Финансовая система Китая

Выйдя на второе место в мире по ВВП и давно занимая первое по численности населения, Китай в глазах многих обозревателей является потенциальным экономическим лидером. Как минимум — отличным объектом для инвестиций. Думаю, что многим будет интересно подробнее ознакомиться с финансовой системой этой противоречивой страны.

Краткий курс истории юаня

Начнем с китайской валюты. С середины 17-го до начала 20-го века главной денежной единицей Поднебесной был лян, впервые появившийся на свет в форме 36-граммовых слитков серебра. Разменными монетами были медные цяни (1/10 ляна) и фэни (1/100 ляна).

Первые юани в виде монет из серебра были отчеканены в 1835 году, хотя налоги и таможенные сборы до 30-х годов ХХ века продолжали исчислять в лянах.

Примечательно, что только в те же тридцатые прошлого века китайское правительство законодательно унифицировало денежную систему страны. В 1935-м власти Китайской Республики произвели денежную реформу, отказавшись от серебряного стандарта и заменив юани из этого металла банкнотами — «фаби».

Но даже после этого в Поднебесной остались в обращении множество местных денежных единиц и несколько иностранных валют. Так, в провинциях эмитировались собственные юани, в Тибете ходили шранги, а в период Второй мировой на оккупированной территории — японские денежные знаки.

Только под занавес гражданской войны, завершившейся победой коммунистов и провозглашением Китайской Народной Республики, в стране в конце 1948-го был основан Народный банк Китая. Страна при этом перешла на единую новую валюту «женьминьби», название которой переводится как «народные деньги». Нынешние разменные монеты — фены и цзяо (соответственно, 1/100 и 1/10 юаня).

Именно «женьминьби» именуют граждане КНР внутри страны свою валюту, однако ее международным названием остался китайский юань (код CNY).

Вехи истории современного юаня:

• 1952 год — завершение обмена местных денег провинций и инвалют на женьминьби, окончательная унификация денежного обращения в КНР;
• 1955 — деноминация обесценившихся женьминьби 10000 к 1;
• 1974 — Народным банком Китая впервые введена котировка CNY к USD, прочим мировым и валютам стран-партнеров КНР. Ранее курс китайского юаня устанавливался в основном через GBP (фунт стерлингов);
• 1994—2005 — действовал фиксированный курс к «зеленому» 1 USD = 8,27 CNY, который пришлось упразднить по настоянию стран G7;
• 2016 — по принятому годом ранее решению Исполнительного совета МВФ (IMF Executive Board) юань вошел в валютную корзину SDR (условной денежной единицы Фонда).

Сегодня CNY занимает в корзине SDR третью по значимости ступеньку — ниже USD и EUR, но выше GBP и JPY. Причем в мире непросто найти валюту, которая с середины 90-х годов по 2018 год укрепилась к доллару; однако это не случайность и оправдано не только денежной политикой правительства, но и работой китайской экономики.

Курс юаня к доллару

Юань — валюта будущего?

Включение в корзину МВФ еще не сделало юань мировой валютой. Чтобы стать таковой, валюта Китая должна отвечать трем критериям:

1. Значительная доля CNY в резервах центральных банков многих стран;
2. Массовое использование юаня в международной торговле;
3. Минимальные риски обесценивания, характерные для т. н. валют-убежищ, ярким примером которых является стабильный швейцарский франк

Если доля юаня в резервах выросла — так, активы в китайской валюте приобрели ЕЦБ, Бундесбанк и центробанки других государств Европы, — то отказываться от USD в пользу CNY при трансграничных расчетах страны мира не спешат. В октябре 2017 года доля юаня в SWIFT-платежах даже уменьшилась, после чего стала расти, но очень медленно.

Касательно же статуса валюты-убежища, юаню он в обозримом будущем вряд ли грозит. Несмотря на все настойчивые пожелания мирового сообщества отпустить китайскую валюту, Народный банк продолжает держать юань под жестким контролем, используя занижение CNY в макроэкономических интересах властей страны.

Мешают либерализировать курс юаня ЦБ Поднебесной минимум два серьезных обстоятельства. Первое — укрепление национальной валюты противоречит интересам китайских экспортеров, а значит и властей. Это понятно — на внешнем рынке для покупателей китайские товары станут дороже, что вызовет снижение спроса. Второе — укрепление юаня увеличит уровень государственного долга в валюте, что также не выгодно его коммунистическому правительству. Т.е. к примеру номинированные в юанях купоны государственных облигаций при укреплении китайской валюты начнут приносить своим держателям больше дохода в долларах.

Стартовавшая в конце марта 2018 года торговля нефтяными фьючерсами в юанях способна как ускорить обретение китайской валютой мирового статуса, так и увеличить ее волатильность, превратив в «петроюань» и привязав к ценам на нефть, которая славятся нестабильностью.

