Чистая приведенная стоимость (NPV): правильный подход к расчету и анализу важного показателя бизнес-управления

Чистая приведенная стоимость (NPV) является ключевым критерием, который позволяет принимать решение, разумно ли вкладываться в проект. Как правило, показатель применяется в финансовой сфере, но может быть использован для постоянного наблюдения за финансовой характеристикой компании в данный момент. Вне зависимости от цели применения, важно понимать, как высчитать показатель, а также какие проблемы могут возникнуть в ходе работы.

Показатель позволяет оценить эффективность организации с экономической точки зрения и сравнить объекты инвестиционной деятельности, что поможет принять решение, а впоследствии автоматизировать процессы управления предприятием.

У сокращения NPV в русском языке есть несколько альтернатив:

• Чистая приведенная стоимость (ЧПС). Это наиболее популярный термин, который нашел отражение даже в Microsoft Excel.
• Чистый дисконтированный доход (ЧДД). Название делает акцент на том, что значения сначала подвергаются дисконтированию, а после складываются.
• Чистая текущая стоимость (ЧТС). Все поступления и платежи благодаря дисконтированию приводится к текущей стоимости средств. Иными словами, с экономической точки зрения, если мы заработаем тысячу рублей, то затем по факту получим меньше, чем если бы мы получили эти средства в данный момент.

Дисконтирование – это определение цены потока денег посредством приведения цены всех выплат к конкретному моменту времени. Инструмент служит основой для расчета стоимости финансов с учетом их временной ценности.

NPV демонстрирует размер прибыли, которая ждет участников проекта. С точки зрения математики, критерий определяют благодаря дисконтированию значений чистого денежного потока (ЧДП). При этом не имеет значение, речь идет об отрицательном или положительном потоке.

ЧДД реально рассчитать за любой отрезок времени со старта проекта (за пять, семь и более лет). Всё зависит от потребности.

К примеру, за 10 лет планирования компания получила выручку в размере 5,57 миллиардов рублей, в то время как совокупная сумма налогов и иных затрат равняется 2,21 миллиардам рублей. Следовательно, сальдо от основной деятельности составляет 3,36 миллиардов рублей.

Но это пока что не итоговая сумма. Из нее следует вернуть начальные инвестиции, к примеру, 1,20 миллиардов рублей. Чтобы сделать подсчет более простым, посчитаем, что в проект делают инвестиции по коэффициенту дисконтирования 0%. Тогда, если вычислить критерий NPV, он будет равен 2,16 миллиардам рублей за 10 лет планирования.

Если сделать этот срок больше, то вырастет и сумма ЧДД. Суть этого критерия в том, что он дает возможность вычислить еще на этапе создания бизнес-плана, какой реальный доход получит инициатор проекта и автоматизации процессов управления.

Зачем нужен этот показатель?

Если вы наметили бизнес-проект, имеющий хорошие перспективы, вы готовы инвестировать в него и в будущем внедрить систему автоматизации, рекомендуется рассчитать ЧПС.

Для этого следуйте инструкции:

Определите потоки денег от проекта (начальные вложения и ожидаемые поступления финансов).

Оцените стоимость средств компании. Она станет коэффициентом дисконтирования.

Рассчитайте дисконтированные притоки и оттоки по ставке из предыдущего шага.

После суммирования потоков вы получите необходимый показатель.

После этого можно решать, инвестировать ли в проект. Однако стоит помнить, что вложения будут эффективными при NPV > 0. Если показатель не превышает нулевую отметку, то от этой идеи лучше отказаться.

Если показатель равен нулю, это значит, что потоков денег достаточно для:

возмещения общей суммы вложений;

обеспечения дохода на капитал.

При NPV > 0 проект принесет прибыль, а автоматизация финансовых процессов себя окупит. Таким образом, чем выше показатель, тем более выгодными будут вложения в компанию.

Кредиторы, которые дали денег в долг, имеют фиксированный доход. Следовательно, все средства, которые превышают этот критерий, остаются в руках владельцев акций. Если предприятие одобряет проект с нулевым показателем, акционеры сохранят свою позицию: компания хоть и станет больше, но акции не вырастут. При NPV > 0 владельцы акций обогатятся.

Показатель позволяет понять, какой из нескольких проектов считается наиболее выгодным. Таким образом, можно потратить средства на реализацию самого перспективного – где есть максимальный шанс заработать или рассчитан наивысший NPV.

