Главная » ИНВЕСТИЦИИ » Арбитраж в трейдинге на биржах — Примеры и как это работает | Stolf
Опубликовано: 17 августа 2020

Арбитраж в трейдинге на биржах — Примеры и как это работает | Stolf

Что такое арбитраж (в трейдинге на биржах): Примеры и Суть + заработок

Как начать торговать на бирже: Инструкции и Примеры, Обучение

С чего начать зарабатывать на арбитраже (arbitrage) между биржами и инструментами – суть арбитражной торговли и сделок, виды и примеры стратегий.

межбиржевой арбитраж

Суть арбитража заключается в получении безрисковой/почти безрисковой прибыли. При классическом трейдинге трейдер прогнозирует поведение актива и в соответствии с этим открывает длинные либо короткие позиции. Арбитражные стратегии в отличие от классического подхода нацелены на получение профита независимо от направления движения графика.

Арбитраж на бирже может приносить доход, но это весьма специфическая торговая тактика, она не подойдет всем без исключения трейдерам. Ниже – подробное объяснение этой методики и обзор ее разновидностей.

Что такое арбитраж простыми словами

Арбитраж простыми словами – это низкорисковая методика торговли, в которой трейдер получает прибыль независимо от направления движения цены. Профит формируется за счет расхождения цен на один и тот же актив на различных торговых площадках. Это лишь один из подвидов этой тактики, в различных модификациях используются производные инструменты (фьючерсы и опционы), а также временной фактор.

Арбитраж (arbitrage) – это всегда сравнительно небольшой доход, в торговле всегда сохраняется прямая зависимость между уровнем риска и доходностью. В этой тактике риск снижается до минимума, что влияет и на размер профита.

Этот подход не является готовой стратегией, это скорее идея, фундамент, на основе которой создаются как ручные, так и автоматизированные торговые системы. Основная сложность при разработке ТС – алгоритм отбора активов для арбитража, автоматизация открытия и закрытия позиций. Рыночные неэффективности обычно быстро исчезают и «ловить» их вручную не всегда возможно.

Суть арбитражной торговли на биржах

Трейдеры нашли способ, как заработать на арбитраже – использовалась идея различия котировок одного и того же актива на разных торговых площадках. Различие может быть обусловлено банальным запаздыванием в получении котировок одним брокером относительно другого. На этой неэффективности можно зарабатывать, компенсируя малый доход большими объемами.

С появлением таких инструментов как фьючерсы и опционы возможности арбитража расширились. Появились модифицированные методики, в которых использовался базовый актив и деривативы на него. Этот подход называют долгосрочным арбитражем, такие стратегии могут торговаться в ручном режиме.

Независимо от выбранного актива и торговых площадок межбиржевой арбитраж сводится к поиску значимого расхождения котировок одного актива либо активов с высокой прямой/обратной корреляцией. Можно ограничиться и одной площадкой, хеджируя позицию по одному активу синтетическим активом по другим. Этот и другие подходы рассмотрены ниже.

Какие активы подходят для арбитража

суть арбитража

Не все инструменты подходят под заработок на арбитраже. Для этой методики подойдут:

  • Ликвидные акции. Бумаги 2, 3 эшелонов не подходят так как по ним движения могут быть сложнопрогнозируемыми, высока вероятность импульсов. Желательно, чтобы на акции были доступны фьючерсы и опционы, это расширит возможности трейдера. Возможен арбитраж на акциях и депозитарных расписках или акциях и фьючерсах на них.
  • Валютные пары. На Форекс эта тактика также работает, причем есть несколько вариантов ее реализации.
  • Драгметаллы и инструменты товарного рынка.
  • Криптовалюты. Этот тип активов был особенно популярен среди арбитражников на начальном этапе развития индустрии

Для этой методики подойдет любой актив, отвечающий следующим требованиям:

  1. Достаточная ликвидность и волатильность. На низковолатильных инструментах ниже вероятность возникновения значимого расхождения котировок на разных биржах.
  2. Доступность на разных биржах.
  3. Наличие фьючерсов и опционов на актив. Это позволит использовать долгосрочный арбитраж рынка, в котором используется расхождения котировок базового актива и соответствующего дериватива.

