям.

Основные методы анализа в нашем случае — это:

1. Статистический. Чтобы отсеять рисковые инвестиции, мы используем официальную статистику с данными по деятельности эмитента. Смотрим на его историю, доходность, стабильность и другие данные.
2. Анализ целесообразности затрат и выгоды. В этом случае мы осознанно допускаем инвестиционный риск, прицельно идентифицируя «проблемные зоны» и соотнося их с потенциальной прибылью. Проще говоря, если у компании паршивая история и кавардак в управлении, но есть гениальный концепт, способный поднять активы на over 9000%, мы вкладываем деньги, осознавая, что можем потерять их все.

Оценка инвестиционных рисков может производиться с использованием нескольких методик.

1. Экспертный метод является базовым в принятии инвестиционных решений. Он подразумевает привлечение к оценке проекта независимого эксперта по данной разновидности инвестиций. Эксперт изучает потенциальное вложение и дает свое заключение по потенциальному уровню риска.

К экспертизе конкретного проекта могут одновременно привлекаться несколько экспертов. Они могут изучать его совместно или каждый по отдельности. Последний вариант получил название метода Делфи, при котором все эксперты действуют обособленно друг от друга и выносят исключительно независимые суждения.

2. Метод анализа. Данная методика рассматривает целесообразность затрат. Она ориентирована на выявление возможных зон риска. Такой анализ производится непосредственно инвестором или третьим лицом, которое он привлек для подобной оценки рисков.

3. Метод аналогий. Он предусматривает проведение анализа аналогичных инвестиционных проектов, реализованных в прошлом.

4. Метод количественной оценки. Такая методика предусматривает численное определение показателя риска инвестиций. Этот метод оценки содержит в себе несколько независимых аналитических инструментов, которые в совокупности способны обеспечить количественную и качественную определенность при принятии инвестором окончательного решения. Этими инструментами являются:

• определение уровня устойчивости проекта;
• анализ сценариев развития проекта;
• анализ чувствительности проекта;
• имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.

Методы оценки

Качественная и количественная оценки позволяют оценить вероятность неблагоприятного исхода деятельности вкладчика. Для каждого ее типа актуален определенный алгоритм, позволяющий выявить свойства и параметры анализируемого объекта, а также вероятные угрозы, эффективность управления ими и возможность применения методов минимизации потерь в критической ситуации.

Качественная оценка учитывает идентификацию характера риска, а также превышение финансовых возможностей потенциального ущерба. При проведении количественной оценки проводится анализ рисков, заключающийся в определении и исследовании его параметров:

• соотношение потенциальных величин ущерба и дохода;
• вероятность воздействия каждого рискового события из общего их перечня на величину прибыли от инвестиций;
• степень угрозы проекту;
• актуальность инвестиции, определенная по приемлемости уровня риска критериям вкладчика.

В ходе мероприятия актуально сравнение характеристик нескольких аналогичных проектов и предложений его владельцев. На основании полученных сведений инвестор делает вывод о целесообразности вклада. Он формируется за счет анализа выявленных вероятных элементов риска и их влияния на финансовую устойчивость проекта.

Анализ и оценка

Для оценки потенциальных инвестиционных рисков мы опираемся на такие факторы, как:

• инвестиционная привлекательность конкретной страны/рынка (политическая и финансовая стабильность, налоги, правовая защищенность и т. д.);
• общие рыночные условия;
• устойчивость к кризисам и форс-мажорным ситуациям.

Основные методы анализа в нашем случае — это:

1. Статистический. Чтобы отсеять рисковые инвестиции, мы используем официальную статистику с данными по деятельности эмитента. Смотрим на его историю, доходность, стабильность и другие данные.
2. Анализ целесообразности затрат и выгоды. В этом случае мы осознанно допускаем инвестиционный риск, прицельно идентифицируя «проблемные зоны» и соотнося их с потенциальной прибылью. Проще говоря, если у компании паршивая история и кавардак в управлении, но есть гениальный концепт, способный поднять активы на over 9000%, мы вкладываем деньги, осознавая, что можем потерять их все.