Преимущества данного показателя (по словам аналитиков):

четкие признаки принятия решения о вложении – начальные инвестиции, выручка на каждом из этапов, доходность нетрадиционных вложений капитала;

учет изменения цены денег во времени;

учет рисков благодаря применению разных коэффициентов дисконтирования.

Но считать критерий абсолютно точным не следует. Часто сложно правильно вычислить ставку дисконтирования, особенно когда речь идет о многопрофильных бизнесах. Также помните, что при расчете не учитывается вероятность завершения проекта.

Формула расчета выглядит так:

IC – сумма начальных вложений;

N – количество периодов, за которые следует рассчитать интересующий вас проект;

t – время, для которого нужно вычислить ЧПС;

i – коэффициент дисконтирования для необходимого вида вложения;

• CFt – ожидаемый поток денег (чистый) за установленный период времени.

Давайте разберем на примере

• 2017 – 100 000 р;

• 2018 – 150 000 р;

• 2019– 200 000 р;

• 2020 – 250 000 р;

• 2021 – 300 000 р.

1. Решение:

• CFt – потоки денег по годам;

• r – коэффициент дисконтирования;

• t – номер года по счету.

Как мы знаем, оправданными будут считаться вложения при показателе > 0. В данном примере он превышает нулевую отметку.

Расчет NPV инвестиционного проекта: пошаговый алгоритм

Прежде чем внедрять автоматизацию проекта, оцените его перспективность.

1. Определите размер первоначальных вложений

Инвестиции должны приносить прибыль в долгосрочной перспективе. К примеру, строительное предприятие может купить бульдозер, найти крупные проекты, внедрить автоматизацию финансового учета и увеличить выручку. У подобных вложений всегда есть начальная сумма.

Представьте, что вы владеете ларьком и продаете яблочный сок. Вы хотите купить электрическую соковыжималку, чтобы увеличить объем сока, который вы производите. Если за технику придется отдать 100 долларов, то это будут первоначальные вложения. Со временем они помогут вам заработать в разы больше. Если вначале корректно рассчитать NPV, то можно понять, стоит ли вкладываться в покупку соковыжималки.

2. Примите решение, какой временной отрезок вы будете анализировать.

Разберем на примере. Фабрика по производству обуви приобретает доп. оборудование, так как хочет увеличить производство и заработать больше за определенный временной период. Так будет до того момента, пока техника не сломается. Поэтому для расчета ЧДД необходимо четко понимать, за какой период инвестиции смогут себя окупить. Этот отрезок может измеряться в любых единицах, но, как правило, за один период принимают год.

Вернемся к примеру с соковыжималкой. Гарантия на нее действует три года. Следовательно, перед нами три временных отрезка, поскольку спустя три года техника наверняка сломается и перестанет приносить прибыль, которую можно было бы потратить на автоматизацию бизнес-процессов.

3. Определите поток денег в течение одного отрезка времени

Вам необходимо вычислить поступления, которые возникнут благодаря вашим вложениям. Поток может быть известным или предположительным. Во второй ситуации организации придется потратить много времени и средств для найма аналитиков, которые вычислят этот показатель.

Предположим, по вашей оценке, приобретение соковыжималки за 100 долларов принесет дополнительные 50 долларов в 1-й год, 40 долларов во 2-й год и 30 долларов в 3-й год. Это будет возможно за счет сокращения времени, которое затрачивается на изготовление сока, а также затрат на заработную плату персонала.

4. Определите коэффициент дисконтирования

По правилу, в настоящее время любая сумма ценна в разы больше, чем в будущем. Сегодня вы можете открыть вклад, а через определенное время получить еще и проценты. Таким образом, даже 10 долларов сейчас стоят больше, чем эти же деньги в будущем.

Поскольку мы хотим вычислить показатель, нам нужно знать процентную ставку на инвестиционный счет или возможность инвестирования с таким же уровнем риска. Она получила название коэффициент дисконтирования (для расчета нам нужно перевести ее в десятичную дробь).

Зачастую для расчета этой ставки организации применяют средневзвешенную стоимость капитала. В простых ситуациях можно использовать норму дохода по счету, на который можно положить средства под проценты.

В нашей ситуации, если вы не будете покупать соковыжималку, то сможете вложить те же деньги в ценные бумаги и заработаете 4% годовых от исходной суммы. Следовательно, за ставку следует принять 0,04.

• Проведите дисконтирование потока денег.

В этом вам поможет формула P / (1 + i) t , где P – поток денег, i – процентная ставка и t – время. Пока что можете не думать о первоначальных вложениях. Они потребуются в дальнейшем.

