Инвестиции в акции золотодобывающих компаний

Золото во все времена было одним из самых дорогих и желанных металлов. Времена мирового золотого стандарта ушли в прошлое, но многие инвесторы по-прежнему ориентируются на этот драгметалл, считая его надёжной спасательной шлюпкой во периоды финансовых кризисов и волатильности рынков. Давайте оценим рынок этого драгоценного металла и перспективы акций золотодобывающих компаний.

Мировой рынок золота

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Согласно отчёту Всемирного совета по золоту, опубликованному 31 января 2019 г., совокупный спрос в 2018 г. увеличился на 4%, с 4159 тонн в 2017 г. до 4345 тонн. Мировая добыча золота в 2018 году выросла при этом всего лишь на 1%. Лидером в мире является Китай (400 тонн/год). Но темп производства в стране ежегодно снижается. Причина – ограниченность ресурсов. Подтверждённые запасы желтого драгметалла в Поднебесной составляют всего 2000 тонн. При нынешних темпах добычи Китаю хватит этого лишь на 5 лет.

Другой мировой лидер – Австралия. Ее запасы оцениваются в 9800 тонн. В пятерке фаворитов есть США и Канада. К крупным золотодобывающим государствам относятся также Индонезия, Перу, Гана и ЮАР. На 10 крупнейших стран-производителей приходится примерно 65% добычи золота. Геологическая служба США (USGS) оценивает все запасы этого металла на Земле в 54000 т. Сейчас РФ третья в мире по добыче. При этом по объему разведанных и подтвержденных запасов золота наша страна имеет солидную долю – около 10% от общемировых).

Зарубежные золотодобывающие компании

На десятку крупнейших в мире компаний-производителей приходится около 30% добычи.

Наименование	Страна	Капитализация, $млрд	Выручка, $млрд	Изменение цены акции с начала года, в %
Barrick Gold Corp.	Канада	30,1	7,2	31,3
Newmont Gold Corp.	США	32,5	7,2	15,5
AngloGold Ashanti Limited	ЮАР	8,1	3,9	54,1
Kinross Gold Corp.	Канада	5,4	3,2	33,0
Newcrest Mining Limited	Австралия	17,9	2,5	52,7
Средний рост	37,3

Средний рост цен на акции золотодобывающих компаний составил 37%. Стоимость самого золота на рынке Commodities с начала года прибавила 12%.

В последние годы для этого рынка характерна активизация сделок по слиянию и поглощению (M&A). В марте 2019-го два крупных золотодобывающих игрока — Barrick Gold и Newmont Gold – договорились о создании совместного предприятия. Компании готовы объединить свои операционные процессы. Это принесет им, по предварительным данным, $40 млрд экономии за 5 лет. В результате на мировом рынке появится гигант с рыночной капитализацией более $60 млрд. Ожидается продолжение наметившейся тенденции.

Самая дешевая страна: где перезимовать инвестору

Топ-10 самых дешевых стран для жизни

Золотодобывающие компании России

Производство и добыча золота в РФ в 2019 году может составить 340 тонн. Прогнозируемый рост год к году – 4%. Самый крупный золотодобытчик России – Публичное акционерное общество (ПАО) «Полюс». Компания раньше называлась «Полюс Золото» (Polyus Gold International Limited). Ею добывается около 20% желтого металла в стране. Пятое место в мире по объемам добычи и место в десятке ведущих мировых золотодобытчиков делают «Полюс» авторитетным мировым игроком.

Важно, что у «Полюса» самая низкая себестоимость производства в мире. Это связано с тем, что 100% добычи ведётся открытым способом, который дешевле работы в шахтах (закрытый способ). Руда, в основном, добывается в золотоносных регионах Сибири и Республики Саха (Якутия). Крупнейшие месторождения – Олимпиада, Сухой Лог и Наталка – включены в тридцатку самых больших на Земле. По подтвержденным запасам «Полюс» находится на 3 месте в мире (64 млн унций). Средний срок отработки месторождений – 26 лет, что выше среднего.

«Полюс» планирует увеличить free-float с действующих 17% до 25–30%. Такие новости могут означать, что менеджмент считает нынешние цены на бумаги компании очень удачными для продажи на рынке.

Курс акций «Полюс Золото» на 20.07.2019:

За последний год акции ПАО «Полюс» выросли в цене более чем на 40%. Помимо общей конъюнктуры рынка, этому способствовали и собственные успехи фирмы в 2018 году. Производство выросло на 13%, выручка на 7%, а чистая прибыль на 31%. Компании помогла девальвация рубля в 2018 году.