Банковская система Китая

В целом банковскую систему Китая можно разделить на три уровня. Первый уровень представляет Народный банк Китая (НБК) — он не является финансовым мегарегулятором, как ЦБ в России и ряде других стран, и составляет только часть высшего уровня банковской системы КНР. В то время, как НБК отвечает за эмиссию нацвалюты, регулирование ее курса и прочие элементы валютной политики, банковским надзором занимается Всекитайская комиссия банковского регулирования. К первому уровню системы относятся также три банка развития, специализирующиеся на финансировании госпрограмм в промышленности, аграрном секторе и внешней торговле. Если сравнивать китайскую банковскую систему с российской, то на 2016 год картина была примерно такой:

Т.е. у России заметно большая доля банков с иностранным участием, но в остальном все схоже. Второй уровень китайской системы представляют коммерческие банки Китая, среди которых превалируют кредитно-финансовые организации государственной формы собственности. При этом власти уделяют немалое внимание их развитию и увеличению эффективности работы. Поэтому банкротства финорганизаций в КНР явление нечастое — в данный момент после масштабных банкротств банков 2014-16 годов по тому же пути огосударствления банковского сектора идет и Россия.

«Большая четверка» системно значимых китайских банков:

1. Bank of China;
2. Industrial and Commercial Bank of China (ICBC);
3. China Construction Bank;
4. Agricultural Bank of China

Три банка из этой четверки — крупнейшие мировые банки с общим капиталом около 10 трлн. $, тогда как Bank of China занимает пятое место. Общая стоимость активов китайских банков в 2016 году вышла на первое место с капитализацией в 33 триллиона долларов, обогнав банки Еврозоны. Интересно, что у всех четырех «китов» есть российские дочки, т.е. банки Китая в России:

1. АКБ «БЭНК ОФ ЧАЙНА»;
2. АО «АйСиБиСи Банк»;
3. ООО «Чайна Констракшн Банк»;
4. ООО «Чайнасельхозбанк»

Российские дочки банков Китая участвуют в российской системе страхования вкладов, и вложения россиян (физлиц) застрахованы нашим АСВ. А вот в Китай иностранные банки смогли войти только в новом тысячелетии — после вступления КНР в ВТО. Притом функционирование финорганизаций, подконтрольных нерезидентам, сосредоточено в специальных экономических зонах и связано с привлекаемыми туда зарубежными инвестициями.

Помимо банков, на втором уровне денежной системы Китая находятся лизинговые, трастовые и другие компании, которые производят некоторые банковские операции.

У системы есть также третий уровень — муниципальные кредитные кооперативы, оформляющие ссуды малому и среднему бизнесу в городах и селах, и отделения почты, наряду с офисами китайских банков осуществляющие кассовое обслуживание граждан.

Страхование вкладов в Китае

Страховать банковские вклады в Поднебесной начали недавно — с 1 мая 2015 года. Есть версия, что правительство приняло соответствующее постановление в связи с ухудшением состояния ликвидности в банковской системе КНР.

Китайская система страхования депозитов отличается рядом особенностей:

• страховая защита гарантируется как вкладам граждан, так и депозитам юрлиц. Не застрахованы только межбанковские депозиты и вклады менеджеров высшего звена в возглавляемых ими банках;
• страхованию не подлежат депозиты в иностранных банках;
• фондом страхования вкладов управляет НБК — создание специализированной организации вроде российского АСВ только в проекте.

Потолок возмещения держателям депозитов — 500 тысяч юаней (около 4 млн 875 тыс. руб. по текущему курсу против 1,4 млн руб. вкладчикам-физлицам банков России). Страхуются вклады и в «народных деньгах», и в инвалюте.

Фондовый рынок Китая

Первая китайская биржа была основана в Шанхае в 1914 году. В конце 40-х история фондового рынка в стране прервалась, но уже в начале 80-х благодаря экономическим реформам нового правительства он сформировался заново. Крупнейшей площадкой по торговле ценными бумагами опять стала Шанхайская фондовая биржа, открытая в 1990-м. Также действуют фондовые площадки в Шеньчжене и Гонконге, а кроме них и товарные биржи — Даляньская и Чженчжоуская.

Аналогом американской SIPC является Китайский фонд по защите инвесторов в ценные бумаги, страхующий средства клиентов у китайских брокеров — в России подобное страхование только планируется. Роль национального депозитария выполняет Китайская депозитарная и клиринговая корпорация по ценным бумагам, также обеспечивающая и клиринговые операции. Наконец, есть саморегулируемая организация Ассоциация по ценным бумагам Китая, включающая брокерские, страховые, трастовые и другие компании. Задекларированная цель — повышение конкуренции и прозрачности всех сделок.

Резидентами КНР эмитируются акции 6 видов:

1. A — бумаги, номинированные в CNY, до недавнего времени были доступны только китайским компаниям и частным инвесторам;
2. B — акции в USD для нерезидентов;
3. H — бумаги в гонконгских долларах, торгующиеся на одноименной бирже;
4. L — акции для торгов на площадках Лондона;
5. N — для Нью-Йорка;
6. S — для Сингапура.

Как исторически вел себя фондовый рынок Китая?