Жестких ограничений по отбору активов для этой тактики нет. Обычно ограничиваются самыми ходовыми акциями, криптовалютами, валютными парами из числа мажоров. Подавляющее большинство стратегий автоматизировано.

Временной арбитраж

Простейший вариант реализации этой тактики, с него можно начинать обучение арбитражу. Работа ведется на одной бирже, возможно, на одном активе. Не нужна высокая скорость заключения сделок, работа может вестись вручную.

Для торговли могут использоваться и фьючерсы, и опционы, и простая покупка актива (акций, валюты, криптовалюты). Временным такой тип сделок называют потому, что выгода извлекается из колебания цены базового актива за определенный промежуток времени.

Пример стратегии такого типа – получение профита за счет изменения курса валюты или какого-либо актива с течением времени.

Пространственный арбитраж

Арбитражный трейдинг этого типа несколько сложнее по сравнению с временным. Трейдер получает выгоду из разницы между ценами на один и тот же актив на разных торговых площадках. Работа может вестись и в рамках одной биржи, но тогда к базовому активу, например, акциям компании добавляется фьючерс на эти бумаги. То есть при работе в пределах одной биржи нужны 2 актива с гарантированно высокой корреляцией.

В зависимости от реализации пространственного арбитража выделяют следующие подвиды этой тактики:

  • Эквивалентный, второе название спот-фьючерс. В качестве пары инструментов берется базовый актив и фьючерс на него.
  • Регуляторный, этот тип сделок используется, например, банками. За счет регуляторного арбитража юрлица получают дополнительное преимущество за счет особенностей регулирования смежных юрисдикций. Например, банки могут создавать аффилированные микрофинансовые учреждения, оценивать клиентов и решать куда направить клиентов в зависимости от уровня риска. Рядовым трейдерам этот стиль торговли недоступен.
  • Календарный спред. Предполагается работа с деривативами с разными сроками экспирации. Например, продается более дорогой контракт с дальней экспирацией и покупается фьючерс с более близким истечением. Расчет делается на то, что цены со временем выровняются.

Для наглядности ниже разобран пример эквивалентного пространственного арбитража. Использована пара акции Лукойла и соответствующего фьючерса. Торговля сводится к приобретению или продаже синтетической (искусственной) облигации.

При покупке синтетика трейдер приобретает непосредственно ценные бумаги и продает соответствующий фьючерсный контракт. Это имеет смысл, если фьючерс находится в состоянии контанго, то есть торгуется дороже акций. По мере приближения к экспирации разница в цене сходит на нет. Смысл этой позиции тот же, что и при выдаче денежных средств в кредит с обеспечением займа в виде ценных бумаг.

Продажа синтетической облигации оправдана в случае бэквордации. То есть фьючерс должен торговаться ниже чем стоимость соответствующих акций.

заработок на арбитраже

График выше показывает, что совокупный результат по синтетической облигации непостоянен и зависит от изменения стоимости акций и цены фьючерсного контракта. Возможны следующие варианты:

  1. Акции растут, а фьючерс не меняется. Трейдер получает прибыль за счет продажи ценных бумаг, позиция по фьючерсу закрывается покупкой того же объема.
  2. Акции и фьючерс падают. Убыток по ценным бумагам компенсируется растущей доходностью фьючерса.
  3. Можно дождаться экспирации контракта и все равно получить прибыль даже при удорожании фьючерса. Отрицательная вариационная маржа будет сказываться, но итоговый результат скорее всего будет положительным. Этим и полезен арбитраж в трейдинге – риски сильно снижаются и в большинстве возможных вариантов развития ситуации трейдер остается в небольшом плюсе.

Пространственный арбитраж может реализовываться и в виде ручных, и в виде автоматических стратегий.

