Управление инвестициями и стратегии управления инвестиционным портфелем

Любая инвестиционная деятельность направлена на привлечение прибыли, в противном случае ее попросту можно назвать благотворительностью. Часто в погоне за выгодой начинающие инвесторы опускают важные моменты, которые должны были их натолкнуть на выбор грамотной и эффективной стратегии управления капиталом.

Как работает управление инвестициями, кому доверить весь комплекс методов и нужен ли контроль на определенных этапах — вопросы, требующие сбалансированных, обдуманных ответов.

Оглавление:

Что такое управление инвестициями

Фактически, это комплекс методов и инструментов, которые направлены на регулярное стабильное получение дивидендов. Не обойтись без управленческо-финансового метода ни корпорации с миллиардными оборотами, ни человеку, который параллельно вложился в несколько проектов, выбрав для себя покупку коллекционных монет, поддержку бизнеса по производству карнавальных костюмов и популярные сегодня по всему миру инвестиции в криптовалюту.

Старший вице-президент Capital Asset Management Group Сэм Бойд, который управляет более 500 млн. долларами своих клиентов, отмечает, что именно она «…играет роль некоррелированного альтернативного актива, подобного траст недвижимости или хенд-фондам». Компания эксперта помогла заработать многим людям из-за компетентного подхода к каждому.

При грамотном подходе удается достичь:

• Минимизации рисков;
• Максимизации прибыли;
• Увеличения ликвидности;
• Поиска других свободных ниш;
• Объективной оценки рынка на короткие и длительные периоды;
• Анализа необходимости реинвестиций.

При этом определенные эффекты характерны в раннем проявлении для определенных стратегий.

Стратегия управления инвестиционным портфелем

Выбирается с учетом различных факторов, начиная с того: физическое или юридическое лицо нуждается в услугах, продолжается объемом капитала для инвестиций и заканчивается ролью и возможностями эксперта на всем сроке сотрудничества.

Разница между активной и пассивной формой проста. Первая подразумевает, что управление проводится методично каждый день: изучается конъюнктура рынка, возможные риски, новые проекты, финансовые изменения и т.п. Пассивная форма — фирменный почерк долгосрочных инвестиций из-за того, что можно «отпустить» ситуацию на рынке и даже в случае падения показателей прибыли подождать их цикличного возвращения. С точки зрения экономии бюджета — более выгодная.

Вместе с активной и пассивной формой выделяют и три наиболее часто используемые стратегии-флагмана.

Консервативная

Достаточно проста, но за последнее время все реже внедряется. Вместе с этим отличается такими моментами:

• Ориентация на долгосрочную прибыль, но не ниже, чем средний показатель процента по банковскому депозиту в стране;
• Направлена на вложение средств в различные ценные бумаги;
• Повышенное внимание к диверсификации;
• Минимальные риски из-за паритетной доли в нескольких проектах одновременно;
• Привязка к процентной прибыли: например, доходность 12% — и это 12%, что с 10 тысяч, так и 1 миллиона;
• Подходит для юридических и физических лиц.
• Прибыль тесно связана с инфляцией мирового и внутреннего рынка, особенно, если нацвалюта завязана на доллар или евро.

Умеренная

Направлена на высокую диверсификацию разного типа:

1. Можно вложиться в ценные бумаги, криптовалюту, производство, сферу услуг;
2. Предусматривает работу с капиталом: ввел в проект → поработали деньги → получил прибыль → вложился в другой проект или часть оставил в этом;
3. Небольшие суммы инвестиций;
4. Различные денежные потоки внутреннего и внешнего рынка;
5. Как правило, достигается при помощи частных экспертов или управляющих компаний.

Сам инвестор может следить за тем, как обстоят у него дела, частично контролировать перераспределение ресурсов. Но порой хочется большего…

Агрессивная

Интересный факт: второе название стратегии — «повышенного риска», а успешные компании склонны именовать ее «с повышенной прибылью». Как правило, характеризуется тем, что 100% портфеля «вливается» в ценные бумаги различных фирм и корпораций.

Основной плюс — какой-то из проектов «все же выстрелит» пробкой от бутылки дорого коллекционного шампанского. Минус — повышенный риск, но поскольку деньги инвестированы в несколько корпораций одновременно, ее нельзя считать такой, что тревожит ночами. Агрессивная стратегия используется в развитых странах, но очень сильно привязана к международному рынку нефти, золота, недвижимости. И чтобы пассивно зарабатывать, нужно изначально научиться управлять своим портфелем и «чувствовать» его.