Как вы помните, в нашей ситуации три временных отрезка, поэтому рассчитать критерий по формуле нужно будет три раза. Это будет выглядеть так:

Первый год: 50 / (1 + 0,04) 1 = 50 / (1,04) = 48,08 долларов;

Второй год = 36,98 долларов;

Третий год = 26,67 долларов.

Сложите значения и вычтите из получившейся суммы исходные вложения.

Вам удастся посчитать средства, которые принесут инвестиции по сравнению с доходом от иных видов инвестирования под ставку дисконтирования. Помните, что корректность результата зависит от правильности расчета будущих потоков денег и ставки дисконтирования.

Для расчета NPV в примере нужно выполнить последний шаг: 48,08 + 36,98 + 26,67 — 100 = 11,73 долларов.

Какой можно сделать вывод?

Положительный результат свидетельствует, что проект принесет прибыль, которую вы сможете потратить на автоматизацию учета.

Отрицательное значение – признак того, что вам следует инвестировать капитал во что-то другое (здесь уже вам надо проработать новые цели, определиться с потребностями вашего бизнеса).

В примере показатель превышает нулевую отметку, поэтому покупка соковыжималки считается разумным решением.

Обратите внимание, что полученный показатель не демонстрирует, сколько вы выиграете после покупки техники. Он свидетельствует о том, что вы получите сумму почти на 12 долларов больше, чем ту, которую бы вы получили при вложениях в фондовых рынок под 4%.

Трудности по расчете показателя

При работе с NPV мало знать, что он означает и как его вычислить. Нужно иметь в виду некоторые особенности.

1. Во-первых, его трудно объяснить тем, кто далек от финансов.
   Фразы с финансовыми терминами проблематично заменить понятными синонимами. Но этот критерий стоит того, чтобы попытаться перевести объяснение на доступный язык. Любое вложение, проходящее тест ЧДД, повышает акционерную стоимость. И наоборот, вложения, не прошедшие проверку, однозначно ухудшат финансовое положение.
2. Во-вторых, менеджерам важно помнить, что для расчета показателя необходимо исходить из нескольких тезисов и оценок.
   Другими словами, расчет может быть некорректен и содержать неточности. Для снижения рисков рекомендуется несколько раз проверить свои оценки и проанализировать чувствительность после первого расчета.

Ситуации, где чаще всего допускаются ошибки при расчете

• Начальные инвестиции. Если технику вы будете покупать по фиксированной цене, то этот риск отпадает. Однако если вы обновляете систему или внедряете автоматизацию систем управления, то затраты зависят от нескольких критериев: сроков, этапов проекта и других.
• Риски, связанные с коэффициентом дисконтирования. Вы применяете текущую ставку для расчета будущих доходов. Но может произойти такое, что на 3-м году проекта ставки вырастут, а стоимость ваших финансов упадет. То есть ваши годовые доходы станут не такими ценными, как планировалось.
• Проектное прогнозирование. Именно здесь аналитики чаще всего допускают ошибки. Вы должны быть уверены в прогнозе результатов. Обычно он оптимистичен, поскольку люди стремятся закупать технику или внедрять автоматизацию управления проектами.

Обо всем подробнее готовы рассказать в индивидуальной консультации. Есть вопросы по автоматизации и управлению бизнесом? Заполните форму ниже, и наши специалисты свяжутся с вами и подберут оптимальное решение.

Что такое рентабельность и как ее посчитать

Зная рентабельность бизнеса, предприниматель может понять, как его развивать, насколько он доходный и как будет расти в будущем. Рентабельность бывает разных видов. Мы расскажем о том, какие показатели используют чаще всего.

Высокая рентабельность – показатель успеха в бизнесе

Высокая выручка – не всегда свидетельство успешного бизнеса. Можно вкладывать много денег и получать при этом невысокую прибыль.

Одна из главных характеристик удачного стартапа – высокая рентабельность. Если с этим есть сложности, то предприниматель не получает доход, а его инвестиции в компанию оказываются слишком дорогими.

Для чего нужна рентабельность

Спрос на элитный чай и кофе собственной обжарки есть всегда. Светлана и Ирек открыли небольшую лавочку в одном из торговых центров мегаполиса. Спустя год у них возникла мысль о расширении – идея открыть еще одну точку показалась им заманчивой. Знакомый аудитор предложил посчитать рентабельность.

Как рассчитать рентабельность бизнеса

Этот показатель должны учитывать все, кто владеет бизнесом: от индивидуальных предпринимателей до международных холдингов.

Если ИП могут вычислить рентабельность своими силами, то гиганты бизнеса привлекают опытные аудиторские фирмы, которые занимаются расчетами несколько месяцев.

