Биржа сошла с ума? Почему акции дорожают, когда в экономике все плохо

Фондовые рынки обвалились в марте, но отыграли больше половины потерь. При этом вакцины от коронавируса нет, а экономика далека от идеального состояния. Откуда взялся рост и стоит ли готовиться к новому провалу?

Иногда они возвращаются

«Американские горки» на фондовом рынке сейчас вошли в фазу подъема, на первый взгляд, не подкрепленного никакими макроэкономическими показателям. Цифры по безработице в США не предвещают ничего хорошего, пандемия еще в разгаре, выход из карантина во многих странах начался, но настолько осторожно, что до восстановления производства и нормальной жизни в прежнем объеме еще далеко. А Китай так вообще отправил на повторный карантин область с населением более 100 млн человек. Экономисты соревнуются в предсказаниях глубины рецессии, в которую мы неизбежно сваливаемся.

Тем не менее с 18 марта, когда было достигнуто «дно» (индекс Мосбиржи опускался в этот день до отметки 2 111, почти на 34% ниже январского максимума), началось упорное восстановление котировок. С 9 апреля индекс колеблется вокруг отметки 2 600 — уровня мая 2019 года, отыграв обратно 16% падения.

Возникает вопрос: это искусственно надувается очередной «пузырь», который скоро лопнет, или биржевики верят в скорое восстановление экономики вопреки прогнозам серьезных людей?

ФРС у станка. Печатного

Аналитики инвестиционных компаний называют две основные причины нынешнего роста: беспрецедентные по объему вливания в экономики США и стран Европы, а также то, что панические настроения относительно будущего уже сделали свое дело — мрачные прогнозы заложены в нынешней цене акций.

«В настоящий момент за экономическими данными, которые по понятным причинам выходят в крайне негативном ключе, следить смысла нет, так как глобальные инвесторы уже списали 2020 год со счетов и изучают перспективы 2021 года», — говорит аналитик ГК «Финам» Сергей Дроздов.

«Инвесторы уже осознали, что текущие данные по экономике плохие, а может, и ужасные, но восстановление все же произойдет, и будет оно проходить на фоне масштабных денежных стимулов регуляторов, а это повод для переоценки реальных активов», — комментирует Андрей Кочетков, ведущий аналитик отдела глобальных исследований компании «Открытие Брокер». — На рынках, по сути, есть одно главное правило роста и падения. Если есть деньги, то рынки растут, а отсутствие денег приводит к падению стоимости активов. Все остальное — это лишь поводы и аккомпанемент».

С деньгами в США и Европе как раз все очень неплохо: Штаты включили печатный станок и не собираются его пока останавливать. «В этот раз правительства действовали мгновенно и предоставили объем ликвидности, эквивалентный 5 триллионам долларов, только по бюджетной линии. Еще 10 триллионов долларов предоставили центральные банки развитых стран. То есть объем падения экономики и доходов во втором квартале 2020 года фактически компенсируется помощью правительств своим гражданам и компаниям», — отмечает управляющий активами УК БКС Андрей Русецкий.

ФРС (Федеральная резервная система, выполняющая функции центрального банка США) закупает казначейские обязательства США без ограничений по времени и объему. «С начала коронавирусного кризиса баланс регулятора вырос с 4,2 триллиона до 6,6 триллиона долларов. Однако это не предел, и, по сути, ФРС может напечатать до 25–50% годового ВВП США», — говорит Кочетков, подчеркивая, что объем программ поддержки финансового рынка уже превышает весь объем стимулирования, который был реализован в рамках борьбы с ипотечным кризисом 2008–2009 годов.

Еще одна причина роста фондового рынка — низкая доходность казначейских обязательств, она сейчас находится вблизи исторических минимумов, а фондовый рынок даже в самом ущербном состоянии дает гораздо более высокую доходность.

Крупнейшие игроки фондового рынка отмечают повышенный интерес к инвестированию со стороны физических лиц. По данным некоторых онлайн-брокеров, прирост клиентов и операций по их счетам составляет сотни процентов по отношению к аналогичным периодам прошлого года. Так, апрель 2020-го стал рекордным месяцем по числу новых клиентов ИК «Фридом Финанс»: на российском рынке по группе компаний было открыто около 900 торговых счетов.

Инвесторов отчасти вдохновляют и успехи азиатских стран, где влияние «коронакризиса» на экономику удалось минимизировать. «Это дает надежду на относительно скорое восстановление в других странах. Текущая оценка публичных компаний — это отражение ожидания их денежных потоков на многие годы вперед, так что можно не удивляться тому, что несколько плохих кварталов (именно так сейчас выглядит базовый сценарий «коронакризиса») не приводят к глубокому обесценению акций большинства компаний», — считает старший аналитик УК «Альфа-Капитал» Максим Бирюков.

Вторая волна

Вопрос жизни и смерти для инвестора — ждать ли нового обвала и будет ли новое «дно». Ответ зависит от того, как будет распространяться вирус дальше. «Из истории эпидемий мы знаем, что обычно бывает вторая и третья волна. Практика показывает, что вторая волна бывает сильнее. Если при второй волне повторится жесткий lock-down, то мы можем увидеть второе «дно», которое будет ниже. И тогда будет уже либо U-образное, либо L-образное восстановление», — предупреждает генеральный директор Peramo Invest Ольга Мещерякова.