Стартовая отметка композитного индекса в начале 1990 на уровне 100 пунктов. Актуальное значение — около 2700. Итого, с начала 1990-х годов по 2018 рынок выдал около 12.5% ежегодной доходности без учета дивидендов с надуванием больших пузырей — как, впрочем, было и с индексом РТС. Наибольшее падение было в мировой кризис 2008, еще одна рецессия в 2015 году. При этом за последние 20 лет (1998-2018) инфляция в Китае не разу не превысила 10%, в среднем находясь на отметке ниже 5%. Хотя дефляция иногда отмечалась.

Российские частные инвесторы могут покупать бумаги китайских компаний через ETF-фонд FXCN за рубли на Московской фондовой бирже. Значительно более ликвидные ETF на китайский рынок доступны на американских биржах, однако комиссия за них одна из самых высоких в линейке фондов (около 0.7% в год) и близка к FXCN.

Стоит также упомянуть про особенность китайских бумаг. К примеру, существует фонд Deutsche Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares (ASHR) и фонд PowerShares Golden Dragon China (PGJ). Разница между ними в том, что первый имеет значительную долю китайских А-акций, предназначенных для торговли на внутреннем рынке. Поэтому при сравнении доходностей фондов обнаружатся заметные различия:

Как видно, в начале 2014 года Golden Dragon давал 20% доходности, а Harvest CSI 300 минус 10%. На пике пузыря 2015 оба были в плюсе, но отношение доходности составляло 4:1. Трудно сказать, какой фонд и за счет чего будет доходнее в будущем — но стоит учесть возможность их заметных отличий друг от друга.

ВВП Китая

Внутренний валовый продукт Китая в последние 20 лет показывает стремительный рост, не замедляясь даже в мировой кризис 2008 года:

Следовательно, ВВП Китая в 2018 году составляет около 12 трлн. долларов, что примерно в три раза меньше, чем капитализация банковского сектора Китая. Лучшие показатели только у США с 20 трлн. — Евросоюз в целом имеет около 17 трлн. долларов, но в рамках отдельной страны Китай находится на чистом втором месте — у идущей третьей Японии менее 5 трлн. долларов. Многие китайские города имеют такой же ВВП, как целые страны:

При этом у Китая гораздо ниже соотношение государственного долга к ВВП — лишь около 50%, тогда как у США более 100%, а у Японии и вовсе рекордные 250%. В абсолютном отношении лидерами госдолга являются США (об их госдолге здесь), однако это не мешало их фондовому рынку стремительно расти последние 10 лет при сохранении низкого уровня инфляции и процентной ставки. В любом случае проблем у Китая с внешним долгом немного.

Удивительно, что находясь на чистом втором месте по ВВП, капитализация китайского рынка гораздо ниже:

Т.е. все китайские ценные бумаги стоят почти в 25 раз меньше, чем американские, хотя отношение ВВП этих стран лишь 1.66 в пользу Америки. В этом смысле китайские бумаги выглядят недооцененными — разумная доля рынка Китая в портфеле может оказаться хорошим долгосрочным вложением. Дополнительно нужно учесть, что с конца мая 2018 года крупнейший генератор индексов компания MSCI начала включение китайских A-Shares в индексы развивающихся стран — таким образом, китайские акции с этого момента автоматически получают повышенное финансирование от инвесторов, вкладывающихся через биржевые фонды. Так, биржевой фонд EEM, отслеживающий MSCI Emerging Markets Index, на сегодня включает в себя сразу 29% акций Китая.

Пенсионная система Китая

Пенсионная система — головная боль для многих правительств. Китай с его громадным населением и совсем свежим (с 1990-х) проектом пенсий для всех — не исключение: пенсии мужчинам там выплачиваются с 60 лет (женщинам — с 50 или 55 в зависимости от профессии), тогда как средняя продолжительность жизни составляет около 75 лет.

Это значит, что число лет проживания на ренте близко к европейским показателям, где продолжительность жизни повыше, но выше и возраст ухода на пенсию. Следовательно, на пенсионные фонды Китая ложится огромная нагрузка — сказался и известный закон о запрете рождения второго ребенка. Средний уровень пенсии в Китае низкий — несколько тысяч рублей, однако для городских жителей он в разы выше и в среднем превышает 20 000 р.

Китай пытается решить проблемы низких пенсий. В частности, в пенсионные фонды направляется 10% прибыли при первичном размещении акций гос. компаний, а также доходы от национальной лотереи. Но что заметно важнее, в целях увеличения доходности китайским пенсионным фондам разрешено держать до 40% активов в акциях — в России этот порог примерно в три раза ниже, хотя именно владение акциями для молодых людей является источником будущего благосостояния.

Пока что в реальности акций в китайских ПФ меньше — но в целях повышения доходности они вполне могут увеличить их процент: это может быть сделано как прямой покупкой акций крупных китайских компаний, так и через приобретение более диверсифицированных ETF, как это с 2011 года активно практикует Япония. И если это будет сделано, то скорее приведет к росту китайских акций, чем даст обратный эффект.

]]>
<![CDATA[

Особенности фондового рынка Китая: стоит ли инвестировать в китайские акции и какие выбрать?

Китайская экономика уникальна по многим показателям. Наиболее интересным является то, что она смогла достичь такого результата за сравнительно небольшой промежуток времени. При этом, экономика Поднебесной уникальна еще и тем, что совмещает в себе, казалось бы, несовместимое – рыночные отношения и коммунизм.

