Аналитика по акциям ВТБ: динамика курса и риски + финансовый прогноз на 2020 год

Здравствуйте, уважаемые читатели!

За 2018 год ВТБ заработал в 1,5 больше чем годом ранее — почти 179 миллиардов рублей. Рост чистой прибыли превысил прогнозы. Плюс продажа своего страхового бизнеса Согазу. Чистая прибыль от сделки составила 54 миллиарда руб. Рассмотрим акции ВТБ и прогноз на 2019.

Динамика котировок и уровень дивидендов

Проанализируем два графика с различными периодами обыкновенных акций банка ВТБ (тикер VTBR) — аналитика по месяцам и дневной график. Меньший фрейм для анализа в пределах года рассматривать не будем — много шума. Источник котировок — Trading View.

По месяцам. С 2007 года

Сегодня одна обыкновенная акция ВТБ стоит 0,036 рубля. Технический анализ показывает — котировки долгосрочно зажаты в сходящемся треугольнике. Общий тренд С IPO 2007 — долгосрочное снижение цены. С многомесячными коррекционными отскоками, но все более низкими локальными максимумами.

На апрель 2019 идет вялая торговля в узком коридоре цен на нижней стороне треугольника (синяя линяя).

В случае закрытия месячных свечей ниже 0,033 — минимумов декабря 2018 — января 2019 цена с очень большой степенью вероятности устремится к 3 копейкам с целью пробития и ухода к историческому минимуму 0,02 р. Такими дешевыми VTBR были в 2008 году. Крайне нежелательный и неприятный вариант для инвесторов.

В случае выхода из треугольника вверх с уверенным закрытием хотя бы одной полной свечи (лучше, конечно, двух бычьих) выше уровня сопротивления (красная линия) — первый интересный уровень для быков станет 0,08 р. — максимумы мая-июня 2015 года.

С ноября 2018 вырисовывается красивый треугольник. Глядя на объемы и равные стороны фигуры, я бы сказал, что в отрисовке силы медведей и быков равны. Медведи сверху рисуют линию сопротивления с каждой последующей вершиной ниже. Быки — поддержку с каждым максимумом выше. Позиционное равновесие. Эту картинку подтверждает и график на старшем фрейме — месяце. Вопрос направления выхода из треугольника решится не позднее середины мая.

В случае победы медведей — не торопиться и подождать результаты тестов пробития уровня в 3 копейки. При таком раскладе это произойдет с очень большой степенью вероятности.

Консенсус-прогноз аналитиков благоприятен для ВТБ и сводится к средней цене 0,05 р. и рекомендацией покупки на текущих уровнях. Диапазон разброса целевой цены на весну 2020 года у разных аналитиков — 0,04-0,06 р.

Теперь дивиденды будут определяться отношением выплаты на 1 акцию к ее стоимости. Чем дороже будет стоить ценная бумага, тем больше выплата по ней. Это сразу отразилось на дивидендах за 2018 год. Суммы увеличились — и существенно.

Статистика по дивидендам обычных акций

Дата закрытия реестра (Ex-DividendDate)	Размер дивиденда на 1 акцию, в рублях	За какой срок	Доходность, %
01-06-2018	0,035	Последние 12 месяцев	9,59
05-05-2017	0,012	—	2,36
01-07-2016	0,012	—	1,80
03-07-2015	0,012	—	1,74

Выгодно ли инвестировать в ВТБ: прогноз на 2020 год

Факторы-плюсы для инвестирования в акции ВТБ в 2019:

1. Фундаментальные. Недооценка бумаг по основным финансовым показателям. Хорошие результаты прибыли за 2018 год. Благоприятный прогноз на 2019.
2. Изменения в дивидендной политике в сторону увеличения выплат по обычным акциям.
3. Технический анализ акций ВТБ показывает — котировки находятся около минимумов. Как общий фактор, это играет на стороне покупателей на долгосрочный период.

Фактор-минус следующий. Основной владелец Внешторгбанка — государство. Его интересы при определении экономической политики банка далеко не всегда совпадают с интересами обычного инвестора.

Где купить акции ВТБ и сколько это стоит

Обыкновенные акции ВТБ физическому лицу можно купить онлайн через сертифицированных брокеров.

Название	Рейтинг	Плюсы	Минусы
Финам	8/10	Самый надежный	Комиссии
Открытие	7/10	Низкие комиссии	Навязывают услуги
БКС	7/10	Самый технологичный	Навязывают услуги
Кит-Финанс	6.5/10	Низкие комиссии	Устаревшее ПО и ЛК

Заключение

Дополнительный риск для курса акций ВТБ в 2019 вносит фактическое положение банка в экономической системе России. С его помощью решают вопросы санации банкротных банков. Основной акционер — государство.

Государственные интересы не всегда совпадают с экономическими интересами миноритарных акционеров. Неликвидные активы переходят под крыло ВТБ, с которыми проводится санация. Это может отражаться далеко не лучшим образом на показателях.

Стоит ли покупать акции Сбербанка, ВТБ и Московской биржи

На Московской бирже торгуются акции компаний финансового сектора: банки, биржи, фонды, страховые компании, платежные системы и другие. Они входят в сводный индекс финансов MOEXFN. По его динамике можно определить, насколько этот сектор российской экономики интересен инвесторам

Индекс состоит из акций семи компаний:

Сбербанк, обыкновенные (SBER) и привилегированные акции (SBERP). Половина банковского сектора страны, 70% населения пользуются его услугами. По итогам 2018 года – самая дорогая публичная компания России с капитализацией $70 млрд.

ВТБ (VTBR). Второй крупнейший банк в стране. Как и Сбербанк, провел «народное IPO» в 2007 году и частично принадлежит государству.

