НАУФОР: что полезно знать о ней инвестору

За время существования блога мы многократно обращались к теме регулирования финансовых рынков. К сожалению, не всегда доходили руки уделить больше внимания российскому фондовому рынку. В этой статье я отчасти заполняю возникший пробел. Давайте познакомимся с российской саморегулируемой организацией НАУФОР и разберёмся, чем она занимается.

Что такое НАУФОР

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

НАУФОР – отечественная некоммерческая саморегулируемая организация (СРО). Её название расшифровывается так: «Национальная ассоциация участников фондового рынка». Деятельность НАУФОР обусловлена требованием закона «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка». Согласно этому закону, российские компании, оказывающие услуги на фондовом рынке, обязаны состоять в саморегулируемых организациях. О создании организации было объявлено на учредительном съезде в далёком 1995 году. В сфере интересов НАУФОР находятся такие виды финансовой деятельности, как:

• Брокерские услуги;
• Депозитарная деятельность;
• Доверительное управление;
• Финансовое консультирование.

К профессиональным участникам финансовых рынков в России относятся прежде всего юридические лица. Услуги по финансовому консультированию могут оказывать также индивидуальные предприниматели. Будучи негосударственной организацией, НАУФОР не является органом надзора за участниками рынка. Это, скорее, нечто вроде профсоюза брокеров и инвестиционных компаний. Тем не менее, НАУФОР имеет полномочия проводить экспертизу деятельности юридических лиц, входящих в организацию. При этом ЦБ РФ занимает такую позицию: «Разбирайтесь в своей среде, пока в процесс не вмешались мы». Из наиболее известных зарубежных аналогов НАУФОР можно упомянуть американскую FINRA, которой на блоге посвящена отдельная статья.

НАУФОР – не единственная СРО, объединяющая российские финансовые компании. Тем не менее, её авторитет и влияние способствуют постепенному поглощению конкурентов.

Высший орган руководства НАУФОР – Общее собрание, созываемое как минимум раз в год. Между Общими собраниями всей текущей работой НАУФОР занимается Совет директоров, состоящий из 33 человек. Вся документация, касающаяся структуры и регламента работы организации, доступна на сайте naufor.ru. Там также имеются актуальные материалы с конференций: видео, аудио. Среди них можно найти и довольно полезные для частного инвесторы публикации.

Деятельность НАУФОР

Если сформулировать основной смысл работы НАУФОР, то это упорядочивание российского финансового рынка силами самих его участников. Можно выделить такие направления:

• Аттестация финансовых специалистов;
• Разработка базовых стандартов операций на финансовых рынках;
• Экспертиза деятельности финансовых организаций;
• Проведение семинаров и вебинаров для руководителей и бухгалтеров;
• Консультирование по практике применения законодательства;
• Наложение мер взыскания на нарушителей стандартов НАУФОР.

Бюджетное правило: за и против

Что нужно знать про бюджетное правило в России

Платные услуги, в состав которых входят аттестация специалистов и консалтинг, предоставляет ООО «Консалтинговый центр НАУФОР». Под аттестацией понимается сдача квалификационных экзаменов. Они состоят из двух частей: основной экзамен на знание фондового рынка и специализированный. Последний зависит от направления деятельности соискателя:

• Брокерская и дилерская деятельность;
• Ведение реестра владельцев ценных бумаг;
• Клиринговая деятельность;
• Депозитарная деятельность;
• Деятельность негосударственного пенсионного фонда;
• Управление ПИФами.

С 2000 г. НАУФОР проводит конкурс «Элита фондового рынка». В процессе конкурса определяются победители в различных номинациях. Среди них – лучшие брокеры, лучшие управляющие компании и т. д. Победителей объявляет жюри, состоящее из представителей финансовых компаний и независимых экспертов.

Работа с жалобами на деятельность участников рынка

В структуру НАУФОР входит дисциплинарный комитет. Его задача – работа с жалобами физических и юридических лиц на деятельность компаний – членов НАУФОР. По результатам разбирательства при выявленном нарушении дисциплинарный комитет может наложить на нарушителя дисциплинарное взыскание. Важно иметь в виду, что оно может быть наложено лишь на членов НАУФОР и только в пределах мер, прописанных стандартами организации. По мере возрастания строгости их можно расположить так:

• Устное замечание;
• Письменное предупреждение;
• Предписание об устранении нарушений в определённые сроки;
• Денежный штраф от 10 до 200 тыс. руб.;
• Исключение из НАУФОР.

Если нарушителю вынесено наказание в виде исключения из НАУФОР, в известность ставится Центробанк. Он, в свою очередь, может применить дополнительные санкции, вплоть до лишения лицензии.

Для инвестора важно знать, к какой СРО относится та или иная финансовая компания. Это позволяет правильно оформить жалобу в случае возникновения спорной ситуации.

Разумеется, ничто не мешает обратиться сразу в правоохранительные органы. Тем не менее экспертиза, проведённая профессиональными финансистами, помогает ускорить расследование и сделать его более объективным. Опыт и авторитет НАУФОР по этой части весьма высоки. Это важный аргумент для инвестора при выборе брокерской или управляющей компании.