Как управлять своими инвестициями?

На собственном опыте могу сказать: нет универсально правильной и подходящей для всех формулы. Индивидуальная инвестиционная политика — личное дело каждого, но для того чтобы обеспечить себе уверенность и максимально защитить капитал, рекомендую выбирать одну или гармонично соединять несколько:

1. Самостоятельный мониторинг рынка. Сам изучил, все узнал, принял решение вложиться в проект. Получил прибыль — рад, не получил — значит приобрел ценный опыт и подобной ошибки совершать больше не будешь.
2. Конструктивный диалог. Актуален, если есть деньги, но особых знаний по их использованию нет. Чтобы «не проесть капитал на квартиру», стоит пообщаться со специалистами, которые и порекомендуют максимально рабочие направления этого сегмента рынка.
3. Абсолютное доверительное управление — отдал деньги — ждешь результата. И здесь помогут брокерские и управляющие компании, ПИФы.

В любом случае у всех формул одно начало — самоанализ возможностей.

Анализ своего портфеля

Сложно делать 3 вещи: смотреть на себя в зеркало, на запись с собой любимым на экране и объективно оценивать свои финансовые риски. Это гораздо сложнее, чем знать, какая сумма в кошельке или на карте у тебя сейчас. Комплексный анализ включает:

• Оценку прироста капитала за определенное время;
• Мониторинг наиболее эффективных направлений;
• Разницу между расходами и доходами;
• Анализ основных источников прибыли и растрат;
• Конечную цель прибыли;
• Уровень готовности рисковать.

Играет роль и способ хранения капитала: наличка, онлайн-сбережения, депозиты, недвижимость, автомобили, бизнес, долговые обязательства, ценные монеты, венчурные фонды, а также то, сколько вы можете выделить на инвестиции.

Определение объема инвестиций

Можно высчитать с учетом различных финансовых показателей, имеют привязку к сезонным колебаниям рынка. Провести расчет реально самому, с помощью независимого эксперта или же потенциальная компания для вложения уже рассчитала для себя стоимость пакета, с которым она готова встретить и познакомить своих новых партнёров.

Как правило, вы выбираете подходящую сумму для себя, руководствуясь правилом, завтра может появиться более подходящий проект. Учитываем валюту, в которой планируются «вливания», ведь инфляция – вещь незаменимая (постоянно растущая) для рынка. Замечу, что инвестиционные риски питаются нашей жадностью, поэтому все же помните о равномерном распределении вложений.

Формы инвестирования

Сегодня принято выделять несколько, но наиболее распространенными считаются вложения в ценные бумаги (как правило, акции), «вливания» в финансовые инструменты и уставной капитал.

При этом часто говорят еще об одной классификации, как краткосрочные (до 12 месяцев) и долгосрочные инвестиции — максимально до 5 лет.

Принято упоминать о реальных и прямых инвестиционных формах. Последние предусматривают вложения для модернизации и выхода на новый рынок с новым товаром или услугой, то реальные направлены на расширение производства — сделать больше и получить большую прибыль. Некоторые формы в комплексе формируют целые программы.

Формирование инвестиционных программ

Фактически, это последовательное выполнение ряда задач, что в итоге должно принести прибыль сем инвесторам. Разумеется, начинается процесс с анализа рынка, своего места в нем, подходящей формы вложения, а продолжается:

1. Анализом издержек и основных приоритетов развития;
2. Комплексной оценкой эффективности и рисков;
3. Расчётом номинального и рекомендуемого размера вложения;
4. Просчетом окупаемости проекта;
5. Вычислением его ликвидности;
6. Выбором подходящей стратегией управления;
7. Ответом на вопрос: кто же будет управлять?
8. Составлением бизнес-плана.

Ничего сложного, но добавлю последний гиперважный пункт — контроль.

Контроль выполнения

Вот кого бы найти, чтобы на него возложить всю ответственность… Вопрос сложный и крайне щепетильный. Занимаясь самоконтролем, только вы в ответе (нет-нет, не за тех, кого приручили), а за свой капитал. Скажу так: брокерские компании, частные инвесторы немного дольше обычного человека на рынке, поэтому порой их советы крайне необходимы, хотя бы с позиции опыта.

На фоне новых видов деятельности и технологий, новых имен на финансовой карте мире, компаний-быстроскамов не хочется оказаться у разбитого корыта, а довольный партнер — это высокая репутация брокера или управляющей компании.

