«ЭсЭфАй» возвращает компании дивиденды
Лизинговой компании «Европлан» потребовалась докапитализация, которую ей готов предоставить акционер, холдинг «ЭсЭфАй». Ранее выплаченные дивиденды и активный рост бизнеса компании привели к увеличению левериджа выше комфортных уровней. С учетом роста лизингового портфеля, и в предстоящем публичном размещении (IPO) может быть частично использован вариант привлечения средств (cash-in).
Инвестхолдинг «ЭсЭфАй» (в прошлом «Сафмар финансовые инвестиции»), мажоритарным акционером которого является Саид Гуцериев, планирует докапитализировать дочернюю лизинговую компанию «Европлан». Вопрос об одобрении этого решения во вторник, 14 сентября, рассмотрит совет директоров компании, следует из раскрытия информации. Докапитализация планируется в связи с быстрым ростом бизнеса, который наблюдался в последнее время, указывают несколько человек, близких к холдингу и его структурам. «Докапитализация лизинговой компании произведена за счет собственных средств холдинга»,— отметил его представитель. Один из собеседников “Ъ” утверждает, что на докапитализацию может быть направлена часть средств, полученных от продажи «Директ кредит центра» и «Моспромстрой-Фонда» (см. “Ъ” от 7 июля).
«ЭсЭфАй» — публичная компания. Помимо «Европлана», «Моспромстрой-Фонда» и «Директ кредит центра», холдингу принадлежит 49% ВСК, 10% «М.Видео», 11,1% НК «Русснефть» и 51% облачного сервиса гейминга GFN.RU. На его балансе находятся компании Weridge Investments и Barigton Holdings, которым принадлежит 54,2% холдинга.
«Европлан» является лидирующей компанией в отрасли автолизинга. Согласно данным «Эксперт РА», его новый бизнес в сегменте автотранспорта на середину 2021 года составил 57,7 млрд руб. Компания планировала выйти на IPO (см. “Ъ” от 12 апреля), собираясь привлечь $300 млн, сообщал Reuters. Источники “Ъ”, близкие к холдингу, отмечали, что IPO планируется на 2022 год.
Драйвером развития лизинговой отрасли на протяжении нескольких последних лет остается автолизинг. Взрывными были результаты и минувшего полугодия, что, в частности, связано с восстановлением автопродаж и спроса на услуги такси и каршеринга (см. “Ъ” от 30 августа). За полугодие чистые инвестиции в лизинг за вычетом резерва под ожидаемые кредитные убытки «Европлана» выросли на 25,7%, до 112,8 млрд руб., следует из отчетности по МСФО. Это сравнимо с ростом показателя в целом за 2019 и 2020 годы (на 26,4% и 25,4% соответственно).
В последние годы «Европлан» не привлекал средства акционеров в капитал, а, наоборот, выплачивал дивиденды. С 2018 года они составили 7,3 млрд руб. По словам одного из собеседников “Ъ”, вливание акционером средств необходимо для поддержания достаточности капитала из-за слишком быстрого роста активов, в том числе для привлечения кредитов самой компанией. Согласно данным Fitch, леверидж «Европлана» (отношение валовый долг к капиталу) вырос за полугодие с 4,4 до 4,9, хотя целевой показатель менеджмента составляет 4,5.
Такой рост, как отмечает рейтинговое агентство, произошел из-за выплаты дивидендов (на 1,2 млрд руб.) и бурного роста лизингового портфеля. Чтобы вернуться к целевому уровню, компании нужен дополнительный капитал в размере до 1,5 млрд руб.
«При выплате дивидендов в январе 2021 года мы не могли спрогнозировать рост бизнеса «Европлана» за первое полугодие 2021 года в два раза год к году»,— отмечает представитель «ЭсЭфАй». По его словам, рост капитала позволит продолжать активно наращивать портфель лизинговых сделок на фоне позитивного тренда на рынке автолизинга в этом году.
«Острой необходимости в докапитализации «Европлана» нет: у компании высокий ROE (рентабельность по капиталу, 40,8%.— “Ъ”), и поскольку мы ожидаем замедления рынка во втором полугодии, скоро бы леверидж вернулся к комфортному показателю в 4,5»,— говорит аналитик Fitch Аслан Тавитов. Впрочем, как он предполагает, компания заинтересована улучшить достаточность капитала в преддверии планируемого IPO. «Привлечение допкапитала позволит «Европлану» продолжать наращивать бизнес и генерировать еще большую прибыль, тем самым повышая интерес со стороны потенциальных инвесторов в рамках планируемого IPO»,— считает и аналитик АКРА Ирина Носова. «В зависимости от различных обстоятельств рассматриваются разные варианты проведения IPO, в том числе и возможность частичного cash-in для поддержания темпов развития»,— отмечает один из собеседников “Ъ”.