Тема 3. Кейнсианская модель макроэкономического равновесия

Цель данной темы – разобраться в сути кейнсианского подхода к макроэкономическому равновесию.

• рассмотреть функции потребления и сбережений;
• понять роль инвестиций в экономике и факторы, влияющие на их величину;
• исследовать зависимость потребления, инвестиций и ВНП, а также зависимость сбережений, инвестиций и ВНП;
• разобраться в теории мультипликатора и акселератора инвестиционного процесса.

Оглавление

Совокупный спрос складывается из четырех основных компонентов: потребление населения, инвестиции, государственные расходы и чистый экспорт. Главными являются два первых компонента. Так, на долю потребления приходится около 2/3 всей суммы совокупных расходов. Поэтому потребительские планы домашних хозяйств – одна из важнейших детерминант состояния в экономике.

3.1. Потребление и сбережения

Потребление С – (consumption) – это расходы располагаемого дохода DI – (disposable income) на конечные блага и услуги.

Часть располагаемого дохода расходуется на потребление, оставшаяся часть – сберегается (сбережения S – saving).

Основными элементами потребления являются:

• товары текущего потребления (пища, одежда и т. д.);
• товары длительного потребления (жилье, автомобили и др.);
• услуги (образование, медицина, коммунальные услуги и др.).

Все семьи даже с одинаковыми доходами потребляют по-разному в соответствии со своими вкусами и предпочтениями. Однако существуют некоторые общие закономерности. Их установил прусский экономист XIX в. Э. Энгель, поэтому они получили название «законы Энгеля» или «качественные модели поведения». Они выражаются в следующем:

1. Бедные семьи расходуют доходы в основном на жизненно-необходимые товары: пищу и жилье.
2. По мере роста доходов расходы на питание возрастают, но их удельный вес снижается.
3. Расходы на одежду, отдых, транспорт, развлечения растут быстрее доходов, их доля увеличивается.
4. Из роскоши самый «ценный товар» – сбережения. По мере роста доходов их удельный вес увеличивается («вечный психологический закон» – по Кейнсу).
5. Состоятельные люди откладывают в сбережения больше, чем бедные и абсолютно, и относительно.

Функция потребления характеризует соотношение между уровнем располагаемого дохода и уровнем потребительских расходов. Функция сбережений отражает зависимость сбережений от располагаемого дохода. Поскольку DI = C + S, то эти функции тесно взаимосвязаны (см. рис. 1).

Рис. 1. Функция потребления и функция сбережений.
Линия OF под углом 45 градусов показывает равенство потребления и DI

Чтобы более детально выяснить реакцию потребителей на изменение доходов, вводятся понятия предельная и средняя склонность к потреблению и сбережениям .

Средняя склонность: к сбережениям APS (average propensity to save) – доля дохода, идущая на сбережения; к потреблению АРС – доля дохода, идущая на потребление. Предельная склонность: к сбережениям MPS – доля прироста дохода, идущего на сбережения, к потреблению – MPC.

3.2. Инвестиции и их роль в экономике

Сбережения или их часть используются в качестве инвестиций. Инвестиции – это вторая важнейшая составляющая совокупного спроса.

В экономическом анализе термин «инвестиции» означает использование сбережений для расширения старых или создания новых производственных мощностей и других физических (реальных) активов. Вложение средств в ценные бумаги, такие как акции и облигации, называется финансовыми или портфельными инвестициями. В отличие от физических инвестиций, которые создают новые активы и тем самым увеличивают производственные мощности страны, финансовые инвестиции только перераспределяют права собственности на существующие активы.

Инвестиции разграничивают по следующим видам. Если исключить затраты, идущие на возмещение основного капитала (т. е. амортизацию), оставшиеся инвестиции (накопление) могут носить либо автономный характер (Inv_a), либо индуцированный (Inv_i).