Как рассчитать риски

• Коэффициент Шарпа. Позволяет сравнить соотношение риска и прибыли различных вариантов инвестирования путем сравнения доходности инвестиционного портфеля (отдельного инструмента, стратегии) с доходностью безрискового актива с учетом стандартного отклонения. В качестве безрискового инструмента могут учитываться банковские депозиты или государственные облигации США (казначейские векселя США). Полученный результат может сравниваться с отраслевым.
• Коэффициент Альфа. Позволяет сравнивать доходность портфеля относительно средней рыночной доходности активов.
• Коэффициент Бета. Является мерой волатильности или систематического риска портфеля. Показывает чувствительность инвестиционного портфеля к рыночным колебаниям. Чем больше значение Бета, тем больший риск при потенциально большей премии (прибыли).

Методы качественной оценки рисков.

Методика такой оценки являет­ся описательной, но, по существу, она должна привести менеджеров проекта к количественному результату, к стоимостной оценке рисков, их негативных последствий и мер по предотвращению последних. Качественный анализ про­ектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана.

К методам качественной оценки рисков относят:

а) экспертный метод;

б) метод анализа уместности затрат;

в) метод аналогий.

Экспертный метод. Применяется на начальных этапах работы с проектом: в случае, если объем исходной информации является недостаточным для ко­личественной оценки эффективности и рисков инвестиционного проекта (высокая погрешность результатов оценок — свыше 30%).

Процедура экспертной оценки риска содержит следующие этапы:

– менеджеры проекта определяют основные виды рисков, с которыми можно столкнуться при реализации инвестиционного проекта, и устанав­ливают предельный уровень для каждого вида риска (по тысячебалльной шкале);

– менеджеры проекта подбирают компетентных специалистов — экспертов, после чего по десятибалльной шкале устанавливается дифференцированная оценка уровня компетентности экспертов (информация является конфиденциальной);

– каждому эксперту предлагается оценить риски с точки зрения вероятность наступления рискового события (в долях единицы) и потенциальной опасности данного риска для успешного завершения проекта (по стобалльной шкале).

Полученные результаты для каждого эксперта (например, С. А. Иванова) заносятся в табл. 9.

Оценка риска экспертом С. А. Ивановым

№ п/п
Наименование риска
Опасность
Вероятность
Важность

Несвоевременная поставка оборудования

Увеличение затрат на проект

Повышение ставки дисконта

– оценки, проставленные экспертами по каждому виду риска (например, несвоевременная поставка оборудования), сводятся менеджерами проекта в от льные табл. для вычисления интегрального уровня риска (табл. 10).

Определение интегрального уровня риска несвоевременной поставки оборудования

№ п/п
ФИО эксперта
Уровень компетентности эксперта
Важность риска 2
Интегральный уровень риска Ri

На основании данных табл. 5.3 рассчитывается среднее значение интегрального уровня риска . Если предположить, что в нашем случае количество экспертов N = 3, то ;

– для каждого вида риска сравниваются величины R, и заданные предель­ные уровни риска, на основании чего принимается решение о приемлемости того или иного вида риска для разработчиков проекта.

Используются и иные способы применения экспертов для оценки рисков ре­ализации инвестиционных проектов.

Главное преимущество метода экспертных оценок заключается в возможнос­ти использования опыта экспертов в процессе анализа проекта и учета влияния различных факторов. К достоинствам метода можно также отнести отсутствие необходимости в точных данных и программных продуктах, возможность про­водить оценку риска до расчетов интегральных показателей эффективности инвестиционного проекта, простота расчетов.

Однако данный метод сопряжен с определенными недостатками, основны­ми из которых являются трудности в привлечении высококвалифицированных специалистов и субъективность проведенных оценок.

Разновидностью экспертного метода выступает так называемый метод Дельфи. Он характеризуется строгой процедурой организации проведения оцен­ки рисков: эксперты лишены возможности совместно обсуждать ответы на пос­тавленные вопросы, что позволяет обеспечить анонимность оценок, избежать группового принятия решения и доминирования мнения лидера. Обработан­ные и обобщенные результаты через управляемую обратную связь сообщаются каждому эксперту. Основная цель этого — позволить ознакомиться с оценками других членов экспертной комиссии, не подвергаясь давлению авторитетных специалистов. Данный метод позволяет повысить уровень объективности эк­спертных оценок.

Юридические риски

Юридические риски заслуживают отдельного блока поскольку для новичков в инвестициях именно они представляют наибольшую опасность. В данном случае речь идет о возможности столкнутся с недобросовестными и нелицензированными участниками рынка.

