Инвестиции на зарубежных рынках: пошаговая инструкция

Примерное время чтения: 13 мин

Зачем инвестировать на зарубежных рынках

На эту тему можно написать большую отдельную статью, но чтобы не отнимать много времени, тезисно напишу три основные, на мой взгляд, причины:

1) Диверсификация портфеля

Есть большое количество вариантов и концепций относительно диверсификации портфеля, однако один из ключевых принципов, с которым согласится большинство людей — не хранить все активы в одной валюте. В российских реалиях наиболее разумным решением для большинства людей будет разделить активы между рублями и долларами/евро (пропорция зависит от каждого конкретного случая).

Как инвестировать рублевую часть активов достаточно понятно — можно купить акции или облигации на нашем фондовом рынке, можно вложить их в недвижимость и т.д. А с вложением долларов/евро в России вариантов немного помимо депозитов в банках под 1-2% годовых. Выход на зарубежные рынки — одна из немногих возможностей для большинства людей вложить валютную часть активов с большей потенциальной доходностью, чем депозит.

2) Большой спектр инвестиционных возможностей

На российском рынке представлено менее 300 эмитентов, а если отбросить совсем неликвидные и странные бумаги, останется буквально 50-100 акций в весьма ограниченном количестве секторов, в которые можно инвестировать.

В то же время только в США на рынке торгуются тысячи компаний в самых разнообразных сферах. Тут можно найти компании почти на любой вкус, будь-то инновационные (IT, биотех, производство роботов, альтернативная энергетика и т.д.), традиционные (сырье, банки, ритейл, потребительские товары и т.д.) или совсем нишевые (например, футбольные клубы или производители авокадо). Можно покупать акции огромных корпораций, которые стоят под триллион долларов (больше, чем весь российский фондовый рынок), а можно инвестировать в маленькие стартапы даже без выручки, которые уже торгуются на бирже. А если дополнительно рассмотреть другие иностранные рынки, выбор станет еще кратно больше.

3) Диверсификация системных рисков

Сразу оговорюсь, что это маловероятный и достаточно экстремальный риск, который, надеюсь, не реализуется, но его, на мой взгляд, нельзя полностью списывать со счетов. Все деньги, которые находятся в России, в рублях или иностранной валюте, в банке или на брокерском счете, подвержены системному риску, который несет российская финансовая система и экономика в целом в сценарии серьезного кризиса. Наличие счета в иностранном брокере, который никак не зависит от российской финансовой и политической системы, является дополнительной диверсификацией и способом сохранения средств на случай неблагоприятных экономических или политических изменений в России (которых, надеюсь, не будет).

Выбор брокера

Первый вопрос, который возникает при рассмотрении брокеров — стоит ли выбрать российского или иностранного? Если не погружаться в детали, выбор, на мой взгляд, сводится к простой развилке:

— Если для вас принципиальное значение имеет удобство с точки зрения пополнения счета/снятия средств, отчетности, в том числе для налоговой, поддержки клиентов и т.д., имеет смысл выбрать российского брокера

— Если для вас важнее широкий выбор инструментов на зарубежных рынках и надежность брокера, имеет смысл выбрать иностранного

Среди российских брокеров многие дают доступ на зарубежные рынки. Выбор брокера во многом является вопросом личных предпочтений и потребностей, поэтому рекомендовать какого-то конкретного нет смысла. Крупнейшие российские брокеры (по количеству открытых счетов), через которые можно покупать зарубежные акции — Открытие, БКС, Финам и Тинькофф. Сбербанк и ВТБ не стоит рассматривать для инвестиций на зарубежных рынках, так как у них большое количество ограничений, высокие комиссии и в целом процесс весьма неудобный, по крайней мере для инвесторов с небольшими суммами. У меня есть единый счет в Финам, через который доступна покупка большинства акций на американском рынке.

Среди крупных зарубежных брокеров есть, по сути, всего один, который полноценно работает с Россией — Interactive Brokers (сокращенно IB). Большинство российских резидентов, инвестирующие за рубежом, пользуются его услугами (включая меня), поэтому советую как минимум начать с него, если у вас нет специфических запросов, которые не может удовлетворить IB. К тому же Interactive Brokers оказывает отличный сервис и имеет русскоязычную поддержку. Так как у меня у самого открыт счет в Interactive Brokers, я буду описывать многие процессы далее на его примере.

Если все же хочется рассмотреть альтернативы, нужно обратить внимание на несколько моментов:

— До 2020 года не нужно было уведомлять о зарубежных брокерских счетах, сейчас – нужно. Подробнее в статье: https://longterminvestments.ru/new-reporting-rules-2020/

— Очень желательно, чтобы брокер был членом SIPC — в этом случае ваши средства будут застрахованы на сумму до 500 тысяч долларов, включая до 250 тысяч долларов кэша. Работает примерно по такому же принципу, как в России АСВ для банков. Interactive Brokers является членом SIPC. Полный список членов доступен здесь.