Роль инвестиций в развитии макроэкономики выражается в следующем:

• инвестиции – важнейший элемент совокупных расходов, их колебания оказывают существенное влияние на совокупный спрос, а, следовательно, на объем общественного производства и занятость;
• ведут к расширению фондов предприятий, создавая базу для экономического роста в будущем;
• нерациональное использование инвестиций ведет к замораживанию средств, снижению эффективности производства.

На размеры и динамику инвестиций наиболее существенно влияют следующие факторы:

• Доходы. Инвестиции принесут добавочные доходы, если фирма увеличит объем продаж. Поэтому инвестиции зависят от общего объема производства в стране, от величины доходов населения, от его спроса. Если спрос удовлетворяется текущим производством, нет смысла строить новые производственные мощности.
• Затраты на инвестиции. В отличие от обычных затрат на производство товаров инвестиции носят долгосрочный характер, вкладываются в течение ряда лет и окупаются постепенно. Чем больше величина затрат и срок окупаемости, тем меньше стимулов к инвестициям.
• Величина процентной ставки – не только на заемные, но и на собственные средства. (Об этом речь шла в теме, посвященной рынку капитала.)
• Налоговые ставки.
• Экономические ожидания , которые зависят от инвестиционного климата, степени риска, динамики совокупного дохода.

Итак, инвестиции являются исключительно подвижной величиной, ведут себя весьма непредсказуемо, т. к. зависят от таких случайностей, как успех или неудача новых неиспытанных видов продуктов, изменений в налоговых ставках, ставках по инвестиционным займам, политических событий, подходов к проблемам экономической стабилизации, победа на выборах той или иной партии.

Инвестиционный спрос считается одним из важных динамических элементов в экономической системе. Большое внимание в моделях циклов и роста отводится инвестиционной деятельности. Основная задача таких моделей – вывести экономику на путь устойчивого роста. Улучшение инвестиционной обстановки может осуществляться государством через финансовую, налоговую политику, а также через государственные программы национализации, приватизации и др.

3.3. Взаимосвязь потребления, сбережений и инвестиций: макроэкономическое равновесие в кейнсианской модели. Стабилизационная политика

Для описания равновесия в экономике в данной модели используется 2 метода: 1) зависимость потребления, инвестиций и ВНП; 2) зависимость инвестиций, сбережений и ВНП.

3.3.1. Зависимость потребления, инвестиций и ВНП

На оси ординат отложим расходы населения С и инвестиции Inv. Для простоты предположим, что инвестиции постоянны и независимы от величины ВНП. На оси абсцисс – объем общественного производства. Линия OF характеризует равенство спроса и предложения.

Рис. 2. Макроэкономическое равновесие:
взаимосвязь потребления, инвестиций и ВНП

В точке А доходы населения равны его потреблению (расходам). В результате инвестиций совокупный спрос увеличивается, становится равным С+Inv₁. В точке Е₁ достигается макроэкономическое равновесие: на весь произведенный продукт Ye₁ предъявлен спрос со стороны населения и фирм, осуществляющих инвестиции.

Но, предположим, что при таком объеме общественного производства не обеспечивается полная занятость. Она возможна лишь при объеме производства, равном Ye₂. Тогда правительство может стимулировать инвестиции, осуществляя инвестиционные кредиты, способствуя снижению процентной ставки, снижая налоги. Инвестиции вырастут до Inv₂, точка равновесия переместится в точке Е₂, величина ВНП вырастет до Ye₂.

Процесс установления макроэкономического равновесия можно рассмотреть и с другой стороны ( 2-й метод ), анализируя взаимосвязь сбережений, инвестиций и объема выпуска.

3.3.2. Зависимость сбережений, инвестиций и ВНП

Основу инвестиций составляют сбережения. Поэтому в идеале инвестиции, осуществляемые предприятиями за счет собственных и заемных средств, должны быть равны сбережениям в масштабе общества. Но в действительности такой сбалансированности нет, т. к. сбережения и инвестиции осуществляются разными лицами по разным причинам.

Для выявления равновесного состояния в экономике используется следующий график (для простоты Inv = const ) (рис. 3).