По мнению Сергея Дроздова из «Финама», еще одним фактором риска может стать возможное давление США на Китай, которое может перерасти в очередной торговый конфликт между двумя самыми крупными экономиками мира. «При реализации этого сценария S&P 500 может вновь опуститься к границе «медвежьего» рынка — 2 700 пунктов. Однако дальнейшее падение будет сдерживаться безлимитной программой количественного смягчения ФРС США, которую регулятор объявил в марте текущего года», — отмечает эксперт.

Масштабного обвала на рынках, скорее всего, уже не будет, считает Андрей Кочетков из «Открытие Брокера». «Мартовский провал был связан не с экономическими прогнозами, а с жесточайшим дефицитом ликвидности, хотя коронавирус и послужил последней каплей для краха чрезмерно разогретых надежд, — говорит он. — На текущий момент денежные вливания столь масштабны, что больше существует рисков необоснованного роста цен на активы, чем на их падение. Хотя рынки не умеют постоянно двигаться в одном направлении. Поэтому сюрпризы в статистике будут отыгрываться ростом тревожности с продажами широкого набора инструментов».

Согласен с ним и Андрей Русецкий из УК БКС, по словам которого еще одна волна пандемии будет слабее, а медицина (количество коек, доступность лекарств) уже будет готова к ней. «Полагаю, мы можем больше говорить о коррекции как после хорошего ралли. Тем более что никто не отменял сезонный фактор на рынках sell in May and go away — довольно часто в мае происходит фиксация прибыли, и рынки уходят «в отпуск» до осени», — поясняет эксперт.

Андрей Кочетков рекомендует инвесторам обращать внимание на показатели деловой активности в сфере услуг — именно они укажут на реальное возвращение экономики к нормальному функционированию, так как в промышленности ограничительные меры не были столь строгими.

Среди других показателей, за которыми стоит следить, чтобы понять, куда будет двигаться рынок и грозит ли ему новый обвал, эксперты называют динамику распространения вируса, котировки нефти, процентные ставки, корпоративные и суверенные дефолты, обращения государств в Международный валютный фонд (новые кредитные линии, реструктуризация долгов).

Признаками начала восстановления экономики могут стать позитивные данные о безработице в США или выход индексов PMI (Purchasing Managers’ Index — индекс деловой активности) на уровни выше 50. Из косвенных признаков может быть интересно следить за динамикой авиа- и автомобильного трафика в мире, полагает Максим Бирюков.

За что держаться

Эксперты сходятся в том, что в период шока из-за COVID-19 инвестиционные предпочтения существенно не изменились, а бумаги с хорошей дивидендной доходностью стали лишь более привлекательными. Самое выгодное и перспективное сегодня в тех ценных бумагах, которые наиболее сильно просели во время мартовского падения.

Наиболее привлекательными остаются акции таких секторов, как телеком, IT, энергетика. Неизбежно восстановится и нефтяной рынок, хотя, возможно, не так быстро, как предполагалось. «Как только нефть нащупала локальное «дно», бумаги нефтяных компаний стали покупать на опережение, и, как следствие, мы увидели восстановление в некоторых случаях до 50%», — рассказывает Ольга Мещерякова. При этом она советует инвесторам оставить часть денег на случай второй волны эпидемии и второго «дна», когда точно нужно будет покупать.

Сергей Дроздов рекомендует сокращать позиции в бумагах черной металлургии и банков и предупреждает игроков на понижение не увлекаться, поскольку центробанки, памятуя о событиях 2008 года, держат руку на пульсе финансовых рынков и более слаженно и быстро, чем 12 лет назад, реагируют на снижение биржевых котировок.

Инвесторам с повышенным аппетитом к риску и желанием заработать на восстановлении рынка Максим Бирюков рекомендует заходить в ресурсные компании или даже авиакомпании.

Наиболее пострадавшим в нынешнем кризисе сектором Андрей Кочетков называет облигации, доходность которых заметно упала и уже обладает не столь высокой привлекательностью для розничных инвесторов. Ситуация с нулевыми ставками ФРС и европейских центробанков сохранится еще очень долгое время, подчеркивает эксперт, поэтому инструменты денежного рынка вряд ли стоит рассматривать в качестве интересных инвестиций.

Андрей Русецкий предлагает обратить внимание на рынок долларовых облигаций развивающихся стран, который «сейчас выглядит более интересно, так как премия на нем находится на максимальных уровнях с 2008 года, в отличие от акций, где в оценку рынка заложено восстановление прибылей до 2021–2022 годов». В цикле снижения ключевой ставки на российском рынке выгодно «сидеть» в длинных облигациях (ОФЗ), отмечает он.

Экономический кризис 2020 года — причины и прогнозы для финансовых рынков

«Коронакризис» 2020 года безусловно войдет в историю как одно из важнейших событий XX века. Пандемия COVID-19 спровоцировала масштабную рецессию, которая не похожа ни на один из предыдущих кризисов. Объясняем, почему нынешняя ситуация уникальна и как заработать на кризисе частному трейдеру.