Процентный арбитраж

Максимально консервативная стратегия работы, предполагает извлечение выгоды из разницы в процентных ставках по разным валютам. Если работать без форвардного покрытия, то арбитражная сделка сопряжена с валютными рисками, форвардное покрытие устраняет этот риск.

Вам будет интересно  Биржи Азии закрылись в основном в плюсе

Принцип работы:

  • Инвестор располагает заемными средствами в евро, ставка за использование займа – 3%.
  • На полученные евро приобретаются доллары.
  • Купленные доллары кладутся на депозит со ставкой в 2,8%. Одновременно производится продажа долларов.
  • Депозит приносит 2,8% за год, форвардный контракт еще 0,4% годовых.
  • В результате погашения базового займа чистая доходность составит 0,2%.

с чего начать зарабатывать на арбитраже

В этой схеме используется форвардное покрытие (продажа доллара), что нивелирует валютные риски. Возможна схема и без покрытия, в этом случае валюта просто размещается на банковском депозите, а инвестор рискует потерять часть денег при неблагоприятном изменении курса валют.

Доходность этой схемы невелика, в период низких процентных ставок речь может идти о 0,2-0,4% годовых. Основное преимущество этого стиля торговли – возможность получить практически безрисковый доход.

Торговля спредом

Под спредом понимается разница между ценами. При торговле спредом заработок трейдера зависит не от движения котировок базового актива в определенном направлении, а от сохранения/нарастания разницы между ценами двух инструментов. В роли таких инструментов могут выступать, например, фьючерсы на акции или криптовалюты.

Классический пример работы со спредом – одновременная покупка/продажа фьючерсных контрактов с разной экспирацией. Эта методика называется торговлей календарного спреда, разница в стоимости между контрактами с разной экспирацией.

Ценовая разница, как правило, меняется в определенном диапазоне, если продать более дорогой дальний фьючерс и купить ближний, на изменении спреда между ними можно зарабатывать.

арбитраж в трейдинге

Покупка/продажа спреда – синтетическая позиция, всегда требует как минимум двух сделок:

  • Покупка спреда означает лонг по ближнему фьючерсу и шорт по дальнему.
  • Продажа – зеркальная позиция, продается контракт с ближней датой истечения, покупается – с дальней экспирацией.

Это неидеальная стратегия, основные риски – возможность формирования ГЭПа, проскальзывание при высокой волатильности. Эта схема подходит и для инструментов фондового рынка.

На рынке Форекс подобная схема также будет работать, но продавать/покупать спред придется по несколько иному принципу. Ниже – пример торговли спреда по паре EURUSD:

  • Открывается длинная позиция по EURUSD, объем равен, например, € Эта операция соответствует лонгу по EURUSD. Курс EURUSD равен 1,2134, на эту операцию уходит $121340.
  • Далее в схеме следует продажа EURGBP или покупка фунтов за евро – смысл тот же. Курс EURGBP – 0,8875, за €100000 приобретается £88750.
  • Следующий этап – шорт по GBPUSD или покупка американского доллара за британские фунты. При курсе 1,3700 покупается $121587,50.
  • За доллары покупаются евро, чтобы вернуться к исходной точке. При курсе EURUSD 1,2134 на $121587,50 удается приобрести €100203,97.

Этот валютный арбитраж принес прибыль в размере €203,97. Результат неплох, но такие различия в котировках встречаются не всегда, к тому же прибыль «съедается» спредом при торговле, а также комиссиями. Подобные расхождения на Форексе если и торгуются, то только в автоматическом режиме.