К таким рискам можно отнести следующее:

Работа с нелицензированным брокером, грозящая потерей всех средств. Больше всего таких брокеров на рынке форекс, даже появился термин «форекс-кухня» – это компания, которые показывает инвесторам свои собственные котировки, не имеющие ничего общего с котировками на реальных валютных рынках. В итоге под маской инвестирования скрывается по сути онлайн-казино, предлагающее адреналин и азарт в обмен на депозит клиента. На текущий момент законодательство по рынку форекс в РФ является молодым и довольно слабо проработанным, а компаний, имеющих официальную лицензию на работу на рынке форекс всего две. Поэтому профессиональные инвесторы не работают на рынке форекс. Подробнее об отличиях форекса и фондового рынка мы писали в статье «Фондовая биржа – это не Forex! Узнай разницу и расскажи другим, чтобы не спрашивали!». На фондовом рынке нелицензированных брокеров практически нет, их деятельность запрещена законом. Среди официальных брокеров, имеющих лицензии ведутся рейтинги, их деятельность подотчетна центральному банку и полностью прозрачна, а также есть масса механизмов защищающих права инвесторов (подробнее можно посмотреть в статьях «Лучшие брокеры 2017» и «Как работает фондовый рынок»).

Работа с ненастоящими инвестиционными активами. К таким, например, относятся бинарные опционы. Это ничто иное как ставки. А природа ставок – ближе к казино и уж никак не может называться инвестициями. Во многих странах бинарные опционы просто запрещены законом.

Работа с нелицензированным управляющим активами. Прежде, чем отдавать кому-то деньги, необходимо убедиться есть ли у данной компании лицензия на управление финансовыми активами, в противном случае Вы можете иметь дело с мошенниками.

Передача средств в инвестирование по договору займа. Очень часто именно таким способом привлекают средства микрофинансовые организации. Помните, ничто не мешает собственнику данной организации просто закрыть свое ООО и никому не платить под предлогом банкротства.

Компании, находящиеся на непонятных островах, но имеющие красивые сайты и помпезные названия.

Хайпы и прочие способы отъема денег у населения, иногда даже не скрывающие, что это пирамиды.

Различные мега-стройки и супер-проекты, раздающие свои акции за подписку и т.д. Помните, по-настоящему крутые проекты не собирают инвестиции по интернету у частников, а привлекают миллиарды от серьезных инвесторов.

Связываясь с «ненастоящими» видами инвестирования Вы рискуете всем капиталом. Причем данный риск велик. Но данных рисков можно полностью избежать, если работать с топовыми лицензированными брокерами фондового рынка, инвестировать в настоящие активы, обращающиеся на фондовых рынках: акции, облигации, драгоценные металлы, валюта (куда более цивилизованный способ покупать валюту на московской бирже через брокерский счет, а не на форексе), и даже фьючерсы, опционы (не бинарные).

Количественный анализ и волатильность

Под количественным анализом обычно подразумевается статистический анализ больших массивов данных, на основании которых ищутся какие-то взаимосвязи. Это математическая магия.

Представьте, что я купил две акции — «синюю» и «красную», заплатив за каждую по 100 рублей, и продержал их в течение года. К концу года каждая из акций стоит 111 рублей:

С точки зрения результата за год акции вроде бы не отличаются и показали одинаковую доходность. Но акции проделали разный путь к одинаковому результату, и изменчивость цены (как следствие — доходности) «красной» акции оказалась более высокой.

Какую акцию вы выберете при прочих равных: более спокойную синюю или более буйную красную?

Считается, что риск инвестиций в «красную» акцию выше. У нее более высокая волатильность — то, насколько доходность в отдельные более короткие периоды отклоняется от некоторого среднего показателя. Грубо говоря, насколько сильно «колбасит» цену.

Волатильность — это количественный показатель, отражающий риск. Волатильность обычно выражена в процентах разброса доходности в годовом исчислении. Я не буду вдаваться в математическое шаманство, главное:

Волатильность ETF-фондов обычно рассчитывается управляющей компанией и публикуется на сайте фонда. Индекс риска на сайте Nasdaq тоже имеет в своей основе волатильность.

Европейский регулятор считает, что волатильность в годовом исчислении до 0,5% — это низкий риск, а всё, что выше 25%, — это крайне высокий риск.