Рис. 3. Макроэкономическое равновесие:
взаимосвязь сбережений, инвестиций и ВНП

В точке Е – макроэкономическое равновесие: S = YeE и Inv = YeE. Если сбережения населения будут больше, переместятся в точку А и составят YaA, то часть товарной продукции перестанет находить сбыт, поскольку при DI = const сбережения увеличиваются за счет потребления. Возникает избыток товарной продукции ЕАС и фирмы начнут сокращать производство. Если сбережения уменьшатся, переместятся в точку В и составят YbB, возникает избыток спроса BDE (уменьшая сбережения, население увеличит потребление). Это стимулирует фирмы расширять производство. Так действует «невидимая рука рынка».

Но, предположим, что при Ye не обеспечивается полная занятость. Она возможна при ВНП = Ya. Тогда ЕАС – разрыв безработицы. В таком случае правительство может стимулировать рост инвестиций до Inv₂, а рост общественного производства увеличит DI, возрастут и сбережения. Таким образом, равновесие перемещается в точку А.

Величина ВНП по обоим методам одинакова.

Приведенный анализ важен для осуществления государственного регулирования. Это может быть, с одной стороны, стимулирование совокупного спроса через стимулирование инвестиций и рост потребления на основе выплат из госбюджета. Или, наоборот, стимулирование сокращения инвестиций и потребления населения.

3.4. Теории мультипликатора и акселератора инвестиционного процесса

Понятие «мультипликатор» (multiplication – умножение) введено в экономическую теорию в 1931 г. английским экономистом Р. Каном. Рассматривая влияние общественных работ, которые организовывались для борьбы с кризисом и безработицей администрацией Ф. Рузвельта, Р. Кан отмечал, что государственные затраты на общественные работы приводят к мультипликационному эффекту занятости – возникала не только первичная занятость, но и производные от нее: вторичная, третичная и т. д. В результате первоначальные затраты приводили к мультипликации покупательной способности и занятости населения.

Мультипликатор – это коэффициент, показывающий зависимость изменения величины общественного производства от изменения инвестиций

При росте инвестиций рост ВНП будет происходить в гораздо большем размере. И наоборот: незначительное сокращение инвестиций приводит к значительному уменьшению ВНП.

Действие мультипликатора основывается на двух фактах:

1. Для экономики характерны повторяющиеся непрерывные потоки доходов и расходов, где потраченные деньги одним человеком другой получает в виде дохода.
2. Любое изменение дохода повлечет за собой изменения в потреблении и сбережениях. Так, рост инвестиций вызывает рост покупок инвестиционных товаров. Их собственники получают дополнительный доход, часть которого расходуют на увеличение сбережений, часть – на увеличение потребления. Собственники потребительских товаров в таком случае также получат дополнительный доход, который в свою очередь, расходуют на увеличение сбережений и потребления и т. д. Отсюда исходное изменение расходов порождает цепную реакцию, которая хотя и затухает с каждым циклом, но приводит к многократному увеличению ВНП.

При этом величины MPS и K_m обратно пропорциональны: чем меньше доля любого дохода, идущего на сбережения, тем больше расходование в каждом цикле и соответственно выше K_m.

С теорией мультипликатора связан эффект акселерации (accelerator – ускоритель) . Его сущность состоит в следующем. Возросший доход, полученный в результате мультиплицирующего воздействия первоначальных инвестиций, приводит к росту спроса на потребительские товары. Отрасли, производящие такие товары, вызывают гораздо более резкие изменения в спросе на средства производства. Это связано с тем, что воспроизводство основного капитала требует единовременных крупных затрат, которые возмещаются постепенно в течение длительного времени. Поэтому происходит ускорение экономического роста, что и получило название «эффект акселератора».