Финансирование НАУФОР

Деятельность НАУФОР финансируется за счёт уплаты его участниками годовых членских взносов. Их размер зависит от видов деятельности компании, величины собственных средств или суммы активов. Минимальный членский взнос на конец 2019 г. для юридических лиц составляет 130 тыс. руб., а максимальный – 540 тыс. руб. Для физических лиц, занятых инвестиционным консультированием, членский взнос составляет 100 тыс. руб.

Кризис доткомов 2000 года: как это было

Кризис доткомов может повториться?!

НАУФОР – разработчик стандартов на фондовом рынке

Создание стандартов деятельности участников финансовых рынков близко к законотворческой работе. В качестве примера можно привести горячо обсуждаемый закон о финансовом консультировании. Речь идёт о Федеральном законе от 20.12.2017 г. № 397-ФЗ, который вносит поправки в ФЗ «О рынке ценных бумаг». Вкратце смысл нововведения состоит в создании реестра инвестиционных советников. Их основное отличие от аналитиков заключается в индивидуальной работе с клиентами. На основе целей, которых хотят достичь клиенты, для них составляются инвестиционные планы. Инвестиционный советник является членом СРО и несёт ответственность за качество своих рекомендаций.

Рекомендации учитывают инвестиционный профиль клиента, составляемый на основе анкетных данных. В случае если рекомендации приносят клиенту убытки, советник решением ЦБ может быть исключён из реестра, а решением дисциплинарного комитета НАУФОР – из самой организации. Кроме того, советника могут привлечь к материальной ответственности, если это предусмотрено договором об оказании услуг. Если клиент укажет в анкете недостоверные сведения, ответственность с советника снимается. Если же клиент отказывается от составления своего инвестиционного профиля, советник не имеет права предоставлять ему индивидуальные рекомендации. Считается, что клиент «не созрел» для работы на финансовых рынках.

С точки зрения НАУФОР, к финансовым советникам предъявляются неоправданно жёсткие требования. Это и необходимость уплаты НДС, и наем бухгалтера, а в итоге – заметный рост стоимости услуг. В реестре советников индивидуальных предпринимателей буквально единицы. Абсолютное большинство специалистов уходят в теневой рынок либо выступают от имени крупных компаний, продвигая их инвестиционные продукты с огромными комиссиями. НАУФОР постоянно ведёт консультации с ЦБ для смягчения требований, но пока без заметного успеха.

НАУФОР на защите рынка ценных бумаг

Мероприятия, проводимые под эгидой НАУФОР, полезны не только для членов самой организации, но и для инвесторов. Идеи, которые высказываются на внутренних конференциях, вносятся в новые законы и нормативы. Вот один из примеров.

Что означает индекс деловой активности PMI

Почему нужно следить за индексом деловой активности?

Ежегодно в Екатеринбурге проводится Уральская конференция НАУФОР, посвящённая фондовому рынку. Основной темой в 2019-м стал быстрый рост популярности инвестирования среди населения. Минфин и Центробанк оказались к такому не готовы. И это при том, что они же много лет пытались привлечь массы на фондовый рынок. В итоге сработала не агитация, а денежная политика ЦБ. По мере снижения ключевой ставки вкладчики банков стали открывать брокерские счета. Новоиспечённые инвесторы выходили на биржу, в основном, через брокерские подразделения своих банков. Это видно из диаграммы слева: с 2018 г. динамика числа клиентов банковских брокеров росла опережающими темпами.

При таком активном притоке инвесторов упал их средний уровень знаний, многие понесли убытки и ушли с рынка. Теперь ЦБ ставит вопрос иначе: «Что важнее – массовость или профессионализм?». Но вместо акцента на улучшение подготовки инвесторов ЦБ решил ужесточить критерии доступа к иностранным бумагам. В ответ на это НАУФОР предложил разработать новые принципы отнесения инвесторов к группам риска. ЦБ предлагает считать квалифицированными инвесторов с капиталом более 10 млн руб., опытом финансовой деятельности от двух лет и наличием аттестата от НАУФОР.

Позиция НАУФОР представляется более реалистичной: если слишком «закрутить гайки», инвесторы начнут уходить к иностранным брокерам. Впрочем, ЦБ и тут готов выставить барьеры. Фактически речь идёт не о защите инвесторов, а об ограничении свободной конкуренции между российскими и иностранными инвестиционными продуктами. В этой ситуации НАУФОР играет роль посредника между ЦБ, брокерами и инвесторами, пытаясь выработать решения, устраивающие всех участников рынка.

Выводы

НАУФОР можно назвать посредником между государством и финансовыми компаниями. С одной стороны, организация отстаивает интересы профессиональных участников рынка. С другой – следит за соблюдением принятых стандартов и принимает меры к нарушителям. Тем самым НАУФОР способствует формированию единых правил игры на рынках.

По традиции, вопрос к читателям. Знаете ли вы о существовании саморегулируемых организаций на фондовом рынке? Возможно, кому-то из вас приходилось на практике иметь дело с НАУФОР и, если да, то при каких обстоятельствах?