Московская биржа (MOEX). Крупнейшая биржевая группа в России и Восточной Европе. Только на рынке акций Московской биржи участники совершили сделок на 10,829 трлн рублей в 2018 году. Рентабельность бизнеса по EBITDA – 71,9%.

Московский кредитный банк (CBOM). Входит в десятку крупнейших банков страны, в основном работает в Московском регионе. Доля акций в свободном обращении 18%.

«САФМАР Финансовые инвестиции» (SFIN). Финансовая группа бизнесмена Михаила Гуцериева, которая владеет крупными долями в лизинговой компании «Европлан», страховом доме ВСК и негосударственных пенсионных фондах «Сафмар» и «Доверие».

Банк «Санкт-Петербург». Входит в двадцатку крупнейших российских банков, лидер в Северо-Западном регионе страны.

Qiwi. Платежная система, оператор терминалов оплаты и банк. Работает в России и СНГ. Выручка за три квартала 2018 года – 21 млрд рублей.

Индекс финансов MOEXFN на 75% состоит из акций Сбербанка, ВТБ и Московской биржи. Их и разберем с точки зрения долгосрочных инвестиций.

Сразу оговоримся: конечно, лучше сравнивать акции компаний с одинаковой структурой бизнеса, то есть банки – с банками, биржи – с биржами, платежные сервисы – с себе подобными. Но не всегда это получается.

Как менялась цена акций за последние 5 лет

Все просто: если акции растут, значит, инвесторы верят в светлое будущее компании и поэтому покупают бумаги. Для сравнения – индекс Московской биржи вырос на 69%.

Сбербанк увеличивает бизнес и активно развивается, Московская биржа распределяет источники доходов, а ВТБ не может выйти на стабильные финансовые показатели – отсюда и такая динамика котировок.

Дивиденды и дивидендная доходность

На время подготовки материала наблюдательные советы Сбербанка и ВТБ еще не озвучили предложения по дивидендам за 2018 год. Наблюдательный совет Сбербанка соберется и обсудит дивиденды 16 апреля, глава ВТБ Андрей Костин в конце января заявил, что банк направит на дивиденды меньше 50% чистой прибыли по МСФО.

Сбербанк. С 2014 года дивиденды стабильно растут. Сумма выплат на акцию выросла с 45 копеек до 12 рублей по итогам 2017 года. По прогнозам, по итогам 2018 года Сбербанк заплатит 15-18 рублей на акцию.

ВТБ. В 2014–2016 годах банк выплачивал 0,00117 рубля на акцию и дивдоходность не превышала 1,7%. В 2017 она подскочила до 7,3%, на акцию выплатили 0,003 руб ля . Ожидаемый дивидендный доход по итогам 2018-го составит 5,7% годовых.

Московская биржа. За 5 лет дивидендная доходность MOEX не падала ниже 6,1% годовых. Максимальная доходность была в 2018 году и составила 8,3%.

Сумма дивидендов на акцию с 2015 года не падает ниже 7,11 рубля.

Насколько бизнес рентабелен

Рентабельность оценивается по четырем показателям: ROE, ROA, P/E и рентабельность чистой прибыли.

ROE (рентабельность собственного капитала) – отношение чистой прибыли к средневзвешенному размеру собственного капитала. Показывает, сколько прибыли приносит собственный капитал компании. Например, ROE 30% значит, что на каждый рубль своего капитала компания зарабатывает 30 копеек.

Самый высокий показатель ROE в финсекторе за 2018 год у Сбербанка – 22,7%. Это значит, что Сбербанк эффективнее остальных использует деньги акционеров.

ROA (рентабельность активов) показывает, насколько хорошо компания работает со своими активами. Считается как частное от EBIT (операционная прибыль за период) к средневзвешенной величине активов.

Показатели ROA у компаний за 2018:
● Сбербанк 2,89%;
● ВТБ 1,2%;
● MOEX 0,55%.

Сбербанк лучше других использует активы для получения прибыли. И это одна из причин, почему аналитики Bloomberg прогнозируют наибольший рост Сбербанка среди компаний финансового сектора. В случае Московской биржи низкое значение свидетельствует не о плохом использовании активов, а о том, что бизнес требует большой размер капитала.

P/E – размер капитализации к чистой прибыли компании. Чем меньше этот показатель, тем лучше, так как, возможно, компания с меньшим P/E оценивается рынком дешевле аналогов и ее акции будут расти быстрее.

Самой недооцененной компанией за 2018 год является ВТБ c P/E 2,61. Московскую биржу лучше сравнивать с другими биржами планеты, и в этом контексте Мосбиржа является самой недооцененной биржей в мире.

Рентабельность чистой прибыли. Рассчитывается по формуле (чистая прибыль/выручку)×100%. Показывает, сколько прибыли осталось в каждом заработанном рубле после уплаты налогов. Чем выше показатель, тем лучше.

Бизнес Московской биржи и Сбербанка намного рентабельнее деятельности ВТБ.

Прогноз по стоимости акций на год

По мнению аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, все три ключевые компании финансового сектора в ближайший год способны показать сильный рост:

● Акции сбербанка могут подрасти до 313,06 рубля.
● ВТБ – до 0,051 рубля.
● Московской биржи – до 123,41 рубля.

Компании финансового подойдут для долгосрочных вложений, так как их акции могли бы стоить дороже и при этом руководство стремится платить высокие дивиденды.

http://greedisgood.one/prognoz-po-aktsiyam-vtb
http://place.moex.com/analytics/reviews/stoit-li-pokupat-aktsii-sberbanka-vtb-i-moskovskoy-birzhi