FXMM: Разбор ETF FinEx на американский госдолг с рублевым хеджем; База ETF и БПИФ

FXMM: Разбор ETF FinEx на американский госдолг с рублевым хеджем

Волатильность котировок рублевого фонда денежного рынка FinEX на коротком промежутке времени

FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (RUB) — один из немногих в России биржевых фондов денежного рынка. Входящие в его состав казначейские векселя США, так называемые T-Bills, считаются самыми надежными ценными бумагами в мире. FXMM обещает небольшую, но стабильную доходность. При определенных условиях он может использоваться как альтернатива депозиту или ОФЗ для временного хранения средств или стабилизации инвестиционного портфеля.

Общая информация о FXMM

  • Управляющая компания: ФинЭкс Инвестмент Менеджмент ЛЛП (FinEx Investment Management LLP), Ирландия
  • Валюта активов: рубль
  • Формирование: май 2014 года
  • Тикер: FXMM
  • ISIN: IE00BL3DYX33

Общий уровень расходов или общая комиссия (TER) — 0,49% от чистых активов в год.

Состав FXMM

Портфель Cash Equivalents ETF состоит исключительно из краткосрочных государственных облигаций США. А точнее казначейских векселей —Treasury Bills или T-Bills — со сроком погашения от одного до трех месяцев.

На середину декабря 2020 года состав был следующим:

Таблица активов FXMM ETF

Какие выпуски должны быть в портфеле и доля каждой бумаги определяются в соответствии с индексом Solactive GBS 1–3Mnth US T-Bills Index (код DE000SLA4TB3). Solactive — это германский индекс-провайдер, с которым сотрудничает FinEx.

Чем ближе срок погашения векселя, тем его доля в портфеле больше. И наоборот. За счет этого достигается стабильность СЧА.

Отметим, что по T-Bills не выплачиваются купоны. Прибыль возникает так как, казначейство продает векселя дешевле номинала, а гасит по номиналу.

Зачем нужен рублевый хедж

T-Bills — самый надежный инструмент долларовых инвестиций в мире. У них максимальный кредитный рейтинг ААА. В периоды потрясений на биржах эти бумаги не будут резко дешеветь. Ведь мало кто сомневается, что американское правительство найдет (или печатает) доллары, чтобы расплатиться по своему долгу.

Вам будет интересно  Биржи Азии закрылись в основном в плюсе

Но и прибыль по таким гособлигациям минимальна. На момент написания обзора доходность 1–3 месячных векселей находилась в районе 0,08%. Год назад было около 1,5%.

Помним, что рассматриваемый нами ETF не долларовый. Активы хранятся в Treasury Bills, но прибыль возникает за счет финансовых операций с ними. А именно от однодневного своп-контракта на пару RUB-USD — разницу между рублевой и долларовой процентными ставками на межбанковском рынке.

Подробнее о механизме работы фонда в инфографике.

Инфографика, объясняющая принцип работы рублевого хеджирования фонда FXMM

Если бы УК просто покупала госдолг США, цена акции в американской валюте менялась бы незначительно, а рублевая повторяла бы колебания курса. Хедж снимает валютную волатильность. Так как ставка в Америке более стабильна, стоимость FXMM больше зависит от российской ставки. Чем она выше, тем больше рублевый доход по свопу.

В итоге на больших временных периодах график котировок рассматриваемого ETF фактически выглядит как прямая линия, стабильно растущая вне зависимости от рыночной конъюнктуры.

График котировок FXMM на Мосбирже

Волатильность ETF в годовом измерении, по данным FinEx, составляет всего 0,50%. Актуальную цену акции всегда можно посмотреть на сайте Мосбиржи.

Доходность FXMM

С момента запуска в 2014 году фонда показал доходность в рублях около 65%. В долларах инвестиции в FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (RUB) показали убыток около 20%, что является следствием девальвации рубля.

Скриншот сообщения о проблемах со биржевым спредом на торгах FXMM

Посмотрев на котировки ETF на коротком промежутке, нетрудно увидеть провалы. Если бы вам нужно было оперативно выйти из Cash Equivalents в эти моменты, то вместе с комиссиями вы потеряли бы деньги.

Волатильность котировок рублевого фонда денежного рынка FinEX на коротком промежутке времени

Отметим, что у ОФЗ рыночный риск еще выше. В любом случае вложения в FXMM, да и в другие «эквиваленты наличных», на срок до одного месяца выглядят нерациональными.

Вам будет интересно  Биржевые индексы в Нью-Йорке выросли

Плюсы и минусы FXMM

Относительно инвестиционных целей, для которых позиционируется данный фонд, отметим следующие его положительные моменты:

  1. Уникальное в России предложение с самым надежным в мире базовым активом;
  2. Подходит для временного размещения свободных денежных средств на индивидуальном инвестиционном счете. Напомним, выводить кэш с ИИС нельзя. Подобные ETF являются единственной возможностью низко рисковой парковки рублей;
  3. Аналогичная ситуация возможна и для обычного брокерского счета, если вывод средств с него на банковский депозит повлечет дополнительные расходы;
  4. Возможность стабилизировать портфель инструментами денежного рынка, если ваша инвестиционная стратегия предполагает такую диверсификацию.

Важные моменты, о которых нужно помнить, принимая решения о покупке:

  1. Данный ETF — это фондовый инструмент. Пусть и в меньшей степени, но он подвержен рискам.
  2. В отличие от депозита прибыль не гарантирована и точно просчитать ее к нужной дате невозможно. При этом прибыль вряд ли будет сильно выше предлагаемой ставки в крупнейших банках.
  3. Базовый актив обладает максимальной надежностью, но вы будете владеть им не напрямую.
  4. Фонды денежного рынка не принесут вам прибыли на совсем коротких сроках владения. Условно — менее недели. Старайтесь просчитывать ситуацию в конкретный момент, помня о спредах, брокерской и биржевой комиссиях, а также налогах.

Главное

FXMM ETF — это уникальный на данный момент инструмент инвестиций в один из самых надежных в мире активов при минимальном риске валютной волатильности. Его доходность соответствует средней ставке по рублевым вкладам в крупнейших банках России. Фонд подходит для относительно надежного размещения свободных денежных средств сроком не менее недели.

https://etfbaza.ru/fxmm/