Диверсификация портфеля

Не надо быть финансовым гением, но нужно понимать, что только хранение в разных местах или параллельное инвестирование в разные проекты реально обезопасить вас от нервного срыва. Даже в худшем сценарии скама какого-то отдельного проекта, остальные продолжают работать.

При выборе любой стратегии стоит оценивать риски и мыслить здраво. Инвестиции — это не лотерея и не игровые автоматы в Лас-Вегасе. Разумно выбирать параллельно несколько форм пассивного дохода: от вложения в ценные бумаги до «вливания» в производство ювелирных изделий. На разных этапах на разный бизнес разное давление рынка — это ключ к регулярному пассивному доходу.

Избежать рисков при управлении инвестициями

Можно! Нужно! Вполне реально! От адекватной оценки рынка и минимизации критических ситуаций начинающего инвестора отделяют 5 простых шагов:

1. Изучите информацию: что знает мир о компании, куда вы собираетесь вложиться.
2. Спросите мнение экспертов — не зря они полноправные участники финопераций.
3. Стратегически оцените, насколько вам это будет интересно через год.
4. Рассчитайте виртуальную прибыль.
5. Переспите с этой мыслью, а если на утро она не уйдет — вперед к активным действиям.

Разумеется, что размер портфеля и допустимый объем инвестиций — это уже лично ваше дело.

Привлечение независимых экспертов

Мало кто со мной поспорит, что сейчас везде модно привлекать специалистов, или, как их часто называют кризис-менеджеров. Так вот, услуги таких финансовых гениев незаменимы для вас, если вы впервые столкнулись с желанием вложить свои деньги, но хотите при этом получать прибыль. Как правило, независимые эксперты изучают ваш инвестиционный портфель и подсказывают, что более эффективно и менее рискованно. Консультации проводятся двумя способами:

• Фиксированная стоимость;
• Определенный процент от прибыли за финансовый период (если он «ушел в минус», тогда деньги, как правило, не берут).

Консультации и финансовые подсказки помогут быть в курсе экономических тенденций внутреннего и мирового рынка, вкладываться в прибыльные проекты. При этом любой специалист крайне настоятельно будет рекомендовать вам параллельно использовать разные инструменты для снижения риска и повышения индивидуальной доходности.

Использование различных инструментов инвестирования

Собственно говоря, подобные способы указывают: куда можно вложить деньги, чтобы получать пассивный доход. Положительным считаю тот момент, что постепенно мировая общественность уходит от реальных инструментов (вливание в производство чего-либо), плавно переходя в интеллектуальное (обучение, улучшение) и финансовое поле. Последнее предполагает:

• Покупку акций;
• Оформление депозитов;
• Инвестиции в драгметаллы или камни;
• Биржевые фонды и exchange traded funds;
• Недвижимость.

Список можно дополнить альтернативными инструментами — антиквариат, предметы роскоши, коллекции разных монет и даже вин. Но насколько часто ими можно пользоваться и как часто с ними выходят на рынок? Думаю, что намного реже, чем в ситуации с фондовыми.

Услуги брокерских компаний

Один из хороших вариантов для инвестирования в торговлю на фондовых рынках. Разумеется, что на всех этапах предоставляется сотрудничество, в том числе, и в сегменте проведения консультаций. Вложение в торговлю не требует никаких супер-знаний или умений, достаточно найти специалиста и перепоручить ему от вашего имени проводить операции.

А брокерские компании пестрят изобилием. Здесь важно найти опытного игрока, длительное время на рынке демонстрирующего положительные результаты. Чего вам и желаю. Иногда можно сотрудничать сразу с несколькими для сокращения время получения дохода, что очень похоже на ситуацию, когда несколько риелторов ищут для вас одного вариант покупки недвижимости.

Управляющие компании

Эти участники проводят регулярный анализ рынка, выявляя свободные ниши или более ликвидные инструменты для вложений. Плюс сотрудничества — в профессиональном подходе; начинающий инвестор — обыватель, который может проанализировать особенности и ключевые направления развития, но решения об инвестировании в ту или иную компанию, рынок или криптовалюту все же принимает интуитивно.

А все из-за отсутствия опыта. Сотрудничество — хороший вариант для старта инвестиций юрлицами, особенно, если говорить о разработке нескольких направлений одновременно: венчурные фонды, покупка акций других фирм. Фактически, это личный финансовый консультант с правом распоряжаться портфелем.