Еще не так давно основным средством передвижения в Китае были велосипеды. Сегодня это крупнейший автомобильный рынок. Ожидается, что Китай обгонит США и в статусе крупнейшего рынка розничной торговли. На сегодняшний день, экономика этой страны занимает прочное второе место после Соединенных Штатов.

Согласно HSBC, Китай сможет обогнать своего основного конкурента уже к 2030 году по ВВП. Всемирный банк также видит огромный потенциал в экономике Китая и считает, что Поднебесная будет вносить самый большой вклад в мировую экономику также к 2030 году.

Естественно, все это, а также цифры роста ВВП, которые регулярно показывают свыше 6% привлекают внимание инвесторов. В этой статье мы рассмотрим все «за и против» инвестирования в китайскую экономику, а также определимся с наиболее перспективными акциями

Стоит ли инвестировать в акции китайских компаний

Для этого есть одна и, пожалуй, самая главная причина – рост экономики страны. В течение последних 20-30 лет, Пекин сделал огромный шаг вперед. Он стал возможен благодаря индустриализации страны, урбанизации, инвестициям в инфраструктуру. За это время построено огромное количество коммерческой недвижимости, аэропортов, уложены тысячи километров дорожного полотна и многое другое.

В то же время, глобализация превратила Китай в мировой сборочный цех, в котором производится буквально все, от детских игрушек до сложнейших технологических решений. При этом, для достижения такого результата, Компартии Китая пришлось пойти на определенные уступки по либерализации экономики. Без них такой Китай, который мы знаем сегодня, был бы просто невозможен.

Экономические и политические преобразования помогли создать сильный средний класс, который и является основным потребителем как продукции местных производителей, так и импортных товаров. В Китае представлены такие мировые гиганты, как Starbucks, Nike, GM, Apple и многие другие.

Если долгое время Китай оставался исключительно экспортоориентированной экономикой, в последние годы здесь намечается отчетливая тенденция роста внутреннего потребления. Розничные продажи показывают существенный ежегодный рост. В прошлом году этот показатель составил 5,6 триллионов долларов США.

При этом, правительство Китая продолжает инвестировать в развитие инфраструктуры, подстегивая население к переезду в более мелкие города. Это создает определенные предпосылки для нового сильного роста.

Особенности инвестирования

В целом, капиталовложения в иностранные акции не всегда проходят гладко. Существуют определенные риски, в том числе валютные, которые могут привести к потере части прибыли или даже убыткам.

Среди других рисков можно отметить:

1. Регулирование. В разных странах оно свое. Поэтому перед тем, как начать инвестировать в фондовый рынок Китая, необходимо внимательно ознакомиться с правилами и нормами. Хотя Китай стремится сделать инвестиции в свою экономику максимально доступными и прозрачными. Ведь Пекин кровно заинтересован в притоке иностранных средств.
2. Прозрачность. Это еще одна важная проблема, характерная, в основном, для развивающихся рынков.
3. Волатильность. Здесь все более-менее понятно. Чем выше ликвидность, тем ниже волатильность. На развивающихся рынках она может быть достаточно высокой по ряду причин, в том числе ввиду определенных опасения инвесторов.
4. Различные региональные особенности. Сюда может включаться коррупция, войны, природные катаклизмы. Мы бы добавили опасения относительно возможности появления различных заболеваний. Коррупция в Китае находится на очень низком уровне. Как поступают с коррупционерами в Поднебесной давно и все известно. Войны и природные катаклизмы именно для этой страны не представляют особых рисков. А вот появления различных заболеваний заслуживают внимания.

Дело в том, что в начале 2020 года в Китае разразилась эпидемия нового коронавируса, которая уже сказалась на котировках местных акций и оказала серьезное влияние на страны, которые максимально сильно связаны с Пекином (Австралия, например). И если бы это был единичный случай, вероятно, никто бы не придавал этому серьезного внимания. Однако за 20 лет нового столетия это уже второй случай. И это особенно сильно настораживает инвесторов.

Как показала практика и с учетом беспрецедентных мер, Китай может справиться с подобными вызовами. Поэтому если вы хотите инвестировать в компании этой страны, посмотрим на то, как это сделать.

Первый вариант для международных инвесторов – Американские депозитарные расписки. Это производные ценные бумаги со свободным обращением на фондовых биржах США на акции иностранных компаний. С помощью таких инструментов любая иностранная компания может получить доступ к листингу на любых биржах США.

Второй вариант – покупка акций через биржевые фонды. Некоторые ETF включают в себя набор акций и торгуются как эти ценные бумаги

Среди таких ETF можно назвать:

1. iShares MSCI China ETF. Этот биржевой фонд отслеживает индекс MSCI. В управлении активов на 4,3 миллиарда долларов США. Соотношение расходов составляет 0,59%. Средняя годовая прибыль за последние пять лет составляет 6,95%.
2. S&P SPDR China ETF. Отслеживает индекс S&P China BMI. В управлении активов на 1,25 миллиарда. Соотношение расходов составляет 0,59%. Средняя годовая прибыль за последние 5 лет 7,09%.
3. iShares China Large Cap ETF. Отслеживает индекс FTSE China 50. Активов в управлении на 5,53 миллиарда долларов США. Соотношение расходов 0,74%. Средняя прибыль за последние 5 лет 5,52%.