Особенности арбитражных стратегий

К особенностям этой торговой тактики относятся:

  • Возможность работы как в пределах одной площадки, так и на 2-3. Арбитраж между биржами активно используется на фондовом рынке. На начальном этапе компьютеризации рынка Форекс использовался межброкерский арбитраж, из-за недостаточной скорости получения котировок наблюдались значимые расхождения цен. К концу нулевых годов 21 века эта методика стала практически нежизнеспособной.
  • В стратегиях могут использоваться и инструменты спотового рынка, и фьючерсы/опционы. Между базовым активом и фьючерсом на него всегда сохраняется высокая корреляция, что позволяет реализовывать стратегии этого типа.
  • Возможен как агрессивный высокоинтенсивный трейдинг, так и долгосрочная работа с удержанием открытых позиций по несколько недель.
  • Для этой методики подходят ликвидные активы, в том числе криптовалюты. Торговля, например, на акциях 2-3 эшелонов – не лучшая идея.
  • Можно извлекать выгоду из разности цены одного актива на разных торговых площадках, но можно зарабатывать и за счет изменения цены во времени на одной бирже. Арбитраж – одна из самых гибких торговых методик.
  • Возможность построения рыночно-нейтральной стратегии. Это означает, что для получения прибыли не нужно верно прогнозировать поведение графика. Например, при работе с календарным спредом достаточно, чтобы изменялась разница в стоимости контрактов с разной экспирацией.

Арбитраж для новичков кажется слишком сложным, но это обманчивое впечатление. Торговля несколько действительно несколько усложняется, но лишь за счет того, что придется заключать несколько сделок вместо одной.

Автоматический арбитраж

Автоматизация необходима не только для облегчения работы. Окно возможностей для торговли может существовать считанные секунды, трейдер физически не сможет отдать приказы для заключения сделок. Советники – единственная возможность использовать такие возможности для заработка.

Один из сценариев, при котором невозможна ручная работа:

  • Отслеживаются котировки Биткоина, например, на Binance.
  • Если рост за определенный временной промежуток превышает пороговое значение, то на другой бирже покупается ВТС по более низкой цене. С помощью робота можно купить токены WMX (обеспечены Биткоином) по более низкой цене, если заявки еще не были откорректированы. Вручную работать в таком стиле невозможно.

Есть отдельные сервисы для поиска рыночных неэффективностей, например, на apitrade.pro добавлены все популярные биржи, а торговля ведется в полностью автоматическом режиме. Идея торговли – значимые расхождения котировок криптовалют на разных площадках, иногда это происходит из-за повышенной волатильности крипты. Есть и аналогичные сервисы, предлагающие схожие услуги.

Помимо онлайн-сервисов разрабатываются и отдельные полноценные роботы для торговых терминалов. Для того же QUIK есть боты, способные искать, например, расхождение цен по ряду инструментов, оценивать торговые возможности по индикаторам, учитывать состояние рынка. Чтобы торговля не прекращалась достаточно быть онлайн и держать терминал включенным в часы работы соответствующих бирж.

Преимущества и недостатки арбитражных сделок

К сильным сторонам этого подхода относятся:

  • Низкий риск, вероятность получения дохода выше по сравнению с обычной торговлей, когда прогнозируется движение графика. Арбитражные стратегии рыночно нейтральны, то есть получение профита не зависит от направления движения графика.
  • Гибкость – тактика подходит под большую часть активов.
  • Возможность работать с разными временными горизонтами.
  • Не нужно проводить сложный анализ рынка, подбирать точки входа на основании, например, графического или индикаторного анализа.
  • Возможность полной автоматизации торговли.

Недостатки также есть:

  • Автоматизация торговли не всем под силу. В ручном режиме часть арбитражных систем невозможно реализовать.
  • Повышенная сложность по сравнению с обычными торговыми стратегиями. Что касается того, с чего начать зарабатывать на арбитраже, то новичкам лучше оценить этот стиль работы, практикуясь с ручными системами. Для старта подойдет, например, работа с календарным спредом, здесь не нужна сверхвысокая скорость заключения сделок и можно торговать без использования советников.
  • Сложно работать с низколиквидными инструментами.
  • Из-за малого риска доход незначителен. Нужен солидный капитал для ощутимого заработка в валюте.

Все перечисленные недостатки компенсируются тем, что арбитражные стратегии работают и это доказано практикой. На barclayhedge.com рассчитываются индексы, отображающие эффективность этого стиля торговли, они показывают стабильный рост из года в год, что доказывает жинеспособность этого подхода.