Доступные рынки и инструменты

Среди рассмотренных выше брокеров самый широкий выбор рынков и инструментов, безусловно, у Interactive Brokers. Через него можно покупать акции компаний в 31 стране мира, включая все основные развитые страны и крупнейшие развивающиеся (Китай, Индия, Бразилия, ЮАР) — полный список доступен на сайте брокера. Важный момент, IB дает доступ не только к крупнейшим биржам вроде NYSE или LSE, но и менее крупным, включая даже OTC рынок в США, где торгуются акции, не имеющие официального листинга на бирже. Помимо акций Interactive Brokers дает доступ к облигациям, ETF, фьючерсам, опционам, валютам, металлам и другим инструментам.

Российские брокеры, как правило дают намного более скудный выбор зарубежных рынков и инструментов. Многие вообще ограничиваются только неполным перечнем акций на NYSE/NASDAQ или LSE, особенно если счет брокерский открыт в российском юр. лице. Некоторые российские брокеры предоставляют более широкий выбор при открытии счета в зарубежных аффилированных структурах, например, на Кипре, но даже в этом случае вариантов намного меньше, чем в Interactive Brokers.

Итого, если вы собираетесь покупать только акции крупных американских компаний вроде Amazon или Tesla, можно открыть счет в любом удобном брокере. Если же для вас важно иметь доступ к большому количеству инструментов на разных рынках, почти наверняка оптимальным выбором будет Interactive Brokers.

К сожалению (или к счастью), ни один российский или крупный международный брокер не дает доступ к рынкам большинства развивающихся стран вроде Кении или Вьетнама. Если вы хотите инвестировать именно в них — необходимо искать местных брокеров и открывать счет в местном банке, для чего обычно требуется визит в страну. С учетом накладных расходов на открытие счета для большинства инвесторов это вряд ли целесообразно, но если вы оперируете большим капиталом и твердо уверены в перспективах какого-либо локального рынка, можно рассмотреть этот вариант.

Комиссии

Комиссии можно разделить на несколько основных категорий:
1) За обслуживание счета
2) За ввод/вывод средств на брокерский счет
3) За совершение торговых операций
4) За маржинальные позиции
5) За прочие услуги

Коротко рассмотрим каждый пункт

1) Комиссии за обслуживание счета могут варьироваться в зависимости от выбранного брокера и тарифа. Например, Interactive Brokers ежемесячно списывает $10, но в эту сумму включены комиссии за транзакции. Т.е. если комиссия за торговые операции в течение месяца составила $7, то за обслуживание счета спишут только $3, а если торговые операции сгенерировали комиссию >$10 за месяц, то обслуживание счета будет бесплатным. Финам за обслуживание единого счета, который дает доступ на американский рынок, списывает комиссию депозитария в размере 177 рублей месяц. В целом, комиссия за обслуживание счета незначительна, если у вас относительно крупный счет, но если капитал в работе небольшой, например, 1-2 тысяч долларов, эта статья может быть весьма ощутимой, поэтому стоит обратить на нее внимание.

2) Ввод и вывод средств с брокерского счета обычно можно совершать без комиссии в рублях, однако при валютных пополнениях и снятиях придется заплатить комиссию. Как правило, комиссия не зависит от размера транзакции и составляет $15-25 — для крупных сумм она незначительна, но если вы пополняете/снимаете средства небольшими траншами, эффект будет ощутимый и лучше делать пополнения и снятия в рублях.

3) В отличие от российского рынка, где большинство брокеров берет фиксированный % комиссии от оборота, на некоторых зарубежных рынках, в частности, в США, комиссия считается в зависимости от количества купленных акций. Для примера можно изучить тарифы Interactive Brokers. Также размер комиссии часто имеет минимальную планку, например, $1 независимо от размера транзакции. Таким образом, совершать мелкие сделки невыгодно, так как комиссия будет значительно выше. Кроме того, чем дешевле акция, тем больше будет комиссия за ее покупку в % от объема транзакции, и этот момент стоит учитывать, если вы собираетесь торговать penny stocks.

В то же время сами по себе комиссии получаются не очень большими. На личном опыте средняя комиссия за все транзакции в Interactive Brokers составила около 0.06-0.07%, что немного выше, чем на российском рынке, но разница незначительна. Для единого счета в Финам средняя комиссия за транзакции на американском рынке вышла немного выше — около 0.1-0.11%.

4) Стоимость маржинальных позиций в иностранных валютах обычно определяется как некоторая базовая ставка (например, LIBOR) + премия. Так как сейчас ставки во всех развитых странах очень низкие, а где-то и вовсе отрицательные, плечи стоят очень дешево. Например, у Interactive Brokers для небольших счетов маржинальные позиции в долларах стоят 3.89%, а в евро или йенах и вовсе 1.5%. Более того, для крупных счетов процентная ставка еще ниже. С полным перечнем можно ознакомиться здесь.

5) В отличие от российского рынка, где все брокеры бесплатно предоставляют доступ к стакану в реальном времени, на зарубежных рынках это платная услуга. Например, на американском фондовом рынке бесплатно доступны только цены bid и ask с задержкой в 15 минут. Чтобы получать их в реальном времени, нужно доплатить, чтобы видеть стакан, нужно еще доплатить, причем отдельно на NYSE, отдельно на NASDAQ и т.д. Для инвесторов доступ к ценам в режиме реального времени не так критичен, но для трейдеров это будет дополнительной статьей расходов. С расценками Interactive Brokers можно ознакомиться здесь.

