Финансовые рынки в развитых и развивающихся странах

В инвестициях обычной практикой является разделение финансовых рынков на развитые и развивающиеся, главным образом с точки зрения инвестиционных возможностей и рисков. В этой статье рассмотрена разница между этими двумя частями мира в условиях экономической и инвестиционной среды.

Нет конкретного определения для развитой и развивающейся экономики. В общем, такие понятия, как развитая экономика или развитый рынок, как правило, относятся к странам с относительно высокими показателями экономического роста и безопасности. Одними из самых распространенных критериев для оценки уровня развития страны являются доход на душу населения или валовый внутренний продукт (ВВП), уровень индустриализации, общий уровень жизни и развитость инфраструктуры. Наиболее известные на данный момент примеры развитых стран – это США, Канада и большинство стран Западной Европы, включая Англию и Францию.

Разница между развитыми и развивающимися рынками

В общем, развивающийся рынок – это страна с некоторыми признаками развитого рынка, которая еще не соответствует стандартам развитой, но обладает потенциалом получить статус развитого рынка в будущем. Страны, попадающие под эту категорию, от больших до маленьких, обычно рассматриваются как развивающиеся в плане своего развития и реформ. Страны, ранее известные как «слаборазвитые» или «страны третьего мира», внезапно воодушевились надеждой, что они смогут выйти на более качественный уровень. С 80-х годов прошлого века этот термин стремительно вошел в обиход. Тем не менее, универсальные характеристики для определения данного термина так и не были установлены.

Как пограничные, так и развивающиеся рынки находятся в одном общем секторе мирового рынка. Однако между этими двумя подсекторами есть некоторые различия. Развивающиеся рынки предлагают большую ликвидность и стабильность, чем пограничные. Пограничные рынки состоят из компаний и инвестиций в странах, которые в экономическом плане еще менее развиты, чем страны развивающихся рынков.

Разрыв уменьшается

Развивающимися обычно считались страны, у которых нет такого стабильного уровня экономической безопасности, индустриализации и роста экономики, как у развитых стран. Тем не менее, растет ощущение того, что развивающиеся страны перехватывают инициативу на международной арене у развитого мира. По некоторым направлениям развивающиеся страны уже набрали силу. Например, при расчетах в соответствии с паритетом покупательной способности (ППС), при котором учитываются изменения курсов обмена валют, развитые страны показали результат всего в 43% от мирового ВВП в 2015 г., который снизился с 54% 2004 года.

В долгосрочной перспективе инновационные правительственные реформы и подъемы в экономических моделях находятся среди основных факторов, определяющих рост развивающихся рынков, в частности, двух самых больших стран с развивающейся экономикой – Индии и Китая. Согласно прогнозам Международного валютного фонда, на развивающихся рынках к 2020 году ожидается увеличение показателей роста ВВП до 5,3%, в то время как прогнозы для развитых рынков дают цифру порядка 1,9%. А в соответствии с прогнозами PricewaterhouseCoopers, к 2050 году Индия и Китай достигнут цифры в 50% от мирового ВВП. Этот рост отражается на увеличении рыночной капитализации, которая подчеркивает господствующее положение развивающихся рынков в мировых инвестиционных процессах.

Множество сценариев роста, которые когда-то превалировали на развитых рынках, вероятно повторятся и на развивающихся рынках. В таких секторах, как инфраструктура, технологии, автомобильная промышленность и здравоохранение, присутствуют возможности для улучшения и модернизации. Так как развитые рынки перестали расти, развивающиеся рынки догоняют их семимильными шагами и стремятся не только с ними сравняться, но и захватить лидирующие позиции в промышленности. В любом случае, везде есть свои риски.

Инвестиционные риски на развивающихся рынках

Одновременно с предложением больших возможностей инвестиционной деятельности на развивающихся рынках, на них также присутствуют и повышенные риски, по сравнению с развитыми рынками. Потому что эти рынки находятся в переходном состоянии и, следовательно, ситуация на них нестабильна – на развивающихся рынках чаще наблюдается паника, спекуляции, спонтанные реакции и различные виды нестабильности. Далее приводится несколько основных рисков.