Рассмотрим подробнее каждый из этих фондов:

• iShares MSCI China ETF

Стратегия инвестиций этого фонда заключается в следовании за индексом MSCI China Index.

Этот индекс отражает динамику ценных бумаг компаний из Поднебесной со средней и высокой капитализацией. Охватывает примерно 85% инвестиций в экономику этой страны. Цель расчета этого индекса — предоставление подробной информации об инвестиционных возможностях с учетом ликвидности, привлекательности и воспроизводимости. Пересчет значений проводится каждый триместр. Предусмотрены также полугодовые пересмотры, в рамках которых проводится ребалансировка индекса.

Минимальный размер инвестиций в ETF составляет $50 000. Место регистрации фонда — Ирландия. Фонд запущен в марте 2011 года. Более подробную информацию по фонду, в том числе финансовую статистику можно посмотреть здесь: https://www.investing.com/etfs/ishares-msci-china .

• S&P SPDR China ETF

Этот фонд отслеживает общую прибыль по рынку ценных бумаг Китая. Используется стратегия пассивного управления для отслеживания общей прибыли индекса Citigroup BMI China Index.

Этот биржевой индекс разработан банком CitiGroup и поддерживается известным рейтинговым агентством S&P. Позволяет оценить состояние рынка инвестиций для компаний, расположенных в Китае, но доступных для международных инвестиций.

Фонд включает в себя следующие акции:

• iShares China Large Cap ETF

Инвестиционная цель этого фонда — отслеживание инвестиционных результатов индекса, в основе которого лежат компании с высоким уровнем капитализации, которые торгуются на Гонконгской бирже. Посмотреть больше информации по фонду можно здесь: https://www.ishares.com/us/products/239536/ishares-china-largecap-etf.

Особенности покупки ETF

А теперь рассмотрим пошаговую инструкцию приобретения ETF в России. Для этого необходимо сделать следующее:

1. Выбрать брокера и открыть счет.
2. Скачать и инсталлировать торговый терминал (требуется у некоторых компаний).
3. Приобрести желаемый ETF.

Как видно, ничего сложного в этом нет. ETF на китайские акции можно приобрести через Московскую биржу. Каких-то существенных ограничений нет. Однако купить такие биржевые фонды не смогут некоторые государственные служащие, которым запрещено использовать иностранные финансовые инструменты.

В России наиболее популярным является биржевой фонд FinEX, который предлагает акции различных государств. Например, для Китая это FXCN. К преимуществам относятся:

• прозрачность, простота и эффективность финансового инструмента;
• низкий порог входа, возможность диверсификации;
• низкая стоимость (цена на биржевые фонды в среднем варьируется от 600 до 7500 рублей за акцию);
• нет необходимости проходить процедуру квалификации (акции доступны неквалифицированным инвесторам);
• возможность проведения сделок в различной валюте (зависит от брокера);
• торгуется по тому же принципу, что и акции. Ликвидность обеспечивается маркетмейкером;
• активы хранятся у кастодиана Bank of NY;
• низкий общий уровень расходов (0,9%);
• доходность фонда за три года составляет 38,86%;
• распределение акций внутри фонда FXCN (таблица ниже).

Также, участникам Санкт-Петербургской биржи доступны ETF CQQQ и iShares. CQQQ Invesco China Technology ETF — это биржевой фонд, предоставляющий доступ инвесторам к акциям технологического сектора. Он включает в себя акции А класса (листинг на китайских биржах), Н класса (с листингом в Нью-Йорке), а также ценные бумаги других классов. Фонд отслеживает индексы AlphaShares China Tech Index и FTSE China Incl A 25% Tech Capped Index. Первый разработан для оценки инвестиционной эффективности при капиталовложениях в технологические компании Китая, Гонконга и Макао. Второй разработан для оценки эффективности технологического сектора Китая.

Фонд включает в себя:

Где еще купить китайские акции

Купить акции можно и на внебиржевом рынке. Это будут так называемые розовые акции. Проблема в том, что по ним сложно получить более-менее серьезную статистику.

Для российских акционеров также есть несколько вариантов. Сразу же отметим, что купить китайские ценные бумаги с помощью индивидуального инвестиционного счета не получится, так как отечественные брокеры не дают доступ к иностранным площадкам через ИИС. Однако есть ряд способов, которые позволят инвестировать в акции китайских компаний даже без регистрации на их биржах.

Самый простой из них – покупка акций фонда FXCN. Он торгуется на Московской бирже. Причем здесь возможен вариант работы через обычный брокерский счет или ИИС. Этот индекс разработан на основе Solactive GBS China ex A-Shares Large&Mid Cap USD. В его состав входят акции 18 компаний. Что касается соотношения расходов, оно составляет 0,9%.