Политика «Полюса» предусматривает регулярные (каждые полгода) выплаты дивидендов в размере 30% от EBITDA компании. Условием выплаты является отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA. Он должен составлять менее 2,5. У «Полюса» этот показатель за 2018 год составил 1,7. Тенденция позитивная, так как годом ранее было 1,8. С учетом роста капитализации компании за последний год инвесторы могли заработать почти 50% прибыли. Внимание к золоту подняло котировки акций «Полюса» до рекордных значений, и сейчас показатель P/E составляет очень высокие для отечественного фондового рынка 30,6.

Работают ли циклы Кондратьева в прогнозировании рынков?

Циклы Кондратьева говорят о скором кризисе

Одним из крупнейших золотодобытчиков России является компания Полиметалл (Polymetal International Plc). У нее в портфеле 7 действующих месторождений в России и 2 в Казахстане. Это холдинг, добывающий, кроме золота, серебро и медь. В 2018 году Полиметалл явился единственной российской компанией, включенной в Индекс Dow Jones Sustainability. Фирма заявляет о более, чем 20 миллионах унций в подтвержденных запасах. Инвесторы могут также обратить внимание на компанию «Петропавловск» (Petropavlovsk). Это первая российская золотодобывающая компания, которая в 2002 году провела на Лондонской бирже IPO (первичное размещение акций). В активах 4 крупных рудника в районе Благовещенска.

В России представлены несколько компаний с высокой долей иностранного капитала в составе. Например, Kinross Gold Corp (Кинросс) работает в России с 1995 года и является крупнейшим зарубежным инвестором в золотодобывающую отрасль страны. Основные активы находятся в Чукотском автономном округе. Шведская горнодобывающая компания Auriant Mining AB владеет двумя активами в Республике Тува и Забайкалье. Британская корпорация Trans-Siberian Gold Plc добывает золото в Камчатском крае.

Таким образом, отечественный рынок довольно конкурентный и включает около 50 золотодобывающих предприятий. Несколько компаний планируют выходить на IPO в ближайшее время. Но не все фирмы успешны и ликвидны. Например, ПАО «Лензолото» заявляет об убытке за первую половину 2019 года, а над ПАО «Ямалзолото» нависла угроза банкротства. Но в целом будущее у золотодобывающей промышленности России позитивное и положение у большинства игроков устойчивое.

Как оценить и где купить акции золотодобывающих компаний?

Есть несколько сервисов, где можно оценить компании перед покупкой. Удобным инструментом я считаю скринер акций от Smart-lab. Заходим на СмартЛаб smart-lab.ru/q/shares_fundamental и выбираем в разделе Сектор «Горнодобывающие». Перед нами появляется следующая визуализация:

Видно, что показатель долг/EBITDA у компаний находится на приемлемом уровне (около 2), а EV/EBITDA очень высокий относительно горнодобывающего сектора РФ (около 9). Это заметно в сравнении с Алросой (алмазы), Распадской (уголь) и ГМК Норникель (редкоземельные металлы). Осторожный вывод – компании сейчас дороговаты для покупки. Однако относительно рынка западных золотодобытчиков российский по-прежнему недооценен. Приобрести акции на долгосрочную перспективу можно через любого российского брокера.

Что нужно знать про падение акций Яндекса

Почему упали акции Яндекса и стоит ли их сейчас покупать

Акции «Полюс Золото» (PLZL) и Polymetal (POLY) торгуются на Московской бирже, минимальный лот – 1 шт. Важно знать один нюанс: Polymetal платит дивиденды в долларах. Их придется конвертировать в рубли или переводить на валютный счет российского брокера для дальнейших реинвестиций.

Компании с иностранным участием и активами в России размещаются также на зарубежных площадках. Так, Polymetal Int. Plc, помимо отечественной MOEX, торгуются на Лондонской фондовой бирже (LSE) и Казахстанской AIX. Petropavlovsk PLC размещается только на бирже в Лондоне, Kinross Gold Corp – на американском NYSE и канадской TSE, Auriant Mining AB — на Стокгольмской бирже и американской NASDAQ. Их покупка возможна либо через Санкт-Петербургскую биржу (выход предлагают большинство отечественных брокеров) либо через иностранного брокера (например, Interactive Brokers).

Выводы

Известный американский миллиардер Рэй Далио заявил: «Колебания курсов монетарной политики могут подвести мир к новой эпохе монетизации долга и девальвации валют. Я считаю, что добавление золота в инвестиционный портфель позволит снизить риски и одновременно увеличить прибыль». Позицию финансового гуру можно разделять или нет. Однако Дональд Трамп собирается продолжать торговые войны, а его планы по возвращению рабочих мест в США (и, как следствие, ослаблению доллара) только подливают масла в огонь.