Начался ли мировой кризис в 2020 году

27 марта 2020 года Международный валютный фонд зафиксировал начало мировой рецессии. Спустя 2 недели организация опубликовала доклад, в котором кризис был описан как «худший спад со времен Великой депрессии». Эксперты МВФ оценили предстоящие потери в трлн, что составляет около 10% мирового ВВП. Чтобы понять природу и возможное развитие нынешнего кризиса, разберемся в его причинах.

Коронавирус

Спусковым крючком для кризиса стал коронавирус SARS-CoV-2, который вспыхнул в Китае в конце 2019 года и в течение трех месяцев распространился по всему миру. Когда смертельная опасность пандемии стала очевидной, многие государства ввели карантинный режим. Не стала исключением и Россия: дни с 30 марта по 11 мая были объявлены нерабочими, а некоторые ограничения были продлены на более длительный срок.

Распространение коронавируса, май 2020.

Всеобщий карантин почти сразу привел к масштабному мировому кризису.

Его механизм можно описать следующей последовательностью событий

1. Значительная часть предприятий приостанавливает свою работу из-за карантин.
2. В условиях нулевой выручки предприниматели не могут выплачивать зарплату сотрудникам. Многие владельцы бизнеса (особенно микропредприятий) также оказываются без средств к существованию.
3. Часть населения остается без работы или теряет доход, что приводит к резкому падению потребительского спроса. Похожая ситуация складывается и в бизнесе: инвестиции замораживаются, компании переходят в режим экономии, разрушаются производственные и логистические цепочки. В результате кризис бьет по большинству предприятий — как коммерческих, так и государственных.
4. Ситуация усугубляется тем, что в условиях карантина многие отрасли оказываются невостребованными. Люди перестают пользоваться авто и общественным транспортом, не могут путешествовать и отказываются от крупных покупок.

Чтобы справиться с последствиями кризиса, многие правительства и центробанки развернули программы поддержки экономики. Тем не менее, экономика уже вошла в состояние глубокой рецессии.

Падение цен на нефть

Вслед за коронавирусом экономику ждал новый шок — падение цен на нефть. Если в начале года «черное золото» торговалось выше $65 за баррель, то уже в марте котировки марки Brent пробили отметку в $30.

Цены на нефть 2020.

Главной причиной падения послужило падение спроса из-за COVID-19. На этом фоне котировки плавно снизились до $50 за бочку. Масла в огонь подлила геополитика: 6 марта Россия вышла из сделки с ОПЕК по ограничению добычи, после чего цены рухнули ниже $30 за баррель.

В середине апреля страны ОПЕК+ заключили новое соглашение, но меры оказались запоздалыми. Из-за низкого спроса хранилища были переполнены, а страны еще не оправились от последствий коронавируса. В результате фьючерсы на нефть Brent торговались ниже $20.

К середине мая нефть Brent снова пошла вверх и закрепилась выше $35 за баррель. Рост котировок сопровождался постепенным ослаблением карантина во многих странах и сокращением добычи сланцевой нефти в США.

Для России главным следствием нефтяного обвала стало снижение курса рубля. Если в конце 2019 года российская валюта стоила около 60 рублей за доллар, то уже в марте она пробила отметку в 82 рубля. В середине мая пара USDRUB торгуется в районе 71 – 72 рублей.

Курс рубля к доллару, май 2020.

Отметим, что похожая участь постигла и другие сырьевые валюты — мексиканский песо (MXN), новозеландский доллар (NZD) и норвежскую крону (NOK).

Проблемы в развивающихся странах

Тяжелее всего коронавирус переживают развивающиеся страны. Исключение составляет лишь Китай, который в относительно сжатые сроки справился с пандемией и восстановил работу предприятий. Другие развивающиеся экономики чувствуют себя намного хуже: медицина в таких странах находится на крайне низком уровне, а политики не спешат оказывать поддержку населению и бизнесу.

Ситуация осложняется тем, что многие рынки так и не оправились от предыдущего кризиса. Если в 2007 году рост ВВП в развивающихся странах составил 8,6%, то в 2019 году — лишь 4,8%. Вот почему кризис будет тяжелым испытанием для большинства развивающихся экономик — в том числе для России.

Угольный кризис в Кузбассе и другие локальные факторы

На фоне пандемии COVID-19 обострились внутренние проблемы во многих странах. В России тяжелый удар пришелся на угольную промышленность, проблемы в которой начались еще в 2019 году. Угольный кризис привел к тому, что многие добывающие предприятия Кузбасса перестали платить зарплату сотрудникам, а бюджет недополучил миллионы рублей в виде налогов.

Заметной темой в общественном пространстве стал кризис управления в России. История со срывом сделки ОПЕК+ продемонстрировала низкий уровень экспертизы на верхних этажах власти. Режим самоизоляции, введенный в конце марта, принес еще больше вопросов: малый и средний бизнес фактически остался без поддержки государства.