Convertible Arbitrage Index отражает эффективность стандартной арбитражной стратегии. Покупаются конвертируемые облигации одной компании и одновременно продаются акции той же компании.

арбитражный трейдинг

Статистика показывает, что стратегия работает и дает невысокий, но стабильный доход. Это лучшее доказательство потенциала арбитражного трейдинга.

Вам будет интересно  Инвестиционный процесс | Что это такое? | Сущность, участники, этапы и стадии инвестиционных процессов |

Заключение

Заработок на арбитраже возможен – это основное, что должен знать трейдер, интересующийся рыночно-нейтральными стратегиями. Профит невелик по сравнению с классическим трейдингом, но минимальный риск делает эту тактику привлекательным методом работы. Некоторые подвиды арбитража стали нежизнеспособными (например, торговля по неэффективности котирования), но другие работают и не утратят актуальности в будущем.

Единственный существенный недостаток арбитража – низкий доход. Но это закономерное явление, снижение риска всегда приводит к уменьшению доходности. Основное – то, что эта торговая тактика позволяет зарабатывать с контролируемым риском.

Андрей Нагорский

Независимый трейдер. «Трейдинг и инвестиции нравятся всем, потому что здесь нет лимитов в возможностях. От Омска до Дублина, от Цюриха до Чикаго, от Москвы до Сан-Франциско — один клик. Это уже кажется нормальным, но на самом деле, это впечатляюще, особенно когда используешь это осознанно.»

Саморегулирование как механизм управления фондового рынка Текст научной статьи по специальности « Экономика и бизнес»

Арбитраж в трейдинге на биржах - Примеры и как это работает | StolfCC BY

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Юрист В. Б.

В статье рассматривается понятие « саморегулируемая организация » как объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, анализируются модели развития фондовых рынков. Автор доказывает востре-бованность саморегулируемых организаций в финансовой сфере и эконо-мике России.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Юрист В. Б.

Текст научной работы на тему «Саморегулирование как механизм управления фондового рынка»

АДМИНИСТРАТИВНОЕ ПРАВО, ФИНАНСОВОЕ

ПРАВО, ИНФОРМАЦИОННОЕ ПРАВО

аспирант кафедры административного и финансового права Российского государственного торгово-экономического университета,

юрист Ассоциации предприятий «Защита»

e-mail: [email protected] Jurist, V. B.,

САМОРЕГУЛИРОВАНИЕ КАК МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ

Аннотация. В статье рассматривается понятие «саморегулируемая организация» как объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, анализируются модели развития фондовых рынков. Автор доказывает востребованность саморегулируемых организаций в финансовой сфере и экономике России.

SELF AS A MECHANISM FOR CONTROL STOCK MARKET

Summary. The article discusses the concept of «self-regulatory organization» as the union of professional participants of the securities market, analyzes the model of stock markets. The author proves the relevance of self-regulatory organizations in the financial sector and the economy of Russia.

Ключевые слова: саморегулируемая организация, некоммерческая организация, лицензирование, финансовый кризис, коррупция, фондовый рынок, система регулирования.

Keywords: self-regulatory organization, a nonprofit organization, licensing, financial crisis, corruption, stock market regulation.

Особый статус саморегулируемой организации, наделенной публичными полномочиями, введен в отечественное законодательство в конце 2007 года. Однако идея передачи полномочий государственных органов негосударственной (общественной) организации была воплощена в СССР. Постановлением ЦИК и СНК СССР от 23 июня 1933 года Народный комиссариат труда

был объединен с Всесоюзным центральным советом профессиональных союзов с передачей последнему всех функций наркомата.