Золото, при всей его неоднозначности, любит страхи и волатильность на рынках и поэтому опять привлекает внимание инвесторов. Растёт цена как на сам драгметалл, так и на производные инструменты. Стоимость акций мировых и российских компаний бьют рекорды. Но инвестору важно помнить, что вкладываться в ценные бумаги нужно не на пике стоимости, а на просадках. Главный вопрос – достигло ли золото и акции золотодобытчиков своего локального максимума или еще есть потенциал роста? Нам остается только сделать тщательный анализ мультипликаторов и вкладывать деньги с умом!

Если у вас есть опыт инвестиций в акции золотодобывающих компаний, поделитесь им с нашим сообществом в комментариях под этой статьёй!

Как инвестировать в золото. Самое полное руководство

Что делает золото ценным

Золото издревле служило людям для сохранения и преумножения богатств. Из-за того, что оно не образует оксидов и не взаимодействует с большинством кислот, золото приобрело популярность у разных цивилизаций как металл, способный сохранять свою стоимость.

В современных условиях у золота есть два основных преимущества.

✅ За золотом стоит тысячелетняя способность сохранять свою стоимость и ликвидность. Вы бы смогли найти способ расплатиться золотом и в Древнем Риме, и сейчас.

✅ Золото нельзя напечатать, его можно только добыть. Это особенно актуально в свете событий последних лет, когда мировые центробанки приобрели привычку печатать деньги миллиардами, а иногда и триллионами долларов.

Основа ценности золота — вера инвесторов в то, что золото продолжит оставаться надежным активом, помноженная на его относительную редкость.

Как определяется цена на золото

Цена на золото определяется в результате торговли на биржах. Основная масса сделок совершается в Лондоне, который является историческим центром торговли золотом, что связано с богатым колониальным прошлым Великобритании и ее статусом мирового финансового центра. Вторым по объему центром торговли золотом является фьючерсный рынок США.

Фьючерс — контракт купли-продажи, при котором покупатель и продавец договариваются о цене, а остальные параметры оговариваются в спецификации контракта.

Стандартный размер контракта на золото на американской бирже COMEX (Commodity Exchange — товарная биржа) — 100 тройских унций, что при текущих ценах на золото (около $1900 за унцию) обойдется покупателю в $190 000.

Фьючерсы определяют цены на золото с поставкой в будущих месяцах, а текущая цена золота называется спот ценой.

Обычно, между спот ценой и ценой фьючерса существует небольшая разница — фьючерс стоит дороже, так как включает в себя стоимость хранения золота. Однако, в моменты финансовых кризисов разница между спот ценой и ценой фьючерса может увеличиваться. Например, в разгар коронавирусного кризиса цены на фьючерсы на COMEX были выше спот цен в Лондоне на $100.

Скриншот с сайта tradingview.com

Посмотреть цены на золото и узнать текущую разницу между спот ценой и ценой фьючерса можно на любом крупном сайте с графиками, например tradingview.com. Спот цена — XAUUSD, а фьючерс — GC1!.

Что вызывает изменение цены на золото

На золото влияют множество факторов. Можно выделить основные.