Брокер «Открытие»

Компания смогла успешно зарекомендовать себя на рынке и сегодня лидирует в рейтингах биржевых брокеров Financial One. Преимущество сотрудничества с ней — в широком выборе точек соприкосновения:

• Уже разработанные пакеты для вложений;
• Грамотная аналитика;
• Всегда актуальные идеи отечественного и мирового рынка;
• Детальное управление инвестиционным портфелем клиента.

Разумеется, что конфиденциальность никто не отменял. Отличный вариант для тех, кто хочет и имеет возможность инвестировать, но не имеет времени для мониторинга рынка и постоянного контроля над ситуацией по каждому аспекту.

Церих

Компания, работающая в отечественном и международном сегменте, входит в 5-ку лучших на Московской бирже, проводит доверительное управление с различным объемом портфеля. Подобная тактика крайне выгодна для инвестора, ведь ему не надо вникать в тонкости процесса, но при этом он убежден в профессиональном подходе инвестирования в фондовые рынки и минимизации рисков.

Еще один важный момент — инвестору не обязательно обучаться тонкостям ведения торговли. Скажу так: однозначно подкупает и наличие документальной законодательной базы на сайте, что особенно важно для новичков. Стоимость услуг — адекватная.

Рассматривая вопрос, кому еще перепоручить управление и доверить инвестиции, можно взглянуть на спектр услуг финансовой группы БКС. Плюс, что имеются свои банки и брокерские компании. Вместе с пакетом «Личный финансист», можно оформить документы на доверительное обслуживание, предварительно изучив предлагаемые актуальные инвестиционные решения. Лидирующие позиции брокера по оборотам, а также индивидуальная работа с клиентом привлекают достаточно большое количество потенциальных инвесторов. Особенность сотрудничества в том, что БКС тесно взаимодействует с юрлицами и может похвалиться их наибольшим количеством в сфере фондового рынка.

От того, как вы решите распорядиться своим капиталом, прямо зависит размер финансовой прибыли и ее регулярность. Принимая решения самостоятельно о подходящей стратегии или форме управления инвестициями, мы сами несем ответственность за исход. Но разумней, как по мне, сотрудничать с людьми с успешной финансовой репутацией и отдавать часть инвестиционного портфеля в управление, как минимум потому, что не надо изучать особенности рынка или мониторить изменения конъюнктуры. Положительно, что независимые брокеры или управляющие компании выбирают стратегию с учетом ваших предпочтений: вложиться в производство, ценные бумаги или золото. А о том, как заработать на желтом металле, можно детально узнать в моем блоге. Мне нравится позиция многих успешных людей, которые не желают все контролировать в своей жизни, а желают делиться своим опытом и перенимать опыт людей, которые чего-то добились в других сферах. Одной из таких можно назвать и управление инвестициями.

Управление инвестициями

Работа с инвестиционными проектами на предприятии, как и любая другая, касающаяся финансов, требует к себе пристального внимания и точности действий. Во избежание потерь и для наиболее эффективного размещения денежных или каких-то других средств процесс инвестирования необходимо учитывать ряд нюансов на каждой из стадий работы с проектом. На рисунке 1 показана настоящая кривая ЖЦТ, незнание которой много принесло вреда отечественным маркетологам и бизнесменам (достаточно сказать, что такого графика нет у Котлера, но — есть в последней лучшей книге Р. Беста «Маркетинг от потребителя»)

Рис. 1. Развитие инвестиционного проекта

Содержание

• 1 Процедура работы с инвестиционными проектами
• 2 Оценка эффективности инвестиционных проектов
  • 2.1 Индекс прибыльности (PI)
• 3 Риски инвест-проекта
• 4 Рентабельность инвестиций
• 5 Return on Investment, ROI
• 6 Оценка земли и зданий, принадлежащих компании
• 7 Приемлемый уровень рентабельности инвестиций
• 8 Анализ рентабельности инвестиций
• 9 Ссылки

Процедура работы с инвестиционными проектами

Первым делом проводится оценка масштаба проекта. Затем инвестор делает выбор, устанавливается регламент отчетности о дальнейшем состоянии проекта и определяются признаки, по которым принимается решение о закрытии проекта.

Поскольку обычно на предприятии ведется сразу несколько проектов, то все вышеперечисленные действия в итоге помогают составить целостную картину его инвестиционной деятельности. В частности помогают понять, какие проекты имеются (суть проектов, их объемы, стадии реализации, успешность/неуспешность), кто за них отвечает. Таким образом, своевременно отсеивать лишнее, бесперспективное и убыточное становится проще.