Таким образом, последствия рецессии в отдельно взятой стране зависят как от докризисного состояния экономики, так и от действий властей в разгар пандемии.

Кризис 2020 года — что нам говорят предыдущие кризисы

По своей природе мировые экономические кризисы делятся на три типа: структурные, циклические и событийные. Инвестиционный банк Goldman Sachs провел исследование всех кризисных периодов с 1835 года и сделал ряд статистических выводов, которые представлены в таблице. Классификация поможет понять, каким будет кризис, с которым столкнулось человечество в 2020 году.

Рецессия 2020 года относится к классу событийных кризисов. Обычно это означает, что структура экономики не нарушена, а значит рынок может быстро отыграть падение. Такой тип восстановления также известен как V-образная кривая: резкий спад, который вскоре сменяется стремительным ростом.

Многие события II квартала 2020 года указывают именно на такой сценарий

• Беспрецедентные меры поддержки со стороны государств. Снижение ставок, льготные кредиты, отмена налогов и раздача денег гражданам — столь радикальные меры ранее не применялись. Действия экономических властей помогают сохранить множество рабочих мест и поддержать спрос.
• Быстрое восстановление фондового рынка в США. С начала пандемии индекс S&P 500 просел на 33%, но всего за 2 месяца отыграл более половины падения.
• Предсказуемое поведение цен на нефть. Как и во всех подобных случаях, котировки обрушились вслед за спросом, но остаются во вполне прогнозируемом коридоре. В мае цены на нефть Brent вернулись к – 35 за баррель, что совпало с ожиданиями экономистов.
• Предсказуемые валютные курсы. Пара EURUSD колеблется вслед за новостями о ключевых ставках и последствиях пандемии, сырьевые валюты переживают глубокое падение, а в экзотических парах доллар и евро тянут одеяло на себя. Ситуация соответствует как свежим прогнозам, так и поведению валют во время кризиса 2008.

V-образная рецессия на фоне коронавируса.

Однако, во многом нынешний кризис уникален. Он отличается от прошлых рецессий по целому ряду параметров, которые могут повлиять на характер дальнейшего восстановления.

Кризис 2020 — рукотворный

В большинстве стран власти осознанно ввели карантин из-за коронавируса. Многие государства взяли на себя ответственность за последствия изоляции и предложили комплексные меры поддержки экономики. Фактически власти сами создали управляемый кризис, призванный защитить граждан от инфекции COVID-19.

Рукотворное происхождение рецессии можно рассматривать как безусловный плюс. В теории господдержка позволит большинству отраслей быстро вернуться к работе. Эксперты МВФ предсказывают восстановление темпов роста ВВП уже в 2021 году.

Не практике борьба с пандемией проходит не столь гладко. В большинстве стран карантин растянулся на месяцы, что привело к разрушению цепочек поставок, росту безработицы и снижению спроса. Преодолеть эти последствия к 2021 году получится только в том случае, если экономика не столкнется с новыми проблемами — например, второй волной пандемии.

Риск продолжения пандемии сохраняется

Проблема нынешней рецессии в том, что главный фактор ее возникновения по-прежнему остается в силе. Будет ли кризис в 2020 году развиваться дальше или затихнет уже во II квартале — зависит от того, насколько живучей окажется инфекция COVID-19.

Вторая волна распространения вируса — главное опасение экономистов, которое уже находит частичное подтверждение. 18 мая Китай вновь столкнулся со вспышкой COVID-19 в одной из провинций — и это несмотря на строгие меры контроля. По данным Bloomberg, которые подтверждает и китайская пресса, на карантин пришлось закрыть территорию с населением 108 миллионов человек.

Кризис 2008 года все еще влияет на экономику

По мнению экспертов МВФ, которое подтверждают и независимые экономисты, отголоски рецессии 2008 года чувствуются до сих пор.

Многие экономические индикаторы так и не вышли на докризисный уровень

• Общемировой рост ВВП составляет всего 3,6% в год, что на 2% меньше, чем в 2007-м.
• В Еврозоне и развивающихся экономиках рост замедлился почти вдвое.
• В среднем по миру отношение госдолга к ВВП увеличилось с 36 до 52%.
• Несмотря на низкие (и даже нулевые) ставки инфляция держится на рекордно низких уровнях. Потребители и инвесторы ведут себя крайне осторожно — особенно в Европе.

Темпы роста ВВП по регионам.

Финансовый кризис 2020 года наслаивается на перечисленные проблемы, из-за чего восстановление может потребовать гораздо больше времени. Российский экономист Сергей Гуриев отмечает, что нынешние меры поддержки обойдутся странам в 5 – 10% от ВВП и приведут к дальнейшему росту государственного долга. Мир после коронавируса может столкнуться с очередным снижением темпов роста экономики, которое растянется на годы.

Можно ли судить о нынешней рецессии по предыдущим кризисам

Текущий момент слишком уникален, чтобы проводить прямые параллели с предыдущими кризисами. Тем не менее, некоторые экономисты сравнивают его с рецессией 2008 года — и сравнение оказывается не в пользу нынешней ситуации.