Помимо этого варианта, можно рассмотреть ценные бумаги отдельных китайских компаний через депозитарные расписки. Это относится к Alibaba или Baidu. Помимо этого, в планах добавления на биржи ряда других компаний

Российские инвесторы могут также открывать счета у других брокеров, расположенных за рубежом и через них покупать акции китайских компаний. Помимо этого, откроется доступ к большему количеству биржевых фондов. Правда, этот вариант является самым сложным.

Дело в том, что не все брокеры предоставляют доступ к счетам для российских инвесторов. Здесь не распространяются налоговые вычеты, а размеры комиссий могут быть значительно выше. Придется самостоятельно считать и выплачивать НДФЛ.

Купить акции китайских компаний можно также через внебиржевой рынок. Например, приобретая фонд акций крупных компаний Китая FXI или фонд технологических компаний CQQQ. Правда, эти ETF предназначены только для квалифицированных инвесторов и приобрести их через индивидуальные инвестиционные счета не получится.

Риски инвестирования в экономику Китая

Для тех, кто решил приобрести акции китайских компаний будет не лишним узнать и про существующие риски. Несмотря на то, что экономика Китая выглядит привлекательно, существуют некоторые моменты, которые могут оказать негативное воздействие на инвестиции. К ним можно отнести:

1. Различие в стандартах отчетности.
2. Риски колебаний валют.
3. Влияние КПК на экономику и политику.
4. Риски мошенничества.

К рискам можно отнести и то, что на китайском рынке намного чаще появляются любители коротких продаж, если сравнивать с американскими фондовыми биржами. Еще год назад к рискам можно было отнести торговый конфликт с США и замедление экономики Китая.

Первый вопрос постепенно снимается с повестки дня, так как США и Китай постепенно закрывают все пункты противоречий. Однако второй пункт остается актуальным и сейчас. Более того, с появлением нового коронавируса многие эксперты прочат Китаю дальнейшее замедление роста вплоть до 5% в год.

Недельный график Shanghai Composite (кликабельно)

Если посмотреть на недельный график Shanghai Composite, индекс, отслеживающий все акции, торгуемые на Шанхайской бирже, можно видеть все опасения инвесторов с 2018 года. В течение 2019 года наблюдается импульсный рост, который затем прекратился. А с начала 2020 года наблюдается разрыв в котировках (так называемый ценовой гэп), связанный с опасениями относительно коронавируса.

Торговый конфликт между США и Китаем внес свой негативный вклад в развитие экономики Поднебесной. В частности, многие предприятия Соединенных Штатов вынуждены были переносить свои производственные мощности в другие страны, такие как Вьетнам, Индия или Мексика. Если бы США и Китай не нашли точки соприкосновения, рынок продолжил бы отыгрывать падение

Среди рисков мы также указывали влияние Коммунистической партии Китая на экономику. Не стоит забывать случаи с известным разработчиком софта Momo. В 2019 году ее сервис Tantan (знакомства онлайн) был удален из всех магазинов приложений, а компания была вынуждена свернуть свою деятельность по развитию социальной сети.

Существуют также риски мошенничества. Конечно, сегодня они намного ниже, чем еще несколько лет назад. Однако такие случаи встречаются. Инвесторам важно знать, что к китайским компания предъявляются различные требования по предоставлению финансовой отчетности, что позволяет некоторым фирмам манипулировать стоимостью своих акций. В результате, такие компании часто становятся жертвами атак со стороны любителей коротких продаж. Подобный случай произошел в Unix, компанией, занимающейся продажу подержанных автомобилей.

Особенности анализа китайского рынка ценных бумаг

При анализе китайского рынка ценных бумаг, можно обращать внимание на все те метрики, которые используются и при оценке акций компаний любой другой страны. В частности, здесь стоит обращать внимание на следующие моменты:

1. Рост прибыли. Это ключевой индикатор, который отражает потенциал акций. Однако если рассматривать китайский рынок ценных бумаг, здесь рост прибыли особенно важен, так как на развивающемся рынке такого масштаба он может достигать и 20% или даже выше. Такой показатель позволит понять, что компания действительно имеет потенциал для роста на фоне множества конкурентов.
2. Конкурентные преимущества. Этот параметр также заслуживает внимания. Дело в том, что в Китае существует огромное количество компаний в различных секторах и уровень конкуренции там действительно велик. Оценивать конкурентные преимущества иногда намного важнее, чем обращать внимание на бренд или популярность компании.
3. Взаимоотношения с другими компаниями. Это еще одна интересная особенность местного рынка. Многие крупные компании вроде Alibaba или Tencent. Причем это дает им определенные преимущества в различных секторах экономики. Инвесторам рекомендуется обращать внимание на наличие подобных связей у компании перед вложением своих средств.
4. Форма собственности. Наконец, важной особенностью китайского рынка ценных бумаг является то, что часть компаний здесь находятся в государственной собственности. Особенность китайского капитализма заключается в том, что государству принадлежат ключевые компании в различных стратегических областях, таких, как банковская система, телекоммуникации, энергетика, авиация. При всем этом, экономика базируются на рыночных принципах. Компания государственной формы собственности растут медленнее. Соответственно, инвесторам более интересны быстрорастущие частные компании, особенно из технологической сферы. Они более гибкие и динамичные.