В инновационных проектах точность определения масштаба, объема и критериев успешности может быть сравнительно низкой. Поэтому, некоторые предприятия выделяют такую инвестиционную деятельность в одтдельное подразделение. Это подразделение использует специальные методы, для улучшения качества прогнозов и управляемости проектов. Обычно, инвестиции в инновационные проекты связана не столько с рациональным извлечением прибыли, сколько с необходимостью создать дополнительные точки опоры, обезопасить предприятие в динамичной конкурентной среде.

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Рис. 2. Система взаимосвязанных показателей оценки эффективности реальных инвестиций

Одним из самых широкораспространенных методов оценки эффективности инвестиционных проектов можно считать метод сопоставления чистой приведенной (текущей) стоимости (Net present value, NPV) и реальных инвестиций (К).

В данном случае критерием для принятия инвестиционного решения выступать величина чистой приведенной стоимости.

Если NPV > К > 0, то проект следует принять;
Если NPV = К = 0, то решение о принятии проекта принимается на усмотрение инвестора: проект не является ни прибыльным, ни убыточным;
Если NPV Индекс прибыльности (PI)

Индекс доходности (Profitability Index, PI) является производным от предыдущего и по сути своей относителен. Его удобно использовать в случае, если нужно выбрать один проект из нескольких,схожих по величине NPV, а также при комплектовании портфеля с максимальным суммарным значением NPV.

PI=NPV/I + 1
Если PI > 1, то проект следует принять;
Если PI 1, и наоборот.
Как упоминалось, для признания проекта эффективным по критерию PI его значение должно быть выше 1.
Например, PI = 1,2 – это значит, что затраты были полностью окуплены за счет полученных вложений, и на каждой инвестированной денежной единице инвестор заработал 0,2% текущей стоимости доходов. Вместе с тем, если оттоки вырастут более чем на 20%, то проект не окупится в течение его существования.
Таким образом, PI демонстрирует запас финансовой прочности проекта, что позволяет ранжировать проекты в инвестиционном портфеле. Кроме того, с помощью данного показателя можно просчитать уровень доходности не только на начальном этапе, но и выяснить спустя некоторое время – подтвердились ли данные более раннего прогнозирования.

Слабые стороны коэффициента PI
1) Показатели ранжирования рентабельности инвестируемых проектов могут быть неточными, даже если проекты независимые.
2) Если инвестируемые проекты являются взаимно исключаемыми, коэффициент доходности не подходит для их сравнения.
3) Profitability Index не показывает фактический размер чистого дохода.

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR).

Под внутренней нормой доходности имеется в виду значение ставки дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. Этот показатель дает представление о максимально допустимом относительном уровне расходов, которые могут быть связаны с данным проектом.

Риски инвест-проекта

Посколько большинство инвестиций — сворованы или распилены из бюджета, то привычки «как у людей» писать 7-ю Главу Бизнес-плана «Управление рисками» — отсутствует у большинства «бизнес-менов».

А это — самая главная часть для любого банка, рассматривающего кредит на бизнес-проект.

Ибо — если произойдет тот или иной риск (включится некая НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ) — бизнес-проект провалится самым неизбежным образом.

Например — рынок «прекратит» предъявлять спрос на «лучшие самарские бюстгалтеры 1-ой категории», потому что вдруг появился брат сестры жены губернатора со своим дилером огромного потока белорусского белья.

Рентабельность инвестиций

Ключевым показателем финансовой деятельности компании является уровень рентабельности инвестиций, обычно измеряемый на годовой основе.
Реальная же практика может легко запутать человека без бухгалтерской подготовки.
Разные компании используют разные определения прибыли и инвестиций, в результате можно встретить всевозможные термины типа «рентабельность задействованного капитала» или «рентабельность операционных активов».
К счастью, имеется простой способ прорваться сквозь эту неразбериху: попросите кого-нибудь из финансовых работников компании объяснить смысл используемых ими показателей. Некоторые бухгалтеры будут долго перечислять достоинства своих коэффициентов. Однако важно, чтобы показатели, используемые для оценки деятельности в рамках холдинга или отдельной компании:

• легко понимали как финансовые работники, так и менеджеры,
• применялись единообразно во всех отделениях и дочерних компаниях,

поскольку среди дипломированных бухгалтеров в целом нет консенсуса в том, какое определение термина «рентабельность инвестиций» считать правильным.
Тем не менее, полезно знать альтернативные определения прибыли и инвестиций, наиболее широко используемые в связи с показателем рентабельности инвестиций.
Прибыль обычно определяется либо как прибыль до уплаты процентов и налогов, либо как прибыль до уплаты налогов.