Налоги

Отчетность по налогам зависит от брокера, которого вы выбрали. Если у вас открыт счет в Interactive Brokers (или любом другом международном брокере), а также в зарубежном (например, кипрском или эстонском) отделении российского брокера, вам нужно самостоятельно отчитываться в налоговую — раз в год подавать декларацию по форме 3-НДФЛ. Подача декларации происходит до 30 апреля, а оплата налогов до 15 июля года, следующего за отчетным. Если же у вас открыт брокерский счет в российском юр. лице брокера, он выступает налоговым агентом и самостоятельно рассчитает и спишет необходимую суму налогов с вашего счета (если вы заранее не сообщите о желании отчитаться по налогам самостоятельно), обычно списание происходит в течение января в году, следующим за отчетным.

Прибыль, полученная в результате торговых операций, облагается по обычной ставке НДФЛ в размере 13%. А вот с дивидендами не все так просто — они облагаются по ставке страны, в которой зарегистрирована компания, и на брокерский счет уже приходит сумма за вычетом налогов. Для акций американских компаний дивиденды облагаются по ставке 10%, а оставшиеся 3% налогов нужно самостоятельно оплатить в России. Но в некоторых странах налог на дивиденды выше, например, в Канаде 15%, а в Италии 26% — в этом случае доплачивать налоги на дивиденды в России не нужно. В связи с этим может возникать путаница и многие брокеры, как российские, так и иностранные, по разным причинам зачисляют дивиденды в неполном объеме, поэтому всегда стоит сверять официальные дивиденды, выплаченные компанией, ставку налога в соответствующей стране и реальные поступления на брокерский счет.

Также важный момент — если вы получаете дивиденды от американских компаний, необходимо подписать форму W-8 BEN, иначе с вас будет списываться налог на дивиденды в размере 30%. При открытии счета в Interactive Brokers это часть стандартного процесса, если вы пользуетесь услугами другого брокера, стоит проверить, что вы подписали эту форму.

Самостоятельная выплата налогов по доходам от зарубежных инвестиций — не самый простой процесс, но, к счастью, коллега по цеху Николай Василенко написал отличную пошаговую инструкцию, которая позволит сэкономить много сил и времени.

Открытие брокерского счета

Если вы открываете брокерский счет для торговли за рубежом в российском брокере, процесс выглядит так же, как и открытие обычного брокерского счета на российском рынке — это можно сделать онлайн или лично в офисе. Несколько моментов, на которые стоит обратить внимание:

— Открывается ли счет через российское юр. лицо брокера или зарубежное (например, кипрское). От этого зависит, нужно ли вам будет самостоятельно заниматься уплатой налогов.

— Список доступных инструментов, зачастую он весьма ограничен. Кроме того, без статуса квалифицированного инвестора как минимум в некоторых брокерах (например, в Финаме), вы не сможете торговать большинством зарубежных акций, даже если они доступны, и выбор будет ограничен только акциями больших корпораций и отдельных ETF.

— Естественно, комиссии (описаны выше)

Если вы открываете счет в зарубежном брокере, весь процесс, как правило, происходит онлайн. Здесь опять-таки плюсом Interactive Brokers является то, что формы для заполнения, документы и поддержка доступны на русском языке, в большинстве других брокеров все будет на английском. Несколько моментов, на которые стоит обратить внимание:

— Многие зарубежные брокеры (включая IB) запрашивают документ, подтверждающий место жительства. Для тех, кто, например, снимает квартиру и договор аренды оформлен не на него, это может вызвать вопросы. Выходом обычно является выписка из банка или от мобильного оператора/интернет-провайдера с указанием адреса — у меня приняли скан квитанции за домашний интернет от МГТС.

— В Interactive Brokers (и многих других брокерах) при открытии счета нужно выбрать свой инвестиционный профиль — от этого зависит, какие торговые инструменты вам будут доступны. Настройки потом можно будет изменить в личном кабинете через запрос брокеру, но лучше сразу внимательно посмотреть этот пункт, чтобы выбрать подходящие настройки.

Заведение и вывод средств

Следующий вопрос, который встает после открытия брокерского счета — как завести туда средства. Если речь о российском брокере, как правило это удобнее делать банковским переводом в рублях, а затем конвертировать рубли в необходимую иностранную валюту непосредственно на брокерском счете по биржевому курсу (аналогично с выводом). В некоторых случаях можно пополнить брокерский счет напрямую переводом из любого банка, в некоторых лучше открыть в аффилированном с брокером банке бесплатный расчетный счет и совершать операции через него. При открытии счета вам подскажут оптимальный вариант, как пополнить счет максимально быстро и с минимальными издержками.

С иностранными брокерами процесс чуть сложнее, так как перевод осуществляется на счет в зарубежном банке и попадает под валютный контроль. Если для вашего банка и/или брокера такая операция является нестандартной, у вас могут запрашивать различные документы и процесс может затянуться. К счастью, в случае Interactive Brokers отлично работает связка с Тинькофф банком — обе стороны регулярно совершают подобные операции и есть четкий процесс, по которому можно быстро и бесплатно пополнить брокерский счет в IB в рублях, а затем конвертировать их по биржевому курсу в нужную валюту.

1) Если вы совершаете перевод в первый раз, предварительно запросите у IB через почту help_ru@interactivebrokers.com несколько документов:
— Договор об открытии счета на английском
— Договор об открытии счета на русском
— Справку об открытии счета
В письме нужно указать ваш номер счета, для которого нужны документы, в формате Uxxxxxxx.