Основным аналогом некоммерческой организации в СССР была общественная организация как добровольное самоуправляемое объединение граждан, основанное на членстве и созданное без целей получения и распределения прибыли, но с целью реализации различных неимущественных интересов ее участников. Незадолго до окончания советского периода развития России, в 1990 году был принят закон «Об общественных объединениях»

[1]. Через пять лет его сменил другой одноименный федеральный закон, предусматривающий шесть возможных форм общественных объединений

[2]. Советский период обуславливал формирование общественных организаций, скорее как административных придатков бюрократической системы управления. В период перестройки Россия продолжила диверсификацию экономики с целью повышения эффективности производства конкурентоспособной продукции.

Именно для либерализации экономики потребовался принятый в 1995 году Федеральный Закон «О некоммерческих организациях», который закрепил основные формы некоммерческих организаций и основные принципы их функционирования [3]. Однако он не содержит специальной регламентаци негосударственных, некоммерческих организаций в области саморегулирования.

В развитых капиталистических странах, таких как Франция, Германия, Соединенные Штаты Америки, Великобритания, на рынках финансовых услуг действовали саморегулируемые организации ^^-Ред^о^д ОгдагнБс^юпБ, SROs). Очевидно, само понятие по аналогии было принято и в России.

Термин «саморегулируемая организация» (СРО), был впервые определен в положении о Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, созданной для регулирования предпринимательской деятельности по оказанию финансовых услуг и привлечению на возмездной основе денежных средств юридических и физических лиц при Правительстве РФ в конце 1994 года. С этого момента понятие «саморегулируемая организация» как объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг в форме союза или ассоциации закрепилось в правовой терминологии российского законодательства [4]. Институт становления и развития фондового рынка непосредственно связан с проблемами обновления банковской системы России. За последнее время банковская сфера в результате нарушений последовательной федеральной политики порождала серьезные конфликты общегосударственного значения — от утраты населением своих денежных средств до прямого обмана отдельными кредитными организациями кредиторов и государственных органов. В России за последние 20 лет прошли несколько банковских и финансовых кризисов: гиперинфляция, резкое обесценение сбережений граждан, возникновение финансовых пирамид федерального уровня, «заказные» банкротства, неправомерная приватизация отдельных предприятий с использованием инсайдерской информации, кризис 1998 года и последний волнообразный мировой финансово-экономический кризис.

До создания саморегулируемых организаций основным инструментом, открывающим доступ на коммерческий рынок выпускаемой продукции или

оказываемых услуг, служили лицензирование и сертификация уполномоченными государственными органами.

В настоящий момент, в соответствии с Федеральным законом «О лицензировании отдельных видов деятельности», к лицензируемым видам деятельности относятся только те, осуществление которых может повлечь за собой нанесение ущерба правам, законным интересам, здоровью граждан, обороне и безопасности государства, культурному наследию народов России, и регулирование которых не может осуществляться иными методами, кроме как лицензированием [5]. В СССР под «лицензией» понималось разрешение специального государственного органа на перемещение товаров через границу или разрешение на использование изобретений. Тогда же существовали лицензии на право осуществления определенного вида деятельности или на право производства отдельных видов товаров. Новый этап развития лицензионного законодательства начался в период перестройки принятием закона «О кооперации в СССР», по которому отдельными видами хозяйственной деятельности коммерческие, юридические лица вправе были заниматься только при условии наличия определенных лицензий [6]. Определение перечня видов деятельности, подлежащих лицензированию, и порядок их получения были отнесены на подзаконный уровень — к компетенциям Совета министров РСФСР, а также уполномоченных органов советов министров республик. По сути, централизованная структура лицензионных органов СССР была отнесена к компетенции ее субъектов. Дальнейшая передача соответствующих полномочий органам на более низкий уровень исполнительной власти краев, областей, автономных образований, городов федерального значения [7] привела к резкому увеличению количества лицензируемых видов деятельности. Начиная с 1993 года, их число превысило 1400, участились обращения субъектов предпринимательства в надзорные и судебные органы [8, с. 208]. Таким образом, экономически необходимо было проведение административной реформы, результатом которой стало бы сокращение лицензируемых видов деятельности и избыточного государственного регулирования, развитие механизма саморегулирования, с целью совершенствования системы контроля и надзора.