Коэффициент акселерации (К_a) – это мера акселеративного воздействия изменения потребительского спроса на инвестиционный спрос:

Мультипликатор и акселератор обусловливают друг друга. Сочетание их действия объясняет процесс расширения и сокращения деловой активности. П. Самуэльсон считает, что это сочетание порождает кумулятивную (суммируемую) инфляционную или дефляционную спираль, усиливая экономические колебания:

А поскольку рост инвестиций, как и рост спроса на потребительские товары, зависит в том числе и от государственных ассигнований, то, следовательно, в руках государства находится в значительной степени решение проблемы бескризисного развития экономики.

Инвестиции или сбережения?

«Сберегать» и «инвестировать» — эти слова часто употребляются вместе, но у них все же разное значение. И если треть россиян уже научилась сберегать, то процент инвесторов в стране по-прежнему очень низкий. Как побороть страх и начать инвестировать?

Накопи и инвестируй!

По данным Национального агентства финансовых исследований (НАФИ), у 36% россиян есть накопления. Чем же они отличаются от инвестиций? Сбережения, или накопления — это то, что мы регулярно или время от времени откладываем. Не тратим всю зарплату, сберегаем ее часть.

Составим для начала список своих доходов и расходов за месяц. Если доходов получается больше, то их можно начать откладывать. Если вы тратите почти все, что зарабатываете, то нужно попытаться сократить расходы. Иногда отказ даже от самых мелких трат помогает сберечь приличную сумму денег. Например, вы покупаете каждый день кофе в «Старбакс» за 220 рублей. Если отказаться от него, то экономия в месяц составит 6 600 рублей, а в год — 79 200 рублей. Положив эти деньги на депозит под 7% годовых, через год вы получите 84 744 рубля, а еще через пять лет — 119 000 рублей. И это всего чашка кофе в день. Подумайте, от каких трат вы еще сможете отказаться и сколько сэкономите на этом?

Почему так важно начать инвестировать? Если держать деньги дома или даже на депозите, то их съедает инфляция, они обесцениваются. Представьте, что вы сберегли 50 рублей, на которые можете купить литр молока, а через несколько лет вы снимаете эти 50 рублей, например, с депозита в банке с накопленными процентами и можете купить на них только пол-литра молока. Именно поэтому люди во всем мире держат определенную сумму в сбережениях, но смотрят в сторону инвестиций, чтобы приумножать свое состояние на длительных периодах времени, например от трех лет и больше.

Один из самых известных и успешных инвесторов в мире Уоррен Баффетт называл инфляцию налогом гораздо более разорительным, чем все те, которые установило государство. «Инфляционный налог обладает фантастической способностью просто проедать ваш капитал», — писал Баффетт в своей статье для журнала Fortune в 1977 году.

Почему так мало инвесторов?

Тот, кто научился копить деньги, может в любой момент стать инвестором. Инвестиции — это вложение ваших сбережений в различные финансовые инструменты (в основном это акции и облигации) на относительно длительный период.

Прибыль от инвестиций обычно выше, чем процент по вкладам. Доходы от правильно сделанных вложений перекроют инфляцию и создадут дополнительный источник регулярного заработка. Но в то же время надо помнить, что в инвестировании риск потерять деньги выше, чем в случае сбережений. Защитить себя от этого риска можно, распределяя деньги между разными классами активов, инвестируя в акции развитых и развивающихся стран: если вложения в одни из них будут убыточными, то другие могут принести доход. Всегда нужно придерживаться известного правила «не класть все яйца в одну корзину».

Какие инвестиции подойдут конкретно вам? Зависит, конечно, от того, на какой срок вы вкладываете, какие цели преследуете и готовы ли рисковать. Если вы хотите получить хорошую прибавку к пенсии, до выхода на которую вам осталось 30 лет, то стоит вложиться в более рискованные инструменты — в течение этого срока они могут принести ощутимый доход. Многие ошибаются, когда копят на пенсию только с помощью сберегательных продуктов: за 30 лет эти накопления рискуют сильно обесцениться — выйдя на пенсию, вы сможете купить на них гораздо меньше, чем раньше, то есть деньги потеряют покупательную способность. В то же время не стоит выбирать рискованные инвестиции, если вам нужно накопить определенную сумму средств за относительно короткий промежуток времени, например 3–5 лет: рынок может просесть, и в момент «выхода» из инвестиций вам придется мириться с убытками.