2) Этот пакет документов можете сразу отправить в Тинькофф банк (быстрее в чат поддержки с комментарием, что вы планируете сделать перевод на зарубежный брокерский счет)

3) Сам перевод нужно сделать по номеру счета в российском Citibank с комментарием, который позволит автоматически переправить перевод на счет Citibank в Лондоне (с российскими резидентами работает офис IB в Великобритании). Как правильно заполнить поля:
— Выбрать рублевый перевод юридическому лицу
— Указать в качестве получателя CITIBANK N.A. (LONDON)
— Указать в полях с реквизитами данные российского Citibank:
*АО КБ «Ситибанк»
*БИК 044525202
*ИНН 7710401987
*КПП 771001001
*Р/С 3011 1810 7004 0000 3069
— В назначении платежа указать: Interactive Brokers LLC, IBAN GB80 CITI 1850 0813 0713 67, *ваш номер счета в IB* (Uxxxxxxx), *Имя Фамилия как указано в договоре с IB на английском* (Ivan Ivanov).

Если вы будете пополнять счет в Interactive Brokers, средства обычно поступают на счет уже на следующий рабочий день. Вам могут еще позвонить из валютного контроля банка для уточнения деталей транзакции, но даже если возникнут какие-то вопросы, их можно будет быстро решить, так как сотрудники Тинькофф часто сталкиваются с подобными переводами. По идее аналогичный процесс должен работать и при переводе из любого другого российского банка, однако если для его сотрудников подобная операции будет в новинку, процесс может затянуться.

Вывод средств еще проще — в личном кабинете Interactive Brokers нужно создать заявку на вывод и указать реквизиты своего банка. Один перевод в месяц бесплатно, далее комиссия IB — 330 рублей/10$ за перевод. Чтобы было меньше вопросов о происхождении средств у валютного контроля банка, лучше переводить средства обратно в тот же банк, из которого пополняли брокерский счет, и дробить суммы на части менее 600 тысяч рублей, если счет не очень большой, так как крупные транзакции привлекают больше внимания.

Процесс торговли на зарубежных рынках

Когда открыли и пополнили брокерский счет, нужно понять, как торговать. У каждого брокера обычно есть свои приложения — это может быть программа на десктоп, мобильное приложение, веб-интерфейс (часто несколько вариантов). Удобство торгового интерфейса — вещь субъективная, а базовый функционал у крупных брокеров обычно вполне неплохо работает, поэтому не будем подробно останавливаться на этом пункте. На картинках примеры десктопного и мобильного терминала Interactive Brokers (десктопный можно гибко настроить под себя, сформировав рабочие области из различных окон, примерно как в Quik).

Однако есть несколько особенностей, которые нужно иметь в виду при торговле на зарубежных рынках:

— Акции торгуются в разных валютах на разных рынках. Если у вас на счете доллары, а вы решите купить акции немецкой компании в евро, то при покупке у вас возникнет короткая позиция по евро на сумму покупки акций. Чтобы ее убрать, нужно купить EURUSD на эквивалентную сумму. Удобнее сначала покупать акции, а затем совершать транзакцию по обмену валют — тогда не нужно будет самостоятельно считать необходимую сумму транзакции. В Interactive Brokers нет лотов (т.е. можно купить/продать 1$, например), поэтому можно не подгонять суммы покупки акций под круглые числа типа 1000$.

— В отличие от российского рынка, на американском (и большинстве других зарубежных площадок), в базовом варианте стакан заявок не доступен, клиент видит только цену bid и ask, обычно с задержкой в 15 минут. Для доступа к данным в реальном времени нужно покупать отдельную подписку на рыночные данные, которая может стоит около 5-10$ в месяц (отдельно для каждой биржи, даже в одной стране — у NYSE и NASDAQ, например, они разные). Для того, чтобы видеть не только bid и ask, но и стакан заявок, нужно купить более дорогую подписку, у которой также может быть несколько разных уровней в зависимости от глубины предоставляемых данных.

Для тех, кто занимается среднесрочными/долгосрочными инвестициями доступ к данным в реальном времени не критичен, я, например, никакие подписки на данные не покупал и не планирую. Если для вас принципиальна цена покупки, можете просто выставлять лимитные заявки. Если же вы планируете активно торговать на коротких временных интервалах — стоит учитывать, что для этого потребуются дополнительные расходы.

Особенности поведения инвесторов на зарубежных рынках

Перед тем, как начать торговать/инвестировать на зарубежных рынках (особенно в США), важно понять несколько ключевых отличий в поведении участников рынка по сравнению с Россией.

1) Акции в США (и других странах) намного более волатильны, чем в России. И речь идет не только про небольшие компании вроде биотех-стартапов, котировки которых могут за один день упасть на 90% или вырасти на 300%, например, на новости об одобрении/запрете препарата. Волатильность намного выше даже в акциях огромных ликвидных корпораций, что кажется контринтуитивным. Например, в 2018 году акции Facebook после одного из отчетов упали на 25%, потеряв около 150 млрд $ капитализации — примерно столько тогда стоили Газпром и Сбербанк вместе взятые. На чем упали акции? Компания показала рекордную прибыль, но ожидания по темпам роста немного не дотянули до прогнозов аналитиков. На российском рынке такие резкие колебания в ликвидных (по меркам нашего рынка) компаниях обычно происходят только на экстремальных новостях вроде санкций против Русала, а в США и на других развитых рынках это случается весьма часто из-за намного менее драматичных поводов.