На какие компании можно обратить внимание

Alibaba

Первой в нашем списке идет компания Alibaba. И это неудивительно. Это азиатский Амазон с огромным потенциалом. Причем этот ритейлер известен далеко за пределами Поднебесной. Основателем компании является известный предприниматель Джек Ма.

На площадке представлены в том числе известные бренда, такие как Nike, Estee Lauder и H&M. Алибаба также наладили связи с крупнейшей сетью кофеен Starbucks.

Китайский ритейл гигант создал сеть вспомогательных компаний и предлагает ряд конкурентных преимуществ. Все это позволило получить значительную прибыль. Только за отчетный 2019 год компания продемонстрировала рост продаж на 19%. В денежном эквиваленте сумма составила 853 миллиарда долларов США. Рост прибыли составил 39%.

Помимо онлайн ритейлинговой деятельности, Алибаба является также крупнейшим в Китае поставщиком облачных услуг. Только за 2019 год рост прибыли составил 84,5% и достиг 3,7 миллиардов долларов США. Несмотря на то, что это направление все еще не является прибыльным для компании, перспективы у него достаточно серьезные, если сравнивать с веб сервисами того же Амазона.

Наконец, Алибаба принадлежит доля в Ant Financial, родительской компании Alipay. Последняя активно используется при проведении транзакции на площадке. В Китае пользователями Alipay являются более 700 миллионов человек. В мире это количество достигает 900 миллионов человек.

Все вышеуказанное дает компании уникальные возможности для участия в быстрорастущих сегментах экономики Китая. Крепкие партнерские отношения со многими брендами, продаваемыми на площадке позволят компании сохранить и увеличить доходность в будущем.

Боле подробную информацию о текущем финансовом положении компании можно здесь: https://www.investing.com/equities/alibaba-financial-summary.

Tencent

Наряду с Алибаба, компания Tencent занимает лидирующие позиции в технологическом секторе Китая. Ее основными сферами являются социальные сети и игровая индустрия. Наиболее известным продуктом является Weixin или WeChat. По состоянию на 2019 год насчитывалось более 1,1 миллиарда пользователей.

Что касается социальной сети QQ, здесь количество пользователей превысило 800 000 человек. Все эти платформы позволяют компании развиваться в таких секторах, как реклама, мобильные игры, видео стримминг и мобильные платежи.

За прошлый год, прибыль выросла на 32% до 45,6 миллиардов долларов США. Чистая прибыль составила 11,7 миллиардов долларов США и позволила компании продолжить развитие в таких направлениях, как реклама, мобильные платежи и облачные технологии. Прибыль от рекламы выросла на 44% в прошлом году и достигла 8,47 миллиардов долларов США. Добиться такого успеха удалось за счет таких продуктов, как Weixin Moments и Mini Programs, которые являются дополнительными приложениями в общем сети.

Что касается мобильных платежей и облачных сервисов, здесь прибыль выросла на 80% до 11,4 миллиардов долларов США. Этого удалось добиться за счет повышения комиссии за транзакции в связи с резким ростом пользователей. В облачном сервисе прибыль достигла 1,3 миллиардов долларов США. И ожидается дальнейший рост, так как облачные услуги – перспективная технология.

Что касается онлайн игр, самого сильного сегмента для Тенсент, здесь пока наблюдается некоторое затишье, связанное с приостановкой выпуска новых игр. Однако ожидается. Что игровая индустрия сможет вырасти втрое к 2030 году. Такое мнение высказывают в UBS.

Помимо этого, у Tencent есть собственный портфель инвестиций в более чем 700 компаний, многие из которых могут в ближайшее время выйти с первичным предложением.

Посмотреть финансовую статистику компании можно по ссылке: https://www.investing.com/equities/tencent-holdings-pk-financial-summary.

Эта компания является конкурентом Алибаба и может рассчитывать на долгосрочный рост в секторе электронной коммерции. Несмотря на то, что у компании есть своя площадка, большинство продаж проходят именно на прямую онлайн. Как и Амазон, JD инвестировала значительные средства в развитие сети складов и сегодня у нее более 550 складских помещения по всему Китаю. Налажена система доставки. JD считается крупнейшим игроком на рынке электронной коммерции в Китае. Компания осуществляет доставку день в день или на следующий день в большинство регионов Китая.

JD инвестировала в развитие доставки дронами и робототехнику для автоматизации работы складов, что помогло укрепить позиции в области логистики. Склад компании в Шанхае способен обрабатывать до 200 000 заявок ежедневно.

В то же время, компания проводит тестирование доставки продукции дронами в сельской местности Китая и Индонезии. Это позволит существенно расширить рынок сбыта, открыв те регионы, куда сложно доставлять продукцию обычным транспортом ввиду слаборазвитой инфраструктуры.

У компании заключены партнерские соглашение с другими китайскими организациями, в частности, Tencent. Это позволяет JD использовать приложения последней для улучшения взаимодействия пользователей с платформой. Помимо этого, партнером является также Vipshop, в которую JD, помимо прочего, инвестировала свои средства.