Помните шкалу от 1 до 7 для ETF-фондов, доступных на Московской бирже? Вот ее расшифровка в терминах волатильности:

Оценка	Волатильность
1	0% — 0,5%
2	0,5% — 2%
3	2% — 5%
4	5% — 10%
5	10% — 15%
6	15% — 25%
7	25% — ∞

Волатильность
0% — 0,5%

Волатильность
0,5% — 2%

Волатильность
2% — 5%

Волатильность
5% — 10%

Волатильность
10% — 15%

Волатильность
15% — 25%

Значения волатильности не только показывают некоторый диапазон разброса доходности, но и дают оценку вероятности нахождения доходности в этом диапазоне.

Для сравнения: текущая волатильность ETF-фонда EMRUS на российские акции на промежутке в три года составляет почти 30%, фонда IVV на американские акции индекса S&P 500 — 10%, а фонда FLOT на американские корпоративные облигации — 0,38%.

Недостатком количественной оценки риска на исторических данных является то, что прошлые результаты не гарантируют будущих. Какие-то неожиданные события могут заставить цены выйти за оценочные границы. Помните вождение машины по зеркалу заднего вида? Вот.

Кроме того, при снижении волатильности риски накапливаются из-за их недооценки: люди думают, что риск низкий, и начинают использовать кредитные плечи или непропорционально увеличивать вложения. Когда риск начинает неожиданно расти, карточный домик рушится и все в панике распродают активы, тем самым еще больше увеличивая волатильность.

Существующая классификация

Современная наука знает различные виды инвестиционных рисков. Их сущность давно изучена, а методы борьбы выработаны. Для понимания общепризнанной классификации предлагаю вам ознакомиться с приведенной ниже схемой.

Теперь давайте рассмотрим все виды инвестиционных рисков более подробно.

Недиверсифицированная или системная разновидность связана с общими факторами, которые извне оказывают влияние на весь рынок в целом. То есть они в равной мере сказываются на всех компаниях или ценных бумагах. Например, речь может идти об изменениях в налоговом законодательстве страны или текущем уровне инфляции.

Рыночная разновидность представляет собой риск понижения стоимости рассматриваемого инвестором актива. Для его характеристики финансисты используют понятие волатильность, под которой принято понимать естественную степень колебаний цены на объект инвестирования.

Риск изменения процентных ставок связан с деятельностью Центрального банка страны. Как основной регулятор финансовой сферы, ЦБ в ходе своей деятельности может время от времени изменять уровень процентной ставки. При ее понижении стоимость кредитов для бизнеса также будет снижаться. Такое решение традиционно стимулирует развитие предпринимательской деятельности, увеличивает доходность инвестиций и положительно сказывается на фондовой бирже. Обратная зависимость также работает.

Валютная разновидность связана с риском резкого изменения курса одной из ключевых национальных денежных единиц. На стоимость валюты оказывают влияние различные факторы: стабильность политической системы страны, события в экономики, внешнеполитическая ситуация и прочее.

Инфляционная разновидность риска обусловлена существующим уровнем инфляции. Чаще всего это негативный фактор, который обесценивает деньги и уменьшает прибыль инвестора.

Политическая разновидность связана с деятельностью органов государственной власти, партий и общественных организаций. Она отражает состояние политических процессов, протекающих в стране. Если система органов государственной власти является устойчивой, а инвестиционная безопасность находится на должном уровне, то этот фактор не будет оказывать существенного влияния на протекающие в стране процессы инвестирования. И наоборот.

Диверсифицируемая или несистемная разновидность связана с конкретной отраслью или предприятием.

Деловая разновидность обусловлена вероятностью принятия руководством компании неверного решения. Данный фактор напрямую зависит от профессионализма и квалификации топ-менеджмента предприятия. Эта группа рисков является довольно существенной, ведь в некоторых случаях неправильное решение может привести для бизнеса к самым печальным последствиям, вплоть до банкротства.

Кредитная разновидность рисков бывает обусловлена неспособностью предприятия исполнять собственные финансовые обязательства. Прежде всего речь здесь идет о платежах по банковским кредитам и обслуживании кредиторской задолженности перед своими контрагентами. В сложившейся мировой практики для оценки уровня кредитоспособности компании принято прибегать к услугам рейтинговых агентств. Например, Fitch, Moody’s и других.

Операционные риски связаны с активами компании. С теми операциями, которые в их отношении проводятся. Они могут подразумевать как действия самого инвестора, так и деятельность третьих лиц. Например, брокеров или управляющих компаний.

Метод анализа уместности затрат.

Этот метод ориентирован на выяв­ление потенциальных зон риска и используется инвестором для минимизации риска, угрожающего капиталу.