2) На зарубежных рынках (особенно в США) инвесторы почти не смотрят на динамику финансовых показателей самих по себе, а всегда сравнивают их с ожиданиями рынка. Поэтому часто бывают ситуации, когда на рекордных по всем параметрам показателях акции компании обваливаются (если рынок ждал, что они будут еще лучше), а на ужасной отчетности акции могут сильно вырасти (опять-таки, если рынок ожидал еще большего ужаса). Если вы инвестируете долгосрочно, ожидания рынка на следующий квартал не так важны (хотя их все равно нужно учитывать, так как они могут представить хорошую точку для входа, например), а если у вас достаточно короткий период сделок, это ключевой момент, на который важно обращать внимание.

3) В США (и многих других рынках) все важные новости (выход отчетности, объявления дивидендов, новости о слияниях и поглощениях и т.д.) всегда выходят до открытия или после закрытия рынка, в отличие от России, где они выходят как попало. Поэтому там нет возможности торговать на новостях, как это можно делать в России, и если компания плохо/хорошо отчиталась, не получится продать/купить акции, пока рынок не отреагировал. А даже если какие-то новости выходят во время торгов (основным поставщиком таких новостей в последнее время является Трамп, который пишет в своем Твиттере когда ему удобно), местные HFT хедж-фонды реагируют на любую значимую новую новость за доли секунды, поэтому шансы отыгрывать какие-либо события быстрее рынка фактически нулевые.

4) В США (и на других развитых рынках) в среднем намного более профессиональные и продвинутые участники. В России, если вы потрудились изучить финансовую и операционную отчетность компании, то уже будете понимать ее бизнес лучше большинства людей на рынке. В США хедж-фонды тратят миллионы долларов на то, чтобы получить дополнительную информацию о компании, начиная от анализа спутниковых снимков производственных мощностей заканчивая анализом трафика торговых точек, покупая данные о геолокации всех пользователей смартфонов у компаний вроде Foursquare. Не говоря уже о том, что любой американец может сравнить на собственном опыте JPMorgan с Bank of America или Wal-Mart с Costco, точно также как в России можно сравнить Сбербанк с ВТБ или Магнит с Х5, и уже за счет этого имеет преимущество перед вами. Поэтому, если вы покупаете отдельные акции, а не ETF на широкий рынок, важно понимать, за счет чего сможете показывать доходность выше рынка.

5) В отличие от российского рынка, где бизнес фактически всех компаний довольно простой и понятный, в США и на других рынках торгуется огромное количество высокотехнологичных, наукоемких и просто сложных бизнесов в которых может быть очень непросто разобраться. А если речь идет о чем-то вроде биотеха, то без научной степени в определенной области может быть и вовсе очень сложно достаточно глубоко разобраться в том, что делает компания и насколько ее разработки перспективны. Поэтому важно четко понимать область своих компетенций и концентрироваться на компаниях, бизнес которых вы достаточно хорошо понимаете.

Полезные источники информации

Наконец, для того, чтобы эффективно инвестировать, нужно откуда-то брать данные о компаниях, которые торгуются на рынке. С подробным списком полезных ресурсов для инвестиций можно ознакомиться в отдельной статье.

Выгодно ли переходить к зарубежному брокеру? Так ли страшны высокие комиссии российских ETF

— Выгодно ли переходить к зарубежному брокеру?

— А зачем вам это надо?

— Ну как зачем? Там же комиссии на ETF смешные. В разы (а то и десятки раз) ниже, чем у фондов с Московской биржи. В России мы слишком много переплачиваем за владение ETF.

Вариант ответа будет зависеть от условий, целей и возможностей инвестора. Чтобы точно ответить, люди составляют таблицы, проводят серьезные расчеты. Где можно узнать вплоть до копейки выгодность или невыгодность перехода к иностранному брокеру.

Типа, если я сейчас вложу столько-то долларов, то за 5-10-15 лет я сэкономлю (получу выгоду) — столько то-долларов.

Для большинства такая точность не особо нужна. Вполне устроило бы три варианта ответа:

• Да, выгодно перейти на иностранного брокера;
• Нет, не выгодно. Торгуйте в России.
• Условия примерно одинаковые. Если выгода и будет, то минимальная (есть такая пословица — «овчинка выделки не стоит»).

Я предлагаю экспресс-анализ. Простой алгоритм, (как по методу 72 или 112) узнать выгодно или нет переходить к иностранному брокеру. Получается не совсем точно, но примерный результат (да / нет / одинаково) можно получить за пару минут.

1. Шаг №1 — Считаем брокерские расходы
2. Шаг №2 — Комиссии за фонды (ETF)
3. Предварительный вывод
4. Шаг №3 — выгоды с учетом российских льгот
5. Контрольный в голову
6. Резюмируя:

Шаг №1 — Считаем брокерские расходы

Российские брокеры: плата за операции + депозитарий. При комиссии в 0.05% — вы платите брокеру 50 рублей с операции в 100 000. Или 500 рублей с миллиона. В среднем пусть будет 10-20 долларов в год в зависимости от оборота.