Индикатором здоровья любой рыночной экономики служит развитие фондового рынка, а его состояние определяется моделью его организации. В мировой экономике из всех моделей развития фондовых рынков основное место занимают две: американская (небанковская) и германская (банковская), отличающихся друг от друга допуском на рынок банковских институтов, инфраструктурой, различными типами обращающихся ценных бумаг. Германская модель основана на активном участии в деятельности фондового рынка универсальных коммерческих банков. Основными банковскими бумагами являются акции на предъявителя, а основными регуляторами фондового рынка — центральный банк и министерство финансов. В основании американской модели лежит принцип отделения коммерческих банков от участия в функционировании фондового рынка, где основными операторами выступают инвестиционные банки и крупные брокерские компании. Основным видом акций американского рынка ценных бумаг выступают именные сертификаты, а самостоятельным регулирующим органом — Комиссия по рынку ценных бумаг. Российский фондовый рынок, в результате столкновений полярных позиций Центрального банка РФ и в те времена еще Федеральной

Вам будет интересно  Проект «Bestinvestor» - консультации по выгодному вложению денег

комиссии по рынку ценных бумаг (в недавнем прошлом — Федеральная служба по финансовым рынкам, в настоящее время функции ФСФР отнесены к ведению Центрального банка России), развивался как конгломерат германской и американской моделей. Именно благодаря последней, Россия обязана появлением первых СРО.

Уже после первых бурных лет развития выявилась потребность в выработке единых правил поведения на российском фондовом рынке, и за основу его построения была принята американская модель, предусматривающая управление рынком ценных бумаг с помощью саморегулируемых организаций. В Москве в мае 1994 года представителями пятнадцати ведущих инвестиционных компаний была учреждена Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР), в задачи которой входили: формирование правил торговли ценными бумагами, разработка и применение комплекса мер дисциплинарного воздействия на их нарушителей. После непродолжительного времени работы стало очевидно, что объединение всех брокерских ассоциаций в единую общероссийскую организацию позволит более эффективно соблюдать общие интересы. Поэтому представители четырех региональных ассоциаций стали инициаторами официальной регистрации в Москве в середине 1996 года межрегионального объединения участников фондового рынка, которое стало прообразом будущей саморегулируемой всероссийской организации — Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Эта организация успешно совмещала функции СРО участников рынка ценных бумаг и организатора внебиржевых торгов. Однако в 1996 году Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» [9] и временное положение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) «О требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг» [10] потребовали от НАУФОР разграничения этих направлений и раздельного лицензирования этих видов деятельности, что положило начало двойной системе надзора и контроля — государственного и саморегулируемого. А НАУФОР в августе 1997 года получила разрешение ФКЦБ на осуществление деятельности в качестве первой официально признанной саморегулируемой организации брокеров и дилеров на российском фондовом рынке.

Финансовый кризис 1998 года выявил острую потребность создания системы предотвращения рисков и защиты инвесторов от недобросовестных участников и гарантии надежности рынка ценных бумаг. Мероприятия по формированию защиты прав инвесторов были инициированы регистраторами и депозитариями, объединенными в 1994 году в СРО под названием: Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), благодаря именно этой некоммерческой организации в конце прошлого века началось создание рынка страхования профессиональных участников фондового рынка. Необходимость страхования была продиктована гигантской нагрузкой на участников рынка ценных бумаг и большим количеством финансовых преступлений — мошеннических действий с использованием поддельных документов. Профессиональными участниками рынка в качестве компенсационных инструментов, позволяющих возместить возможные убытки от рисков профессиональной деятельности, было предложено использовать клиринг и страхование [11]. ПАРТАД практически одновременно с НАУФОР получила публичный статус и соответствующие полномочия саморегулируемой организации.

В короткий период с 1997 года по 2004 год в Российской Федерации на финансовом рынке были зарегистрированы пять саморегулируемых организаций: НАУФОР, ПАРТАД, Национальная фондовая ассоциация (НФА), Национальная лига управляющих (НЛУ), Национальная ассоциация негосударственных пенсионных фондов (НАПФ). Все некоммерческие организации были созданы в организационно-правовой форме ассоциаций, кроме некоммерческих партнерств НЛУ и НАПФ.