В России доля инвесторов по сравнению с долей граждан, имеющих накопления, очень низкая. По данным Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), в акции инвестируют чуть более 1 млн человек, то есть это всего 0,7% населения России. Почему инвесторов так мало? Основная причина — это страх. Люди не понимают, как устроен рынок и какие риски несут инвесторы. Они боятся потерять накопленное и предпочитают банковские депозиты: пусть они и приносят небольшой доход, но зато застрахованы государством. Правда, надо учитывать, что страховка распространяется только на депозиты на сумму не выше 1,4 млн рублей. Кроме того, многим мешает популярный миф о том, что начинать инвестировать можно, только имея на руках крупную сумму.

Давайте разберем эти причины и поймем, почему они по большому счету надуманны и не могут быть препятствием для того, чтобы заставить деньги работать на вас.

Совсем не страшно

Риск потери своих вложений или их части, безусловно, существует. Это так называемый инвестиционный риск, о котором нужно знать каждому новичку на финансовом рынке. Инвестиционные риски делят на две большие группы: системные и несистемные.

К последним относятся риски конкретных компаний и отраслей. Например, деловой риск — когда ошибки в управлении компанией привели к падению продаж и прибыли или даже банкротству, а, следовательно, и к обесценению акций предприятия. Или кредитный риск, связанный с неспособностью компании расплатиться по своим кредитам и другим долгам. Системные риски — это риски всего рынка в целом. К ним относятся валютный риск (например укрепление рубля к доллару, которое снижает доходность инвестиций в иностранные акции), инфляционный риск, при котором рост потребительских цен уменьшает доходы от реальных инвестиций, рыночный риск, связанный с колебаниями на рынке и падением стоимости активов, и процентный риск — это изменение доходности инвестиций в результате изменения процентных ставок на рынке. Основной процентной ставкой является ключевая ставка ЦБ — стоимость кредитов, которые ЦБ выдает другим банкам. Простой пример — снижение ключевой ставки ЦБ означает, что стоимость облигаций будет расти, и наоборот: если ставки растут, можно ожидать, что облигации подешевеют.

При грамотном распределении своих инвестиций и формировании портфеля из разных активов риски легко минимизировать. Например, если портфель состоит из акций одной компании, то снижение их стоимости приведет к падению портфеля на 50%, но если в нем 10, 20, 100 или 1 000 разных акций, то падение одной из них не сможет обесценить весь портфель. Поэтому очень важно сформировать портфель из разных активов, имеющих минимальную или нулевую корреляцию между собой, включив в него акции, облигации, драгметаллы. Так ваши инвестиции будут сбалансированными с точки зрения риска.

Как стать инвестором?

Для вложений в ценные бумаги нужно завести брокерский счет на Московской бирже.

Что покупать? Оптимальным решением может стать покупка биржевых инвестиционных фондов (ETF), которые отражают поведение активов на том или ином рынке. На Московской бирже торгуются ETF (FinEx) на акции развитых и развивающихся стран, облигации российских эмитентов, гособлигации США (Treasury bills) и золото.

Как формируется портфель? В молодом возрасте доля акций в вашем портфеле должна быть существенной и составлять до 80–90% от портфеля, а ближе к пенсии большая часть инвестиций должна быть консервативной. Если до пенсии осталось менее 30 лет, то портфель на 30% может состоять из акций, на 70% — из консервативных инструментов. Соответственно с приближением пенсии доля рискованных инструментов уменьшается.

Если сумма ваших инвестиций не превышает 1 млн рублей, откройте индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), который даст возможность воспользоваться в будущем налоговыми льготами и вернуть часть от уплаченных вами налогов.

Источник http://eos.ibi.spb.ru/umk/2_7/5/5_R1_T3.html

Источник https://www.investngo.ru/investicii-ili-sberezhenija/

Источник

Источник