Фондовый индекс S&P 500 (продолжение)
Фондовый индекс S&P 500 торгуется не только в США. Описание и особенности европейских и азиатских фондовых индексов на основе S&P 500.
Продолжим начатый в прошлой статье разговор о фондовых индексах S&P. Необходимость такого продолжения очевидна – ведь компания «Standard & Poor’s» рассчитывает не только индекс S&P 500, с которым мы познакомились в прошлый раз. В общей сложности количество индексов, входящих в семью S&P, достигает сотни. Среди них есть как отраслевые индексы, которые отражают рыночную динамику какой-то одной отрасли экономики США, так и индексы сводные – относящиеся ко всей экономике Соединенных Штатов в целом. Помимо S&P 500, к их числу относятся S&P 400 и S&P 100. Как вы догадываетесь, цифры в названии индекса показывают количество компаний-эмитентов, на основе цен акций которых ведется расчет.
Но что это мы все о Штатах да о Штатах?! Конечно, США – экономика №1, но все-таки на мировой арене есть и другие сильные игроки. И это прекрасно знают в компании «Standard & Poor’s». А потому и рассчитывают индексы и для других экономик мира тоже! О них и пойдет у нас сегодня речь. А начнем мы с Европы.
Индекс S&P Europe 350
Индекс S&P Europe 350 рассчитывается на основе акций 350 компаний семнадцати государств Западной Европы: Великобритании, Франции, Германии, Швейцарии, Нидерландов, Италии, Испании, Швеции, Бельгии, Финляндии, Ирландии, Дании, Португалии, Норвегии, Люксембурга, Греции и Австрии. Принципы включения корпорации в индекс аналогичны тем, которые применяются для индекса S&P 500.
Как заявлено на официальном сайте «Standard & Poor’s», данный индекс охватывает 70% рыночной капитализации западноевропейского региона. Конечно, это не означает, что все семнадцать перечисленных национальных экономик представлены в индексе в равных долях.
Если же говорить о разбивке индекса по отраслевым секторам, то отличия от Америки налицо. Сектор информационных технологий, лидирующий в США, составляет в европейском индексе лишь около 3% и является абсолютным аутсайдером. Как говорится, мировое разделение труда в действии. А тройка отраслей-лидеров такова: финансы – 23,05%, основные потребительские товары – 12,97%, энергетика – 11,04%.
Другие региональные индексы S&P
К основным региональным фондовым индексам S&P также относятся:
Индекс Global 1200 S&P
500 + 350 + 60 + 50 + 40 + 50 + 150… Что получится? 1200? Нет, получится индекс S&P Global! А вот количество включенных в него компаний эмитентов действительно равно 1200. Этот первый в мире глобальный фондовый индекс рассчитывается на основе американского S&P 500, а также всех шести региональных индексов, описанных в данной главе. В результате инвесторы получают уникальную возможность в режиме реального времени «следить за пульсом» всей мировой экономики. Впрочем, «кто в доме хозяин», видно сразу – вес экономики США составляет в глобальном индексе около 40%, а в десятке компаний-лидеров – девять американских.
Обзор БПИФ, следующих индексу S&P500 в 2020 году
На Московской бирже в настоящее время можно найти уже три биржевых фонда, следующих индексу S&P 500:
- ВТБ Фонд акций американский компаний ( VTBA )
- Альфа — Капитал Эс энд Пи 500 ( AKSP )
- Сбербанк Эс энд Пи 500 (SBSP)
Совсем недавное еще не было ни одного такого фонда. Первым появился AKSP – в марте 2019 года. Последним – VTBA в июне.
Суммарное СЧА трех фондов – 2,7 млрд. руб., что немало для только что возникшего сегмента рынка. Сумма активов фондов растет довольно быстрыми темпами, что говорит о высокой популярности этих фондов.
Например, ниже изображен график роста СЧА для ВТБ Капитал «ВТБ Фонд акций американский компаний» (VTBA).
Спад в феврале и марте едва заметен на фоне притока денежных средств инвесторов.