Что касается сотрудничества за пределами Китая, JD наладила отношения с Alphabet и получила от них 550 миллионов долларов США в качестве инвестиций. Основное направление деятельности – обмен опытом с Google в области цепи поставок и логистики. У JD есть альянс с Walmart, владеющим почти 10% китайской компании. Все это, а также расширения сотрудничества позволит JD обеспечивать долгосрочный рост в секторе электронной коммерции Китая.

Посмотреть финансовую отчетность можно здесь: https://www.investing.com/equities/jd.com-inc-adr-financial-summary.

Baidu

Эта поисковая система контролирует порядка 75% трафика крупнейшего в мире интернет рынка. 80% прибыли Baidu получает за счет различных онлайн сервисов, в том числе рекламы. Байду инвестирует в различные сферы, в том числе беспилотные автомобили. Но это направление все еще находится в стадии тестирования, поэтому такие инвестиции не приносят ощутимых результатов. И, естественно, все это отражается на стоимости акций.

Определенные проблемы есть и у iQiyi, дочерней компании Baidu, занимающейся видео стриммингом. Здесь наблюдается падение прибыли от рекламы. Платформы сравнивают с Netflix. Однако на этом поприще в Китае уже работают сервисы Tencent Video и Alibaba Youku Tudou. И это только самые известные, а есть еще и другие.

Не очень хорошо идут дела и в сфере мобильного бизнеса. В этой индустрии Байду проигрывает приложению WeChat компании Tencent. Однако все эти неудачи перекрываются продвижением в сфере искусственного интеллекта. Например, неплохо дела идут у DuerOS, голосового помощника для смарт наушников, смарт дисплеев и смартфонов. Определенный успех есть и у платформы Аполло, разработанной для беспилотных автомобилей. Наконец, можно упомянуть Baidu Cloud, предлагающую услуги для колл центров и различных предприятий.

В сентябре 2019 года количество активных пользователей ежедневно составило 189 миллионов человек, на 25% больше, чем на тот же момент год назад. Что касается голосового помощника DuerOS, в сентябре 2019 года зафиксировано 4,2 миллиарда запросов. Что касается отчетности компании, в течение последних трех лет рост составлял 14% в среднем, а продажи выросли на 17%.

Финансовая отчетность компании доступна по этой ссылке: https://www.investing.com/equities/baidu.com-financial-summary.

China Mobile

Это крупнейшая государственная телекоммуникационная компания. Стабильную прибыль компании обеспечивает постоянно растущая база клиентов.

Однако в недавнем прошлом China Mobile столкнулась с двумя проблемами:

1. Правительство потребовало снизить цены на беспроводные услуги и убрать комиссии за роуминг.
2. Компания играет весомую роль в индексе Hang Seng. Ситуация в Гонконге в недалеком прошлом, в том числе нападения на магазины China Mobile привели к падению стоимости акции.

В связи с этими событиями эксперты ожидают снижения прибыли компании. Однако переход на 5G поможет вернуть позиции, так как количество клиентов ожидаемо увеличится.

Узнать больше о финансовой составляющей можно здесь: https://www.investing.com/equities/china-mobile-limited-exch-financial-summary.

Baozun

Эта компания оказывает услуги по запуску сайтов электронной коммерции. В частности, она работает по следующим направлениям:

1. Создание интуитивных магазинов.
2. Услуги в области IT.
3. Наполнение магазинов товарами.
4. Поддержка пользователей.
5. Рекламные кампании.

В настоящее время в Китае больше нет компаний, которые бы предлагали такого рода услуги в подобном объеме. Это выделяет Баозун среди конкурентов. Причем, даже такие гиганты, как Alibaba не пытаются конкурировать с Baozun, а интегрируют их решения в свои платформы.

Компания продемонстрировала неплохой рост в 2019 году. Прибыль компании за год выросла на 47% и достигла $248,2 миллионов, что на $24 миллиона выше, чем предполагали эксперты в своих самых оптимистичных прогнозах. Чистая прибыль выросла на 46% до $12, 3 миллионов. Причем эксперты ожидают улучшения результатов в будущем.

Посмотреть финансовую статистику по компании можно здесь: https://www.investing.com/equities/baozun-inc-financial-summary.

Приведенные в этом обзоре компании и их акции не являются инвестиционной рекомендацией. Перед тем, как вложить свои средства в китайский рынок, необходимо тщательно проанализировать текущую ситуацию, причем с учетом всех потенциальных рисков и только после этого принимать решения.

Выводы

Китайский рынок ценных бумаг, с одной стороны, привлекателен. Экономика Поднебесной — одна из самых быстрорастущих с дальнейшими перспективами. Однако перед тем, как вкладывать в ту или иную компанию, рекомендуется оценивать перспективы индустрии и самого предприятия. Также важно понимать и принимать те риски, которые мы описали в этой статье.

Видео по теме: Инвестиции в Китай (обзор лучших акций)

Развитие фондового рынка, история становления мировых площадок — обо всем этом в статье по ссылке.

http://investprofit.info/finance-system-of-china/