Что хуже: когда постоянно плохо или когда на некоторое время становится хорошо и просыпается вера в светлое будущее, а затем вновь наступает черная полоса? Ответить на этот вопрос поможет EUR/USD. Вторая волна COVID-19 в Европе распространяется настолько быстро, что на рынке заговорили о двойной рецессии в еврозоне, что не только усиливает риски дальнейшего развития коррекции в основной валютной паре, но и не исключает возможность перелома восходящего тренда. Тем более, что ни Китай, ни Brexit не оправдывают надежд поклонников евро.
В третьем квартале ВВП Поднебесной расширился на 4,9%, что существенно лучше, чем во втором (+3,2%), но не дотягивает до консенсус-прогноза экспертов Bloomberg в 5,3%. Ориентированный на экспорт Китай испытывает серьезные трудности в связи со слабостью внешнего спроса и, пожалуй, не готов взвалить на свои плечи груз ответственности за судьбу мировой экономики. Тем более, что повторные ограничения в Германии, Франции, Испании, Италии и в других странах Старого Света из-за резкого ухудшения эпидемиологической обстановки усиливают риски двойной рецессии и являются, пожалуй, главным драйвером пике EUR/USD на рынке Forex.
Динамика ВВП Китая
Источник: Bloomberg
Динамика EUR/USD и соотношения инфекций в ЕС и США
Источник: Nordea Markets
По мнению Societe Generale, любой центральный банк, имеющий возможность смягчить монетарную политику, сделает это, особенно в тех местах, где уровень заражения COVID-19 высок и действуют новые ограничения на передвижения. По словам Кристин Лагард, особое беспокойство из-за второй волны пандемии вызывает сектор услуг, на долю которого приходится около 75% ВВП еврозоны. Если риски расширения европейского QE витают над Старым Светом, то на срочных рынках США делаются крупные ставки, что из-за победы Джо Байдена, расширения фискального стимула и разгона инфляции ФРС будет вынуждена повысить расходы по займам ранее ожидаемого в настоящее время 2024.
Таким образом, дивергенции в экономическом росте и в монетарной политике начинают играть на стороне доллара США, а ведь проблемы евро на этом не заканчиваются. Рынок до сих пор верит, что вопрос Brexit будет решен на падающем флажке, как это уже случалось не один раз со времен референдума о членстве Британии в ЕС. Однако часы тикают, а дело никак не сдвигается с мертвой точки. На Forex все чаще можно услышать разговоры, что при неблагоприятном сценарии развития событий фунт рухнет на 10%, потянув за собой на дно евро.
При этом надежды на светлое будущее, которые верой и правдой служили казалось бы справившейся с пандемией еврозоне и ее валюте летом, могут в конечном итоге навредить. Германия и валютный блок в целом планируют сокращение дефицита бюджета с 6,25% до 4,25% и с 8,9% до 6% от ВВП в 2021. Как бы несвоевременное сворачивание фискального стимула не привело к повторении истории Европейского долгового кризиса 2010-2012.
Таким образом, у «быков» по EUR/USD предостаточно аргументов в пользу закрытия длинных позиций, и прорыв поддержки на 1,169 может обернуться падением котировок к 1,162 и 1,159. Используем успешный «медвежий» штурм бастионов своих опонентов для наращивания и формирования шортов.
Дмитрий Демиденко для LiteForex