Иностранный брокер. Рассмотрим Interactive Brokers (IB), как самого популярного среди выходцев из СССР (почитать про брокера можно здесь).

Стандартно-минимальный тариф Fixed — 10 баксов в месяц. Не важно торгуете вы или нет — брокер будет удерживать с вас каждый месяц минимум по $10. Или 120 в год. Будем считать, что вы умеете делать бесплатные переводы в IB. И все сделки укладываются в минимальный тариф.

Переход к иностранному брокеру будет обходится вам в 100 долларов дополнительных расходов в год.

Если брокерский счет в IB будет больше 100 000 долларов, комиссия за неактивность ($10) не будет взиматься.

Шаг №2 — Комиссии за фонды (ETF)

Нужно посчитать во сколько обойдется инвестору владение фондами в России и на Западе. И выявить разницу (выгоду). Я возьму средние значения:

• По российским фондам пусть будет годовая комиссия в 0.9%.
• По иностранным — 0.1%.

Получили разницу в 0.8% от стоимости купленных фондов.

Как перевести в деньги?

С каждых вложенных $10 000 инвестор будет платить комиссии за управление:

• в российских фондах — 90 долларов в год (0.9%);
• в IB — 10 долларов (0.1% от капитала).

Получаем разницу в 80 долларов в пользу иностранных ETF.

Переход к иностранному брокеру позволит вам на комиссиях в ETF экономить — 80 долларов в год на каждые $10 000.

Предварительный вывод

Совмещаем полученные результаты.

При переходе к иностранному брокеру

• Мы будем тратить на 100 баксов больше каждый год на брокерском обслуживание.
• Взамен получаем экономию на комиссиях ETF — 80 баксов.

Чистый итог: потеря 20 баксов в год, если торговать через IB (при $10 000).

Чтобы выйти на точку безубыточности нужно поднять капитала на 25% — до 12 500 долларов. Тогда экономия на комиссиях иностранных фондов как раз составит 100 долларов. И нивелирует брокерские расходы.

Мы получаем как раз третий вариант. Выгоды как такой нет.

А вот дальше, при увеличении суммы капитала — инвестор будет получать дополнительное преимущество. Фиксированно по 80 долларов с каждых вложенных 10 000 — сверх точки безубыточности ($12 500).

При различном капитале инвестора чистая выгода будет примерно следующая:

• 12 500$ — выгоды нет;
• 22 500 — 80 долларов в год;
• 32 500 — 160 доллара в год;
• 43 500 — 240 долларов;
• 53 500 — 320 баксов;
• 63 500 — 400$.

Капитал в $12 500 — это точка безубыточности.

Для сумм менее 12 500 долларов переход в IB будет не выгодным (убыточным).

На каждые вложенные $10 000 сверх точки безубыточности ($12 500) — инвестор будет получать выгоду в размере 80 долларов в год

Все вышеперечисленные расчеты, не учитывают возможную продажу фондов. Если вы решите продавать, картина может поменяться прямо на противоположенную. Об этом дальше.

Шаг №3 — выгоды с учетом российских льгот

Сразу скажу, если у вас есть возможность использовать ИИС типа А (с возвратом 13%) — то это самый выгодный вариант вложений. Даже с учетом высоких комиссий российских фондов. Без вариантов.

Лучше по максимуму использовать возможности ИИС, а уже на остатки денег рассматривать иностранных брокеров.

Все вышеперечисленные расчеты (выгодности-невыгодности перехода к иностранного брокеру) применимы только, если вы не намерены продавать бумаги. И планируете держать их всю жизнь! А тратить только дивиденды!

При продаже за рубежом — возникнет налог на прибыль. В России можно законно избежать налогообложения через льготу на долгосрочное владение (ЛДВ) или ИИС второго типа.

Как все это подсчитать? Вопрос со звездочкой.

Многие делают таблицы с расчетами. Огромные массивы данных которые выдают различные значения при тех или иных условиях.

Я предлагаю более быстрый способ.

Нам нужно знать 2 параметра: ожидаемую доходность инвестиций и инфляцию. Естественно на основе исторических данных.

Допустим ожидаемая доходность ETF — 10% годовых. Если мы будем продавать фонд, получим:

• в России — все сумму полностью.
• за рубежом — за вычетом 13% от прибыли.

Если перевести в деньги — с суммы в 1 000 долларов (для удобства):

• прибыль 10% — это 100 долларов.
• налог с прибыли 13% — это 13 долларов.
• 13 долларов — это 1,3% от капитала инвестора.

При доходности в 10% годовых потери инвестора на налогах в среднем составят 1,3% от капитала.

И смотрите, что получается?

1. Разница в комиссиях между «дорогими» российскими фондами и «дешевыми» иностранными — в среднем 0.8% от капитала в год.
2. Потери на налогах: 1,3% от капитала у иностранного брокера (при доходности в 10% годовых) + еще брокерские расходы дополнительно.

В итоге выходит: у зарубежного брокера на налогах инвестор может потерять гораздо больше, чем сэкономить на низких комиссиях в иностранных ETF.

Пример для понимания

У меня есть 50 000 долларов. Я хочу вложиться в индекс S&P 500 на 5 лет.