Предполагается, что перерасход средств может быть вызван одним из четырех основных факторов (или их комбинацией):

– первоначальная недооценка стоимости проекта в целом или его отдельных этапов и составляющих;

– изменение границ проектирования вследствие возникновения непредви­денных обстоятельств;

– отклонение производительности используемого в проекте оборудования от проектных величин;

– воздействие на стоимость проекта инфляции, изменений налогового зако­нодательства и процентных ставок.

Эти факторы могут быть детализированы, и на базе типового перечня со­ставляется подробный контрольный перечень возможного повышения затрат по статьям для каждого варианта проекта или его элементов. Процесс финан­сирования проекта разбивается на стадии, которые должны быть взаимосвязаны с этапами реализации проекта и учитывать дополнительную информацию о проекте, поступающую по мере его реализации. Поэтапное выделение средств позволяет инвестору при первых признаках того, что риск вложений растет или прекратить финансирование проекта, или начать поиск мер, обеспечивающих снижение затрат.

Метод аналогий состоит в анализе имеющихся данных, касающихся осу­ществления фирмой аналогичных проектов в прошлом, с целью расчета ве­роятности возникновения потерь. Можно также воспользоваться данными о проектных рисках законченных проектов, анализ которых проводит, например, Всемирный банк. Полезной информацией располагают и страховые компании

Наибольшее распространение метод аналогий находит при оценке риске; часто повторяющихся проектов, в частности в строительстве. Если строитель­ная фирма приступает к реализации проекта, аналогичного уже завершенному, то можно статистически обработать имеющиеся данные по реализованные проектам и построить кривые распределения риска.

Используя метод аналогий, следует проявлять определенную осторожность так как неудачи реализации ряда проектов могут не обеспечить надежный выбор возможных сценариев срыва будущего проекта. Причины расхождений могут быть различными:

Причины расхождений могут быть различными:

– возникающие осложнения часто наслаиваются друг на друга, поскольку зачастую проявляются в течение длительного периода;

– они качественно различны между собой;

– эффект воздействия проявляется как результат их сложного взаимодействия.

Инвестиции по степени риска

В данном случае речь идет о кризисных явлениях в системе в целом, которые затрагивают экономику целой страны или даже мира. И ввиду своей природы такие риски будут так или иначе воздействовать на целые классы инвестиционных активов.

Это ключевые макроэкономические показатели состояния национальной экономики, действующие в среднесрочной перспективе и оказывающие влияние на всех участников фондового рынка. К таким факторам и показателям, с помощью которых можно оценить систематические риски относят:

экономические показатели (ВВП, ВНП),

индикаторы промышленного сектора (объем промышленного производства, индексы деловой активности – делового оптимизма),

инфляционные показатели (индекс потребительских цен, индекс цен производителей),

показатели международной торговли (платежный баланс, торговый баланс),

показатели денежной сферы и кредитно-денежной политики (золото-валютные резервы, баланс денежной сферы по денежным агрегатам),

показатели финансовой политики (государственный долг, бюджетный дефицит, темпы роста налоговых платежей, государственные расходы),

показатели занятости (уровень заработной платы, распределение численности населения по размерам дохода, структура и использование доходов населения, уровень и динамика безработицы),

индикаторы потребительского спроса (объемы розничной торговли, индексы настроения потребителей) и другие.

Данный риск, пожалуй, является самым страшным риском для инвестора, но стоит отметить, что как правило спад не бывает затяжным и после него обязательно следует период восстановления и последующего длительного роста. Кроме того, природа фондовых рынков такова, что в долгосрочной перспективе они имеют внутреннюю силу к росту.

Как же работать с последствиями данного риска. Стоит отметить, что на 100% данный риск исключить невозможно, эти риски присущи каждой национальной экономической системе и мировой финансовой системе и являются заданными для всех инвесторов. Эти риски несут не только инвесторы в акции и облигации, но также и владельцы депозитных вкладов, инвесторы в бизнес и недвижимость и т.д.

, и даже наличные в сейфе и под подушкой подвержены данному риску. Однако существенно нивелировать последствия систематических рисков можно используя в портфеле разные классы активов: безрисковые активы (ОФЗ), активы с фиксированным источником дохода, «голубые фишки» и т.п., валютную диверсификацию портфеля.