Return on Investment, ROI

Инвестиции могут быть определены как:
задействованный капитал, показанный в балансе, то есть долгосрочные и оборотные активы, используемые в бизнесе, за вычетом всех обязательств, или

• используемые операционные активы, а именно — долгосрочные активы плюс оборотные активы за вычетом краткосрочной (до года) кредиторской задолженности, исключая банковские овердрафты и другие заимствования.

Очевидно, что показатель рентабельности инвестиций компании может существенно изменяться в зависимости от выбранных трактовок прибыли и инвестиций. Стоит однако подчеркнуть, что для внутрифирменных сравнений первостепенную важность имеет не абсолютная величина, а динамика этих показателей.

Оценка земли и зданий, принадлежащих компании

В балансе котируемой компании оценка собственных зданий и земли, видимо, будет обновляться по крайней мере каждые 5 лет, чтобы избежать значительной недооценки активов. В частной компании, собственная недвижимость которой не используется для обеспечения банковских кредитов, ее балансовая оценка может сохраняться на уровне стоимости приобретения, скажем, более 20 лет назад. Единственным комментарием к такой недооцененности может быть параграф в отчете директоров, отмечающий, что текущая рыночная стоимость актива больше той, которая показана в балансовом отчете.
Однако, рассчитывая рентабельность инвестиций на основе такой заниженной оценки недвижимости, ее владельцы могут обманывать самих себя, считая уровень рентабельности удовлетворительным, тогда как он таковым не является.

Приемлемый уровень рентабельности инвестиций

Мы сделали шаг вперед в понимании расчета рентабельности инвестиций, однако не ответили на важный вопрос: «Какой ее уровень можно считать приемлемым?»
Ясно, что норма рентабельности инвестиций должна превышать:

• доходность сравнительно безрисковых инвестиций (например, в ценные бумаги крупных «строительных обществ»), рассчитанную до налогообложения по стандартной ставке, — иначе больший доход мог бы быть получен путем вложения денег и получения процентов на них;
• процент по овердрафту — иначе полученный доход не покрывает расходы по заимствованию инвестируемых средств.

Однако в действительности уровень рентабельности инвестиций должен быть еще выше, поскольку необходимо обеспечить адекватное вознаграждение за принимаемые риски и используемый управленческий опыт.
Многие котируемые компании считают приемлемой рентабельность операционных активов минимум в 20%, рассчитанную на базе прибыли до уплаты процентов и налогов. Важнее, однако, то, что в качестве реально достижимой цели эти компании хотели бы видеть 25% рентабельности.

Анализ рентабельности инвестиций

Управление рентабельностью инвестиций может показаться призывом к умению одновременно жонглировать двумя совершенно различными аспектами бизнеса: прибылью и вложенными средствами. Более того, это может оказаться столь же трудным, как и жонглирование не двумя, а семью шарами одновременно.
К счастью, рентабельность инвестиций может быть разделена на два обособленных и легче управляемых аспекта бизнеса.
Таким образом, ключом к повышению рентабельности инвестиций является увеличение:

• или рентабельности продаж,
• или оборачиваемости активов,
• или, лучше, и того, и другого.

Может показаться, что сделать это почти так же трудно, как и управлять рентабельностью инвестиций. Совсем нет, и рентабельность продаж, и оборачиваемость активов могут быть разделены на более легко управляемые компоненты.
Рентабельность продаж
Элементами, определяющими норму рентабельности продаж, являются:
Объем продаж
минус
Затраты на изготовление проданных товаров
равно
Валовая прибыль
минус
Накладные расходы подразделений (например, маркетинг, сбыт, исследования и разработки, производство, транспорт, финансы, администрация), включая амортизационные начисления, где необходимо
равно
Прибыль до уплаты процентов и налогов.

Ссылки

1. «Снижаем инвестиционные затраты»
2. «Инвестиционная фантастика»
3. Алексей Якунин: Концепция инвестиционного бизнеса
4. Ксения Агапова: Инвестиционная привлекательность «зеленых» проектов

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь

http://www.iqmonitor.ru/investicii/invest/upravlenie-investiciami.html
http://www.e-xecutive.ru/wiki/index.php/%D0%A3%D0%BF%D1%80%D0%B0%D0%B2%D0%BB%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5_%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D1%8F%D0%BC%D0%B8