Так, еврокомиссар по экономике Паоло Джентилони считает, что нынешнее падение будет более глубоким, чем 12 лет назад. Базовый сценарий предусматривает снижение ВВП на 7,5%, а пессимистический — на 15%. Для сравнения, в 2009 году спад составил лишь 4,5%.

Прогнозы по экономике США еще менее однозначны. Во многих штатах коронавирус остается серьезной проблемой: глава ФРС Джером Пауэлл не исключает, что пандемия продолжится и будет оказывать влияние на экономику в течение всего 2020 года.

Из-за того, что кризис в значительной мере повлиял именно на потребление, его все чаще сравнивают с Великой депрессией. Напомним, что в 30-е годы XX века Америка столкнулась с резким падением спроса на товары, которое достигало 40 – 60%. Выйти из депрессии удалось лишь к концу 30-х годов.

Хорошая новость заключается в том, что экономика стала гораздо более гибкой. Как только кризис 2020 вступил в активную фазу, развитые страны начали массово выплачивать пособия и компенсации, что позволило избежать драматической просадки потребления и поддержать на плаву многие предприятия.

Предыдущие кризисы в России

Для России сравнения с предыдущими кризисами практически бесполезны. Дефолт 1998 года прошел под знаком полной свободы предпринимательства и сопровождался быстрым ростом цен на нефть. В нынешних условиях этот сценарий маловероятен: экономика во многом монополизирована госкорпорациями, а прогноз по нефти в 2020 году не превышает за баррель — значительно меньше, чем годом ранее.

Сравнение с 2008 годом также оказывается не слишком уместным. Цены на нефть накануне предыдущего кризиса были вдвое выше, чем в преддверии пандемии. Кроме того, в 2007 году рост ВВП составил 8,1%, тогда как в 2019 — всего 1,3%. Большинство экономистов сходится на том, что нынешний кризис для России будет более тяжелым, чем все предыдущие.

Замедление роста ВВП в России.

Чего ждать от кризиса 2020

По словам представителей ВОЗ и независимых исследователей, вакцина от коронавируса появится не раньше начала 2021 года. Консервативный сценарий отодвигает этот срок еще на 6 месяцев. В любом случае, вторая волна пандемии остается главным фактором риска для мировой экономики в 2020 году.

Из-за неопределенности с COVID-19 экономисты пока не торопятся давать точные прогнозы на будущее. Тем не менее, основные сценарии развития кризиса можно наметить уже сегодня.

Глобальные последствия кризиса

Дальнейшее развитие рецессии может пойти по трем базовым сценариям

• Полная победа над пандемией летом 2020 года. В этом случае деловая активность восстановится уже в III квартале, а к середине 2021 года последствия кризиса будут преодолены. Базовый сценарий МВФ предполагает рост экономики на 5,8% по итогам 2021 года, что обеспечит стремительное V-образное восстановление. Это касается не только ВВП, но и рыночных показателей: биржевых индексов, цен на сырье, валютных курсов.
• Вторая волна пандемии осенью 2020 года. Более тяжелый сценарий, при котором некоторые страны вновь могут ввести режим самоизоляции и приостановить работу предприятий. В этом случае восстановление будет отложено как минимум до III квартала 2021 года.
• Ползучая пандемия без жесткого карантина. Наименее прогнозируемый сценарий. Не исключено, что масочный режим и другие меры безопасности позволят снизить заболеваемость даже без полной победы над коронавирусом.

При этом экономисты напоминают, что в уравнении о «коронакризисе» остается множество неизвестных. Аналитик Forbes Стивен Дашевский указывает на беспрецедентную безработицу в США (20 млн. человек), которая может серьезно замедлить восстановление и даже усугубить рецессию.

Не исключено, что значительная часть этих людей не сможет быстро найти работу с прежним уровнем оплаты, что приведет к просадке потребления, просрочке по кредитам и банкротствам малых предприятий.

Уровень безработицы в США.

Кроме того, Дашевский отмечает затруднительное положение развивающихся стран, которые не имеют достаточных ресурсов для борьбы с кризисом. По его мнению, это может привести к реструктуризации долгов на невыгодных условиях, девальвации местных валют и дефолтам.

Последствия кризиса для России

Большинство экспертов считает, что Россия выйдет из кризиса позднее, чем развитые страны. По прогнозу МВФ, российский ВВП в 2020 году сократится на 5,5%, а в 2021 году экономика страны отыграет лишь 3,5%. В базовом сценарии окончательное восстановление приходится на 2022 год.

Похожие оценки дает большинство экспертов. В 2020 году Deutsche Bank прогнозирует спад российской экономики на 4,2%, Bank of America — на 5,6%. Председатель Счетной палаты РФ Алексей Кудрин призвал ориентироваться на падение в 3 – 5%.

Серьезной проблемой для России стал не только коронавирус, но и снижение цен на нефть. Консенсусный прогноз на конец 2021 года составляет – $35 – 44 за баррель сорта Brent. При этом бюджет РФ сверстан из расчета в $42,4 за нефть сорта Urals, которая торгуется с дисконтом к Brent. Компенсировать выпадающие доходы придется снижением курса российской валюты, так что диапазон в 69 – 72 рубля за доллар с большой вероятностью сохранится до конца 2020 года.