Второй способ минимизации данного риска – это макроэкономический анализ и мониторинг, который позволяет держать руку на пульсе и понимать, когда фондовые рынки отдельных стран и мира вступают в фазу «перегрева» (как это делать мы учим на наших бесплатных мастер-классах и платных курсах). В таких ситуациях инвестору рекомендуется уменьшать долю рисковых активов в своих портфелях до 15-20%.

Например, в инвест-портфеле, состоящем из 10 акций и 10 облигаций, даже банкротство любой из компаний приведет лишь к 5% потерям в доходности. В итоге при целевой доходности портфеля в 20-30%, портфель при таком систематическом риске сработает на 15%-25%.

Еще один способ нивелировать несистематические риски – это удлинение периода инвестирования. Среднесрочному и долгосрочному инвестору на самом деле страшны лишь фатальные и долговременные несистематические риски, которые случаются не так уж и часто и отлично перекрываются диверсификацией.

Инвестиционные риски: классификация и способы минимизации

Любое инвестирование денежных средств сопряжено с определённой долей риска и чем больше потенциальная прибыль от инвестиций, тем больше риск.

Инвестиционный риск заключается в том, что вложенные в объект инвестирования деньги не вернуться обратно в том же объёме (а при особо рискованных инвестициях они могут не вернуться и в полном объёме), или же вернуться, но не принесут при этом никакой прибыли (в данном случае это будет называться риском недополученной прибыли).

Снижение риска инвестиций достигается различными способами, основными из которых являются диверсификация вложений и хеджирование сделок. Следует понимать, что платой за снижение риска всегда является уменьшение возможной прибыли и одной из главных задач любого инвестора является поиск той самой золотой середины в соотношении риска и прибыли, при которой он может получать пусть не астрономический, но вполне стабильный доход от вложенных средств.

Классификация инвестиционных рисков

Все основные виды инвестиционных рисков можно классифицировать по трём основным признакам:

1. По сферам проявления
2. По формам проявления
3. По источникам возникновения

Классификацию всех рисков связанных с процессом инвестирования денежных средств, можно представить в следующем виде:

По сферам применения

Давайте подробно остановимся на каждом из обозначенных пунктов и начнём с классификации по сферам применения. В данном разделе модно выделить следующие основные виды рисков:

1. Законодательно-правовые риски, как уже понятно из названия, связаны с действующим законодательством. Они могут возникать в связи с несовершенством действующего законодательства, как в целом, так и в определённых его областях.
2. Экологические риски связаны с тем влиянием, которое окружающая среда может оказать на объекты инвестирования. Эти риски в свою очередь подразделяются на три основных подпункта:
   • Техногенные риски связаны с разного рода нештатными ситуациями и авариями на промышленных объектах, способными привести к существенному загрязнению окружающей среды (например, на предприятиях химической или атомной промышленности).
   • Природно-климатические риски связаны с такими факторами как экстремальные погодные условия (засухи, морозы), климатические условия, природные катаклизмы (землетрясения, цунами, наводнения и т.п.), отсутствие необходимых полезных ископаемых.
   • Социально-бытовые риски могут быть связаны с такими явлениями как, например, уровень заболеваемости населения разного рода инфекционными заболеваниями, от которого может зависеть объект инвестирования.
3. Социальные риски зависят от таких факторов как сложившиеся традиции (нарушение которых чревато последствиями), уровень неудовлетворённости населения текущим положением вещей (который может выливаться в такие последствия как забастовки, стачки и массовые беспорядки). К этому виду рисков относят также всё, что связано с так называемым человеческим фактором.
4. Политические риски связаны с тем, какое влияние текущая государственная политика может оказать на объект инвестирования. Так, например, обострение в межгосударственных отношениях может оказать весьма негативное влияние на деятельность разного рода совместных предприятий. Кроме этого повлиять на объект инвестирования могут ещё такие факторы как уровень коррупции в эшелонах власти, смена политического курса в стране, уровень гласности и т.п.
5. Экономические риски включают в себя все факторы, связанные с экономической ситуацией в стране. К ним относятся дефолты, кризисы и другие потрясения в экономической жизни общества. Сюда же можно отнести все риски связанные с несовершенством существующей системы налогообложения.
6. Технико-технологические риски. Сюда можно отнести всё что так или иначе связано с технической стороной организации производства (являющегося объектом инвестирования). Это оборудование, технологические процессы производства, разработка конструкторской и технологической документации.