Политический риск. Он относится к неопределенности в отношении неблагоприятных политических решений. Развитые рынки склоняются к свободной рыночной экономике с минимальным вмешательством со стороны государства, в то время как бизнес-процессы на развивающихся рынках часто подвержены такому вмешательству. Прочие политические риски относятся к возможному повышению налоговых ставок, потере государственных дотаций, изменению рыночной политики, невозможности контролировать инфляцию и законам, связанным с добычей полезных ископаемых. Большая политическая нестабильность также может привести к гражданским войнам и закрытию промышленных предприятий, так как рабочие либо отказываются выходить на работу, либо больше не имеют такой возможности.

Риск корпоративного управления. Жесткая структура корпоративного управления в рамках компании взаимосвязана с положительной биржевой прибылью. У стран с развивающейся экономикой иногда более слабые системы корпоративного управления, где у руководства, или даже правительства, больше влияния в компании, чем у акционеров. Кроме того, когда у стран есть ограничения на приобретение контрольных пакетов акций компаний, у руководства нет такого же уровня стимула для обеспечения гарантий занятости сотрудников. К тому же, плохая система контроля и баланса и слабые методы бухгалтерского аудита увеличивают вероятность банкротства компаний. Не смотря на то, что банкротство присуще любой экономике, подобным рискам больше подвержены страны, не относящиеся к развитому миру.

Риск ликвидности. Ликвидность на развивающихся рынках в основном меньше, чем на развитых. Множество компаний развивающихся стран имеют меньшую капитализацию, чем компании развитых стран, и во многих случаях процентное соотношение публичных акций может доходить до 10%. Более низкий уровень ликвидности отражается в повышенных брокерских комиссиях и повышенной неопределенности в ценах. Инвесторы, которые пытаются продавать акции на неликвидных рынках, сталкиваются с большими рисками того, что их ордеры не будут оплачены по своей текущей стоимости и что сделки будут проходить только на неблагоприятном уровне. Неликвидные рынки не позволяют инвесторам получать выгоду от быстрых сделок.

Валютный риск. Зарубежные инвестиции в ценные бумаги на развивающихся рынках, такие как акции или облигации, обычно приносят доход в местной валюте. В результате, иностранным инвесторам будет необходимо менять местную валюту на ту, которая находится в обиходе в их стране. Следовательно, изменения курсов валют могут неблагоприятно отразиться на общем доходе от инвестиций. А, как правило, развивающимся рынкам присущи большие колебания курса местной валюты.

Также есть и другие риски, связанные с инвестиционной деятельностью на развивающихся рынках. Например, недавний спад экономики на развивающихся рынках и фондовых биржах был в значительной степени связан с падением товарных цен, так как рост экономики многих развивающихся стран зависит от экспорта продукции. Даже несмотря на это, развивающиеся рынки в прошлом справились с проблемами на местном и международном уровне, для чего им пришлось преодолеть несколько серьезных препятствий. С другой стороны, чем больше уровень риска, тем больше прибыль, так что, инвестиции в развивающиеся рынки стали обычной практикой среди инвесторов, которые стремятся диверсифицировать свои портфели, добавив риск.

Гунта Сименовска,
руководитель отдела поддержки продаж Управления развития бизнеса банка SEB

Откройте счет ценных бумаг в интернет-банке бесплатно и начните инвестировать от 1 евро

Вместе с банком SEB Вы можете воплотить свои инвестиционные задумки и приобретать различные инвестиционные фонды, а также другие ценные бумаги, например, акции и облигации.

Источники: FT, The Economist, MSCI, IMF, PwC, Investopedia

http://www.seb.lv/ru/info/investirovanie/finansovye-rynki-v-razvityh-i-razvivayushchihsya-stranah