Ситуация осложняется тем, что прирост ВВП в докризисном 2019 году составил всего 1,3%. Российская экономика испытывает острый дефицит инвестиций: чистый отток капитала по итогам прошлого года составил $26,7 млрд. В условиях бегства капитала и низких цен на нефть восстановление может затянуться до 2022 года.

Прогнозы по рынку Форекс на 2020

Из-за того, что ситуация с коронавирусом остается тревожной, аналитики не торопятся давать однозначные прогнозы на 2020 год. Большинство экономистов публикует долгосрочные рекомендации с прицелом на 2021 год, советуя не торопиться с выводами о победе над пандемией.

Тем не менее, среди общего хаоса можно выделить основные тенденции, которые будут формировать спрос и предложение на рынке форекс в 2020 году. Рассмотрим возможные сценарии для популярных торговых инструментов. Узнать последние новости о кризисе можно на сайте брокера AMarkets, который предлагает выгодные условия для торговли валютой и CFD на рынке Forex.

Доллар и евро (EURUSD)

«Коронакризис» привел к серьезной встряске пары евро-доллар. Одного взгляда на график достаточно, чтобы увидеть непримиримую борьбу быков и медведей — в очень широком диапазоне и без какой-либо определенности.

Уже в мае многие страны ЕС приступили к частичному снятию санитарно-эпидемиологических ограничений. В то же время число заражений в США остается высоким. По мнению стратегов MUFG Bank, Европа справляется с пандемией быстрее и успешнее Америки, что приведет к росту евро в III квартале 2020 года.

Кроме того, 18 мая Германия и Франция договорились о создании общеевропейского фонда восстановления от COVID на €500 миллиардов. Эти деньги получат наиболее пострадавшие сектора экономики и регионы ЕС. Европейские экономисты полагают, что создание фонда окажет дополнительную поддержку курсу евро.

Валютный стратег Principal Global Investors Сима Шах добавляет, что ставка ФРС США находится в беспрецедентно низком коридоре: от 0 до 0,25%. Этот фактор будет давить на курс доллара в ближайшие месяцы.

Техническая картина по EURUSD допускает движение курса в любую сторону: цена вошла в треугольник, который не дает однозначных сигналов. С учетом фундаментальных факторов наиболее вероятно движение к мощному сопротивлению на уровне 1,1500. Если же в дело вмешаются новые обстоятельства (например, вторая волна пандемии в ЕС), цена может уйти на уровень 1,0650.

Технический анализ EURUSD 2020.

Российский рубль (USDRUB)

С начала года рубль потерял 16% своей стоимости. Если в начале года пара USDRUB торговалась в районе 62 рублей, то к середине мая цена достигла 72,2 рублей. Самый тяжелый удар рубль принял на себя в марте: на фоне разрыва сделки ОПЕК+ курс подскочил до 82 рублей.

До конца года российская валюта будет оставаться под влиянием нескольких разнонаправленных факторов

• Цены на нефть. Котировки черного золота будут оказывать решающее влияние на пару USDRUB. Большинство аналитиков исключает рост нефти выше $45 за баррель.
• Состояние экономики США и действия ФРС. С одной стороны, в текущей ситуации доллар находится под давлением низких ставок. С другой стороны, если экономика США покажет признаки восстановления, ФРС может изменить монетарную политику, и тогда доллар начнет укрепляться. При этом глава ФРС Джером Пауэлл пока настроен пессимистично и не видит поводов для пересмотра ставки.
• Отношение инвесторов к развивающимся рынкам. Аналитики Сбербанка напоминают, что в международном масштабе рыночные настроения складываются не в пользу рубля и других сырьевых валют.

Согласно отчету Сбербанка, прогноз по USDRUB на II квартал составляет 72 – 74 рубля. Брокер «Открытие» придерживается более позитивной оценки в 70 – 72 рубля. При этом большинство экспертов сходится в том, что к концу года доллар будет стоить от 68 до 72 рублей. На вопрос о том, ждать ли новых максимумов по USDRUB, аналитики отвечают отрицательно: цены на нефть уже вряд ли вернутся на уровень в $15 – 20.

Технический анализ в целом подтверждает эту теорию. Ключевой уровень поддержки расположен в районе 69 рублей, а максимум 2015 года указывает на сопротивление при цене 71,8 рублей.

Технический анализ USDRUB 2020.

Британский фунт (GBPUSD)

В 2020 году фунт может претендовать на звание самой непредсказуемой валюты. Инвестбанкиры и независимые аналитики дают диаметрально противоположные прогнозы: при нынешнем курсе в 1,22 разброс оценок составляет от 1,14 до 1,35.

Главная причина такого расхождения — Brexit. Несмотря на то, что формально выход из ЕС уже состоялся, Европа и Великобритания до сих пор не договорились о новых правилах торговли и экономического взаимодействия. Неопределенность создает давление на фунт, который с начала года потерял более 8% к доллару США.