1. Увеличение общей монетарной массы в мире. Чем больше денег печатают мировые центробанки, тем сильнее становятся позиции золота, которое нельзя напечатать. В связи с коронавирусным кризисом мировые центробанки стали использовать свои печатные станки на полную мощность, оказав значительную поддержку котировкам золота. Вот хороший график, показывающий рост монетарной массы (в экономической теории он называется M3) в развитых экономиках.
2. Курс доллара США. Золото торгуется в долларах, так что курс американской валюты против корзины мировых валют способен оказывать значительное влияние на динамику цен на золото. Сильный доллар плох для золота, в то время как слабый доллар оказывает поддержку ценам. Динамику доллара против корзины валют (так называемый индекс доллара) можно посмотреть на вышеупомянутом tradingview.com — DXY.
3. Баланс между спросом и предложением золота (о главных компонентах спроса на золото мы расскажем ниже). Здесь все просто — сильный спрос толкает цены на золото вверх, в то время как избыток предложения ведет к снижению цен.
4. Процентные ставки в ведущих экономиках мира. Золото является финансовым инструментом, который не приносит процентный доход. Когда процентные ставки в мире высоки, инвесторы предпочитают вкладываться в инструменты, приносящие хороший процентный доход, а не в золото. Во времена низких процентных ставок (такие как сейчас), золото приобретает большую популярность, потому что альтернативные издержки владения золотом (недополученный доход от вложения денег в надежные облигации) становятся низкими или вовсе исчезают, как в случае облигаций некоторых европейских стран, доходность которых является отрицательной. Посмотреть процентные ставки (ранжированные от больших к меньшим) можно на сайте tradingeconomics.com.
5. Инфляция. Традиционно золото является защитным активом от обесценивания фиатных денег. Сильная инфляция способствует спросу на золото, так как инвесторы покупают золото, стремясь защититься от падения покупательной способности валют, выпускаемых правительствами. Яркий пример сегодняшних дней — Турция, где и профессиональные инвесторы, и обычные граждане бросились скупать золото на фоне резкого падения курса лиры. Между прочим, в Турции далеко не самая большая инфляция в мире. Лидерами являются Венесуэла и традиционно Зимбабве. Полный список по инфляции можно посмотреть на сайте tradingeconomics.com.
6. Экономические данные. Золото — защитный актив, поэтому спрос на него растет в моменты, когда дела в мировой экономике идут не лучшим образом. Эта особенность хорошо проявилась во время коронавирусного кризиса, когда золото продолжало свой рост на фоне тревожных новостей о состоянии мировой экономики. Резкое движение вверх остановилось, когда накопилось достаточно экономических данных об улучшении деловой активности после снятия ограничений. Хорошие и подробные прогнозы выпускает Всемирный Валютный Фонд — последний прогноз можно найти по ссылке. Тем, у кого нет времени или желания читать обоснования прогноза на английском, достаточно посмотреть на главное — таблицу прогноза ВВП по основным странам.

Плюсы и минусы инвестиций в золото

У инвестиций в золото есть сильные и слабые стороны, как и у любого другого инвестиционного инструмента.

✅ Инструмент, проверенный временем. У золота богатая история сохранения капитала своих владельцев, и многие инвесторы верят в золото, что поддерживает его котировки в периоды относительной слабости.

✅ Ликвидность. Золото легко купить и продать как в физической форме, так и на электронных биржах, причем сделать это можно в любом доступном частному инвестору объеме. Объем торговли золотом практически равен объему торговли акциями из американского индекса S&P 500 — самого популярного индекса в мире.

✅ Статус защитного актива. Цены на золото хорошо переносят различные мелкие рыночные неурядицы и крупные кризисы, традиционно пользуясь повышенным спросом в момент, когда многие другие активы падают в цене.

❌ Отсутствие процентного дохода. Владение золотом не принесет дивидендов — вы сможете увеличить свой капитал только за счет роста цены. Этот факт делает бессмысленным применение золота в стратегиях, основанных на реинвестировании полученного процентного дохода, например, от дивидендных акций или облигаций.

❌ Возможно отсутствие восходящего тренда в течение многих лет. Только в этом году золото смогло обновить новый максимум. Предыдущий был установлен во время очень сильного роста цены в 2009—2011 годах.

❌ Новое поколение инвесторов не настолько верит в золото, как инвесторы «старой закалки». Смена «инвестиционных поколений» может привести к некоторому снижению инвестиционного спроса на золото, так как молодые инвесторы активно интересуются акциями технологических компаний и криптовалютами и менее склонны доверять активам «старой экономики». В настоящий момент этот тренд не играет существенной роли на рынке, но со временем может стать проблемой для золота.

Как добывают золото

Золотые шахты делятся на два основных типа — открытые карьеры и подземные шахты. Также золото может быть получено как побочный продукт добычи другого сырья, например меди.

1. При открытой карьерной добыче золотоносную руду добывают из карьера и потом самосвалами отправляют на переработку. В современных условиях содержание золота в руде, добываемой карьерным способом, обычно не очень велико, так как самые «легкие» месторождения уже были разработаны до этого.
2. При добыче золота в подземных шахтах руду приходится отправлять на переработку из-под земли. Подземная шахта является гораздо более сложным предприятием, чем карьер, поэтому содержание золота в рудах разрабатываемых подземных шахт обычно значительно выше для того, чтобы шахта оставалась экономически оправданной.
3. Золото может быть побочным продуктом при добыче чего-то другого. Примечательно, что одна из лидирующих шахт по добыче золота в мире — Грасберг в Индонезии — в первую очередь производит медь.

Крупнейшие производители и потребители золота

Производство золота неравномерно распределено по планете. На объем производства золота в стране влияют геология (чтобы добывать золото в какой-либо стране, оно там должно быть) и экономическое развитие.

Лидеры по производству золота в 2019 году.

Лидеры по производству среди шахт в 2019 году.

https://smfanton.ru/interesno/akcii-zolotodobyvayushhix-kompanij.html
https://daily.mango.rocks/investicii-zoloto/