По формам проявления

По формам проявления основные виды рисков можно подразделить на следующие основные группы:

1. Риски финансового инвестирования
   • Непродуманный выбор финансовых инструментов. Здесь всё просто, выбрали плохие акции – получили убыток (ну или недополучили прибыль).
   • Непредвиденные изменения условий инвестирования также является источником риска неполучения (или недополучения) запланированной прибыли. Например, изменение ранее оговоренного процента получаемой прибыли может больно ударить по карману инвестора.
2. Риски реального инвестирования
   • Перебои в поставках материалов и оборудования. Не привезли вовремя сырье по причине плохой логистики, значит, не выпустили вовремя партию товара и как следствие этого понесли убытки.
   • Рост цен на инвестиционные товары
   • Неправильный выбор подрядчика характерен для инвестирования в разного рода строящиеся объекты. Выбрали некомпетентного или недобросовестного подрядчика и в результате получили существенную задержку в сдаче объекта. А это, в свою очередь, задержка пуска в эксплуатацию и начала окупаемости, а затем и прибыльности строящихся производственных мощностей (или другого объекта).

По источникам возникновения

Ну и наконец, по источникам возникновения, инвестиционные риски классифицируются следующим образом:

1. Системный риск, по-другому называемый ещё рыночным. Характерен для всех объектов инвестирования и всех участников рынка в целом. На него невозможно повлиять каким бы то ни было способом, и он относится к категории недиверсифицируемых.
   • Инфляционный риск возникает в том случае, когда темпы инфляции примерно сопоставимы с ростом доходов предприятия. Чреват тем, что инфляция просто-напросто перекроет весь доход от инвестиционной деятельности или вообще приведёт к убытку.
   • Риск изменения процентной ставки сводится к тому, что ставка установленная Центробанком страны может быть увеличена. Это, в свою очередь, отразится на увеличении стоимости кредитов для предприятий и, как следствие, к уменьшению прибыли от бизнеса. Негативно сказывается на рынке акций в целом.
   • Валютный риск имеет место в том случае, когда объект инвестирования, так или иначе, связан с иностранной валютой. Выражается он в возможности неблагоприятного изменения курса иностранной валюты.
   • Политический риск ранее уже описывался, однако его можно отнести и к данной категории. Как уже говорилось выше, к нему можно отнести все факторы так или иначе связанные с изменениями политической обстановки в стране и влияющие на объект инвестирования.
2. Несистемный риск, ещё его называют нерыночным. Характерен для отдельного участника рынка (инвестора) и (или) для отдельного объекта инвестирования. Поэтому для каждого отдельного объекта он свой, и, следовательно, его можно минимизировать за счёт диверсификации.
   • Отраслевой риск характерен для отрасли в целом. Ему подвергаются одновременно все предприятия относящиеся к определённой отрасли. Минимизировать его можно простой диверсификацией предполагающей выбор объектов инвестирования принадлежащих к разным отраслям слабо коррелирующим между собой.
   • Деловой риск имеет место при неграмотном или нерациональном управлении предприятием, следствием которого является снижение его прибыльности и рыночной стоимости.
   • Кредитный инвестиционный риск возникает в том случае, если инвестор использует кредитные средства. Возникает риск непогашения задолженности по кредиту в том случае, если инвестиции не принесут запланированного дохода.
   • Страновый риск возникает при инвестировании в объекты находящиеся на территории других стран и зависящие от стабильности политической и экономической обстановки в них. Чем стабильнее эта обстановка, тем меньше риск и, наоборот, при дестабилизации (ухудшении) политико-экономической ситуации в стране объекта инвестирования, риск возрастает.
   • Риск упущенной выгоды состоит в том, что по какой либо причине будет не дополучена (или не будет получена вовсе) потенциально возможная прибыль.
   • Риск ликвидности состоит в возможной сложности перевода активов в наличные средства. Чем проще и быстрее это можно сделать, тем выше ликвидность и, соответственно, тем ниже риск.
   • Селективный инвестиционный риск связан с тем, что инвестор может выбрать из нескольких объектов тот (или те) который принесёт потенциально меньшую прибыль (или не принесёт прибыли вовсе, или причинит убыток).
   • Функциональный инвестиционный риск связан с неправильным подбором объектов инвестирования (инвестиционного портфеля) и неправильным (неэффективным) управлением этим портфелем.
   • Операционный инвестиционный риск имеет место быть в случае разного рода сбоев и ошибок при проведении операций по инвестированию денежных средств. В случае инвестирования на фондовом рынке, операционные риски могут возникать по вине брокера (например, по причине неполадок в его программном обеспечении).