Другим аспектом формирования механизма саморегулирования до настоящего момента остается наличие коррупционной ситуации в России. В контексте Ежегодного послания Федеральному Собранию на 2003 год Президент Российской Федерации В. В. Путин основным препятствием на пути экономических реформ обозначил недостаточную эффективность государственного аппарата, несоответствие количества его полномочий качеству власти [12]. Реализация административной реформы позволила перераспределить публичные правомочия органов государственной власти и устранить дублирование управленческих функций.

Децентрализация государственного управления позволила наделить ординарные некоммерческие организации при условии получения специального саморегулируемого статуса публичными функциями контроля и надзора. Внедрение механизма саморегулирования в различных областях экономики, начиная с формирования фондового рынка в конце прошлого века и до настоящего времени, подтверждает востребованность саморегулируемых организаций в финансовой сфере и экономике России.

1. Об общественных объединениях [Текст] : Закон СССР от 9 октября 1990 года № 1708-1 // Ведомости Съезда народных депутатов СССР и Верховного Совета СССР. — 1990. — № 42. — Ст. 839.

2. Об общественных объединениях [Текст] : Федеральный закон от 19.05.1995 N 82-ФЗ // Собрание законодательства РФ. — 22 мая 1995 г. — № 21. -Ст. 1930.

3. О некоммерческих организациях [Текст] : Федеральный закон от 12 декабря 1996 года № 7-ФЗ // Собрание законодательства РФ. — 15 января 1996 г. — № 3. — Ст. 145.

4. О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации [Текст] : Указ Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 // Собрание законодательства РФ. — 07 ноября 1994 г. — № 28. — Ст. 2972.

5. О лицензировании отдельных видов деятельности [Текст] : Федеральный закон от 4 мая 2011 года № 99-ФЗ // Собрание законодательства РФ. — 9 мая 2011 г. — № 19. — Ст. 2716.

6. О кооперации в СССР [Текст] Закон СССР от 26 мая 1988 года № 8998-XI // Ведомости Верховного Совета СССР. — 1998. — № 22. — Ст. 355.

7. О полномочиях органов исполнительной власти краев, областей, автономных образований, городов федерального значения по лицензированию отдельных видов деятельности [Текст] : Постановление Правительства РФ от 27 мая 1993 г. № 492 (утратило силу) // Собрание актов Президента и Правительства Российской Федерации. — 31 мая 1993 г. — № 22 .

8. Субанова, Н. В. Прокурорский надзор за исполнением законодательства в сфере лицензирования: вопросы теории и практики [Текст] / Н. В. Субанова. — М. : Юриспруденция, 2010. — С. 208.

9. О рынке ценных бумаг [Текст] : Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-Ф3 // Собрание законодательства РФ. — 22 апреля 1996. — № 17. — Ст. 1918.

10. Об утверждении Временного положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг, и Временного положения о лицензировании видов деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг [Текст] : Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ от 19 декабря 1996 года № 23 (утратило силу) // Вестник ФКЦБ России. — 20 декабря 1996 г. — № 5 .

11. Бекаревич, П. Договорная ответственность — страхование ответственности или безответственности профессиональных участников рынка ценных бумаг? [Электронный ресурс] : // РЦБ. — 2010. — № 5. — URL: http://www.rcb.ru/rcb/2010-05/48143/. — Дата обращения 7.03.12.

12. Послание Президента России Владимира Путина Федеральному Собранию РФ [Текст] // Российская газета. — 17 мая 2003 г. — № 93.

https://stolf.today/arbitrazh-v-trejdinge.html
https://cyberleninka.ru/article/n/samoregulirovanie-kak-mehanizm-upravleniya-fondovogo-rynka

Оставить комментарий

Ваш email нигде не будет показан. Обязательные для заполнения поля помечены *

*

Яндекс.Метрика