Сравнение фондов
Несмотря на то, что количество биржевых индексных фондов акций на Мосбирже все еще не так велико, инвестору уже приходится выбирать между имеющимися бумагами.
Большинство российских биржевых фондов, следующих американским индексам акций, делают это через покупку ETF в США. Это значит, что инвестор платит двойную комиссию: российской управляющей компании и зарубежной управляющей компании. Такая ситуация в долгосрочной перспективе является слишком невыгодной, особенно с учетом того, что комиссии российских УК и так на порядок выше американских.
Единственным биржевым фондом, который покупает акции американских компаний напрямую, являются БПИФ SBSP (Сбербанк). Такой способ репликации индекса является предпочтительным с точки зрения затрат инвестора.
Отклонение и ошибка следования
Несмотря на очевидную разницу в комиссиях (TER — Total Expense Ratio) и способах репликации, основными параметрами, которые должны интересовать инвестора – это отклонение от бенчмарка и ошибка следования.
Отклонение от бенчмарка (Tracking Difference) – на сколько фонд «отстает» от индекса
Ошибка следования (Tracking Error) – среднеквадратичное отклонение от значений индекса (подробнее о расчете Tracking Error)
Для сравнения показателей в итоговую таблицу мы так же включили один из самых популярных индексных фондов Vanguard S&P 500 ETF (VOO).
Тикер
Название
Репликация
Отклонение (9 мес)
Ошибка следования
СЧА (млн. руб.)
TER
Vanguard S&P 500 ETF
Сбербанк Эс энд Пи 500
ВТБ Фонд акций американский компаний
Альфа — Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500)
Российские биржевые фонды, следующие американским акциям, существуют меньше года. Статистика пока существует только за 9 полных месяцев, чего, конечно, мало … но первые выводы уже можно сделать.
В таблице хорошо заметно, что Ошибка следования всех российских фондов примерно в 10 раз хуже, чем у VOO, которого можно считать своего рода эталоном. Это означает, что ежемесячно российские БПИФ отклоняются достаточно сильно от бенчмарка. Видимо, эта тенденция будет сохраняться и на более длинных промежутках времени. Это мы можем подтвердить на примере AKSP – единственного фонда, у которого есть данные за 1 год:
Тикер
Название
Репликация
Отклонение (1 год)
Ошибка следования
СЧА (млн. руб.)
TER
Vanguard S&P 500 ETF
Альфа — Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500)
Выводы
Ввиду небольшого периода наблюдения пока сделать достоверные выводы относительно отклонения БПИФ сложно. Но по AKSP уже видно, что маленьким на длинных сроках это отклонение не будет. Как минимум, оно будет равно комиссии БПИФ + комиссия ETF (если репликация не через прямую покупку акций). Поэтому наименее привлекательным пока выглядит именно AKSP, т.к. у него самая высокая комиссия и репликация через покупку ETF. Кроме того, необходимо учитывать, что AKSP — единственный из БПИФ, ценные бумаги которого нельзя купить за рубли. Котировки фонда Альфы есть только в долларовом стакане, что не для всех будет удобно. Довольно странный ход УК.
Судя по комиссиям, наиболее привлекательным выглядит фонд VTBA (комиссия равна 0,9%). Именно этот фонд показал самое маленькое отклонение на промежутке 9 месяцев. У него же самая небольшая ошибка следования. Фонд SBSP c «правильной» репликацией через покупку акций пока не оправдывает своего преимущества. У него самая большая ошибка следования и средняя по величине комиссия.
Может показаться странным, что у VOO, AKSP и VTBA наблюдается положительное отклонение от бенчмарка. Получается, что фонды «обогнали» бенчмарк (т.е. показали более высокую доходность). Это явление часто встречается на коротких промежутках времени, в ситуациях, когда наблюдается приток новых инвесторов в фонды. На более длинных промежутках времени эта диспропорция выравнивается и отклонение индексного фонда становится отрицательным. При корректной репликации индекса оно должно быть примерно равно величине комиссии.
http://fortrader.org/stockmarket/stock/fondovyj-indeks-sp-500-prodolzhenie.html
http://rostsber.ru/publish/stocks/etf_sp500_moex.html