Основные способы минимизации инвестиционных рисков

Выше, мы уже упоминали два способа минимизации рисков возникающих при инвестировании. Речь идёт о диверсификации и хеджировании. При этом диверсификация относится к формированию инвестиционного портфеля в целом, а хеджирование связано с каждым финансовым инструментом, входящим в портфель, по отдельности.

Диверсификация

Этот способ минимизации рисков работает по принципу: не клади все яйца в одну корзину. Диверсификация предполагает такое формирование инвестиционного портфеля, при котором средства инвестора разделены между различными объектами инвестирования с низкой корреляцией между друг другом.

Корреляцией в математике называется степень зависимости двух величин между собой. Чем больше одна из величин зависит от другой (то есть изменение одной из величин, так или иначе, вызывает изменение другой), тем выше корреляция между ними. И наоборот, чем меньше взаимозависимость между величинами, тем меньше их корреляция.

Например, при формировании портфеля на фондовом рынке в него включают не только акции различных компаний, но и следят за тем, чтобы они по возможности относились к независящим друг от друга сферам деятельности. Ведь если, например, составить портфель из акций одних только, казалось бы, сверхприбыльных нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих компаний, то он будет сильно подвержен колебаниям рынка нефти в целом.

А цена на нефть, особенно в последнее время, отнюдь не балует нас ни ростом ни стабильностью:

Динамика цен на нефть марки Brent

Подробнее о диверсификации я советую вам почитать в этих статьях:

Хеджирование

Когда покупка того или иного финансового инструмента сопровождается одновременной продажей дериватива на него (или, наоборот, продажа сопровождается покупкой), говорят о хеджировании рисков.

Деривативами называют производные финансовые инструменты, такие например как фьючерсы или опционы. Например, для акций, какой либо определённой компании, производным финансовым инструментом будет фьючерс на них.

Хеджирование является аналогом страхования и защищает сделку от непредвиденных убытков, в то время как возможный убыток, появляющийся в результате её проведения, является своего рода страховым взносом или платой за отсутствие риска.

Простым примером является хеджирование валютного риска возникающего при покупке иностранной валюты, посредством одновременной продажи фьючерсов на неё (при полном хеджировании объёмы сделок на покупку и продажу должны быть равны). Допустим, у вас возникла перевести часть своих средств в иностранную валюту, но вы боитесь того, что можете понести убыток вследствие того, что купленная вами валюта со временем сильно обесценится. Тогда, вы покупаете валюту с одновременной продажей фьючерса на неё (в одинаковом объёме).

Если через некоторое время купленная вами иностранная валюта действительно упадёт в цене, то этот убыток будет полностью перекрыт прибылью короткой позиции по фьючерсу, и вы останетесь при своих.

Если же купленная вами валюта вдруг неожиданно вырастет в цене, то вы, по сути, потеряете часть своей прибыли, выраженную в разнице между курсом покупки и нынешним возросшим курсом. Однако этот убыток будет не чем иным, как платой за отсутствие риска потерять, куда большие деньги в случае снижения курса купленной валюты.

Подробнее о хеджировании я рекомендую прочитать здесь:

Установка ордеров ограничения потерь

Наконец, как ни банально это прозвучит, одним из способов минимизации рисков по открытым позициям, является установка ордера Stop Loss. Инвестор должен всегда отдавать себе отчёт в том, до каких пор он намерен держать позицию, приносящую убыток, открытой.

Вариант держать позицию до конца – далеко не самый лучший в плане минимизации риска. Ведь цена финансового инструмента может меняться в широких пределах, что наряду с большим кредитным плечом, может иметь катастрофические последствия для торгового счёта инвестора.

Когда следует закрывать убыточную позицию? Этот вопрос, на самом деле имеет довольно простой ответ:

Позицию следует закрывать тогда, когда исчезают все предпосылки приведшие к её открытию.

Например, если позиция открывалась на основании пробоя уровня поддержки или сопротивления, то закрытие по стоп-лоссу должно осуществляться в том случае, если цена вернётся обратно за уровень (нивелировав тем самым сигнал пробоя).

Источник https://znatokfinansov.ru/lichnyj-bjudzhet/investicii-i-sberezhenija/investicionnye-riski/

Источник https://www.azbukatreydera.ru/investicionnyj-risk.html

Источник

Источник