Зная рентабельность компании, предприниматель способен:

• принять решение о банковском кредите, который увеличит доход компании;

Также ему будет легче получить его в банке, потому что рентабельному бизнесу больше доверяют.

• доказать перед инвесторами и акционерами свою инвестиционную привлекательность;
• эффективнее управлять процессами;

Будет понятно, куда уходят деньги, сколько следует вкладывать в бизнес, чтобы не уйти в минус.

• ответить на вопросы налоговой.

Ее может заинтересовать большой заработок, рост вложений в бизнес, которые при этом приносят мало налогов.

Рентабельность – серьезный показатель роста, успешности и эффективного управления бизнесом. Нерентабельный бизнес — все равно что купить мраморную говядину, замариновать ее по первоклассному рецепту, а в итоге забыть на мангале и получить угли.

Как считывают рентабельность

Чтобы узнать рентабельность компании, необходимо использовать формулу.

Разделите прибыль на себестоимость и умножьте на сто.

Давайте разберем составляющие формулы:

• прибыль — сумма, которая остается после вычета из размера доходов и расходов;
• себестоимость — общие вложения в развитие компании (данное значение учитывает аренду, зарплату работникам, сырье, амортизацию, транспортные расходы и другое).

Поскольку рентабельность считают в процентах, то итоговое число умножают на сто.

Разберем на примере чайной лавочки Светланы и Ирека.

В течение года прибыль их компании составила 1 млн рублей. В раскрутку предприятия, узнаваемость в соцсетях, сырье, аренду помещения и остальное владельцы вложили 5 млн рублей.

2 млн рублей делим на 5 млн рублей и умножаем на 100 = 40%

Получается, что рентабельность бизнеса за один год составила 20%.

Предположим, что компания «Торты» в том же ТЦ, где расположена лавочка «Чай и кофе», принесла собственникам бóльшую прибыль за год – 2 млн рублей. А себестоимость составила 6 млн рублей.

Ее рентабельность окажется такой: 2 млн рублей разделить на 6 млн рублей и умножить на 100 = 33%.

Мы видим, что обе торговые точки получили одинаковую годовую прибыль, но потратили на развитие бизнеса разные суммы. Поэтому и рентабельность оказалась разной. Таким образом, мы можем сделать вывод, что дела у компании «Торты» идут хуже, чем у «Чай и кофе».

Совет от банка

Узнать среднее значение рентабельности вашей деятельности можно на электронной странице налоговой. Эти данные публикуются там ежегодно.

Есть ли норма для рентабельности

Единого показателя рентабельности абсолютно по всем сферам бизнеса не бывает. Он лишь показывает отношение прибыли к иным цифровым обозначениям компании. Общая картина развития фирмы учитывает расходы и дополнительные траты.

Известно точно: если рентабельность в минусе – компания убыточная. Остальные случаи следует рассматривать отдельно, оценивать состояние рынка и финансовую ситуацию в мире.

Для некоторых сфер экономики рентабельность около 30% будет убыточной, а для других – считаться большим успехом.

Разновидности

Способ определения рентабельности работает для любого ресурса. Оцениваете успешность и перспективы компании? Выясните цифровые данные этих значений:

• рентабельность продаж (ROS),
• рентабельность активов (ROA),
• рентабельность основных производственных фондов (ROFA),
• рентабельность инвестиций (ROI),
• рентабельность своего капитала (ROE).

Чтобы узнать эти коэффициенты, прибыль делят на сумму ресурса, который хотят вычислить.

Формула для продаж

Метод определяет процент от общей выручки, приходящейся на прибыль компании. Она складывается из типов продукции, видов деятельности компании.

Рентабельность продаж считается нормой прибыли. Это значение полезно знать, чтобы понимать динамику роста и падения показателей успешности компании. Краткосрочный период работы фирмы вычисляют, используя операционную рентабельность продаж.

Аудиторы вычисляют ROS по этому уравнению:

Если значение получилось высоким, то компания приносит большую прибыль собственнику.

Рассмотрим на примере чайной лавочки Светланы и Ирека «Чай и кофе», где прибыль до налогов за год составляет 2 млн рублей, а выручка – 1,5 млн рублей.

(2 млн/1,5 млн)х100 = 133%

Это значение – доля чистой прибыли в выручке «Чай и кофе».

Формула для активов

Определяется этот показатель так: прибыль за вычисляемое время делится на средний коэффициент по видам активов в этот же период.