Кроме того, слабая экономическая статистика может вынудить Банк Англии ввести отрицательные ставки. Если это произойдет, фунт с большой вероятностью уйдет ниже 1,20.

Но опасения по поводу Brexit и низких ставок разделяют далеко не все. Стратеги швейцарского банка UBS полагают, что проблема окажет лишь краткосрочное влияние на фунт, а к концу года курс GPBUSD поднимется до 1,35. Эксперты Bloomberg дают более скромную оценку в 1,26.

Технический анализ говорит в пользу теории крепкого фунта. Мощная поддержка в районе 1,20 затормозила падение, которое началось еще в июле 2014 года. При отскоке от уровня цена устремится на отметку 1,35, предсказанную аналитиками UBS. Однако, если Банк Англии все же снизит ставку или продлит программу количественного смягчения, цена может пробить уровень поддержки в 1,20 и уйти на отметку 1,14.

Технический анализ GBPUSD 2020.

Японская иена (USDJPY)

На фоне коронавируса японская валюта стала тихой гаванью для инвесторов. Во II квартале курс надежно закрепился в районе 106 – 107 иен за доллар.

Для борьбы с последствиями пандемии Банк Японии снял лимиты на покупку гособлигаций и существенно упростил правила работы с бумагами корпоративного сектора. Японский управляющий Барт Вакабаяши отмечает, что в обычных условиях эти изменения привели бы к падению иены. Однако, спрос на японскую валюту остается стабильно высоким, что позволяет ей удерживаться на довольно высоких уровнях.

Вакабаяши полагает, что в краткосрочной перспективе USDJPY по-прежнему будет торговаться в районе 106 – 108 иен за доллар. Отскок выше этой отметки становится все менее вероятным: цена уже дважды оттолкнулась от сопротивления на 108 иенах. К концу года японская валюта начнет постепенно дешеветь. Целевой технический уровень — 104 иены за доллар.

Технический анализ USDJPY 2020.

Золото (XAUUSD)

Кризис 2020 в очередной раз подтвердил, что золото остается одним из лучших защитных активов. С начала года курс XAUUSD подскочил на 15% и продолжает уверенно расти.

График золота (XAUUSD).

Несмотря на позитивную динамику, прогноз на ближайшие месяцы остается неоднозначным. Снижение процентных ставок и другие меры по смягчению кризиса уже заложены в текущую цену золота, так что рост котировок может остановиться в любой момент.

С другой стороны, неопределенность в мировой экономике по-прежнему остается высокой, так что инвесторы продолжают вкладывать деньги в драгоценный металл. В пользу XAUUSD говорит и тот факт, что продолжительность пандемии до сих пор остается непредсказуемой.

По мнению экспертов Bank of America, в долгосрочной перспективе золото выглядит выгодной покупкой. Согласно пресс-релизу банка, в 2021 году золото может достичь исторического максимума в районе $3 000 за унцию. Аналитики Citi Research дают более скромный прогноз в $2 000. Технический анализ подтверждает вероятность дальнейшего роста: цена успешно закрепилась выше уровня в $1 731 за унцию.

Технический анализ XAUUSD 2020.

Нефть (Brent)

Весна 2020 года ознаменовалась самым резким обвалом нефти со времен войны в Персидском заливе. Из-за коронавируса мировой спрос на черное золото просел почти на 20%, а проблемы со сделкой ОПЕК+ окончательно выбили рынок из равновесия.

График нефти Brent.

Однако, к середине мая цены на нефть постепенно стабилизировались. Рынок поверил в новую нефтяную сделку ОПЕК+, а страны-импортеры нефти перешли к частичному снятию санитарно-эпидемиологических ограничений. Кроме того, количество действующих буровых в США упало до минимума с 1944 года.

На этом фоне Министерство энергетики США (EIA) опубликовало новый прогноз по нефтяному рынку. Согласно подсчетам EIA, уже в IV квартале 2020 года спрос на нефть превысит предложение. При этом запасы нефти остаются на рекордном уровне с 2017 года, что во многом сгладит влияние растущего спроса на котировки.

Прогноз производства (production) и потребления (consumption) нефти в 2020 – 2021 году.

Большинство инвестбанков прогнозирует стоимость нефти Brent на конец 2020 года в районе$35 – 43 за баррель. При техническом анализе важно обращать внимание на гэп, который образовался в начале марта. Закрепление выше отметки в $45,5 откроет дорогу к докризисным уровням.

Технический анализ нефти Brent 2020.

Какие стратегии на Форекс будут работать в 2020 году

Частному Форекс трейдеру кризис 2020 года принес не только новые возможности, но и новые риски. Попробуем разобраться в том, какие рыночные стратегии принесут лучшие результаты в 2020 году.

Скальпинг и интрадей — самые надежные варианты

Это может показаться парадоксальным, но именно краткосрочные стратегии оказываются самыми безопасными в условиях кризисной неопределенности.

В пользу внутридневной торговли говорят сразу несколько причин

• Минимальная зависимость от новостей— в спокойные часы график движется по предсказуемой траектории.
• Стабильный доход — чем больше сделок, тем ниже цена ошибки.
• Простые правила открытия сделок — не нужно проводить глубокий фундаментальный анализ, достаточно ориентироваться на индикаторы или Price Action.