Ожидаемая доходность — 10% годовых в долларах. В рублях добавим еще 5% (историческое превышение рублевой инфляции над долларовой). Итого — 15% рублевая доходность.

За 5 лет вложенные 50 000 превращаются в $75 000 (примерно). Прибыль — 25 000 долларов (без учета дополнительных расходов).

При продаже через российского брокера — налог ноль. Но за 5 лет комиссии фонда сожрали около 550 долларов.

При продаже через IB нужно будет заплатить налог 13% с прибыли. 13% от $25 000 — 3 250 долларов.

Не забудем еще про брокерские расходы — разница в 500 баксов (5 лет по $100).

Итого: из прибыли в $25 000 инвестор получит:

• на Мосбирже — 24 450 (минус $550 расходов)
• через IB — 21 250 (минус $3 250).

Разница в расходах между инвестициями через России или IB почти в 6 раз! В пользу российских фондов.

Контрольный в голову

В примере выше мы не учли еще один важный фактор. Так называемый налог на инфляцию.

Мы живем в России. Поэтому всю прибыль нужно из долларов пересчитывать в рубли.

В чем подвох?

Обычно рублевая доходность выше долларовой. За счет постоянного ослабления рубля? Статистически — это примерно 5% в год.

И что получается?

Долларовый актив вырос на 10%. В рублях — это будет 15%. И заплатить налоги нужно будет уже с рублевой доходности (на 30% больше). Поэтому годовые расходы на налоги будут уже не 1.3% (как мы считали выше), а 1.9% с капитала (13% налога с прибыли 15%).

Продолжая пример с вложением 50 тысяч на 5 лет.

Мы получим следующие данные:

Из прибыли в 25 тысяч долларов (с учетом валютной переоценки) инвестору остается:

• через российские фонды — 24 550 доллара ($550 — расходы не поменялись).
• через иностранного брокера — около $20 000 (очень примерно). Расходы почти 5 000 долларов.

Резюмируя:

За счет налоговых льгот, инвесторы в российские фонды имеют просто огромное преимущество. Даже с учетом низких комиссий иностранных ETF.

По моему личному мнению — временно вкладывать деньги через иностранного брокера (с целью дальнейшей продажи) в большинстве случаев не имеет под собой экономического смысла.

Выгоду от перехода к иностранному брокеру вижу только при одновременном выполнении двух условий:

1. Минимальная сумма для открытия счета хотя бы от $40-50K.
2. Покупать ETF навсегда. Снимать только поступающие дивиденды.

Но нужно помнить о возможных рисках связанных с последним пунктом. Как примеры:

• Срочно понадобятся деньги — придется продавать (попадать на налоги). Возможно для таких случаев целесообразно держать часть капитала в России.
• ETF в который вы вложились — ликвидируется (снова попадаете на налоги). Ищем только крупные фонды от ТОП-3 провайдеров (iShares, Vanguard, SPDR).
• Брокер заставит вас закрыть счета (например, при ужесточении санкций).

Удачных инвестиций с низкими комиссиями и нулевыми налогами!

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

Почему мы будем тратить 100$ в год на брокерское обслуживание в IB, а не 120 $ ?
Статья хорошая. Спасибо.
Тут стоит добавить, что у российского брокера есть еще один плюс. Мы можем использовать стратегию с ребалансировками раз в год и при этом не платить налог 13% завернув все это в ИИС тип Б.
И еще: когда-нибудь все же будут проданы бумаги в IB и со всего дохода будет уплачен налог 13%.
Тогда для чего лезть в IB, если это не выгодно ? Чтобы заработать на активах, которых нет в РФ ?

«Почему мы будем тратить 100$ в год на брокерское обслуживание в IB, а не 120 $ ?»
100 баксов — это разница в брок. расходах по сравнению с Россией.

Возможно IB использовать стоит для получения пассивного дохода в виде дивов. Накопил капитал к пенсии в Росиии. Если у нас к тому времени не будет фондов платящих дивы — перейти к буржуйскому брокеру. Взял несколько дивидендных ETF и снимай прибыль. Это в идеале.
Но опять же вопрос станет по наследству — рано или поздно владелец счета крякнет, а налоги в США ого-го (в России ставка ноль). Как таковой бесплатной (законной) и простой процедуры вступления в наследство я не вижу.

Можно передать пароли доступа наследникам. В случае смерти наследодателя, наследники заходят в IB, продают активы и выводят на банковский счет наследодателя (на тот счет, с которого были заведены деньги в IB). Далее уже в РФ наследники оформляют банковский счет в наследство и получают деньги. Будут ли вопросы от банка почему деньги пришли после смерти наследодателя ? Можно сказать, что возможно перевод был отсроченным. Если вывести деньги сразу после смерти думаю вопросов не будет.

Нужно ли платить налоги в РФ с проданных активов в иностранном брокере ? Есть закон, который освобождает наследников от уплаты налогов, возникших от доходов, полученных наследодателем при жизни.

Цитата
Со смертью человека прекращаются его обязанности по уплате налогов. При этом задолженность по некоторым налогам, начисленным до этого момента, подлежит погашению наследниками в пределах стоимости имущества (они не должны платить больше, чем получили).

§ Ст. 44 Налогового кодекса РФ

Речь идет о транспортном налоге, земельном налоге и налоге на имущество физических лиц.