Без этого коэффициента невозможно увидеть полную картину состояния бизнеса. Вычисления покажут предпринимателю, эффективно ли он использует активы.

Низкий результат означает, что активы и капитал предпринимателя слабо используются. Удовлетворительный коэффициент свидетельствует о том, что владелец выбрал верную тактику.

Рентабельность активов определяет финансовую успешность всей компании. Частое вычисление коэффициента позволяет определить объект, который используется не в полную силу или не приносит необходимой прибыли.

После анализа владелец может решить обновить объект или вовсе отказаться от него. Например, цех с устаревшим оборудованием на ткацкой фабрике может тормозить развитие компании, поскольку из-за него фирма не успевает отгружать товар в срок. Собственник может закупить новую технику, либо закрыть офис, а площадь сдать в наем.

Важно: показатель ROA меньше нуля – значит, фирма приносит убыток.

Формула для основных производственных фондов

Чтобы вычислить ROFA: чистую прибыль нужно поделить на стоимость основных фондов, затем перемножить на сто.

Рентабельности основных производственных фондов

Основными фондами называются средства труда, используемые во время рабочих процессов.

• здание, офис, торговый центр, где находится компания;
• оборудование, используемое для выпуска товара;
• транспорт, который участвует в рабочем процессе;
• мебель;
• компьютерная техника;
• кассовый аппарат;
• другие инструменты.

Это значение полезно знать коммерческим компаниям или производственным холдингам. Благодаря ему они понимают, какая прибыль приходится на одну денежную единицу инвестированных средств.

Светлана и Ирек не стали вычислять ROFA. Они снимали точку в торговом центре, использовали минимум мебели, поставщики привозили чай и кофе сразу на место продажи. Поэтому знать рентабельность основных производственных фондов для них было не существенно.

Формула для инвестиций

ROI рассчитывается несколькими способами:

В этой формуле прибылью считаются доходы, полученные за время инвестирования. Стоимость продажи и приобретения – цены покупки и продажи актива.

Формула рентабельности инвестиций позволит прогнозировать развитие компании

Этот коэффициент можно рассчитать для банковских вкладов, биржевых инструментов и другого. Он рассказывает о том, какой доход принесли вложения в бизнес.

Также доходность инвестиций можно определить по общей формуле: прибыль разделить на размер инвестиций и умножить на сто.

В этом случае будет важна динамика инвестиций.

Совет от банка

Рентабельность вложений узнают, чтобы выяснить значение каждого инвестиционного вклада в бизнес. Эти расчеты необходимо иметь под рукой, чтобы в нужный момент предложить потенциальным инвесторам. Также бизнесмены с несколькими компаниями таким образом могут определить наиболее перспективный стартап.

Формула для своего капитала

ROE вычисляется так: чистую прибыль делят на собственный капитал, затем умножают на сто.

Также используют метод Дюпона. Для работы с этой формулой необходимо знать рентабельность продаж, оборот активов и финансовый левередж (соотношение ссудного и собственного капитала).

Формула Дюпона:

(Прибыль/выручка) х (выручка/активы) х (заемный капитал/собственный капитал)

Если у компании низкая рентабельность, то по этой формуле можно выяснить, что стало этому причиной.

ROE используют для прогнозирования. Инвесторы могут поинтересоваться этим показателем, чтобы понять, стоит ли вкладываться в ваш бизнес. Если умножить ROE на коэффициент выплаты дивидендов, то вы определите процент дивидендов на ближайшее время.

Также ROE позволяет узнать, насколько стабилен темп роста предприятия. Для этого рентабельность капитала умножают на коэффициент удержания.

Эту часть чистой прибыли, которую компания сохраняет, как финансовую подушку, не направляет на дивиденды. Расчет этого показателя позволит увидеть, какими темпами будет расти предприятие в будущем.

Светлана и Ирек вычислили рентабельность торговой лавочки «Чай и кофе» и решили открыть еще одну точку в другом ТЦ с большой проходимостью.

Аренда там была дороже. Ребята предполагали, что рентабельность первое время будет ниже, чем на первой точке. Однако они планировали, что показатели через год сравняются, и даже второй бутик «Чай и кофе» выйдет в плюс. Такие прогнозы они сделали по более высокой проходимости торгового мегамолла в день.

Источник https://rdv-it.ru/company/press-center/blog/chistaya-privedennaya-stoimost-npv-pravilnyy-podkhod-k-raschetu-i-analizu/

Источник https://sovcombank.ru/blog/biznesu/chto-takoe-rentabelnost-i-kak-ee-poschitat

Источник

Источник