Несмотря на перечисленные плюсы, кризис отчасти повлиял и на краткосрочную торговлю. Например, многим трейдерам пришлось отказаться от сделок в паре USDJPY, которая практически замерла на месте.

Главная опасность для интрадей трейдеров в 2020 году — выход непредсказуемых новостей. Чтобы свести риски к минимуму, отслеживайте ключевые события с помощью экономического календаря. Избегайте торговли в момент выхода «красных» новостей — в нынешних условиях рынок слишком нервно реагирует на любую информацию.

Важное событие в экономическом календаре.

Для краткосрочной торговли выбирайте брокеров с минимально возможными комиссиями. Мы рекомендуем брокера AMarkets, который позволяет бесплатно пополнить счет и предлагает низкие спреды. Например, средний спред в паре EURUSD составляет всего 0,3 пункта — отличный показатель для скальпинга и внутридневной торговли. Сразу после регистрации трейдер получает доступ к бесплатным сигналам и советникам MetaTrader, которые можно скачать в личном кабинете.

Бесплатные советники в личном кабинете AMarkets.

Кроме того, брокер AMarkets позволяет копировать сделки успешных трейдеров с помощью платформы RAMM. Копирование сделок позволяет получать прибыль даже тем, кто никогда не занимался биржевой торговлей. Чтобы воспользоваться платформой копи-трейдинга RAMM, достаточно пополнить счет на сумму от $100 и выбрать трейдеров, которые ведут максимально прибыльную торговлю.

Платформа копи-трейдинга RAMM.

Среднесрочная торговля опасна и непредсказуема

Любой кризис приносит беспокойство и неопределенность, и нынешняя рецессия — не исключение. Рынок настороженно относится к новостям, так что любое сообщение в прессе может развернуть котировки в противоположную сторону. Из-за этого среднесрочные стратегии становятся крайне опасными — в особенности для неопытных трейдеров.

Тем не менее, некоторые инструменты вполне позволяют вести торговлю с прицелом на несколько дней вперед. В первую очередь это касается суверенных валют в паре к доллару — GBPUSD, USDCHF, а также золота (XAUUSD). В спокойные моменты эти инструменты ведут себя относительно предсказуемо, а от неожиданных новостей спасет стоп-лосс и грамотный мани-менеджмент. Ситуация с евро менее очевидна, так как в формировании цены участвует слишком много факторов.

Долгосрочная торговля — большие возможности на длинной дистанции

Как и любая событийная рецессия, «коронакризис» дает инвесторам отличные возможности для долгосрочных покупок. Однако, текущая ситуация осложнена непредсказуемым характером пандемии COVID-19. Нынешние прогнозы могут оказаться неверными, если мир захлестнет вторая волна распространения коронавируса.

Самый безопасный инструмент для долгосрочных инвестиций — золото. Независимо от дальнейшего развития пандемии, большинство экспертов прогнозирует рост до $2 000 и выше уже в 2021 году. Интересно выглядит и покупка нефти Brent. Базовый сценарий предполагает рост котировок до $40 – 44 в IV квартале, который продолжится и в 2021 году.

Заключать долгосрочные сделки выгоднее всего через брокера AMarkets. Его контракты на разницу цен (CFD) позволяют покупать золото, нефть и другие товары, причем начать торговлю можно со $100. По сравнению с другими брокерами, AMarkets предлагает низкие свопы (ежедневную плату за перенос позиции), причем по нефти Brent они и вовсе сведены к нулю. Благодаря этой особенности инвестор может открывать долгосрочные позиции без оглядки на продолжительность сделки.

Покупка CFD на нефть Brent в терминале MetaTrader.

Тем, кто не готов погружаться в тонкости фундаментального анализа, стоит попробовать ПАММ-счета на платформе AMarkets. В этом случае инвестор отдает средства в доверительное управление более опытному трейдеру. Все, что нужно сделать для начала работы — выбрать лучших управляющих и распределить капитал между ними. ПАММ-счета зарекомендовали себя как надежный инструмент для долгосрочных вложений, который подходит даже консервативным инвесторам.

Рейтинг ПАММ-счетов АМаркетс.

Заключение

Рецессия 2020 года стала уникальным примером рукотворного кризиса в мировой экономике. Несмотря на большую глубину падения рынков, процесс остается вполне управляемым. Государства оказывают беспрецедентную поддержку населению и предприятиям, так что уже в 2021 году последствия кризиса могут быть преодолены.

Главная задача для Форекс трейдера остается неизменной: нужно тщательно просчитывать риски и избегать импульсивных решений. В 2020 году рынок открыл интересные возможности для долгосрочных покупок, но помните: ни одна сделка не дает 100-процентной вероятности успеха. Как и краткосрочная торговля, «длинные» инвестиции требуют ответственного подхода и неукоснительного соблюдения правил управления капиталом.

http://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10924876
http://iamforextrader.ru/ekonomicheskij-krizis-2020-prichiny-i-prognozy-dlya-finansovyh-rynkov/