Если налоговая увидит, что на счет наследодателя были переведены деньги, то она может затребовать брокерскую выписку, в которой увидит, что активы были проданы после смерти наследодателя (доход же возникает после продажи актива ?), и тогда потребует уплатить 13%. Как думаете ?

По такой ситуации не знаю. Возможно и так.
Моя знакомая после смерти мужа пару лет пользовалась его счетом в банке. Правда онлайн: были открытые вклады + карта. И ничего. Банку вообще было пох… (гос. банк к слову).

Меня больше беспокоит возможные действия с американской стороны. Почитал размышления людей на это счет что может произойти при выводе денег со счета после смерти. Основные опасности вижу две:
1. Брокер (банк) может попросить заново идентификацию (особенно если выводить серьезные суммы). И деньги могут быть заморожены. Нужно будет оформлять наследство со всеми вытекающими … Хорошо если в России.
2. По сути вы нарушаете закон США (и уклоняетесь от налогов) — чем это может грозить? — опять же заморозка денег, штрафы, пени и возможные дополнительные расходы (на юристов, консультации и т.п.). Как крайний пример — ситуация с Тинькофф.

Меня теперь тоже беспокоят эти действия с американской стороны =) Скорее всего, если капитал большой то так и будет. Особенно в свете последних событий в IB (проверки российских счетов). Если активы будут проданы и вся сумма будет поставлена на вывод, то это выглядит крайне подозрительно.

По наследству нашел еще такую инфу:
Поддержка IB разъясняла, что по той же процедуре они разруливают наследование, что и наши брокеры. Что касается Estate Tax, то это решается например через ex-US активы на депо больше $60к.
В FB ib вроде как говорил, что они для рф резидентов и на estate tax забивают, но я бы не стал на это рассчитывать.

Если нет облагаемого налога в России (по ставке 13%) — можно продавать часть активов на IB, а налоги возвращать через ИИС.
Но здесь есть неопределенность — неизвестно как долго продлиться программа ИИС.
Как по мне — думаю именно ИИС первого типа в ближайшие 2-3 года закроют. Или сделают более жесткие условия (снизят сумму которую можно вернуть в год и (или) увеличат минимальный срок жизни ИИС).
Ведь по сути, ИИС первого типа — это рай для читеров. Зная принцип и имея немного мозгов — можно делать просто деньги из воздуха.

«Если нет облагаемого налога в России (по ставке 13%) — можно продавать часть активов на IB, а налоги возвращать через ИИС.»
Я несколько раз прочел это предложение и не смог понять о чем Вы )
Вы имеете ввиду деньги от проданных активов в IB завести на ИИС тип А и вернуть 13% с введенной суммы ?
Тогда должен быть облагаемый доход в РФ, чтобы получить возврат через ИИС.

Дык мы же продаем акции (etf) в IB. Подаем декларацию (в РФ), где указываем прибыль от продажи бумаг — возникает налог 13%. Одновременно в декларации мы применяем вычет на взнос по ИИС — они оба друг друга компенсируют.
Если нет облагаемого налога в России (по ставке 13%) — имеют ввиду, те кто получают зп, могут и без IB возвращать бабки. И с прибыли от продажи в IB нельзя будет вернуть налог.

Понял спб =)
Хорошая схема.
Возможно при большом капитале выгоднее будет часть активов держать в РФ на ИИС тип б (в случае применения стратегии с ребалансом) или на брокерском счете (применяя ЛДВ). Льготы по налогам на прибыль возможно превзойдут выгоду от возврата уплаченных налогов в IB через ИИС тип А.
Если в IB больше активов и больше капитала, то выгоднее возвращать через ИИС А, если в РФ, то выгоднее использовать ЛДВ и ИИС Б. Верные размышления ?

ИИС типа Б по моему мнению вообще бесполезен для долгосрочного инвестора.
Деньги выводить нельзя (серые схемы не учитываю). Если нужен ЛДВ — то этот вопрос можно решить и с ИИС первого типа (переводом бумаг на обычный брокерский счет).
В любом случае, при большом капитале нужно разделение по странам.

«ИИС типа Б по моему мнению вообще бесполезен»
Если только РФ:
При большом капитале и использовании стратегии с ребалансировкой раз в год (когда невозможно уравнивать доли новым пополнением) придется часть активов продавать. Если нет доходов, то ИИС А использовать нет смысла. После закрытия необходимо будет уплатить 13% с дохода от проданных активов за все время. Но есть смысл использовать ИИС Б. Ребалансировка внутри него не будет съедать часть дохода.

Если РФ + IB:
Предположим со временем комиссии на etf в рф снизятся и появится много новых ETF, тогда существенную часть капитала можно будет держать в РФ и если капитал в рф будет существенно! превышать капитал в IB, то выгоднее будет использовать льготу для освобождения от налогов на доходы в рф с помощью ИИС б.
Если капитал в IB больше, тогда выгоднее будет использовать ИИС А для возврата уплаченного налога от доходов с продажи активов.
Тут также при использовании стратегии с ребалансировкой!

Серые схемы это вывод купонов и дивов на банковский счет через некоторых брокеров ? Почему они серые ?

http://longterminvestments.ru/us-investment-guide/
http://vse-dengy.ru/pro-investitsii/rossiyskiy-vs-zarubezhnyy-broker.html